---
title: "حصة «ليدوس» البالغة 41.5% في مشروع الفحص الأمني تقبع تحت ديون بمليار دولار تقودها «بلاكستون»"
description: "تتولى «بلاكستون كريديت آند إنشورنس» قيادة قرض بمليار دولار خلف مشروع الفحص الأمني الذي يحمل علامة «أنالوجيك» وأتمّت «ليدوس» إغلاق صفقته في 5 أكتوبر، بمشاركة «إتش بي إس إنفستمنت بارتنرز» و«بنك أوف أمريكا» و«ويلز فارجو» في الترتيب. استُخدمت الأموال المقترضة لشراء ما تبقى من حصة «ألتاريس» في «أنالوجيك»، فيما تقبع حصة «ليدوس» البالغة 41.5% خلف هذه الديون ولا يحق لها طلب الخروج قبل أكتوبر 2033."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-16T19:36:32.376Z
modified: 2026-10-16T19:36:32.376Z
canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/ar
language: ar
keywords: "Private Credit, Blackstone, Leidos, Defense, M&A"
---

# حصة «ليدوس» البالغة 41.5% في مشروع الفحص الأمني تقبع تحت ديون بمليار دولار تقودها «بلاكستون»

> تتولى «بلاكستون كريديت آند إنشورنس» قيادة قرض بمليار دولار خلف مشروع الفحص الأمني الذي يحمل علامة «أنالوجيك» وأتمّت «ليدوس» إغلاق صفقته في 5 أكتوبر، بمشاركة «إتش بي إس إنفستمنت بارتنرز» و«بنك أوف أمريكا» و«ويلز فارجو» في الترتيب. استُخدمت الأموال المقترضة لشراء ما تبقى من حصة «ألتاريس» في «أنالوجيك»، فيما تقبع حصة «ليدوس» البالغة 41.5% خلف هذه الديون ولا يحق لها طلب الخروج قبل أكتوبر 2033.

## المليار الخلف نقاط التفتيش له اسم

أعلنت ذراع [«بلاكستون»](https://theinference.org/markets/companies/blackstone) للاستثمار الائتماني، «بلاكستون كريديت آند إنشورنس»، في 13 أكتوبر أنها تقود تمويلًا بمليار دولار خلف شركة الفحص الأمني التي أتمّت [«ليدوس»](https://theinference.org/markets/companies/leidos) إغلاق صفقتها في 5 أكتوبر، فيما تتولى «إتش بي إس إنفستمنت بارتنرز» و[«بنك أوف أمريكا»](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) و[«ويلز فارجو»](https://theinference.org/markets/companies/wells-fargo) الترتيب إلى جانبها [1]. ووصفت وكالة «بلومبرغ» القرض بأنه ائتمان خاص [2]. أما المقترض فهو «نيكل جي في ألتميت بارنت» (Nickel JV Ultimate Parent, LLC)، مشروع يعمل باسم «أنالوجيك» يدمج بين «أنالوجيك»، صانعة أنظمة التصوير والكشف ومقرها سالم بولاية نيوهامبشير، وأنشطة الفحص الأمني في المطارات والموانئ والمعابر الحدودية التي أسهمت بها «ليدوس» [1][3].

## الأموال المقترضة دفعت ثمن خروج «ألتاريس»

يوضح [نموذج «8-ك» (Form 8-K)، التقرير الجاري المودع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتاريخ 5 أكتوبر](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm) وجهة استخدام الأموال: باعت شركات تابعة لـ«ألتاريس» ما تبقى لديها من حقوق ملكية في الشركة الأم لـ«أنالوجيك» إلى المشروع، مقابل أموال نقدية حصل عليها المشروع من ديون جديدة [3].

«ألتاريس» شركة استثمارية متخصصة في قطاع الرعاية الصحية وتدير أصولًا بقيمة 10 مليارات دولار، استحوذت على «أنالوجيك» عام 2018 في صفقة بقيمة 1.1 مليار دولار وحوّلتها إلى شركة خاصة [1][2]. وبعد إتمام الصفقة لا تحتفظ «ألتاريس» بأي حصة مباشرة في «أنالوجيك» خارج المشروع [4]. ولم يفصح بيان «بلاكستون» عن سعر الفائدة على القرض ولا مدته ولا الصندوق المقرض، كما لم تشر الشركة إلى حسابات العملاء التي ستوفر التمويل [1][5]. وتُدرج «ليدوس» نفسها في بيانها الصادر بمناسبة إتمام الصفقة قدرة الشركة الجديدة على خدمة مديونيتها ضمن عوامل الخطر [6].

