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title: "Leidos' Anteil von 41,5 Prozent am Sicherheitskontrollgeschäft steht hinter einem Milliardendarlehen unter Führung von Blackstone"
description: "Blackstone Credit & Insurance führt das Milliardendarlehen hinter dem unter der Marke Analogic firmierenden Sicherheitskontrollunternehmen, das Leidos am 5. Oktober abgeschlossen hat; als Arrangeure wirkten HPS Investment Partners, Bank of America und Wells Fargo mit. Mit dem geliehenen Geld wurde Altaris' verbliebene Beteiligung an Analogic ausgekauft; Leidos' Eigenkapitalanteil von 41,5 Prozent steht hinter den Schulden und kann vor Oktober 2033 keinen Ausstieg verlangen."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-16T19:36:32.376Z
modified: 2026-10-16T19:36:32.376Z
canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/de
language: de
keywords: "Private Credit, Blackstone, Leidos, Defense, M&A"
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# Leidos' Anteil von 41,5 Prozent am Sicherheitskontrollgeschäft steht hinter einem Milliardendarlehen unter Führung von Blackstone

> Blackstone Credit & Insurance führt das Milliardendarlehen hinter dem unter der Marke Analogic firmierenden Sicherheitskontrollunternehmen, das Leidos am 5. Oktober abgeschlossen hat; als Arrangeure wirkten HPS Investment Partners, Bank of America und Wells Fargo mit. Mit dem geliehenen Geld wurde Altaris' verbliebene Beteiligung an Analogic ausgekauft; Leidos' Eigenkapitalanteil von 41,5 Prozent steht hinter den Schulden und kann vor Oktober 2033 keinen Ausstieg verlangen.

## Die Milliarde hinter den Checkpoints hat einen Namen

[Blackstone](https://theinference.org/markets/companies/blackstone) Credit & Insurance, der auf Kreditinvestments spezialisierte Arm des Konzerns, teilte am 13. Oktober mit, es führe die Finanzierung über eine Milliarde Dollar hinter dem Sicherheitskontrollunternehmen, das [Leidos](https://theinference.org/markets/companies/leidos) am 5. Oktober abgeschlossen hat. Als Arrangeure wirkten HPS Investment Partners, [Bank of America](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) und [Wells Fargo](https://theinference.org/markets/companies/wells-fargo) mit [1]. Bloomberg ordnet das Darlehen dem Private Credit zu [2]. Schuldnerin ist die Nickel JV Ultimate Parent, LLC, ein Joint Venture, das als Analogic firmiert. Es bündelt Analogic, den Hersteller von Bildgebungs- und Detektionstechnik aus Salem im US-Bundesstaat New Hampshire, mit den Sicherheitskontrollgeschäften an Flughäfen, Häfen und Grenzen, die Leidos eingebracht hat [1][3].

## Das geliehene Geld floss an Altaris

Wohin das Geld floss, steht in der [Form 8-K von Leidos, dem am 5. Oktober bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Bericht über aktuelle Vorgänge](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm): Altaris nahestehende Gesellschaften veräußerten ihre verbliebenen Anteile an der Muttergesellschaft von Analogic an das Joint Venture. Bezahlt wurde mit Barmitteln, die das Joint Venture über neue Schulden aufgenommen hatte [3].

Altaris, eine auf den Gesundheitssektor fokussierte Investmentgesellschaft mit 10 Milliarden Dollar an verwaltetem Kapital, nahm Analogic 2018 für 1,1 Milliarden Dollar von der Börse [1][2]. Nach dem Abschluss hält das Unternehmen außerhalb des Joint Ventures keine direkte Beteiligung an Analogic mehr [4]. Blacks­tones Pressemitteilung nennt weder Zins noch Laufzeit noch Fonds für das Darlehen, und welche Kundenkonten es finanzieren, sagt das Haus nicht [1][5]. In seiner eigenen Abschlussmitteilung führt Leidos die Fähigkeit der neuen Gesellschaft, ihre Schulden zu bedienen, unter den Risikofaktoren auf [6].

