--- title: "甲骨文、SpaceX违约保险创纪录，IREN以GPU作抵押融资3.63亿美元" description: "公开债券市场吸纳AI基础设施融资的能力正逼近极限。同一天上午，IREN给出答案：走私募设备融资，抵押品是已经在产生收入的设备。" publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-28T16:35:14.138Z modified: 2026-10-28T16:35:14.138Z canonical: https://theinference.org/article/iren-borrowed-363-million-against-its-gpus-as-default-insurance-on-oracle-and-spacex-hit-records/zh-CN language: zh-CN keywords: "IREN, Private Credit, Debt Markets, Data Centers, Nvidia" --- # 甲骨文、SpaceX违约保险创纪录，IREN以GPU作抵押融资3.63亿美元 > 公开债券市场吸纳AI基础设施融资的能力正逼近极限。同一天上午，IREN给出答案：走私募设备融资，抵押品是已经在产生收入的设备。 为AI基础设施提供资金的信贷市场正接近饱和，新云（neocloud）厂商开始另辟蹊径。据彭博报道，[至少18笔垃圾级数据中心融资的收益率已达到两位数](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-28/wall-street-s-ai-debt-machine-is-starting-to-choke-on-supply)，[甲骨文](https://theinference.org/markets/companies/oracle)、[SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex)、[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)和[Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta)的违约保险价格创下纪录，保险公司和欧洲银行的敞口也已触及上限[1]。变通方案走的是私募和资产抵押路线：[IREN](https://theinference.org/markets/companies/iren)（[本报10月3日曾报道其扩建进展](https://theinference.org/article/sold-out-through-2026-iren-can-name-14-billion-of-a-30-billion-build)）同日上午[敲定一笔3.63亿美元的设备融资](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/iren-wingspire-equipment-finance-complete-131700873.html)[2]。 ## 整条风险链条同步重定价 从收益率可以看出压力所在。摩根大通和[高盛](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)不得不加码优惠条件，把[Volta一笔50亿美元贷款](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/jpmorgan-dangles-11-yield-volta-200522405.html)的收益率推高至11%以上；这笔贷款为英伟达GPU和一处Anthropic已签约的挪威数据中心提供资金[3]。 评级最高的数据中心债券收益率已从2026年年初的5%以下升至7%左右，收益率在8%以上的发行被形容为“难度很大”，投资级科技债券目前的平均收益率约为6%[1]。对冲成本同步上行：甲骨文、SpaceX、英伟达和Meta的违约保护价格升至纪录水平，已属垃圾级借款人的典型区间；甲骨文则以一纸不可抗力通知定下基调，就一处工期延误的新墨西哥州数据中心寻求推迟付款[1]。 *Chart: **数据中心债务收益率沿整条风险链条上移** 柱状图：比较Volta 50亿美元杠杆贷款的收益率、投资级科技债券的平均收益率，以及最高评级数据中心债券在2026年年初与当前的收益率。* *单位为百分比，对比2026年年初与2026年10月28日。最高评级数据中心债券与投资级科技指数均值来自彭博；Volta贷款在摩根大通和高盛改善条款后定价于11%以上（彭博数据，经雅虎财经）。 [1][3]* ## 债务买家才是瓶颈 价格只是表象。甲骨文的这份通知让投资者认识到，租户合同可能包含退出条款，其中包括项目延误达180天或更久时终止合同的权利；如今，他们要求为这一选择权获得补偿[1]。某欧洲银行的科技信贷部门表示，将风险转移出表需要五个月，新贷款投放因此陷入停滞；城堡证券则警告，硅谷预期募集的资金与出资方实际能提供的资金之间，落差正越拉越大[1]。 *Chart: **绕道落地的私募交易规模不大** 柱状图：比较IREN 3.63亿美元设备融资、Volta 50亿美元银团贷款，以及今年约220亿美元的数据中心ABS和CMBS发行规模。* *单位为十亿美元。IREN设备融资数据来自美国商业资讯；Volta银团贷款与年初至今数据中心ABS及CMBS发行量数据来自彭博、摩根士丹利。 [1][2]* ## 资金仍在何处流动？ IREN的这笔交易指明了路径。公司没有发行银团债券，而是对已部署、已在产生收入的GPU服务器完成再融资：资金来自[Blue Owl](https://theinference.org/markets/companies/blue-owl)旗下的设备融资平台Wingspire，以及由Eldridge和Silver Point牵头的六家贷款机构；这笔融资以设备作抵押，另有多年期客户合同支撑[2]。流动性来自已在赚钱的设备，而非对建设蓝图的信心。预计会有更多新云厂商效仿。值得关注的看点是：在此过程中，哪家超大规模云厂商的担保定价最差[1][2]。 ## Takeaway AI垃圾级债务收益率现已突破11%，最高评级数据中心债券收益率年内从5%以下升至7%左右，甲骨文、SpaceX、英伟达和Meta的违约保险均处历史最高位。IREN以已在产生收入的GPU作抵押借入3.63亿美元，预计更多新云厂商将走这条资产抵押的私募融资路径。 ## Sources 1. [Bloomberg, Wall Street's AI Debt Machine Is Starting to Choke on Supply, 28 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-28/wall-street-s-ai-debt-machine-is-starting-to-choke-on-supply) 2. [Business Wire via Yahoo Finance, IREN and Wingspire Equipment Finance Complete $363 Million Financing for High-Density AI Compute Assets, 28 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/iren-wingspire-equipment-finance-complete-131700873.html) 3. [Bloomberg via Yahoo Finance, JPMorgan Dangles 11% Yield on Volta's $5 Billion AI Loan Sale, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/jpmorgan-dangles-11-yield-volta-200522405.html) --- 甲骨文、SpaceX违约保险创纪录，IREN以GPU作抵押融资3.63亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/iren-borrowed-363-million-against-its-gpus-as-default-insurance-on-oracle-and-spacex-hit-records/zh-CN