--- title: "摩根大通50亿美元投向国防初创企业,Castelion正挑战洛克希德·马丁的导弹" description: "摩根大通“安全与韧性”计划首年,已向国防与制造业初创企业投入50亿美元股权资金;已披露持股的Castelion,跻身美国陆军下一代远程导弹的五家竞标企业之列。真正可能被撬动的,是导弹在位企业的估值溢价。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-19T19:38:22.680Z modified: 2026-10-19T19:38:22.680Z canonical: https://theinference.org/article/jpmorgan-put-5-billion-into-defense-startups-and-one-castelion-is-challenging-lockheed-s-missile/zh-CN language: zh-CN keywords: "Defense Tech, Banking, Private Equity, Missiles, National Security" --- # 摩根大通50亿美元投向国防初创企业,Castelion正挑战洛克希德·马丁的导弹 > 摩根大通“安全与韧性”计划首年,已向国防与制造业初创企业投入50亿美元股权资金;已披露持股的Castelion,跻身美国陆军下一代远程导弹的五家竞标企业之列。真正可能被撬动的,是导弹在位企业的估值溢价。 美国最大银行摩根大通在“安全与韧性”计划启动第一年,已以自有资金向国防与制造业初创企业投入50亿美元股权,相当于十年目标的一半;联席总裁道格·佩特诺(Doug Petno)表示,最终投入可能超过这一目标。[1] 该计划还提供融资并撮合了总计2300亿美元的交易;其中真正会牵动他人定价的,是股权投资。[1] 这些持股中,有一笔由托德·康姆斯(Todd Combs)挑中。他曾任[伯克希尔·哈撒韦](https://theinference.org/markets/companies/berkshire-hathaway)投资组合经理,现执掌摩根大通的初创企业投资部门;这笔投资投向导弹制造商[Castelion](https://theinference.org/markets/companies/castelion)。该公司由前[SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex)工程师于2022年底创立。[1] 今年9月,[美国陆军选定五家公司为“精确打击导弹”(PrSM)项目第四增量研制原型,Castelion在列](https://www.army.mil/article-amp/295791/five_defense_companies_selected_to_develop_precision_strike_missile_increment_4_prototypes);现役该型导弹的制造商[洛克希德·马丁](https://theinference.org/markets/companies/lockheed-martin)同样入选。[2][3] ## 银行的股权投资,买的是工厂产能 另一家已披露的持股企业Hadrian专为航空航天与国防零部件建造自动化工厂,其在加利福尼亚州的一条产线上,机器人与员工数量之比为10比1。[1] Castelion于8月完成[一轮10亿美元融资,摩根大通参与领投](https://techcrunch.com/2026/08/20/castelion-hits-13b-valuation-to-mass-produce-hypersonic-missiles/)。[4] 此轮融资对该公司的估值为130亿美元。[4] 此后,美国海军将Castelion的低成本高超音速导弹“黑胡子”(Blackbeard)从原型阶段推进到[金额最高2亿美元的生产订单](https://finance.yahoo.com/technology/articles/castelion-moves-blackbeard-production-u-231800325.html)。[5] 股权投资买下的是工厂产能,而产能正是决定这场竞争的关键一环。用公司自己的话说,“黑胡子”导弹“自设计之初便面向工业级产量与商业化单位成本”;低成本的规模化生产,正是一家初创企业敢于与老牌主承包商同台竞标的底气。[5] 这是一次股权投资式的押注,对一家十多年前已剥离私募股权业务的银行来说,更是一次转向。[1] ## 洛克希德·马丁的固有市场正从两头打开 洛克希德·马丁的基本盘仍在持续做大:[9月一笔12亿美元的生产合同](https://theinference.org/article/the-army-paid-lockheed-1-2-billion-then-put-its-next-missile-up-for-bid)到手,公司还公开宣布要将“精确打击导弹”产量翻两番。[6] 另一笔3月签署、价值约5.39亿美元的订单从未出现在五角大楼的每日合同公告中,因为它被并入洛克希德·马丁既有的多年期合同。[7] 今年该导弹首次投入实战、用于打击伊朗之后,库存已大幅消耗。[3] ![“史诗之怒”(Epic Fury)行动期间,一门M142“海马斯”(HIMARS)火箭发射车在沙漠中发射火箭弹](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/36a6fcc5782ec31f.jpg) *在美国中央司令部责任区举行的“史诗之怒”行动中,一门M142“海马斯”火箭发射车执行实弹射击任务。今年“精确打击导弹”首次投入实战、用于打击伊朗后,库存已大幅消耗。 (U.S. Department of Defense)* *Chart: **洛克希德·马丁已披露的“精确打击导弹”订单远超Castelion首笔海军订单** 柱状图:以美元计,对比洛克希德·马丁两笔已披露的“精确打击导弹”订单与Castelion首笔海军“黑胡子”生产订单* *洛克希德·马丁9月12亿美元的“精确打击导弹”生产合同、3月约5.39亿美元的订单,与Castelion首笔美国海军“黑胡子”订单对比;“黑胡子”是另一种导弹,金额最高2亿美元。3月订单被并入洛克希德·马丁既有的多年期合同。金额单位均为美元。 [5][6][7]* 与此同时,美国陆军正把这块固有市场从两头向竞争者开放。“精确打击导弹”第四增量由“海马斯”车载火箭发射系统发射,可打击1000公里或更远距离上的机动舰船和可转移地面目标,共有五家公司赢得原型研制协议:洛克希德·马丁;[RTX](https://theinference.org/markets/companies/rtx),雷神公司的母公司,也是另一家主承包商;国防科技公司[Anduril](https://theinference.org/markets/companies/anduril);Castelion;以及[Mach Industries](https://theinference.org/markets/companies/mach-industries)。[2] [2027财年将进行竞争性对比试射(fly-off)与最终遴选(down-select)](https://theinference.org/article/the-army-s-five-way-missile-fly-off-pits-13-billion-castelion-against-lockheed-and-rtx-for-a-1-000-km-round)。[2] ![一枚“精确打击导弹”在白沙导弹靶场试射中发射升空](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/743e680bc4d0dead.jpg) *2019年12月10日,一枚“精确打击导弹”从白沙导弹靶场发射升空,这是该项目的首次试射。 (U.S. Army)* ## 美国陆军发问:还有谁能生产现役导弹? 10月14日，美国陆军正式发问：现役的这款导弹，还有谁能生产？[公告称，陆军掌握的技术数据细化到外场可更换单元(line-replaceable unit)层面](https://www.armyrecognition.com/news/army-news/2026/u-s-army-seeks-new-himars-prsm-increment-1-missile-producers-to-expand-long-range-strike-stocks),第二家生产商至今未选定。[3] 与此同时，Anduril正在推进[一项面向在职及前员工的股份出售，对应估值约900亿美元](https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-10-15/anduril-to-sell-insider-shares-at-90-billion-valuation-video),这一非公开估值由此得以与老牌导弹制造商的公开市值同台对照。[8] 过去不经竞争就到手的订单，如今都有了有名有姓的对手。 *Chart: **Anduril的非公开估值，如今与洛克希德·马丁的公开市值并列** 柱状图：按市值或非公开估值(单位：十亿美元)比较RTX、洛克希德·马丁、Anduril与Castelion* *图中，上市主承包商为2026年10月的公开市值，两家初创公司为最新非公开估值。参与“精确打击导弹”第四增量原型研制的五家公司中，图中列入四家；同样入选的Mach Industries未显示。 [3][4][7][8][10][11]* ## 最值得盯的数字，是在位者溢价 对[摩根大通](https://theinference.org/markets/companies/jpmorgan-chase)而言，这笔股权投资相对于4万亿美元的资产负债表不过是个零头。[9] 这项计划由银行首席执行官杰米·戴蒙一手创立，他本人点破了真正的瓶颈：“这些供应商很多都需要帮助，而缺的往往不是资本。”他指的是熟练工人和审批许可。[1][9] 资本今年到位了，人和许可还没有。谁为这些机器人生产线配齐人手、办妥认证，谁干的才是真正该挣到这份回报的活。[1] ## 这家银行同时站在项目的两边 接下来有两点值得盯：一是2027财年的对比试射(fly-off),二是这家银行的双重身份。摩根大通的银行家们梳理潜艇、导弹与飞机的供应链，找出资金或产能不足的供应商；银行方面另表示，与国防部、商务部保持定期接触。[1] 银行的股权投资组合握有同一项目中至少一家竞标方的股份，而大部分持股并未披露；这种重叠有据可查，但没有任何消息来源指称存在偏袒。[1] 仍按旧格局定价的，是洛克希德·马丁与RTX的在位者溢价。[10][11] ## Takeaway 摩根大通“安全与韧性”计划首年即向国防与制造业初创企业投入50亿美元股权;对Castelion的已披露持股,让一家初创公司跻身美国陆军下一代远程导弹的五家竞标之列。悬而未决的,是洛克希德·马丁与RTX的在位者溢价。 ## Sources 1. [CNBC, Robot factories and hypersonic missiles: JPMorgan Chase's first $5 billion of defense investments, 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/jpmorgan-security-defense-investments.html) 2. [U.S. Army (army.mil), Darrell Ames, Five Defense Companies Selected to Develop Precision Strike Missile Increment 4 Prototypes, 29 September 2026](https://www.army.mil/article-amp/295791/five_defense_companies_selected_to_develop_precision_strike_missile_increment_4_prototypes) 3. [Army Recognition, Erwan Halna du Fretay, U.S. Army Seeks New HIMARS PrSM Increment 1 Missile Producers to Expand Long-Range Strike Stocks, 19 October 2026](https://www.armyrecognition.com/news/army-news/2026/u-s-army-seeks-new-himars-prsm-increment-1-missile-producers-to-expand-long-range-strike-stocks) 4. [TechCrunch, Marina Temkin, Castelion hits $13B valuation to mass-produce hypersonic missiles, 20 August 2026](https://techcrunch.com/2026/08/20/castelion-hits-13b-valuation-to-mass-produce-hypersonic-missiles/) 5. [Castelion press release via PR Newswire (Yahoo Finance), Castelion Moves Blackbeard into Production with U.S. Navy Order Valued Up to $200 Million, 14 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/castelion-moves-blackbeard-production-u-231800325.html) 6. [Defense News, Michael Peck, US Army awards Lockheed Martin $1.2B PrSM contract, 22 September 2026](https://www.defensenews.com/industry/2026/09/22/us-army-awards-lockheed-martin-12b-prsm-contract/) 7. [Izvestia, The United States ordered PrSM missiles for almost $550 million without a separate message from the Pentagon, 19 October 2026](https://iz.ru/en/node/2186473) 8. [Bloomberg, Anduril to Sell Insider Shares at $90 Billion Valuation, 15 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-10-15/anduril-to-sell-insider-shares-at-90-billion-valuation-video) 9. [The Wall Street Journal via MSN, Alexander Saeedy, Jamie Dimon's national-security pledge finances $230 billion in first year, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/other/jamie-dimon-s-national-security-pledge-finances-230-billion-in-first-year/ar-AA2fzaMr) 10. [CompaniesMarketCap, Lockheed Martin (LMT) market capitalization, October 2026](https://companiesmarketcap.com/lockheed-martin/marketcap/) 11. [CompaniesMarketCap, RTX market capitalization, October 2026](https://companiesmarketcap.com/raytheon-technologies/marketcap/) --- 摩根大通50亿美元投向国防初创企业,Castelion正挑战洛克希德·马丁的导弹 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/jpmorgan-put-5-billion-into-defense-startups-and-one-castelion-is-challenging-lockheed-s-missile/zh-CN