## حصة «ليدوس» البالغة 41.5%: مثقلة بالديون ومقيدة وبلا تقييم

حصلت «ليدوس» على 41.5% من حقوق الملكية وعلى أقلية مقاعد مجلس الإدارة [3]. في المقابل، حصلت الشركات التابعة لـ«ألتاريس» على 58.5% وحق تعيين أغلبية أعضاء المجلس، إضافة إلى حقوق الإجبار على البيع (Drag-Along) التي يمكن أن تجرّ «ليدوس» إلى عملية بيع [3].

وقّعت «ليدوس» تعهدات بعدم المنافسة، ولا التزام عليها بتقديم أي رأسمال إضافي، كما لا يمكنها المطالبة بالسيولة قبل أكتوبر 2033، أي بعد سبع سنوات من إتمام الصفقة. أما التوزيعات فتُصرف بقرار من مجلس الإدارة، مرة سنوياً على الأقل [3][7]. وكان [النشاط الذي ساهمت به «ليدوس»](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033) يضم نحو 1500 موظف، ويحقق إيرادات متوقعة لعام 2026 بقيمة 625 مليون دولار، أي ما يعادل 3.6% من إيرادات 17.2 مليار دولار أعلنتها «ليدوس» عن السنة المالية 2025 [7]. ولم يُقدِّم أي إفصاح رسمي أو بيان أو مذكرة محللين تقييماً لهذه الحصة داخل شركة تبلغ قيمتها 14.78 مليار دولار [1][7].

## سقف عقد إدارة أمن النقل يرتفع… والقيمة السنوية تتراجع

في 28 سبتمبر، أعادت إدارة أمن النقل الأمريكية (TSA) اختيار «ليدوس» بوصفها الجهة الرئيسية المكلفة بنشر معدات الفحص الأمني في نقاط التفتيش على مستوى البلاد، في [عقد تصل قيمته إلى 672.5 مليون دولار على مدى ثماني سنوات](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)، ليحل محل عقد مدته خمس سنوات بقيمة 470.7 مليون دولار أُبرم عام 2021 [8][9]. وبإسقاط السقف الجديد على فترة الطلبات، يوازي نحو 84 مليون دولار سنوياً، هبوطاً من نحو 94 مليون دولار، فيما استقطع عقد 2021 طلبات فعلية بقيمة 435 مليون دولار [8][9].

*Chart: **سقف عقد إدارة أمن النقل يرتفع 43% والعقد السابق يستقطب طلبات بقيمة 435 مليون دولار** رسم بياني بالأعمدة يقارن سقف عقد 2021 لنشر معدات الفحص الأمني في نقاط التفتيش لدى إدارة أمن النقل البالغ 470.7 مليون دولار، والطلبات الفعلية التي سُحبت بموجبه والبالغة 435 مليون دولار، وسقف عقد 2026 البالغ 672.5 مليون دولار.*

*قيم السقوف والطلبات الفعلية المسحوبة بملايين الدولارات الأمريكية؛ أرقام التعليق السنوية هي ناتج قسمة كل سقف على سنوات فترة الطلبات الخاصة به. المصادر: GovCon Wire وWashington Technology، 1 أكتوبر 2026. [8][9]*

خفّض محلل «جي بي مورغان» سيث سيفمان [تصنيف سهم «ليدوس» إلى «الحياد» من «زيادة الوزن» في 8 أكتوبر](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html)، وخفض السعر المستهدف إلى 142 دولاراً من 160 دولاراً، بسبب تآكل قطاع الرعاية الصحية، مع توقّع بقاء إيرادات 2027 دون تغيّر عند 18.1 مليار دولار؛ غير أن المذكرة لم تُسند أي قيمة للمشروع [7][10]. وما تزال إيرادات «ليدوس» الفصلية ترتفع، إذ بلغت 4.56 مليار دولار في الربع المنتهي في 3 يوليو، بزيادة 7.2% [11].

