---
title: "블랙스톤 주도 10억달러 대출에 묶인 레이도스 보안검색 지분 41.5%"
description: "레이도스가 10월 5일 거래를 마무리한 '애널로직(Analogic)' 이름의 보안검색 합작사에는 블랙스톤 크레딧 앤드 인슈어런스가 주도하는 10억달러 대출이 깔려 있다. 에이치피에스(HPS) 인베스트먼트 파트너스·뱅크오브아메리카·웰스파고가 주관에 나섰다. 빌려온 돈은 알타리스가 남겨둔 애널로직 지분을 사 내는 데 쓰였다. 레이도스 몫 지분 41.5%는 이 부채 뒤에 놓였고, 2033년 10월 이전에는 나가 달라고 요구할 수 없다."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-16T19:36:32.376Z
modified: 2026-10-16T19:36:32.376Z
canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/ko
language: ko
keywords: "Private Credit, Blackstone, Leidos, Defense, M&A"
---

# 블랙스톤 주도 10억달러 대출에 묶인 레이도스 보안검색 지분 41.5%

> 레이도스가 10월 5일 거래를 마무리한 '애널로직(Analogic)' 이름의 보안검색 합작사에는 블랙스톤 크레딧 앤드 인슈어런스가 주도하는 10억달러 대출이 깔려 있다. 에이치피에스(HPS) 인베스트먼트 파트너스·뱅크오브아메리카·웰스파고가 주관에 나섰다. 빌려온 돈은 알타리스가 남겨둔 애널로직 지분을 사 내는 데 쓰였다. 레이도스 몫 지분 41.5%는 이 부채 뒤에 놓였고, 2033년 10월 이전에는 나가 달라고 요구할 수 없다.

## 보안검색대 뒤 10억달러의 정체

블랙스톤의 크레딧 투자 부문인 [블랙스톤 크레딧 앤드 인슈어런스](https://theinference.org/markets/companies/blackstone)는 10월 13일, [레이도스](https://theinference.org/markets/companies/leidos)가 10월 5일 클로징한 보안검색 합작사 뒤에 깔린 10억달러 조달을 주도한다고 밝혔다. 에이치피에스(HPS) 인베스트먼트 파트너스, [뱅크오브아메리카](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america), [웰스파고](https://theinference.org/markets/companies/wells-fargo)가 주관에 함께했다 [1]. 블룸버그는 이 대출을 사모대출(프라이빗 크레딧)로 분류했다 [2]. 실제로 돈을 빌린 곳은 Nickel JV Ultimate Parent, LLC다. 애널로직이라는 간판으로 영업하는 이 합작사는 미국 뉴햄프셔주 세일럼 소재 영상·탐지 장비 제조업체 애널로직과 레이도스가 출자한 공항·항만·국경 보안검색 사업을 묶은 법인이다 [1][3].

## 차입금으로 알타리스 지분을 걷어냈다

돈의 행방은 레이도스가 10월 5일 [미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 수시보고서 8-K](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm)에 남아 있다. 알타리스 계열사들이 애널로직 모회사에 보유한 잔여 지분을 합작사에 넘겼고, 그 대금은 합작사가 새로운 부채로 마련한 현금으로 지급됐다 [3].

운용자산 100억달러 규모의 헬스케어 전문 투자사 알타리스는 2018년 11억달러에 애널로직을 인수해 비상장으로 전환했다 [1][2]. 거래 마감 뒤 합작사 밖에서 알타리스가 직접 쥔 애널로직 지분은 없다 [4]. 블랙스톤의 발표 자료에는 이 대출의 금리, 만기, 투입 펀드가 나와 있지 않고, 어느 고객 계정의 자금으로 공급되는지도 밝히지 않았다 [1][5]. 레이도스 자신의 클로징 성명은 새 회사의 채무 상환 능력을 위험요인 가운데 하나로 꼽았다 [6].

## 레버리지에 얹히고 잠겨 값도 없는 41.5%

레이도스는 지분 41.5%와 이사회 소수 의석을 가져갔다 [3]. 알타리스 계열사는 지분 58.5%, 이사회 과반 의석 임명권, 그리고 레이도스를 매각에 끌어들일 수 있는 공동매도권(드래그얼롱)을 쥐었다 [3].

레이도스는 경업금지 조항을 체결했고 추가로 자금을 댈 의무는 없다. 다만 거래 종결 후 7년인 2033년 10월 전까지는 지분 회수를 요구할 수 없다. 분배금은 이사회가 정하는 대로, 최소 연 1회 지급된다 [3][7]. [레이도스가 출자한 사업](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033)은 직원 약 1500명, 2026년 예상 매출 6억2500만 달러 규모다. 레이도스가 2025 회계연도 매출로 보고한 172억 달러의 3.6%에 해당한다 [7]. 시가총액 147억8000만 달러짜리 기업이 안고 있는 이 지분의 가치를 매긴 공시·보도자료·애널리스트 노트는 아직 없다 [1][7].

## TSA 상한액은 컸는데 연간 가치는 그러지 못했다

미국 교통안전청(TSA)은 9월 28일 미 전역 보안검색장비 배치 사업의 주관사로 레이도스를 다시 선정했다. [8년간 최대 6억7250만 달러 규모의 계약](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)으로, 2021년 수주했던 5년간 4억7070만 달러 계약을 대체한다 [8][9]. 새 상한액을 발주기간으로 나눠보면 연간 약 8400만 달러로, 이전의 약 9400만 달러에서 줄었다. 2021년 계약이 실제로 받은 발주는 4억3500만 달러였다 [8][9].

