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title: "Fativa de 41,5% da Leidos em inspeção agora está sob dívida de US$ 1 bilhão liderada pela Blackstone"
description: "A Blackstone Credit & Insurance lidera o empréstimo de US$ 1 bilhão por trás da joint venture de inspeção que leva a marca Analogic e foi fechada pela Leidos em 5 de outubro, com HPS Investment Partners, Bank of America e Wells Fargo na estruturação. O dinheiro tomado comprou a participação remanescente da Altaris na Analogic; os 41,5% da Leidos no capital ficam atrás da dívida, e a companhia não pode pedir para sair antes de outubro de 2033."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-16T19:36:32.376Z
modified: 2026-10-16T19:36:32.376Z
canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/pt
language: pt
keywords: "Private Credit, Blackstone, Leidos, Defense, M&A"
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# Fativa de 41,5% da Leidos em inspeção agora está sob dívida de US$ 1 bilhão liderada pela Blackstone

> A Blackstone Credit & Insurance lidera o empréstimo de US$ 1 bilhão por trás da joint venture de inspeção que leva a marca Analogic e foi fechada pela Leidos em 5 de outubro, com HPS Investment Partners, Bank of America e Wells Fargo na estruturação. O dinheiro tomado comprou a participação remanescente da Altaris na Analogic; os 41,5% da Leidos no capital ficam atrás da dívida, e a companhia não pode pedir para sair antes de outubro de 2033.

## O bilhão por trás dos postos de controle tem nome

A [Blackstone](https://theinference.org/markets/companies/blackstone) Credit & Insurance, braço de investimentos em crédito do grupo, disse em 13 de outubro que lidera o financiamento de US$ 1 bilhão por trás da empresa de inspeção que a [Leidos](https://theinference.org/markets/companies/leidos) fechou em 5 de outubro, com a HPS Investment Partners, o [Bank of America](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) e o [Wells Fargo](https://theinference.org/markets/companies/wells-fargo) na estruturação [1]. A Bloomberg classificou o empréstimo como crédito privado [2]. A tomadora é a Nickel JV Ultimate Parent, LLC, empreendimento que opera sob a marca Analogic e que combina a Analogic — fabricante de sistemas de imagem e detecção sediada em Salem, no New Hampshire — com os negócios de inspeção de aeroportos, portos e fronteiras aportados pela Leidos [1][3].

## O dinheiro tomado pagou a saída da Altaris

O [Form 8-K da Leidos, relatório de fatos relevantes entregue à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 5 de outubro](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm), registra para onde foi o dinheiro: afiliadas da Altaris venderam à joint venture a participação remanescente no capital da controladora da Analogic, paga com recursos que a própria joint venture captou em nova dívida [3].

A Altaris, firma de investimentos focada em saúde que administra US$ 10 bilhões, retirou a Analogic da bolsa em 2018, por US$ 1,1 bilhão [1][2]. Depois do fechamento, não mantém nenhuma participação direta na Analogic fora da joint venture [4]. O comunicado da Blackstone não revela taxa, prazo nem fundo do empréstimo, e a companhia não informou de quais contas de clientes vêm os recursos [1][5]. O comunicado de fechamento da própria Leidos lista, entre os fatores de risco, a capacidade da nova empresa de honrar o serviço da dívida [6].

## A fatia de 41,5% da Leidos está alavancada, travada e sem precificação

A Leidos ficou com 41,5% do capital e uma minoria dos assentos no conselho [3]. As afiliadas da Altaris levaram 58,5%, o direito de indicar a maioria do conselho e direitos de arraste (drag-along), que podem arrastar a Leidos para uma venda [3].

A Leidos assinou cláusulas de não concorrência e não deve nenhum aporte adicional de capital. Também não pode exigir liquidez antes de outubro de 2033 — sete anos após o fechamento. As distribuições saem quando o conselho decide, ao menos uma vez por ano [3][7]. [O negócio aportado à joint venture](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033) tinha cerca de 1.500 funcionários e receita projetada de US$ 625 milhões para 2026, o equivalente a 3,6% dos US$ 17,2 bilhões que a Leidos reportou no ano fiscal de 2025 [7]. Nenhum documento regulatório, comunicado ou nota de analista atribuiu valor à fatia dentro de uma empresa avaliada em US$ 14,78 bilhões [1][7].

## O teto da TSA cresceu; o valor por ano, não

A Transportation Security Administration (TSA) escolheu novamente a Leidos, em 28 de setembro, como principal responsável pela implantação de equipamentos de inspeção de segurança em postos de controle em todo o país, [um contrato de até US$ 672,5 milhões ao longo de oito anos](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract), em substituição a um contrato de 2021, de US$ 470,7 milhões por cinco anos [8][9]. Distribuído pelo período de encomendas, o novo teto equivale a cerca de US$ 84 milhões por ano, ante cerca de US$ 94 milhões — e a versão de 2021 atraiu US$ 435 milhões em pedidos efetivos [8][9].

