---
title: "Инвесторы обрушили акции ASM International на 8,6% из-за паники вокруг Китая; отчет 27 октября станет проверкой квартала на €1,1 млрд"
description: "Паника вокруг китайской памяти и более высокая, чем ожидалось, инфляция в США за день обрушили акции производителя оборудования для выпуска чипов ASM International на 8,6%. Но выручка компании растет вместе с числом пленок, которые фабрика наносит на каждую пластину, а ее первая пленка, созданная методом плазмохимического осаждения из газовой фазы (PECVD), уже в серийном производстве — с ней работают все крупнейшие производители чипов."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-20T17:04:38.683Z
modified: 2026-10-20T17:04:38.683Z
canonical: https://theinference.org/article/investors-cut-asm-international-8-6-on-a-china-scare-its-oct-27-report-tests-a-1-1-billion-quarter/ru
language: ru
keywords: "Semiconductors, Chip Equipment, China, Earnings Preview, Memory"
---

# Инвесторы обрушили акции ASM International на 8,6% из-за паники вокруг Китая; отчет 27 октября станет проверкой квартала на €1,1 млрд

> Паника вокруг китайской памяти и более высокая, чем ожидалось, инфляция в США за день обрушили акции производителя оборудования для выпуска чипов ASM International на 8,6%. Но выручка компании растет вместе с числом пленок, которые фабрика наносит на каждую пластину, а ее первая пленка, созданная методом плазмохимического осаждения из газовой фазы (PECVD), уже в серийном производстве — с ней работают все крупнейшие производители чипов.

Октябрьская распродажа оценивала ASM International по неверной переменной. Инвесторы сбрасывали акции нидерландского производителя оборудования для чипов так, будто его бизнес — китайские мощности по выпуску пластин, тогда как на деле выручка компании растет вместе с числом пленок, которые фабрика по выпуску чипов наносит на каждую пластину. 15 октября [акции упали на 8,6%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/us-inflation-hits-asm-international-stock-as-october-15-selloff-deepens/70338394) после того как более высокая, чем ожидалось, инфляция в США утащила вниз котировки полупроводниковых компаний по всей Европе [1].

У страха было имя и дата. 16 октября нидерландский инвестиционный бюллетень De Belegger [опубликовал заголовок](https://www.debelegger.nl/post/cxmt-angst-raakt-asm-dat-juist-leeft-van-meer-chiplagen), который так и не выбрался за пределы Нидерландов: «Страх вокруг CXMT бьет по ASM, живущей за счет большего числа слоев чипа» [4]. 19 октября подтверждение пришло от самого объекта страха: [ChangXin Memory Technologies](https://theinference.org/article/naura-pays-405-million-yuan-for-a-loss-making-chip-stacking-toolmaker-huawei-and-cxmt-build-on-the-step) (CXMT), производитель из Хэфэя, выпускающий чипы DRAM — рабочую лошадку рынка памяти, — сообщила, что [квартальная выручка выросла почти на 600% год к году](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-19th-2026) [2].

Такой рост приносит CXMT примерно десятую часть мирового рынка DRAM [2]. На этой новости акции самой компании все же упали на 7,8% — из-за опасений относительно маржинальности и выхода годных чипов [2]. В тот же день бумаги ASM закрылись на отметке €747,6 — почти на треть ниже максимума за 52 недели [3].

## Меньше пластин вполне может означать больше оборудования

ASM продает установки — прежде всего для атомно-слоевого осаждения (ALD), — которые наносят пленки на пластину слой за слоем. Фабрика, обрабатывающая меньше пластин, все равно может нуждаться в большем числе таких установок: с каждым новым поколением 3D-чипов на каждой пластине становится больше слоев.

Рекорд лучше объясняется механикой слоев, чем страхом. Выручка просела вместе с Китаем в конце 2025 года, к середине 2026-го восстановилась до рекордного квартала, а [ориентиры компании указывают на еще более высокий сентябрьский квартал](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-07/69146560-asm-international-nv-asm-reports-second-quarter-2026-results-399.htm) [5][8][9].

*Chart: **Выручка просела вместе с Китаем в конце 2025 года и, по прогнозу, выходит на рекорд** Столбчатая диаграмма поквартальной выручки ASM International со II квартала 2025 года по ориентир на III квартал 2026 года: спад конца 2025 года и рост до рекордных уровней.*

*Поквартальная выручка, млн евро; последний столбец — ориентир ASM на III квартал 2026 года, помечен как оценка. Источники: отчет ASM о результатах II квартала 2026 года; отчеты о конференц-звонках по итогам IV квартала 2025 года и III квартала 2025 года. [5][8][9]*

## Пленка, которая вычеркивает операции из техпроцесса

Второй способ продавать слои [поступил в продажу 22 сентября](https://finance.yahoo.com/technology/articles/asm-launches-breakthrough-flowable-carbon-140000843.html) [7]. XP8 Vertos Flowable Carbon — первая на рынке пленка из текучего углерода, полученная методом плазмохимического осаждения из газовой фазы (PECVD), при котором пленки выращиваются из газа [7]. Материал затекает в траншею, заполняет ее со дна и сам выравнивает поверхность, поэтому в некоторых техпроцессах можно отказаться от операций полировки и обратного травления, которые требовались при обычном заполнении [7][6].

