---
title: "طفرة «لينوفو» في الذكاء الاصطناعي وفاتورة الذاكرة… من المصدر نفسه"
description: "تقول «لينوفو» إن الطلب على الذكاء الاصطناعي يعوّض ضغط تكاليف الذاكرة، لكن بيانات الأسعار تقول إن هذا الطلب ذاته هو ما يقف خلف الضغط، وتبقى نتائج 29 أكتوبر موعد المواجهة بين الادعاء وقاعدة التكاليف في النصف الثاني."
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-09T01:27:11.338Z
modified: 2026-10-09T01:27:11.338Z
canonical: https://theinference.org/article/lenovo-s-ai-boom-and-its-memory-bill-come-from-the-same-place/ar
language: ar
keywords: "Lenovo, Memory, PCs, AI Servers, Earnings"
---

# طفرة «لينوفو» في الذكاء الاصطناعي وفاتورة الذاكرة… من المصدر نفسه

> تقول «لينوفو» إن الطلب على الذكاء الاصطناعي يعوّض ضغط تكاليف الذاكرة، لكن بيانات الأسعار تقول إن هذا الطلب ذاته هو ما يقف خلف الضغط، وتبقى نتائج 29 أكتوبر موعد المواجهة بين الادعاء وقاعدة التكاليف في النصف الثاني.

## الادعاء: عام الـ100 مليار دولار فوق أزمة شح الذاكرة

حجّة يانغ يوانتشينغ عملية حسابية بسيطة: الذاكرة باهظة الثمن، والذكاء الاصطناعي أكبر. وقال الرئيس التنفيذي، في تصريحات عقب [تقرير الربع المنتهي في يونيو](https://cio.economictimes.indiatimes.com/news/corporate-news/chinas-lenovo-posts-43-jump-in-q1-revenue-riding-ai-infrastructure-boom/133236673): «توقعنا بدقة نقص المعروض وارتفاع التكاليف (لرقائق الذاكرة)، وعالجنا الأمر بنجاح»، وهو تقرير وضع [«لينوفو»](https://theinference.org/markets/companies/lenovo) على مسار تحقيق إيرادات 100 مليار دولار في السنة المالية الحالية [1]. وعند سعر 35.40 دولاراً هونغ كونغياً، يتداول السهم فوق [الهدف البالغ 30 دولاراً هونغ كونغياً بصنف «زيادة الوزن» (Overweight)](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lenovo-stock-fell-1-45-percent-as-memory-costs-pressure-pcs/70253634) الذي حددته «جي بي مورغان» في 9 سبتمبر؛ ويبقى تقرير 29 أكتوبر هو الفيصل [2].

الربع الذي يقف خلف هذا الوعد حقق إيرادات ارتفعت 43% إلى 26.94 مليار دولار، في أقوى نمو منذ خمس سنوات، إلى جانب محفظة طلبات لخوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة 54 مليار دولار، مرتفعة 157% من 21 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر [1][3]. كما وصف [البيان الرسمي الصادر عن «لينوفو»](https://investor.lenovo.com/) هذا الربع بأنه الأقوى في تاريخ الشركة [4].

## الخوادم التي تسبب الضغط هي أسرع أعمال «لينوفو» نمواً

تتوقع TrendForce [ارتفاعاً إضافياً بنسب تتراوح بين 10% و15% لأسعار عقود ذاكرة DRAM التقليدية في الربع الرابع، وبين 15% و20% لأسعار ذاكرة NAND](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists)، لأن الموردين يواصلون توجيه طاقة العمليات المتقدمة لديهم نحو منتجات الخوادم عالية الأداء؛ [وقد ينخفض معروض ذاكرة الحواسيب الشخصية أكثر في 2027 مع انتقال الطاقة الإنتاجية إلى الخوادم](https://theinference.org/article/dell-is-up-347-as-its-192-billion-guide-passes-the-memory-bill-to-customers-micron-sees-tightness-to-2028) [5].

![وحدة ذاكرة لحاسوب محمول من نوع DDR5 SO-DIMM](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/fb9dc10efe22db7c.jpg)

*المكوّن الذي يخضع لإعادة التسعير: تتوقع TrendForce ارتفاعاً إضافياً لأسعار عقود ذاكرة DRAM التقليدية بين 10% و15% في الربع الرابع، ولأسعار ذاكرة NAND بين 15% و20%، مع تحول الطاقة الإنتاجية نحو ذاكرة الخوادم. (ITEagle Europe - Sebastiaan Broekhoven)*

تبيع «لينوفو» خوادمها لتلبية الطلب نفسه الذي يعيد تسعير مكوناتها، غير أنه لا يوجد مصدر يفصل بين طلباتها الخاصة لخوادم الذكاء الاصطناعي والطلب على مستوى الصناعة بأكملها. فقد نما قطاع البنية التحتية 98% إلى 8.5 مليار دولار بهامش تشغيلي 9.1%، فيما نما قطاع الحواسيب والهواتف، الذي لا يزال يمثل 64% من الإيرادات، 27% إلى 17.1 مليار دولار بهامش 7.1% [2][3].

