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title: "印第安纳州监管机构批准AES 13亿美元谷歌数据中心方案；AES股价较15美元收购报价低0.67%"
description: "几个月前，印第安纳州州长还因AES上调电价而解雇了监管机构主席；如今，该州监管机构批准了谷歌13亿美元的园区，并附上“其他客户每年省47美元”的说辞。整套结构既为11月的选票而搭，也为美国联邦能源监管委员会（FERC）的EC26-99号案卷而设——334亿美元的收购案正在那里等候审批；套利价差表明，市场早已心知肚明。"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-09T15:12:18.670Z
modified: 2026-10-09T15:12:18.670Z
canonical: https://theinference.org/article/indiana-regulators-approved-aes-s-1-3-billion-google-data-center-plan-aes-trades-0-67-under-its-15-buyout/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Utilities, Data Centers, Regulation, Indiana, Mergers And Acquisitions"
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# 印第安纳州监管机构批准AES 13亿美元谷歌数据中心方案；AES股价较15美元收购报价低0.67%

> 几个月前，印第安纳州州长还因AES上调电价而解雇了监管机构主席；如今，该州监管机构批准了谷歌13亿美元的园区，并附上“其他客户每年省47美元”的说辞。整套结构既为11月的选票而搭，也为美国联邦能源监管委员会（FERC）的EC26-99号案卷而设——334亿美元的收购案正在那里等候审批；套利价差表明，市场早已心知肚明。

10月7日，印第安纳州公用事业监管委员会（IURC）一致[批准了AES Indiana为门罗维亚附近谷歌390兆瓦数据中心园区供电的方案](https://www.ibj.com/articles/iurc-approves-aes-plan-to-power-google-data-center-in-morgan-co)[1]。裁决书里的大数字，个个指向同一个方向。AES估算项目总成本为13亿美元，谷歌将承担能源、发电、输电和基础设施成本的100%，而印第安纳州法律对大型负荷用户的要求是80%[1]。该公司表示，其他客户15年内可净获益7.7亿美元，平均每户超过700美元，约合每年47美元[1]。参照对象也具体可查：监管机构和分析师反复援引的印第安纳州范本——NiSource旗下NIPSCO Generation，[将亚马逊和谷歌的合同单独隔离核算，15年内为客户节省约14亿美元](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/10/utilities-feeling-election-season-heat-as-data-center-opposition-mounts-106022959)[3]。

## 这份裁决，像是提前为11月选举写好的

这种精确，恰恰泄了底。委员乔比·贾雷尔斯（Joby Jarrells）在裁决书中说得直白：“这已经超出了要求本身。它达到了要求，并在实质上与特朗普总统的‘电费用户保护承诺’（Ratepayer Protection Pledge）相一致。这就是我将投票批准这份裁决的原因。”[1]州长迈克·布劳恩（Mike Braun）在委员会批准他所反对的[7100万美元AES Indiana电价上调](https://theinference.org/markets/companies/aes)后，先将IURC主席安迪·泽（Andy Zay）降职，随后将其解职；泽提起诉讼，8月与州政府以62.5万美元和解[3]。同月，州长阿比盖尔·斯潘伯格（Abigail Spanberger）介入多米尼恩能源674亿美元的出售交易；公用事业行业组织则表示，数据中心议题在政治上的转向速度“几乎快于其他任何议题”[3]。在36个州将围绕生活成本议题改选州长之际，AES[在裁决当天向客户发出电子邮件](https://old.reddit.com/r/indianapolis/comments/1x0d0is/email_from_aes_re_google_dc/)：“谷歌将支付100%的成本。AES Indiana不会为电厂、变电站和输电线路买单。”[6]

