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title: "JPMorgan invests US$ 5 billion in defense startups, and one of them, Castelion, challenges Lockheed's missile"
description: "JPMorgan invested US$ 5 billion of equity in defense and manufacturing startups in the first year of its security and resilience initiative, and one of the disclosed stakes, Castelion, is in the dispute among five companies to build the next long-range missile of the US Army. The number this bet can move is the premium of incumbency (incumbency premium) of the missile makers."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-19T19:38:22.680Z
modified: 2026-10-19T19:38:22.680Z
canonical: https://theinference.org/article/jpmorgan-put-5-billion-into-defense-startups-and-one-castelion-is-challenging-lockheed-s-missile/pt
language: pt
keywords: "Defense Tech, Banking, Private Equity, Missiles, National Security"
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# JPMorgan invests US$ 5 billion in defense startups, and one of them, Castelion, challenges Lockheed's missile

> JPMorgan invested US$ 5 billion of equity in defense and manufacturing startups in the first year of its security and resilience initiative, and one of the disclosed stakes, Castelion, is in the dispute among five companies to build the next long-range missile of the US Army. The number this bet can move is the premium of incumbency (incumbency premium) of the missile makers.

JPMorgan, the largest bank in the United States, allocated US$ 5 billion of its own equity to defense and manufacturing startups in the first year of its security and resilience initiative, half of the ten-year goal, and co-president Doug Petno says the bank may surpass it. [1] The initiative also financed and intermediated US$ 230 billion in transactions; the equity is the part that touches the prices of others. [1]

One of the stakes was chosen by Todd Combs, former [Berkshire Hathaway](https://theinference.org/markets/companies/berkshire-hathaway) portfolio manager who now leads the bank's startup investment arm. It is [Castelion](https://theinference.org/markets/companies/castelion), a missile maker founded at the end of 2022 by former [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) engineers. [1] In September, [the Army placed Castelion among the five companies that will build prototypes of the fourth increment of its Precision Strike Missile (PrSM) program](https://www.army.mil/article-amp/295791/five_defense_companies_selected_to_develop_precision_strike_missile_increment_4_prototypes), next to [Lockheed Martin](https://theinference.org/markets/companies/lockheed-martin), which produces the missile in service today. [2][3]

## The bank's equity buys factory capacity

Hadrian, the other disclosed holding, builds automated factories for aerospace and defense parts — and a line in California operates ten robots per employee. [1] Castelion raised [a US$ 1 billion round in August, co-led by JPMorgan](https://techcrunch.com/2026/08/20/castelion-hits-13b-valuation-to-mass-produce-hypersonic-missiles/). [4] The round valued the company at US$ 13 billion. [4] Since then, the US Navy has moved Blackbeard, its low-cost hypersonic missile, from the prototype stage to [a production order of up to US$ 200 million](https://finance.yahoo.com/technology/articles/castelion-moves-blackbeard-production-u-231800325.html). [5]

What the equity buys is factory capacity — the link that decides this competition. Blackbeard was, in the company's words, "projetado desde a origem para produção em ritmo industrial e custo unitário comercial", and cheap production on a large scale is what makes a startup a credible bidder against an established prime contractor. [5] It is an equity bet — and a break with the past for a bank that spun off its private equity arm more than a decade ago. [1]

## Lockheed's franchise opens at both ends

O negócio de base da Lockheed segue crescendo em ritmo composto: [um contrato de produção de US$ 1,2 bilhão em setembro](https://theinference.org/article/the-army-paid-lockheed-1-2-billion-then-put-its-next-missile-up-for-bid) e um plano declarado de quadruplicar a produção do PrSM. [6] Um pedido de março, de cerca de US$ 539 milhões, nunca apareceu nos resumos diários de contratos do Pentágono porque estava dentro de um contrato plurianual já existente com a Lockheed. [7] O estoque do míssil caiu após o primeiro uso em combate, contra o Irã, neste ano. [3]

![Um lançador M142 HIMARS dispara um foguete em um deserto durante a Operação Epic Fury](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/36a6fcc5782ec31f.jpg)

