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title: "韓国の収益率上位1%の個人投資家、LGイノテックを投げ売り 証券各社は四半期利益予想を半減、原因はウォン高"
description: "韓国で収益率上位の個人投資家が12日、LGイノテックを売却した。第3四半期決算を前に、市場では誰もが業績の予想割れを見込んでいる。争点はその原因だ。強気派が一時的な為替タイミングの問題とみるウォン・ドル相場か、報道各社が社名では結びつけていないスマートフォンの発注減か。"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-12T15:18:53.992Z
modified: 2026-10-12T15:18:53.992Z
canonical: https://theinference.org/article/korea-s-top-1-traders-dump-lg-innotek-as-brokers-cut-its-quarter-by-half-and-blame-the-won/ja
language: ja
keywords: "Apple, Earnings, South Korea, Currency, Semiconductors"
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# 韓国の収益率上位1%の個人投資家、LGイノテックを投げ売り 証券各社は四半期利益予想を半減、原因はウォン高

> 韓国で収益率上位の個人投資家が12日、LGイノテックを売却した。第3四半期決算を前に、市場では誰もが業績の予想割れを見込んでいる。争点はその原因だ。強気派が一時的な為替タイミングの問題とみるウォン・ドル相場か、報道各社が社名では結びつけていないスマートフォンの発注減か。

LGイノテックの株価は10月12日、12.94%安の49万8000ウォンに下げ、下落幅は7万3500ウォンに達した[1]。韓国の同社は[アップル](https://theinference.org/markets/companies/apple)のiPhone 18 Pro向けに「可変絞り」メインカメラモジュールを供給しており、光学事業は第2四半期売上高の約82%を占める。その販売先はほぼすべてアップルだ[10]。

直近1カ月の収益率が上位1%に入る[未来アセット証券](https://theinference.org/markets/companies)顧客の売買で、同社株は[売り上位の筆頭](https://en.sedaily.com/news/2026/10/12/top-1-percent-traders-snap-up-chipboard-maker-tlb-dump-lg)に浮上した[1]。売りは、第3四半期の業績が市場予想を下回るとの予測に呼応した動きとみられる[1]。12日の株価は、6月1日に付けた高値181万4000ウォンから約73%下落した水準にある[2]。

## 予想割れはすでに織り込み済み

親会社の[LGエレクトロニクス](https://theinference.org/markets/companies)は10月7日、[第3四半期の営業利益速報値7818億ウォン](https://www.marketscreener.com/news/lg-electronics-releases-preliminary-earnings-for-third-quarter-2026-ce785dd9de8df726)を発表した。9757億ウォンだった市場コンセンサスを19.9%下回る。株価は9%超下落し、証券各社は下押し要因としてLGイノテックの名を挙げた[3][4]。からくりは為替のタイムラグだ。ドル高だった第2四半期に購入した資材の原価が第3四半期に計上される一方、完成したモジュールはドル安に振れた現行レートで出荷される[3]。ウォン相場は6月30日、1ドル=1549.4ウォンで第2四半期を終えたが、第3四半期の平均レートは1ドル=1418.6ウォンで、[3カ月としては28年ぶりの下げ幅](https://www.msn.com/en-xl/money/economy/won-drops-200-won-against-dollar-in-three-months/ar-AA2dMYzZ)となった[5]。仕入れ原価と販売価格のこの差は、1つの四半期の中では埋まらない。

新韓投資証券はLGイノテックの第3四半期営業利益予想を3040億ウォンから1569億ウォンへ引き下げ、メリッツ証券も53.6%減の1501億ウォンに下方修正した[3]。キウム証券は前年同期比55%減の917億ウォン、元大証券は787億ウォンを見込む[3][6]。4社の予想はいずれも、LGイノテックが第2四半期に計上した2458億ウォンを下回る[10]。

*Chart: **LGイノテックの第3四半期営業利益、予想は787億~1569億ウォン 新韓の修正前・3040億ウォンに遠く及ばない** LGイノテックの2026年第3四半期(7~9月期)営業利益について、証券4社の予想を、新韓投資証券が下方修正前に出していた3040億ウォン予想と比較した棒グラフ。*

*LGイノテックの2026年7~9月期営業利益に対する証券各社の予想(単位:億ウォン)。線は新韓投資証券が修正前に出していた予想を示す。出典:[3]、[6]。 [3][6]*

## 弁護側:為替のタイムラグは一時的要因、株価は利益の12倍

キウム証券は[目標株価110万ウォンと「買い」評価を維持した](https://en.sedaily.com/news/2026/10/06/lg-innotek-down-67-percent-from-peak-but-kiwoom-sees-11)[2]。同社アナリストの[クォン・ミンギュ](https://theinference.org/markets/people)氏は「為替を別にすれば、事業環境は堅調で目立った変化はない」と記し、株価は予想利益のほぼ12倍で、過去3年平均の11.6倍と大差ないと指摘した[2]。元大証券は[目標株価を140万ウォンから120万ウォンに引き下げ、「買い」評価は維持した](https://biz.chosun.com/en/en-finance/2026/10/08/IF2VJ2P6WBA45MK54LKZ7SZ7II/)。可変絞りが既存のモジュールへ採用が広がれば販売価格は上昇し、コスト圧力も第4四半期から緩和するとみる[6]。シェアや平均販売価格に目立った低下はない[3]。長期のテーマは、高性能チップをつなぐ基板(サブストレート)だ。LGイノテックはFC-BGAの主要顧客と、平均4~5年にわたる供給契約を協議している[6][10]。