## 底层的账，并没有算清

由参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）牵头的五名议员，[9月28日要求FERC否决这桩334亿美元的AES收购案](https://theinference.org/article/five-lawmakers-ask-ferc-to-kill-the-33-4-billion-aes-buyout-over-its-return-math)，理由是这笔交易的回报测算：买方按15%至20%的回报率核算这笔交易，买下的却是一家历史上回报只有10%的公司[4]。他们设想的失败情形是：“一旦数据中心项目失败，用户可能仍要通过上涨的电费，继续为这些不必要的升级改造买单”[4]——而这座390兆瓦园区，连同13亿美元的电厂、变电站和输电线路，恰恰就是他们所指的那类升级改造。[截至2026年6月，AES花在电厂上的开支已连续十个季度超过经营所得](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000874761)，其中上个季度资本开支16.4亿美元，经营现金流只有10.5亿美元[9]。

*Chart: **2024年初以来，AES资本开支连续十个季度超过经营现金流** 折线图：AES季度资本开支与经营现金流对比，2024年一季度至2026年二季度，每个季度资本开支均高于经营现金流*

*季度资本开支与经营现金流对比，单位：十亿美元；财季截止日从2024年3月至2026年6月；数据来自AES提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，检索日期为2026年10月9日。 [9]*

## 盘面早已投票

[AES于10月5日收于14.90美元，较15美元的现金收购报价低0.67%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lawmakers-challenge-aes-sale-aes-corp-stock-sits-15-58-percent-below-its-high/70242270)，而52周低点为13.21美元——在市场定价中，FERC放行已近乎确定[5]。若EC26-99号案卷否决交易，价差将重新锚定在低位；若放行，买方将把390兆瓦的谷歌负荷，连同[650兆瓦的Meta光伏合同](https://www.energyonline.com/Industry/News.aspx?NewsID=36237)一并收入囊中——这正是他们花钱所买的增长[7]。接下来有两个日期明确的关口值得盯住：一是交易各方预计出售将于2026年底或2027年初交割，尚待FERC批准，这也让0.67%的套利价差有了倒计时[4][5]；二是印第安纳州对那笔7100万美元电价上调的复审，定于2027年3月[4]。

## Takeaway

印第安纳州的一致批准，展示了公用事业公司如今在竞选中沿用的模板：谷歌为13亿美元园区全额出资，其他客户得到“每年省47美元”的承诺——一切都瞄准11月的选票，以及334亿美元AES收购案正在等候审批的FERC案卷；0.67%的套利价差说明，市场预期交易将获批准。

## Sources

1. [Indianapolis Business Journal, IURC approves AES plan to power Google data center in Morgan County, 8 October 2026](https://www.ibj.com/articles/iurc-approves-aes-plan-to-power-google-data-center-in-morgan-co)
3. [S&P Global Market Intelligence, Utilities feeling election season heat as data center opposition mounts, October 2026](https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2026/10/utilities-feeling-election-season-heat-as-data-center-opposition-mounts-106022959)
4. [The Inference, Five lawmakers ask FERC to kill the $33.4 billion AES buyout over its return math, 1 October 2026](https://theinference.org/article/five-lawmakers-ask-ferc-to-kill-the-33-4-billion-aes-buyout-over-its-return-math)
5. [AD HOC NEWS, Lawmakers challenge AES sale: AES Corp stock sits 15.58 percent below its high, 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lawmakers-challenge-aes-sale-aes-corp-stock-sits-15-58-percent-below-its-high/70242270)
6. [r/indianapolis, Email from AES re Google DC, 8 October 2026](https://old.reddit.com/r/indianapolis/comments/1x0d0is/email_from_aes_re_google_dc/)
7. [LCG Consulting EnergyOnline, AES and Meta Announce PPAs to Provide 650 MW of Solar Capacity for Data Centers, 2026](https://www.energyonline.com/Industry/News.aspx?NewsID=36237)
9. [AES Corporation quarterly figures from its SEC filings (capex and operating cash flow), retrieved 9 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000874761)


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印第安纳州监管机构批准AES 13亿美元谷歌数据中心方案；AES股价较15美元收购报价低0.67% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/indiana-regulators-approved-aes-s-1-3-billion-google-data-center-plan-aes-trades-0-67-under-its-15-buyout/zh-CN