*Chart: **إيرادات «ليدوس» الفصلية تسجّل ذروة عند 4.56 مليار دولار في الربع المنتهي في 3 يوليو** رسم بياني بالأعمدة لإيرادات «ليدوس» الفصلية على مدى الأرباع الثمانية المنتهية في 3 يوليو 2026، مرتفعة من 4.19 مليار دولار إلى ذروة عند 4.56 مليار دولار، مع تراجع وحيد إلى 4.21 مليار دولار في الربع المنتهي في 2 يناير 2026*

*الإيرادات بمليارات الدولارات الأمريكية لكل ربع تقويمي، من ملفات «ليدوس» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. الربع الثاني من 2026 هو الربع المنتهي في 3 يوليو 2026، بارتفاع 7.2% عن العام السابق. المصدر: الأرقام الفصلية لـ«ليدوس»، ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات [11]. [11]*

## الحجّة الداعمة لبنية الصفقة

تُغطّى خدمة القرض من التدفقات النقدية للمشروع بأكمله، الذي يملك «أنالوجيك» كاملة، لا من إيرادات الـ625 مليون دولار التي ساهمت بها «ليدوس» وحدها [3][4]. ولا يحدّد أي إيداع حجم «أنالوجيك»، ما يعني أن الرافعة المالية المقيسة على الإيرادات المجمّعة أدنى مما يوحي به رقم المساهمة وحده [3].

لا تدين «ليدوس» بأي التزام إضافي، وهو ما يضع سقفاً لانكشافها التمويلي في أسوأ الأحوال [3]. ووصف الرئيس التنفيذي توم بيل [المشروع بأنه "مبتكر أمريكي" يمتلك التقنية والكفاءات والحجم اللازمين للفحص الأمني على المستوى العالمي](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal) [6]، فيما تحتفظ «ليدوس» بأعمال النشر ذاتها: تركيب أجهزة نقاط التفتيش ونقلها وإخراجها من الخدمة [8].

## أسئلة بانتظار نتائج الربع الثالث

حين تصدر نتائج الربع الثالث من السنة المالية، سيكون السطر الذي يستحق القراءة هو التمييز بين دولارات أمن الطيران المسجَّلة إيراداً لـ«ليدوس»، وتلك التي تمثل حصة أقلية يمكن لطرف آخر بيعها [7]. أما شروط القرض، إن ظهرت، وأول توزيع يقرره مجلس إدارة المشروع، وأي إعمال لحقوق الإجبار على البيع، فهي ما سيحدد تسعير تلك الحصة لاحقاً [3][5].

## Takeaway

دُفع ثمن خروج «ألتاريس» بديون بمليار دولار تقودها «بلاكستون»، وحصة «ليدوس» البالغة 41.5% في مشروع الفحص الأمني تقبع اليوم خلف ذلك القرض، من دون تسعير في أي إفصاح، ومقيّدة حتى أكتوبر 2033.

## Sources

1. [WebWire, Blackstone Credit & Insurance Leads $1 Billion Financing to Support Combination of Analogic Corporation and Leidos' Security Enterprise Solutions Businesses, 13 October 2026](https://www.webwire.com/ViewPressRel.asp?aId=362762)
2. [Bloomberg via Yahoo Finance, Blackstone Leads $1 Billion Private Credit Deal for Leidos, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackstone-leads-1-billion-private-123000651.html)
3. [Leidos Holdings, Form 8-K, SEC EDGAR, filed 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm)
4. [Money Racket, Leidos spins off security unit to joint venture with Altaris, 11 October 2026](https://moneyracket.com/article/leidos-spins-off-security-unit-to-joint-venture-with-altaris/)
5. [Insurance Business America, Blackstone's insurance-focused credit arm leads $1 billion loan for security imaging combination, 12 October 2026](https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/blackstones-insurancefocused-credit-arm-leads-1-billion-loan-for-security-imaging-combination-593233.aspx)
6. [Leidos investor relations, Leidos Security Enterprise Solutions and Analogic close deal to strengthen global security screening capabilities, 5 October 2026](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal)
7. [The Inference, Leidos put its $625 million screening business into an Altaris JV it cannot leave on its own before 2033, 10 October 2026](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033)
8. [GovCon Wire, Leidos Wins $672M TSA Checkpoint Screening Deployment Contract, 1 October 2026](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)
9. [Washington Technology, Leidos wins $672M airport security equipment recompete, 1 October 2026](https://www.washingtontechnology.com/contracts/2026/10/leidos-wins-672m-airport-security-equipment-recompete/416363/)
10. [StreetInsider, JPMorgan Downgrades Leidos Holdings (LDOS) to Neutral, 8 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html)
11. [Leidos, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001336920)


---

حصة «ليدوس» البالغة 41.5% في مشروع الفحص الأمني تقبع تحت ديون بمليار دولار تقودها «بلاكستون» — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/ar