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title: "キンダー・モーガンの受注残高、1四半期で5割増 過去最高の144億ドル"
description: "過去最高益と2件のプロジェクト承認により、パイプライン大手キンダー・モーガンの拡張プロジェクト受注残高は144億ドルに膨らんだ。6月末の1.5倍だ。新設2管線は合わせて日量50億立方フィート超の天然ガスを電力需要向けに輸送し、うち1本の顧客は社名を明かしていない格付けAのハイパースケーラーとなる。契約はすでに結ばれている。ガスが流れるのは2030年だ。"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-21T23:04:40.236Z
modified: 2026-10-21T23:04:40.236Z
canonical: https://theinference.org/article/kinder-morgan-s-backlog-jumped-half-in-one-quarter-to-a-record-14-4-billion/ja
language: ja
keywords: "Kinder Morgan, Natural Gas, Data Centers, Power Demand, Earnings"
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# キンダー・モーガンの受注残高、1四半期で5割増 過去最高の144億ドル

> 過去最高益と2件のプロジェクト承認により、パイプライン大手キンダー・モーガンの拡張プロジェクト受注残高は144億ドルに膨らんだ。6月末の1.5倍だ。新設2管線は合わせて日量50億立方フィート超の天然ガスを電力需要向けに輸送し、うち1本の顧客は社名を明かしていない格付けAのハイパースケーラーとなる。契約はすでに結ばれている。ガスが流れるのは2030年だ。

[キンダー・モーガン](https://theinference.org/markets/companies/kinder-morgan)は10月21日、AI(人工知能)建設ブームの「次の層」を数字で示した[1]。ヒューストンに本拠を置き、約7万8000マイルのパイプライン網を運営する同社の[2026年7~9月期は親会社帰属の純利益が7億6400万ドル](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1506307/000150630726000130/0001506307-26-000130-index.htm)と、前年同期の6億2800万ドルから増加した。調整後1株当たり利益(EPS)は21%増の0.35ドルだった[1]。

拡張プロジェクトの受注残高は1四半期で5割増え、144億ドルに達した。新規追加54億ドルから供用開始分の7億ドルを差し引いた結果だ。うち天然ガス案件は132億ドルで、ガスの受注残高としては社史上最大であり、全体の75%超が発電と地域ガス供給を支える[1]。

## 新設2管線、それぞれ日量25億立方フィート超

キム・ダン最高経営責任者(CEO)は最終投資決定(FID)2件を承認した。経営陣が過去数十年の米国のガスパイプライン建設でも最大級に数える案件だ[1]。1本目のサウスイースト・コネクターは、アトランタの電力会社[サザン・カンパニー](https://theinference.org/markets/companies/southern-company)と出資半々で組む合弁サザン・ナチュラル・ガスの管線で[6]、新設約470マイルを通じて最大日量26億立方フィートのガスを米南東部へ送る。キンダー・モーガンの持ち分は約31億ドルで、初期段階は2030年後半に供用開始する[1]。

総事業費42億ドル、うち同社持ち分16億ドルのパーミアン・リンクは、「格付けAのハイパースケーラー」としか説明されていない顧客向けの新設発電設備へ、日量約28億立方フィートのガスを運ぶ。開始は2030年半ばだ[1]。テキサス州中部のクリークサイド・ラテラル拡張(1億5000万ドル)は、データセンターと産業向け顧客とのテイク・オア・ペイ契約の締結を受けた決定となる[1]。

*Chart: **1年間横ばいの後、受注残高は1四半期で5割増** キンダー・モーガンの拡張プロジェクト受注残高を2025年7~9月期から2026年7~9月期までの各四半期末の値で示した棒グラフ。96億ドルから144億ドルへの急増がわかる*

*四半期末ごとの拡張プロジェクト受注残高(10億ドル単位)。キンダー・モーガンの決算発表資料による。2026年7~9月期は新規追加54億ドル(供用開始分7億ドル差し引き)を含む [1][2][3][4][5]*

## 契約はいま、ガスは2030年

最初の1マイルが溶接される前に、収益は確定している。受注残高のうち、主にテイク・オア・ペイ契約で支えられた安定した137億ドルは、本格稼働初年度のプロジェクトEBITDAの約5.7倍を生み出す見通しだ[1]。[1年前の受注残高は93億ドル](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1506307/000150630725000063/kmi2025q38-kex991.htm)で、うち約半分が発電向けだった[2]。テイク・オア・ペイとは、ガスが流れるかどうかにかかわらず、荷主が支払い義務を負う契約を指す。2030年に需要が期待を下回れば、費用を負うのは契約を結んだハイパースケーラーと電力・ガス会社になる。係争中のミシシッピ回廊に反対する人々は、その負担はさらにその背後にいる一般需要家にまで及ぶと主張する[6]。

