---
title: "Leidos steckt sein 625-Millionen-Dollar-Kontrollgeschäft in ein Altaris-Gemeinschaftsunternehmen – aus eigener Kraft kommt es vor 2033 nicht heraus"
description: "Eine Meldung vom 5. Oktober weist Leidos 41,5 % an einem von Altaris kontrollierten Gemeinschaftsunternehmen für Sicherheitskontrollen aus, das das Unternehmen vor Oktober 2033 nicht aus eigener Kraft verlassen kann; Altaris kann es früher in einen Verkauf hineinziehen. Dieselbe Woche brachte die erneute Auftragsvergabe der TSA über 672,5 Millionen Dollar und eine Herabstufung von JPMorgan auf „Neutral“."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-10T21:16:38.823Z
modified: 2026-10-10T21:16:38.823Z
canonical: https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033/de
language: de
keywords: "Leidos, Joint Ventures, Government Contracting, TSA, M&A, Defense"
---

# Leidos steckt sein 625-Millionen-Dollar-Kontrollgeschäft in ein Altaris-Gemeinschaftsunternehmen – aus eigener Kraft kommt es vor 2033 nicht heraus

> Eine Meldung vom 5. Oktober weist Leidos 41,5 % an einem von Altaris kontrollierten Gemeinschaftsunternehmen für Sicherheitskontrollen aus, das das Unternehmen vor Oktober 2033 nicht aus eigener Kraft verlassen kann; Altaris kann es früher in einen Verkauf hineinziehen. Dieselbe Woche brachte die erneute Auftragsvergabe der TSA über 672,5 Millionen Dollar und eine Herabstufung von JPMorgan auf „Neutral“.

Zwei Tage nachdem [Leidos](https://theinference.org/markets/companies/leidos) die Übertragung seines Geschäfts mit Kontrolltechnik für die Sicherheitskontrollen an Flughäfen in ein von der Investmentfirma Altaris kontrolliertes Gemeinschaftsunternehmen vollzogen hatte, meldete die Fachpresse, [die TSA habe Leidos erneut für die flächendeckenden Sicherheitskontrollen an den Flughäfen ausgewählt](https://www.passengerterminaltoday.com/news/security/leidos-re-selected-for-tsa-nationwide-checkpoint-screening-contract.html) [1]. Der am 28. September vergebene Auftrag läuft über acht Jahre und ist bis zu 672,5 Millionen Dollar wert; er ersetzt einen Fünfjahresvertrag über 470,7 Millionen Dollar aus dem Jahr 2021 [2]. Die Bewertung der Woche liefert indes ein anderes Papier: die [am 5. Oktober eingereichte Form 8-K](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm), die den Vollzug von Nickel JV Ultimate Parent, LLC festhält – eines unter der Marke Analogic auftretenden Gemeinschaftsunternehmens, an dem Leidos 41,5 % der Anteile hält [3][5].

## Ein 625-Millionen-Dollar-Geschäft gegen 41,5 Prozent – und ohne Kontrolle im Board

Die eingebrachten Geschäfte hatten nach [eigenen Angaben von Leidos aus dem April](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526155884/d148240dex991.htm) rund 1.500 Beschäftigte und einen für 2026 projizierten Umsatz von 625 Millionen Dollar – rund 3,6 % der 17,2 Milliarden Dollar, die das Unternehmen für das am 2. Januar 2026 zu Ende gegangene Geschäftsjahr auswies [4][5]. Mit Altaris verbundene Gesellschaften erhielten 58,5 % des Gemeinschaftsunternehmens, das Recht, die Mehrheit des Boards zu besetzen, und Bargeld: Sie verkauften ihre verbliebene Beteiligung an der Analogic Holding an das Gemeinschaftsunternehmen, finanziert mit neuer Schuldenaufnahme auf dessen Ebene [3]. Altaris, eine auf den Gesundheitssektor spezialisierte Investmentfirma, verwaltet 10 Milliarden Dollar [5].