В техпроцессе, насчитывающем порой до тысячи операций, каждая исключенная операция — исключенный риск дефектов. «В нынешнюю эпоху ИИ объемы выпуска и выход годных чипов — превыше всего», — заявил в интервью [EE Times](https://www.eetimes.com/beyond-lithography-3d-scaling-puts-new-demands-on-materials/) Тайлер Сэмпл, возглавляющий продуктовое подразделение PECVD в ASM [6]. По его словам, пленка уже в массовом производстве, и с ней работают все основные производители чипов [6].

Пленка уже заполняет 3D NAND — флеш-память со слоями, уложенными вертикально, — при аспектном отношении до 200:1: глубина такой траншеи в 200 раз превышает ее ширину [6]. По словам Сэмпла, разработка началась примерно шесть-семь лет назад [6]. Эта работа выводит ASM на рынок PECVD, который до сих пор контролировали сложившиеся игроки — [Applied Materials](https://theinference.org/markets/companies/applied-materials) и [Lam Research](https://theinference.org/markets/companies/lam-research) [6].

## 27 октября рынок оценит число слоев

Квартальный отчет 27 октября станет первой проверкой того, отражается ли новый бизнес в деньгах [3]. Ориентиры компании на сентябрьский квартал составляют 1,1 млрд евро после рекордного второго квартала [5]. Менеджмент уже ожидает, что выручка 2027 года превысит верхнюю границу диапазона, установленного компанией на этот год [5].

Китайский риск реален и не нов. Год назад ASM предупредила инвесторов, что в этом году следует ожидать [двузначного падения продаж в Китае](https://finance.yahoo.com/quote/AVS.HM/earnings/AVS.HM-Q3-2025-earnings_call-357033.html), а продажи в сегменте зрелой логики, согласно ориентирам, будут ниже уровня первого полугодия [9][5]. Извне масштаб бизнеса PECVD не оценить: с этого года ASM перестала публиковать квартальные заказы и раскрывает продажи по конечным рынкам, а не по пленкам [8].

Таким образом, отчет 27 октября сводится к двум строкам: что ASM скажет о Китае и упомянут ли в нем текучий углерод или PECVD [3]. Если [строка про Китай](https://theinference.org/article/acm-research-s-2-5-billion-backlog-comes-with-fine-print-and-an-october-28-test) останется в силе и PECVD в отчете появится, торговая идея — закрыть разрыв до максимума €1092,50 [3]. Если же Китай замолчит, целевая цена UBS, на 77% превышающая текущую котировку, окажется скорее предупреждением, чем обещанием [3].

## Takeaway

Распродажа на 8,6% оценивала ASM International по китайским объемам выпуска пластин, тогда как бизнес компании масштабируется вместе с числом пленок на каждой пластине; в отчете 27 октября все решают слова о Китае и то, отразится ли текучий углерод в деньгах.

## Sources

1. [ad-hoc-news.de, US inflation hits ASM International stock as October 15 selloff deepens, 17 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/us-inflation-hits-asm-international-stock-as-october-15-selloff-deepens/70338394)
2. [Semi Doped, Daily Update - October 19th, 2026, 19 October 2026](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-19th-2026)
3. [ad-hoc-news.de, ASM stock: UBS lifts target for ASM stock to EUR 1,325.00, 20 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/asm-stock-ubs-lifts-target-for-asm-stock-to-eur-1-325-00/70363772)
4. [De Belegger, CXMT-angst raakt ASM, dat juist leeft van meer chiplagen, 16 October 2026](https://www.debelegger.nl/post/cxmt-angst-raakt-asm-dat-juist-leeft-van-meer-chiplagen)
5. [ASM International via GlobeNewswire/Finanznachrichten, ASM reports second quarter 2026 results, 28 July 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-07/69146560-asm-international-nv-asm-reports-second-quarter-2026-results-399.htm)
6. [EE Times, Beyond Lithography: 3D Scaling Puts New Demands on Materials, 14 October 2026](https://www.eetimes.com/beyond-lithography-3d-scaling-puts-new-demands-on-materials/)
7. [ASM International via Yahoo Finance, ASM launches breakthrough Flowable Carbon technology, 22 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/asm-launches-breakthrough-flowable-carbon-140000843.html)
8. [TipRanks via The Globe and Mail, ASM International Eyes 2026 Upswing After Record Year, 5 March 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/ASMIY/pressreleases/597003/asm-international-eyes-2026-upswing-after-record-year/)
9. [Yahoo Finance, ASM International Q3 FY2025 earnings call transcript, 29 October 2025](https://finance.yahoo.com/quote/AVS.HM/earnings/AVS.HM-Q3-2025-earnings_call-357033.html)


---

Инвесторы обрушили акции ASM International на 8,6% из-за паники вокруг Китая; отчет 27 октября станет проверкой квартала на €1,1 млрд — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/investors-cut-asm-international-8-6-on-a-china-scare-its-oct-27-report-tests-a-1-1-billion-quarter/ru