## 検察側:顧客が発注を削る

弱気派が問題視するのは為替ではなく需要だ。アップルはメモリーコストの高騰で最低価格が100ドル上がったのを受け、[iPhone 18 Proの10月分の部品発注を15~20%削減した](https://www.macrumors.com/2026/10/09/apple-cuts-iphone-18-pro-orders-price-demand/)[7][8]。[サムスン電子](https://theinference.org/markets/companies)はサプライヤーに対し、部品の出荷を20~30%減らすよう指示。第4四半期にはスマートフォンの生産も最大30%減らす[9]。いずれの削減についても、LGイノテックの名を挙げて結び付けた報道はない。だが、同社の光学事業の販売先はほぼその同じ顧客で[10]、基板事業による埋め合わせも遅い。FC-BGAは今四半期にパソコン向けCPU、2027年にサーバー向けスイッチ、2028年にサーバー向けCPUへと広がり、ベトナムでの量産は2028年から始まる[6]。

## 勝負を分ける数字は第4四半期の利益率

LGイノテックは今月中に第3四半期決算を確定させる[3]。元大証券の判定条件は機械的だ。安いレートで仕入れた原材料が生産に回り、利益率が回復するかどうか[6]。回復すれば、市場予想を下回った原因はウォンだ。逆に、10月の発注削減が出荷ガイダンスに表れるようなら、原因は需要にある。

## Takeaway

韓国の収益率上位1%の個人投資家は、証券各社がこぞって予想割れを見込む第3四半期決算を前にLGイノテックを投げ売りした。原因がウォン高なのか発注減なのかは、第4四半期の利益率が決める。

## Sources

1. [Seoul Economic Daily, "Top 1% Traders Snap Up PCB Maker TLB, Dump LG Innotek", 12 October 2026](https://en.sedaily.com/news/2026/10/12/top-1-percent-traders-snap-up-chipboard-maker-tlb-dump-lg)
2. [Seoul Economic Daily, "LG Innotek Down 67% From Peak, But Kiwoom Sees 1.1 Million Won", 6 October 2026](https://en.sedaily.com/news/2026/10/06/lg-innotek-down-67-percent-from-peak-but-kiwoom-sees-11)
3. [Yonhap Infomax, "LG Electronics Shares Plunge Over 9% as LG Innotek Weakness Drags Down Operating Profit", 8 October 2026](https://en.infomaxai.com/news/articleView.html?idxno=142268)
4. [MarketScreener (Publicnow), "LG Electronics: Releases Preliminary Earnings for Third-Quarter 2026", 6 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/lg-electronics-releases-preliminary-earnings-for-third-quarter-2026-ce785dd9de8df726)
5. [The Chosun Ilbo, "Won drops 200 won against dollar in three months", 7 October 2026](https://www.msn.com/en-xl/money/economy/won-drops-200-won-against-dollar-in-three-months/ar-AA2dMYzZ)
6. [ChosunBiz, "Yuanta cuts LG Innotek target on won slide, keeps buy as Korea substrate growth builds", 8 October 2026](https://biz.chosun.com/en/en-finance/2026/10/08/IF2VJ2P6WBA45MK54LKZ7SZ7II/)
7. [MacRumors, "Apple Reportedly Cuts iPhone 18 Pro Orders After Price Hike Dampens Demand", 9 October 2026](https://www.macrumors.com/2026/10/09/apple-cuts-iphone-18-pro-orders-price-demand/)
8. [24/7 Wall St., "Apple Drops 3% on Reported iPhone 18 Pro Component Order Cuts; Skyworks Slips, Qualcomm Treads Water", 9 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/09/apple-drops-3-on-reported-iphone-18-pro-component-order-cuts-skyworks-slips-qualcomm-treads-water/)
9. [Android Headlines, "High component costs force Samsung to panic-cut Galaxy phone output", 8 October 2026](https://www.msn.com/en-us/technology/hardware-and-devices/high-component-costs-force-samsung-to-panic-cut-galaxy-phone-output/ar-AA2dPsCL)
10. [The Korea Herald, "LG Innotek ramps up iPhone 18 Pro camera, AI substrate output", 10 August 2026](https://www.koreaherald.com/article/10836126)


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韓国の収益率上位1%の個人投資家、LGイノテックを投げ売り 証券各社は四半期利益予想を半減、原因はウォン高 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/korea-s-top-1-traders-dump-lg-innotek-as-brokers-cut-its-quarter-by-half-and-blame-the-won/ja