*Chart: **TSA 상한액은 43% 늘었다…직전 계약의 실제 발주는 4억3500만 달러** 2021년 TSA 보안검색장비 배치 계약 상한액 4억7070만 달러, 그 계약에서 실제 집행된 발주 4억3500만 달러, 2026년 계약 상한액 6억7250만 달러를 비교한 막대그래프.*

*상한액과 실제 집행 발주액(단위: 백만 달러). 주석의 연간 금액은 각 상한액을 발주기간 연수로 나눈 값이다. 자료: GovCon Wire·Washington Technology, 2026년 10월 1일. [8][9]*

JP모건 애널리스트 세스 세이프만은 10월 8일 [레이도스 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html)하고 목표주가를 160달러에서 142달러로 낮췄다. 이유는 헬스 부문 침식이다. 2027년 매출 전망치는 181억 달러로 제자리다. 이 리포트는 합작법인 가치를 전혀 반영하지 않았다 [7][10]. 레이도스 자체 분기 매출은 여전히 오르고 있다. 7월 3일 마감 분기 매출은 45억6000만 달러로 1년 전보다 7.2% 늘었다 [11].

*Chart: **레이도스 분기 매출, 7월 3일 마감 분기에 45억6000만 달러로 최고치** 2026년 7월 3일 마감 분기까지 여덟 개 분기에 걸친 레이도스 분기 매출을 보여주는 세로 막대그래프. 41억9000만 달러에서 최고 45억6000만 달러까지 상승했고, 2026년 1월 2일 마감 분기에만 42억1000만 달러로 한 번 내려앉았다.*

*레이도스 SEC 공시자료 기준 역년 분기별 매출(단위: 십억 달러). '26년 2분기는 2026년 7월 3일 마감 분기로, 1년 전보다 7.2% 증가했다. 자료: 레이도스 분기 실적, SEC 공시 [11]. [11]*

## 합작 구조, 옹호할 대목은 있다

대출금은 합작법인 전체의 현금흐름으로 상환된다. 합작법인은 레이도스가 출자한 6억2500만 달러 규모의 매출뿐 아니라 애널로직 전체를 굴린다 [3][4]. 공시 어디에도 애널로직의 규모는 나와 있지 않다. 합산 매출 기준으로 잰 레버리지는 레이도스 몫의 숫자만으로 미뤄 짐작한 수준보다 낮게 나온다 [3].

레이도스에는 추가 출자 의무가 없다. 최악의 시나리오에서도 자금 부담에는 상한이 걸려 있는 셈이다 [3]. 레이도스 톰 벨 최고경영자(CEO)는 이 합작법인을 [글로벌 보안검색에 필요한 기술·인재·규모를 두루 갖춘 '미국의 혁신 기업'](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal)이라고 불렀다 [6]. 보안검색장비 설치·이전·철거 같은 배치 작업도 레이도스 몫으로 남는다 [8].

## 3분기 실적이 내놓아야 할 답

회계연도 3분기 실적이 나오면 눈여겨봐야 할 대목은 하나다. 항공보안 매출 중 무엇이 레이도스의 매출로 잡히고, 무엇이 남이 팔아 넘길 수 있는 소수지분인지다 [7]. 이어서 이 지분의 값을 매길 변수는 대출 조건(모습을 드러낸다면), 이사회가 정하는 첫 분배금, 그리고 공동매도권 발동 여부다 [3][5].

## Takeaway

알타리스의 퇴장은 블랙스톤이 주도한 10억달러 부채로 치러졌다. 레이도스가 보안검색 합작사에서 갖는 41.5%는 이 대출 뒤에 놓였고, 어느 공시에서도 값이 매겨지지 않았으며 2033년 10월까지 잠겨 있다.

## Sources

1. [WebWire, Blackstone Credit & Insurance Leads $1 Billion Financing to Support Combination of Analogic Corporation and Leidos' Security Enterprise Solutions Businesses, 13 October 2026](https://www.webwire.com/ViewPressRel.asp?aId=362762)
2. [Bloomberg via Yahoo Finance, Blackstone Leads $1 Billion Private Credit Deal for Leidos, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackstone-leads-1-billion-private-123000651.html)
3. [Leidos Holdings, Form 8-K, SEC EDGAR, filed 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm)
4. [Money Racket, Leidos spins off security unit to joint venture with Altaris, 11 October 2026](https://moneyracket.com/article/leidos-spins-off-security-unit-to-joint-venture-with-altaris/)
5. [Insurance Business America, Blackstone's insurance-focused credit arm leads $1 billion loan for security imaging combination, 12 October 2026](https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/blackstones-insurancefocused-credit-arm-leads-1-billion-loan-for-security-imaging-combination-593233.aspx)
6. [Leidos investor relations, Leidos Security Enterprise Solutions and Analogic close deal to strengthen global security screening capabilities, 5 October 2026](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal)
7. [The Inference, Leidos put its $625 million screening business into an Altaris JV it cannot leave on its own before 2033, 10 October 2026](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033)
8. [GovCon Wire, Leidos Wins $672M TSA Checkpoint Screening Deployment Contract, 1 October 2026](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)
9. [Washington Technology, Leidos wins $672M airport security equipment recompete, 1 October 2026](https://www.washingtontechnology.com/contracts/2026/10/leidos-wins-672m-airport-security-equipment-recompete/416363/)
10. [StreetInsider, JPMorgan Downgrades Leidos Holdings (LDOS) to Neutral, 8 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html)
11. [Leidos, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001336920)


---

블랙스톤 주도 10억달러 대출에 묶인 레이도스 보안검색 지분 41.5% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/ko