--- title: "Intuitive fecha por US$ 450 milhões ação antitruste de hospitais contra o da Vinci; termos de conduta seguem inéditos" description: "A Intuitive encerrou com um acordo de US$ 450 milhões a ação coletiva antitruste que hospitais moveram contra o da Vinci — mais um pacote de medidas de conduta (injunctive relief) que ninguém fora do acordo leu. O dinheiro está precificado; os termos de conduta, não. E eles recaem sobre o mercado de reposição (aftermarket) de instrumentos em torno do qual o caso foi construído." publisher: "The Inference" section: "Health" published: 2026-10-20T23:26:40.314Z modified: 2026-10-20T23:26:40.314Z canonical: https://theinference.org/article/intuitive-surgical-settles-hospitals-da-vinci-antitrust-case-for-450-million-the-conduct-terms-are-unread/pt language: pt keywords: "Intuitive Surgical, Antitrust, Medical Robots, Settlements, Earnings" --- # Intuitive fecha por US$ 450 milhões ação antitruste de hospitais contra o da Vinci; termos de conduta seguem inéditos > A Intuitive encerrou com um acordo de US$ 450 milhões a ação coletiva antitruste que hospitais moveram contra o da Vinci — mais um pacote de medidas de conduta (injunctive relief) que ninguém fora do acordo leu. O dinheiro está precificado; os termos de conduta, não. E eles recaem sobre o mercado de reposição (aftermarket) de instrumentos em torno do qual o caso foi construído. [A Intuitive](https://theinference.org/markets/companies/intuitive-surgical) divulgou nesta noite um trimestre que superou as estimativas em receita e lucro — e ainda assim a ação da empresa [caiu cerca de 7% após o fechamento](https://seekingalpha.com/news/4654915-intuitive-surgical-drops-despite-q3-beats-450m-settlement-weighs). [2] O que moveu o papel não foi o trimestre. Foi [o acordo revelado dentro dele](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1035267/000103526726000067/0001035267-26-000067-index.htm): US$ 450 milhões para encerrar a ação coletiva antitruste que hospitais moveram contra o da Vinci, mais medidas de conduta que ninguém fora do acordo leu. [1] O dinheiro está precificado ao centavo. Os termos de conduta, não — e eles recaem sobre a parte da Intuitive que cresce de forma composta. ## O caso mirou o mercado de reposição de instrumentos desde o início O litígio começou em 2021, quando grupos hospitalares, entre eles a Franciscan Alliance e o distrito hospitalar público do condado de King, em Seattle, [processaram a empresa no Distrito Norte da Califórnia](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1035267/000103526726000058/isrg-20260630.htm) por causa das restrições que a Intuitive impõe à manutenção e ao reparo dos instrumentos EndoWrist que seus robôs consomem. [3] Em março de 2024, o tribunal decidiu que existe, sob a ótica antitruste, um mercado de reposição para o reparo desses instrumentos e que a Intuitive detém poder de monopólio nele — conclusões que o próprio tribunal anulou quatro meses depois, para que fossem decididas em julgamento. Em março de 2025, certificou a classe e marcou o julgamento para 14 de setembro de 2027. [3] Uma mediação em outubro levou ao acordo desta noite: pagamento único, sem reconhecimento de responsabilidade, medidas de conduta acordadas entre as partes e aprovação ainda pendente no tribunal. [1] A despesa caiu sobre um trimestre que não precisava de ajuda. A receita foi de US$ 3,05 bilhões, alta de 22%. [1] Os procedimentos cresceram cerca de 15%. [1] *Chart: **A receita seguiu em alta, mas a despesa do acordo deixou o lucro do 3T abaixo do ano anterior** Gráfico de linhas da receita trimestral e do lucro líquido GAAP da Intuitive Surgical, do 3T24 ao 3T26: a receita sobe até US$ 3,05 bilhões enquanto o lucro líquido recua no 3T26.