## Kontrolle nur in eine Richtung

Altaris hält Drag-along-Rechte, also Rechte, mit denen ein kontrollierender Gesellschafter Minderheitsgesellschafter in einen Verkauf hineinziehen kann [3]. Leidos hält Tag-along-Rechte und das Recht, Liquidität zu verlangen; dieses greift erst nach dem siebten Jahrestag des Vollzugs, im Oktober 2033, und unterliegt zeitlichen und verfahrensrechtlichen Beschränkungen [3]. Kein Gesellschafter schuldet dem Gemeinschaftsunternehmen weiteres Kapital; ausgeschüttet wird verfügbares Bargeld, wenn das Board es beschließt – mindestens einmal jährlich –, und Leidos hat Wettbewerbsverbote unterzeichnet [3][6]. Leidos behielt die Schlagzeilen, Altaris das Board.

## Was für den Deal spricht – und wo seine Grenze liegt

Dass Leidos Aufträge behält, stimmt. Der TSA-Auftrag umfasst Deployment-Dienstleistungen – also das Installieren, Umsetzen und Außerdienststellen von Kontrollgeräten. Die Fachpresse zum Vollzug schreibt, Leidos behalte diese Arbeit, dazu weitere Sicherheitskontrollen an Flughäfen, die nicht unter das Gemeinschaftsunternehmen fallen – einschließlich eines Inspektionsauftrags der US-Zoll- und Grenzschutzbehörde CBP über potenziell 270 Mio. Dollar, den Leidos im Juni gewonnen hat [2][7]. Die Berichterstattung über den Deal deutete die Transaktion als geschärften Fokus bei erhaltener Exposition [8]. Wie die neuen TSA-Umsätze zwischen Leidos und dem Gemeinschaftsunternehmen aufzuteilen sind, steht in keiner Veröffentlichung; belegen lassen die Unterlagen nur eine Beteiligung von 41,5 % – mit Barausschüttungen nach einem Zeitplan, den ein Board mit Altaris-Mehrheit festlegt [3].

*Chart: **Mehr Geld für die Sicherheitskontrollen – während das Gerätegeschäft zur 41,5-Prozent-Beteiligung wird** Drei Balken vergleichen die Obergrenzen der Aufträge: den TSA-Auftrag für das Deployment der Kontrolltechnik aus dem Jahr 2021 in Höhe von 470,7 Mio. Dollar, die erneute Vergabe 2026 über bis zu 672,5 Mio. Dollar sowie einen CBP-Inspektionsauftrag von Juni 2026 über potenziell 270 Mio. Dollar.*

*Obergrenzen der Aufträge in Millionen US-Dollar; die beiden TSA-Aufträge laufen fünf bzw. acht Jahre. Quellen: GovCon Wire, 1. und 6. Oktober 2026. [2][7]*

## Die Herabstufung gilt dem Health-Segment – nicht dem Gemeinschaftsunternehmen, das niemand bewertet hat

JPMorgan [hat Leidos am 8. Oktober von „Overweight“ auf „Neutral“ herabgestuft](https://seekingalpha.com/news/4651531-leidos-downgraded-by-j-p-morgan-as-defense-stocks-face-rocky-earnings-season) und das Kursziel von 160 auf 142 Dollar gesenkt – wegen schwächer werdender Gewinnerwartungen: Der Umsatz bleibt 2027 mit prognostizierten 18,1 Mrd. Dollar nahezu unverändert gegenüber den für dieses Jahr geschätzten 18,35 Mrd. Dollar; das bereinigte EBITDA sinkt von 2,45 auf 2,14 Mrd. Dollar; die Margen im Health-Segment geben von 22 auf 16 % nach [9]. Die offizielle Begründung läuft über das Health-Segment, nicht über das Gemeinschaftsunternehmen [9].