*Um lançador M142 HIMARS realiza missão de tiro real durante a Operação Epic Fury, na área de responsância do Comando Central dos EUA. Os estoques de PrSM se esgotaram após o primeiro uso do míssil em combate, contra o Irã, neste ano. (U.S. Department of Defense)*

*Chart: **Pedidos divulgados de PrSM da Lockheed fazem parecer pequeno o primeiro pedido da Castelion junto à Marinha dos EUA** Gráfico de barras comparando dois pedidos divulgados de PrSM da Lockheed Martin com o primeiro pedido de produção da Marinha dos EUA para o Blackbeard, da Castelion, em dólares*

*O contrato de produção de PrSM de US$ 1,2 bilhão da Lockheed Martin, de setembro, e seu pedido de março, de cerca de US$ 539 milhões, ao lado do primeiro pedido da Marinha dos EUA à Castelion pelo Blackbeard, outro míssil, de até US$ 200 milhões. O pedido de março estava dentro de um contrato plurianual já existente com a Lockheed. Todas as cifras em dólares. [5][6][7]*

Ao mesmo tempo, o Exército dos EUA abriu a franquia à competição pelas duas pontas. Cinco empresas venceram acordos de protótipos para a quarta incrementação do PrSM, um míssil disparado por lançadores de foguetes montados em caminhões HIMARS contra navios em movimento e alvos terrestres realocáveis a 1.000 quilômetros ou mais: Lockheed Martin; [RTX](https://theinference.org/markets/companies/rtx), controladora da Raytheon e outra contratada principal; [Anduril](https://theinference.org/markets/companies/anduril), a empresa de tecnologia de defesa; Castelion; e [Mach Industries](https://theinference.org/markets/companies/mach-industries). [2] [Um fly-off competitivo e a seleção de um vencedor vêm no ano fiscal de 2027](https://theinference.org/article/the-army-s-five-way-missile-fly-off-pits-13-billion-castelion-against-lockheed-and-rtx-for-a-1-000-km-round). [2]

![Um Precision Strike Missile é lançado do White Sands Missile Range em um teste](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/743e680bc4d0dead.jpg)

*Um Precision Strike Missile é lançado do White Sands Missile Range em 10 de dezembro de 2019, no primeiro disparo de teste do programa. (U.S. Army)*

## O Exército dos EUA quer saber quem mais pode construir o míssil em serviço

E, em 14 de outubro, o Exército dos EUA perguntou quem mais poderia construir o míssil hoje em serviço: o aviso informa que o Exército detém [dados técnicos até o nível das unidades substituíveis em linha](https://www.armyrecognition.com/news/army-news/2026/u-s-army-seeks-new-himars-prsm-increment-1-missile-producers-to-expand-long-range-strike-stocks) (line-replaceable units), e nenhum segundo produtor foi escolhido. [3] A Anduril, enquanto isso, conduz [uma venda de ações para funcionários e ex-funcionários que a avaliaria em cerca de US$ 90 bilhões](https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-10-15/anduril-to-sell-insider-shares-at-90-billion-valuation-video) — uma avaliação privada ao lado dos valores de bolsa das tradicionais fabricantes de mísseis. [8] Pedidos que antes chegavam sem disputa agora têm rivais com nome e sobrenome.

*Chart: **Avaliação privada da Anduril já figura ao lado do valor de mercado da Lockheed** Gráfico de barras comparando RTX, Lockheed Martin, Anduril e Castelion por valor de mercado ou avaliação privada, em bilhões de dólares*

*Valores de mercado em outubro de 2026 para as contratadas principais listadas em bolsa; avaliações privadas mais recentes para as duas startups. Quatro das cinco empresas que desenvolvem protótipos da quarta incrementação do PrSM; a Mach Industries, também selecionada, não aparece. [3][4][7][8][10][11]*

## O número a acompanhar é o prêmio de incumbência

Para o [JPMorgan](https://theinference.org/markets/companies/jpmorgan-chase), o equity é um erro de arredondamento diante de um balanço de US$ 4 trilhões. [9] O próprio Jamie Dimon, presidente-executivo do banco e criador da iniciativa, aponta a restrição determinante: "Muitos desses fornecedores precisam de ajuda, e muitas vezes não é capital", diz ele, citando mão de obra treinada e licenciamentos. [1][9]