* *Receita e lucro líquido trimestrais, em US$ bilhões. Os dados do 3T26 vêm do comunicado de resultados; os trimestres anteriores, de arquivos na SEC. [1][4]* ## O termo sem preço recai onde o dinheiro se repete Sigamos a economia que os autores da ação atacaram. Instrumentos e acessórios geraram US$ 1,8 bilhão no trimestre — receita que entra a cada procedimento realizado em um dos 12.094 sistemas já instalados. Pela contagem da própria empresa, são mais de 10 mil procedimentos por dia. [1] É esse mercado de reposição que explica por que a Intuitive orienta margem bruta para 68,7% a 69,3% e, ao mesmo tempo, estreita a projeção de crescimento dos procedimentos para 14% a 15%. [1] [2] *Chart: **Margem bruta oscilou entre 64,7% e 68,3%; orientação de 2026 exige 68,7% a 69,3%** Gráfico de linhas da margem bruta trimestral da Intuitive Surgical, do 3T23 ao 2T26, mantida entre 64,7% e 68,3%, com o patamar da orientação de 2026, de 68,7% a 69,3%, marcado acima de toda a faixa.* *Margem bruta GAAP trimestral, em porcentagem da receita, do 3T23 ao 2T26, conforme os arquivos da Intuitive Surgical na SEC. As linhas tracejadas marcam a orientação de margem bruta para 2026, de 68,7% a 69,3%, divulgada no comunicado de resultados do 3T26. [6][1]* Se as medidas de conduta afrouxarem as restrições a reparos ou ao acesso de terceiros a esse mercado de reposição, o custo recai sobre o motor recorrente, e não sobre a despesa pontual. Se o texto se resumir a compromissos de processo e de divulgação, o acordo sai quase de graça para uma empresa que gastou US$ 2,94 bilhões na recompra das próprias ações neste trimestre. [1] O comunicado não diz qual das duas — e é essa lacuna que quem vendia após o fechamento precificava às cegas, numa ação que já [operava muito abaixo da máxima histórica após a compressão de múltiplos deste ano](https://theinference.org/article/three-fronts-one-earnings-date-intuitive-s-robot-monopoly-gets-tested). [2] [5] ## O documento decisivo ainda não foi protocolado Aqui a observação termina e começa a projeção. Os termos operativos do acordo chegam com o pedido de aprovação preliminar que ele agora aguarda; é essa petição, não o pagamento, que separa uma multa de uma mudança de modelo de negócios. [1] Os membros da classe podem se opor, e a corte pode recusar o acordo — por isso, até a perna em dinheiro segue em aberto por ora. [1] O mercado vendeu primeiro e lerá os termos depois. O pagamento encerra um processo de 2021; o que as medidas de conduta fizerem ao mercado de reposição decide o que esse negócio renderá daqui para frente. ## Takeaway Os US$ 450 milhões estão precificados; os termos de conduta, não. Até que o pedido de aprovação preliminar torne as medidas públicas, o mercado precifica o acordo às cegas. ## Sources 1. [Intuitive Surgical, Form 8-K with Q3 2026 earnings release (EX-99.1), SEC, 20 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1035267/000103526726000067/0001035267-26-000067-index.htm) 2. [Seeking Alpha, "Intuitive Surgical drops despite Q3 beats as $450M settlement weighs", 20 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4654915-intuitive-surgical-drops-despite-q3-beats-450m-settlement-weighs) 3. [Intuitive Surgical, Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, Legal Proceedings note, SEC, filed 21 July 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1035267/000103526726000058/isrg-20260630.htm) 4. [Intuitive Surgical quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001035267) 5. [The Motley Fool, "3 Wall Street Analysts See Intuitive Surgical Hitting $500. Here's the Bull Case.", 19 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/19/3-wall-street-analysts-see-intuitive-surgical-500/) 6. [Intuitive Surgical, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001035267) --- Intuitive fecha por US$ 450 milhões ação antitruste de hospitais contra o da Vinci; termos de conduta seguem inéditos — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/intuitive-surgical-settles-hospitals-da-vinci-antitrust-case-for-450-million-the-conduct-terms-are-unread/pt