## Leidos' 41,5 Prozent sind gehebelt, eingesperrt und unbewertet

Leidos übernahm 41,5 Prozent des Eigenkapitals und eine Minderheit der Sitze im Verwaltungsrat [3]. Die Altaris nahestehenden Gesellschaften sicherten sich 58,5 Prozent, das Recht, die Mehrheit des Gremiums zu stellen, und Drag-along-Rechte (Mitnahmerechte), die Leidos in einen Verkauf ziehen können [3].

Leidos hat Wettbewerbsverbote vereinbart, muss kein weiteres Kapital nachschießen und kann vor Oktober 2033 – sieben Jahre nach dem Abschluss – keine vorzeitige Liquidität verlangen; Ausschüttungen gibt es, wann immer der Verwaltungsrat es beschließt, mindestens einmal im Jahr [3][7]. [Das von Leidos eingebrachte Geschäft](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033) beschäftigt rund 1.500 Menschen; für 2026 ist ein Umsatz von 625 Mio. Dollar projiziert – 3,6 Prozent der 17,2 Mrd. Dollar, die Leidos für das Geschäftsjahr 2025 auswies [7]. Wie viel die Beteiligung in dem 14,78 Mrd. Dollar schweren Konzern wert ist, steht in keiner Börsenmeldung, in keiner Pressemitteilung und in keiner Analystennotiz [1][7].

## Die Obergrenze der TSA wuchs – der Wert pro Jahr nicht

Die US-Flugsicherheitsbehörde TSA hat Leidos am 28. September erneut als führenden Auftragnehmer für den landesweiten Einsatz von Sicherheitskontrolltechnik an Checkpoints ausgewählt: [ein Auftrag über bis zu 672,5 Mio. Dollar mit einer Laufzeit von acht Jahren](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract), der einen Fünfjahresvertrag über 470,7 Mio. Dollar aus dem Jahr 2021 ablöst [8][9]. Verteilt auf den Abrufzeitraum bringt die neue Obergrenze rund 84 Mio. Dollar im Jahr, zuvor waren es rund 94 Mio. Dollar; unter dem Vertrag von 2021 wurden tatsächlich Aufträge über 435 Mio. Dollar abgerufen [8][9].

*Chart: **Die Obergrenze der TSA wuchs um 43 Prozent – unter dem letzten Auftrag wurden 435 Mio. Dollar abgerufen** Balkendiagramm, das die TSA-Auftragsobergrenze für die Checkpoint-Ausstattung von 2021 in Höhe von 470,7 Mio. Dollar, die daraus tatsächlich abgerufenen Aufträge über 435 Mio. Dollar und die Auftragsobergrenze von 2026 über 672,5 Mio. Dollar vergleicht.*

*Obergrenzen und tatsächlich abgerufene Aufträge in Mio. US-Dollar; die Jahreswerte in der Anmerkung ergeben sich aus der jeweiligen Obergrenze geteilt durch die Jahre des Abrufzeitraums. Quellen: GovCon Wire und Washington Technology, 1. Oktober 2026. [8][9]*

JPMorgan-Analyst Seth Seifman [hat Leidos am 8. Oktober von „Overweight“ auf „Neutral“ abgestuft](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html) und das Kursziel von 160 auf 142 Dollar gesenkt – wegen der Erosion im Health-Segment; für 2027 sieht er den Umsatz unverändert bei 18,1 Mrd. Dollar. Das Joint Venture blieb in der Notiz unbewertet [7][10]. Der Quartalsumsatz von Leidos selbst steigt derweil weiter: 4,56 Mrd. Dollar im Quartal bis zum 3. Juli, ein Plus von 7,2 Prozent [11].

*Chart: **Der Quartalsumsatz von Leidos erreichte im Quartal bis zum 3. Juli mit 4,56 Mrd. Dollar seinen Höchststand** Säulendiagramm, das den Quartalsumsatz von Leidos über die acht Quartale bis zum 3. Juli 2026 zeigt: von 4,19 Mrd. Dollar steigt er auf einen Höchststand von 4,56 Mrd. Dollar, mit einem einzigen Einbruch auf 4,21 Mrd. Dollar im Quartal bis zum 2. Januar 2026*