*Chart: **JPMorgan sieht den Leidos-Umsatz 2027 stagnieren und das EBITDA schrumpfen** Säulendiagramm mit JPMorgan-Schätzungen für Leidos für 2026 und Prognosen für 2027: Der Umsatz sinkt demnach von rund 18,35 Mrd. auf 18,1 Mrd. Dollar, das bereinigte EBITDA von 2,45 Mrd. auf 2,14 Mrd. Dollar.*

*JPMorgan-Schätzungen für 2026 und Prognosen für 2027, in Milliarden US-Dollar. Quelle: Seeking Alpha, 8. Oktober 2026. [9]*

Weder die Berichterstattung über die Auftragsvergabe noch die Analyse von JPMorgan ist der Frage nachgegangen, in wessen Büchern die Erholung des Kontrollgeschäfts landet [1][2][9]. Die 8-K beziffert die Exposition: 41,5 % am Gerätegeschäft stehen einer Marktkapitalisierung von 14,78 Mrd. Dollar gegenüber [3][8]. Das US-Heimatschutzministerium DHS hat derweil [seinen Konsolidierungsauftrag NCCS 2.0 über das Vergabeziel Ende November hinausgeschoben](https://www.washingtontechnology.com/contracts/2026/10/dhs-kicks-its-network-cloud-and-cyber-consolidation-vehicle-down-road/416440/). Leidos behält die zentralen Aufgaben in der Netzwerksicherheit – auf Basis eines kurzfristigen Übergangsauftrags [10]. Wenn die Ergebnisse des dritten Quartals vorliegen, lautet die Frage, die man stellen sollte: Welche Dollar aus der Luftsicherheit sind Leidos-Umsatz – und welche eine Minderheitsbeteiligung, die jemand anderes verkaufen kann?

## Takeaway

Leidos tauschte ein Kontrollgeschäft über 625 Millionen Dollar gegen eine Beteiligung von 41,5 %, die es vor 2033 nicht aus eigener Kraft verkaufen kann, während Altaris das Board und jeden Verkauf kontrolliert; sowohl die erneute TSA-Beauftragung als auch die JPMorgan-Herabstufung derselben Woche lassen die Beteiligung unbewertet.

## Sources

1. [Passenger Terminal Today, "Leidos re-selected for TSA nationwide checkpoint screening contract," 7 October 2026](https://www.passengerterminaltoday.com/news/security/leidos-re-selected-for-tsa-nationwide-checkpoint-screening-contract.html)
2. [GovCon Wire, "Leidos Wins $672M TSA Checkpoint Screening Deployment Contract," 1 October 2026](https://www.govconwire.com/articles/tsa-leidos-672m-seds-ii-checkpoint-equipment-deployment-contract)
3. [Leidos Holdings, Inc., Form 8-K (JV closing), filed with the SEC 5 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526413208/d157380d8k.htm)
4. [Leidos press release, Exhibit 99.1 to Form 8-K filed with the SEC 15 April 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526155884/d148240dex991.htm)
5. [Business Wire via Yahoo Finance, "Analogic and Leidos Complete Combination of Security Enterprise Solutions Businesses," 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/analogic-leidos-complete-combination-security-122400819.html)
6. [Leidos Holdings, Inc., Form 8-K (Contribution Agreement), filed with the SEC 15 April 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1336920/000119312526155884/d148240d8k.htm)
7. [GovCon Wire, "Leidos, Altaris Complete Analogic Security Screening Joint Venture," 6 October 2026](https://www.govconwire.com/articles/leidos-altaris-analogic-joint-venture)
8. [Tipranks via The Globe and Mail, "Leidos Forms Analogic Security Screening Joint Venture," 6 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/LDOS/pressreleases/4982669/leidos-forms-analogic-security-screening-joint-venture/)
9. [Seeking Alpha, "Leidos downgraded by J.P. Morgan as defense stocks face rocky earnings season," 8 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4651531-leidos-downgraded-by-j-p-morgan-as-defense-stocks-face-rocky-earnings-season)
10. [Washington Technology, "DHS kicks its network, cloud and cyber consolidation vehicle down the road," October 2026](https://www.washingtontechnology.com/contracts/2026/10/dhs-kicks-its-network-cloud-and-cyber-consolidation-vehicle-down-road/416440/)


---

Leidos steckt sein 625-Millionen-Dollar-Kontrollgeschäft in ein Altaris-Gemeinschaftsunternehmen – aus eigener Kraft kommt es vor 2033 nicht heraus — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/leidos-put-its-625-million-screening-business-into-an-altaris-jv-it-cannot-leave-on-its-own-before-2033/de