O capital chegou neste ano; as pessoas e as licenças, não. Quem dotar de pessoal e certificar essas linhas robóticas é quem faz o trabalho que deveria render o retorno. [1]

## O banco está dos dois lados do programa

Duas coisas a acompanhar: o fly-off do ano fiscal de 2027 e a dupla posição do banco. Seus banqueiros mapeiam as linhas de distribuição de submarinos, mísseis e aeronaves para encontrar fornecedores carentes de capital ou capacidade, e o banco diz, em separado, manter contato regular com os Departamentos de Defesa e de Comércio. [1] Sua carteira de equity inclui ao menos uma concorrente no mesmo programa, e a maior parte das participações não é divulgada; a sobreposição está documentada, e nenhuma das fontes alega favorecimento. [1]

O prêmio de incumbência de Lockheed Martin e RTX é o número que ainda está precificado para o mundo antigo. [10][11]

## Takeaway

JPMorgan invested US$ 5 billion of equity in defense and manufacturing startups in the first year of its security and resilience initiative, and its disclosed stake in Castelion places a startup in the dispute among five companies for the next long-range missile of the US Army. The number still in play is the premium of incumbency at Lockheed Martin and RTX.

## Sources

1. [CNBC, Robot factories and hypersonic missiles: JPMorgan Chase's first $5 billion of defense investments, 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/jpmorgan-security-defense-investments.html)
2. [U.S. Army (army.mil), Darrell Ames, Five Defense Companies Selected to Develop Precision Strike Missile Increment 4 Prototypes, 29 September 2026](https://www.army.mil/article-amp/295791/five_defense_companies_selected_to_develop_precision_strike_missile_increment_4_prototypes)
3. [Army Recognition, Erwan Halna du Fretay, U.S. Army Seeks New HIMARS PrSM Increment 1 Missile Producers to Expand Long-Range Strike Stocks, 19 October 2026](https://www.armyrecognition.com/news/army-news/2026/u-s-army-seeks-new-himars-prsm-increment-1-missile-producers-to-expand-long-range-strike-stocks)
4. [TechCrunch, Marina Temkin, Castelion hits $13B valuation to mass-produce hypersonic missiles, 20 August 2026](https://techcrunch.com/2026/08/20/castelion-hits-13b-valuation-to-mass-produce-hypersonic-missiles/)
5. [Castelion press release via PR Newswire (Yahoo Finance), Castelion Moves Blackbeard into Production with U.S. Navy Order Valued Up to $200 Million, 14 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/castelion-moves-blackbeard-production-u-231800325.html)
6. [Defense News, Michael Peck, US Army awards Lockheed Martin $1.2B PrSM contract, 22 September 2026](https://www.defensenews.com/industry/2026/09/22/us-army-awards-lockheed-martin-12b-prsm-contract/)
7. [Izvestia, The United States ordered PrSM missiles for almost $550 million without a separate message from the Pentagon, 19 October 2026](https://iz.ru/en/node/2186473)
8. [Bloomberg, Anduril to Sell Insider Shares at $90 Billion Valuation, 15 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-10-15/anduril-to-sell-insider-shares-at-90-billion-valuation-video)
9. [The Wall Street Journal via MSN, Alexander Saeedy, Jamie Dimon's national-security pledge finances $230 billion in first year, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/other/jamie-dimon-s-national-security-pledge-finances-230-billion-in-first-year/ar-AA2fzaMr)
10. [CompaniesMarketCap, Lockheed Martin (LMT) market capitalization, October 2026](https://companiesmarketcap.com/lockheed-martin/marketcap/)
11. [CompaniesMarketCap, RTX market capitalization, October 2026](https://companiesmarketcap.com/raytheon-technologies/marketcap/)


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JPMorgan invests US$ 5 billion in defense startups, and one of them, Castelion, challenges Lockheed's missile — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/jpmorgan-put-5-billion-into-defense-startups-and-one-castelion-is-challenging-lockheed-s-missile/pt