*Chart: **خوادم «لينوفو» تتضاعف وشحنات الحواسيب تتراجع في الربع المنتهي في يونيو** رسم بياني بالأعمدة للتغير السنوي في الربع الأول من السنة المالية لدى «لينوفو»: إيرادات قطاع الخوادم ترتفع 98%، والإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 60%، وإيرادات المجموعة 43%، وقطاع الحواسيب والهواتف 27%، وشحنات الحواسيب الشخصية عالمياً تنخفض 2%.*

*التغير السنوي في الربع الأول من السنة المالية لدى «لينوفو»، المنتهي في 30 يونيو 2026؛ وأرقام شحنات الحواسيب الشخصية وفق عدّ Counterpoint للربع الثاني من تقويم 2026. المصادر: «رويترز» عبر ETCIO؛ ad-hoc-news؛ Tech Times. [1][2][3]*

## الفاتورة تهبط أولاً على مشتري الحواسيب

رفعت «لينوفو» أسعار حواسيبها مرتين هذا العام، في سوق انكمش حجمه 2% إلى 16.6 مليون وحدة في الربع الثاني، وهو [أول تراجع منذ الربع الأول من عام 2025](https://theinference.org/article/hp-withholds-2027-guidance-and-assumes-pc-unit-volumes-fall-again)؛ واحتفظت الشركة بحصة سوقية بلغت 25.6% [1].

يعترف يانغ بأن الطلب على الوحدات لا يزال مقيداً، و[يعوّل على ارتفاع متوسط الأسعار في الحفاظ على الإيرادات](https://theinference.org/article/hikvision-s-ai-margins-are-a-memory-bill-handed-to-china-s-surveillance-buyers) [1]. ويضيف رئيس «لينوفو» في الفلبين، مايكل نغان، أرقامه الخاصة عن الربع نفسه: ارتفاع أسعار ذاكرة DRAM بنسبة تصل إلى 15%، وذاكرة NAND بنسبة تصل إلى 20% في الربع الرابع [2]. أما بنك «إتش إس بي سي» فيتوقع أن يظهر الأثر الحقيقي على تكاليف المشتريات في النصف الثاني مع نفاد المخزونات الأرخص [6].

## الدفاع: الهوامش اتسعت رغم ذلك

ارتفع الهامش الإجمالي من 14.7% إلى 16.5%، وقفز [صافي الربح المعدّل 176% إلى 1.075 مليار دولار](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/lenovo-adr-drops-3-1-191044087.html)، في أول ربع تتجاوز فيه الأرباح حاجز المليار دولار [3][7]. أما الخسارة الصافية المعلنة البالغة 609 ملايين دولار فمصدرها إعادة تقييم غير نقدية لصكوك خيار الشراء (Warrants) بقيمة 1.7 مليار دولار، لا من العمليات [1]. والتحفظ الذي يهمّ: المحفظة طلبٌ ملتزم به لا إيرادات محققة [3].

## اختبار 29 أكتوبر

تصدر النتائج في 29 أكتوبر [2]. وقد تراجعت شهادة الإيداع الأمريكية (ADR) 3.1% صباح اليوم التالي لإعلان نتائج قياسية، في مقياسٍ لما هو مسعّر في السهم أصلاً [7]؛ ومن جهة المالك، تُظهر [حصة «ليجند هولدنجز»، الشركة الأم، البالغة 31.4% والتي قفزت قيمتها إلى أكثر من ثلاثة أمثالها هذا العام لتتجاوز 17 مليار دولار](https://insideai.news/news/ai-in-business/legend-holdings-bil-sale/13735/) الصورة نفسها [8].

رقم واحد يستحق المراقبة: هامش قطاع الأجهزة البالغ 7.1%. فالآلات التي تضمها محفظة الـ54 مليار دولار هي ذاتها التي تسحب الذاكرة من حواسيب «لينوفو» المحمولة.

## Takeaway

طفرة «لينوفو» في خوادم الذكاء الاصطناعي وضغط تكاليف الذاكرة ينبعان من الطلب نفسه، وهامش 7.1% لقطاع الأجهزة في ربع 29 أكتوبر هو ما يكشف إن كانت الطفرة قادرة على مواصلة دفع فاتورة هذا الضغط.

## Sources

1. [Reuters via ETCIO, China's Lenovo posts 43% jump in Q1 revenue, riding AI infrastructure boom, 14 August 2026](https://cio.economictimes.indiatimes.com/news/corporate-news/chinas-lenovo-posts-43-jump-in-q1-revenue-riding-ai-infrastructure-boom/133236673)
2. [ad-hoc-news, Lenovo stock fell 1.45 percent as memory costs pressure PCs, 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lenovo-stock-fell-1-45-percent-as-memory-costs-pressure-pcs/70253634)
3. [Tech Times via MSN, Lenovo doubles infrastructure revenue, lifting HPE 8%: Juniper makes it more than AI server rally, 13 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/technology/lenovo-doubles-infrastructure-revenue-lifting-hpe-8-juniper-makes-it-more-than-ai-server-rally/ar-AA2a2uMP)
4. [Lenovo Investor Relations, first quarter FY2026/27 results summary, accessed 9 October 2026](https://investor.lenovo.com/)
5. [TrendForce via TechPowerUp, AI Server Demand Sustains Memory Contract Price Increases in 4Q26, While Consumer-Side Pressure Persists, 1 October 2026](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists)
6. [WWC One Media, Lenovo Expects 2026 Growth Despite Rising Memory Chip Costs, 8 October 2026](https://wwconemedia.com/lenovo-expects-2026-growth-despite-rising-memory-chip-costs/)
7. [GuruFocus via Yahoo Finance, Lenovo ADR Drops 3.1% Despite Record $26.9 Billion Revenue, 14 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/lenovo-adr-drops-3-1-191044087.html)
8. [Inside AI News, Legend Holdings to Sell BIL Stake as Lenovo's AI Boom Widens Valuation Gap, 7 October 2026](https://insideai.news/news/ai-in-business/legend-holdings-bil-sale/13735/)


---

طفرة «لينوفو» في الذكاء الاصطناعي وفاتورة الذاكرة… من المصدر نفسه — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/lenovo-s-ai-boom-and-its-memory-bill-come-from-the-same-place/ar