*Umsatz in Mrd. US-Dollar je Kalenderquartal, laut Börsenmeldungen von Leidos an die SEC. Q2/26 ist das am 3. Juli 2026 abgelaufene Quartal und lag 7,2 Prozent über dem Vorjahresquartal. Quelle: Leidos-Quartalszahlen, SEC-Börsenmeldungen [11]. [11]*

## Was für die Konstruktion spricht

Der Kredit wird aus den Cashflows des gesamten Joint Ventures bedient, das Analogic vollständig hält – nicht allein aus den 625 Mio. Dollar Umsatz, die Leidos eingebracht hat [3][4]. Keine Börsenmeldung beziffert Analogic; gemessen am zusammengelegten Umsatz fällt die Verschuldung daher niedriger aus, als die eingebrachte Zahl für sich genommen vermuten lässt [3].

Weiteres Kapital muss Leidos nicht nachschießen – das begrenzt seinen Kapitaleinsatz im schlechtesten Fall [3]. Leidos-Chef Tom Bell [nannte das Joint Venture einen „amerikanischen Innovator“ mit der Technologie, den Talenten und der Größe für Sicherheitskontrollen rund um den Globus](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal) [6] – und die Ausrollarbeit bleibt bei Leidos selbst: Checkpoint-Geräte installieren, versetzen und außer Betrieb nehmen [8].

## Was das dritte Quartal beantworten muss

Wenn die Ergebnisse des dritten Geschäftsquartals vorliegen, gilt es eine Zeile zu lesen: Welche Dollars aus der Flugsicherheit sind Umsatz bei Leidos – und welche eine Minderheitsbeteiligung, die ein anderer verkaufen kann [7]. Den Preis dieser Beteiligung bestimmen als Nächstes die Konditionen des Kredits, falls sie bekannt werden, die erste vom Verwaltungsrat festgelegte Ausschüttung des Joint Ventures und eine etwaige Ausübung der Drag-along-Rechte [3][5].

## Takeaway

Den Ausstieg von Altaris bezahlte ein Kredit über eine Milliarde Dollar unter Führung von Blackstone; Leidos' 41,5 Prozent am Sicherheitskontrollunternehmen stehen hinter diesem Kredit, sind in keiner Unterlage bewertet und bleiben bis Oktober 2033 eingesperrt.

## Sources

1. [WebWire, Blackstone Credit & Insurance Leads $1 Billion Financing to Support Combination of Analogic Corporation and Leidos' Security Enterprise Solutions Businesses, 13 October 2026](https://www.webwire.com/ViewPressRel.asp?aId=362762)
2. [Bloomberg via Yahoo Finance, Blackstone Leads $1 Billion Private Credit Deal for Leidos, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackstone-leads-1-billion-private-123000651.html)
3. [Leidos Holdings, Form 8-K, SEC EDGAR, filed 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm)
4. [Money Racket, Leidos spins off security unit to joint venture with Altaris, 11 October 2026](https://moneyracket.com/article/leidos-spins-off-security-unit-to-joint-venture-with-altaris/)
5. [Insurance Business America, Blackstone's insurance-focused credit arm leads $1 billion loan for security imaging combination, 12 October 2026](https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/blackstones-insurancefocused-credit-arm-leads-1-billion-loan-for-security-imaging-combination-593233.aspx)
6. [Leidos investor relations, Leidos Security Enterprise Solutions and Analogic close deal to strengthen global security screening capabilities, 5 October 2026](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal)
7. [The Inference, Leidos put its $625 million screening business into an Altaris JV it cannot leave on its own before 2033, 10 October 2026](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033)
8. [GovCon Wire, Leidos Wins $672M TSA Checkpoint Screening Deployment Contract, 1 October 2026](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)
9. [Washington Technology, Leidos wins $672M airport security equipment recompete, 1 October 2026](https://www.washingtontechnology.com/contracts/2026/10/leidos-wins-672m-airport-security-equipment-recompete/416363/)
10. [StreetInsider, JPMorgan Downgrades Leidos Holdings (LDOS) to Neutral, 8 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html)
11. [Leidos, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001336920)


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Leidos' Anteil von 41,5 Prozent am Sicherheitskontrollgeschäft steht hinter einem Milliardendarlehen unter Führung von Blackstone — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/de