## 反対側の陣営も慌ただしい1週間

[バークレイズ](https://theinference.org/markets/companies/barclays)のアナリスト、ティム・ロング氏は10月16日、デル、[ヒューレット・パッカード・エンタープライズ(HPE)](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise)、[ネットアップ](https://theinference.org/markets/companies/netapp)の投資判断を引き下げ、[企業向けAIの強さは持続的な設備拡大の表れというより、メモリー価格の反映だと論じた](https://moneymorning.com/2026/10/16/dell-barclays-downgrade-enterprise-ai-memory-october-2026)[7]。キンダー・モーガン自身の需要シナリオは法廷で争われている。子会社のテネシー・ガスは7月以降、52億ドルの「ミシシッピ・クロッシング」回廊の建設を実現すべく[ミシシッピ州の土地所有者141人を相手取り提訴](https://theinference.org/article/kinder-morgan-sued-141-landowners-for-a-5-2-billion-gas-corridor-foes-call-the-ai-demand-case-4x-overstated)しており、反対派は[10月1日、連邦控訴裁判所に対し](https://theinference.org/article/ferc-approved-5-2-billion-of-gas-pipe-on-data-center-forecasts-a-court-will-now-ask-who-needs-it)、同社のデータセンター需要予測は電力・ガス会社の記録が裏付ける水準の4倍を超えると訴えた[6]。同社は、プロジェクトの規模は顧客の需要に合わせて決めており、過剰な設備投資はしていないとしている[6]。

## 6四半期連続の増益と、押さえたい2つの日付

強気シナリオは、すでにスコアボードに載っている。純負債の調整後EBITDA倍率は3.5倍と目標帯の下端にあり、配当は2%増。2026年の調整後1株当たり利益(EPS)は予算を13%超上回る見通しで、ガス集荷(ギャザリング)量は14%増、純利益は前年同期比で6四半期連続の増益となっている[1][8]。

*Chart: **純利益は6四半期連続で前年同期比増益** キンダー・モーガンの四半期別親会社帰属の純利益(単位は10億ドル)の推移を示す折れ線グラフ。2023年7~9月期の約5億ドルから2026年7~9月期の7.6億ドルへ上昇*

*キンダー・モーガンの四半期別親会社帰属の純利益(10億ドル)。米証券取引委員会(SEC)への提出資料に基づく。2026年7~9月期は2026年10月21日発表分 [8][1]*

過去最高の受注残高が足場か、天井か。それを分けるのは2つの数字だ。1つは11月5日のサザン・カンパニーの決算で、ここで初めて、係争中の回廊の裏付けとなる契約済みギガワット数が示される[6]。もう1つは、キンダー・モーガン自身が1月に発表する第4四半期(10~12月)の受注残高である。

## Takeaway

受注残高は過去最高の144億ドル。テイク・オア・ペイ契約のガス管線2本によって、AI時代の電力需要がいまキンダー・モーガンの帳簿に加わった。ガスが届くのは2030年からだ。

## Sources

1. [Kinder Morgan, Inc. Form 8-K and Exhibit 99.1, Record Third Quarter 2026 Financial Results, 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1506307/000150630726000130/0001506307-26-000130-index.htm)
2. [Kinder Morgan third quarter 2025 earnings release (SEC EX-99.1), 22 October 2025](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1506307/000150630725000063/kmi2025q38-kex991.htm)
3. [Kinder Morgan fourth quarter 2025 earnings release (SEC EX-99.1), 21 January 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1506307/000150630726000002/kmi2025q48-kex991.htm)
4. [Kinder Morgan first quarter 2026 earnings release, Business Wire via The Globe and Mail, 22 April 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/KMI-N/pressreleases/1457857/kinder-morgan-reports-first-quarter-2026-financial-results/)
5. [Kinder Morgan second quarter 2026 earnings release, Business Wire via The Globe and Mail, 22 July 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/KMI/pressreleases/3411587/kinder-morgan-reports-second-quarter-2026-financial-results/)
6. [The Inference, Kinder Morgan sued 141 landowners for a $5.2 billion gas corridor; foes call the AI demand case 4x overstated, 16 October 2026](https://theinference.org/article/kinder-morgan-sued-141-landowners-for-a-5-2-billion-gas-corridor-foes-call-the-ai-demand-case-4x-overstated)
7. [Money Morning, Barclays Just Cut Dell. The Reason Hits the Whole AI Server Trade., 16 October 2026](https://moneymorning.com/2026/10/16/dell-barclays-downgrade-enterprise-ai-memory-october-2026)
8. [Kinder Morgan quarterly figures from its SEC filings, retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001506307)


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キンダー・モーガンの受注残高、1四半期で5割増 過去最高の144億ドル — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/kinder-morgan-s-backlog-jumped-half-in-one-quarter-to-a-record-14-4-billion/ja