*Chart: **O teto da TSA cresceu 43%; o contrato anterior atraiu US$ 435 milhões em pedidos** Gráfico de barras comparando o teto de US$ 470,7 milhões do contrato de implantação em postos de controle da TSA concedido em 2021, os US$ 435 milhões em pedidos efetivamente feitos sob ele e o teto de US$ 672,5 milhões do contrato de 2026.*

*Valores de teto e pedidos efetivamente feitos, em milhões de dólares; as cifras anuais da anotação correspondem a cada teto dividido pelos anos do respectivo período de encomendas. Fontes: GovCon Wire e Washington Technology, 1º de outubro de 2026. [8][9]*

O analista do JPMorgan Seth Seifman [rebaixou em 8 de outubro a recomendação da Leidos, de "sobrepeso" para "neutro"](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html) e cortou o preço-alvo, de US$ 160 para US$ 142, citando a erosão do segmento de Saúde e projetando receita estável de US$ 18,1 bilhões em 2027; a nota não precificou nenhuma parte da joint venture [7][10]. A receita trimestral da própria Leidos continua subindo: foram US$ 4,56 bilhões no trimestre encerrado em 3 de julho, alta de 7,2% [11].

*Chart: **Receita trimestral da Leidos tem pico de US$ 4,56 bilhões no trimestre encerrado em 3 de julho** Gráfico de colunas com a receita trimestral da Leidos nos oito trimestres encerrados em 3 de julho de 2026, subindo de US$ 4,19 bilhões a um pico de US$ 4,56 bilhões, com uma queda a US$ 4,21 bilhões no trimestre encerrado em 2 de janeiro de 2026*

*Receita em bilhões de dólares, por trimestre civil, segundo informes da Leidos à SEC. O 2T26 é o trimestre encerrado em 3 de julho de 2026, alta de 7,2% em relação a um ano antes. Fonte: dados trimestrais da Leidos, informes à SEC [11]. [11]*

## A tese a favor da estrutura

Quem paga o empréstimo são os fluxos de caixa de toda a joint venture, dona de 100% da Analogic — e não apenas os US$ 625 milhões de receita que a Leidos aportou [3][4]. Nenhum documento dimensiona a Analogic; medida sobre a receita combinada, a alavancagem fica abaixo do que a cifra aportada, sozinha, sugere [3].

A Leidos não deve nada além disso, o que limita quanto pode ser obrigada a aportar em um cenário ruim [3]. O presidente-executivo Tom Bell [chamou a joint venture de "inovadora americana", com a tecnologia, o talento e a escala para a inspeção de segurança global](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal) [6], e a Leidos mantém consigo o trabalho de implantação: instalar, realocar e desativar as máquinas dos postos de controle [8].

## O que o terceiro trimestre terá de responder

Quando os resultados do terceiro trimestre fiscal chegarem, a linha a ler será a que separa quais dólares da segurança da aviação são receita da Leidos e quais são uma participação minoritária que terceiros podem vender [7]. São os termos do empréstimo, caso venham à tona, a primeira distribuição fixada pelo conselho da joint venture e qualquer exercício dos direitos de arraste que devem precificar essa fatia daqui em diante [3][5].

## Takeaway

A saída da Altaris foi paga com US$ 1 bilhão em dívida liderada pela Blackstone; a fatia de 41,5% da Leidos na joint venture de inspeção agora está atrás desse empréstimo, sem preço em nenhum documento regulatório e travada até outubro de 2033.

## Sources

1. [WebWire, Blackstone Credit & Insurance Leads $1 Billion Financing to Support Combination of Analogic Corporation and Leidos' Security Enterprise Solutions Businesses, 13 October 2026](https://www.webwire.com/ViewPressRel.asp?aId=362762)
2. [Bloomberg via Yahoo Finance, Blackstone Leads $1 Billion Private Credit Deal for Leidos, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blackstone-leads-1-billion-private-123000651.html)
3. [Leidos Holdings, Form 8-K, SEC EDGAR, filed 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm)
4. [Money Racket, Leidos spins off security unit to joint venture with Altaris, 11 October 2026](https://moneyracket.com/article/leidos-spins-off-security-unit-to-joint-venture-with-altaris/)
5. [Insurance Business America, Blackstone's insurance-focused credit arm leads $1 billion loan for security imaging combination, 12 October 2026](https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/blackstones-insurancefocused-credit-arm-leads-1-billion-loan-for-security-imaging-combination-593233.aspx)
6. [Leidos investor relations, Leidos Security Enterprise Solutions and Analogic close deal to strengthen global security screening capabilities, 5 October 2026](https://investors.leidos.com/news-releases/news-release-details/leidos-security-enterprise-solutions-and-analogic-close-deal)
7. [The Inference, Leidos put its $625 million screening business into an Altaris JV it cannot leave on its own before 2033, 10 October 2026](https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033)
8. [GovCon Wire, Leidos Wins $672M TSA Checkpoint Screening Deployment Contract, 1 October 2026](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)
9. [Washington Technology, Leidos wins $672M airport security equipment recompete, 1 October 2026](https://www.washingtontechnology.com/contracts/2026/10/leidos-wins-672m-airport-security-equipment-recompete/416363/)
10. [StreetInsider, JPMorgan Downgrades Leidos Holdings (LDOS) to Neutral, 8 October 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/JPMorgan+Downgrades+Leidos+Holdings+%28LDOS%29+to+Neutral/27162482.html)
11. [Leidos, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001336920)


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Fativa de 41,5% da Leidos em inspeção agora está sob dívida de US$ 1 bilhão liderada pela Blackstone — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/leidos-41-5-screening-stake-now-sits-under-1-billion-of-blackstone-led-debt/pt