--- title: "O boom de IA da Lenovo e a conta da memória têm a mesma origem" description: "A Lenovo diz que a demanda por IA compensa o aperto de memória. Os dados de preços mostram que é essa demanda que o impulsiona — e o balanço de 29 de outubro é o ponto em que a tese encontra a base de custos do segundo semestre." publisher: "The Inference" section: "Hardware" published: 2026-10-09T01:27:11.338Z modified: 2026-10-09T01:27:11.338Z canonical: https://theinference.org/article/lenovo-s-ai-boom-and-its-memory-bill-come-from-the-same-place/pt language: pt keywords: "Lenovo, Memory, PCs, AI Servers, Earnings" --- # O boom de IA da Lenovo e a conta da memória têm a mesma origem > A Lenovo diz que a demanda por IA compensa o aperto de memória. Os dados de preços mostram que é essa demanda que o impulsiona — e o balanço de 29 de outubro é o ponto em que a tese encontra a base de custos do segundo semestre. ## A tese: um ano de US$ 100 bilhões em plena escassez de memória O raciocínio de Yang Yuanqing é aritmética simples: a memória está cara, mas a IA é maior. "Antecipamos com precisão a escassez de oferta e o aumento de custos (dos chips de memória) e lidamos com isso com êxito", disse o executivo após [o balanço do trimestre encerrado em junho](https://cio.economictimes.indiatimes.com/news/corporate-news/chinas-lenovo-posts-43-jump-in-q1-revenue-riding-ai-infrastructure-boom/133236673), colocando a [Lenovo](https://theinference.org/markets/companies/lenovo) na rota de US$ 100 bilhões de receita neste ano fiscal [1]. A HK$ 35,40, a ação negocia acima do preço-alvo de HK$ 30 do JPMorgan, [fixado em 9 de setembro sob recomendação de compra (overweight)](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lenovo-stock-fell-1-45-percent-as-memory-costs-pressure-pcs/70253634); o balanço de 29 de outubro é o veredito [2]. O trimestre que sustenta a promessa entregou receita 43% maior, de US$ 26,94 bilhões — o maior crescimento em cinco anos —, e uma carteira de pedidos de servidores de IA de US$ 54 bilhões, alta de 157% sobre os US$ 21 bilhões de três meses antes [1][3]. [O comunicado da própria Lenovo](https://investor.lenovo.com/) classifica o período como o melhor trimestre da história da empresa [4]. ## Os servidores por trás do aperto são o negócio que mais cresce na Lenovo A TrendForce projeta que [os preços contratuais da DRAM convencional subam mais 10% a 15% no quarto trimestre, e os da memória flash NAND, 15% a 20%](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists), porque os fornecedores seguem direcionando a capacidade de processos avançados para produtos de servidor de alto desempenho; [a oferta de DRAM para PCs pode cair ainda mais em 2027, à medida que a capacidade migra para servidores](https://theinference.org/article/dell-is-up-347-as-its-192-billion-guide-passes-the-memory-bill-to-customers-micron-sees-tightness-to-2028) [5]. ![Um módulo de memória DDR5 SO-DIMM para notebook](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/fb9dc10efe22db7c.jpg) *O componente que está sendo reprecificado: a TrendForce projeta alta de mais 10% a 15% nos preços contratuais da DRAM convencional no quarto trimestre, e de 15% a 20% na memória flash NAND, com a capacidade migrando para memórias de servidor. (ITEagle Europe - Sebastiaan Broekhoven)* A Lenovo vende servidores para a mesma demanda que está reprecificando seus componentes, ainda que nenhuma fonte separe os pedidos de servidores de IA da própria companhia da demanda do setor como um todo. A unidade de infraestrutura cresceu 98%, para US$ 8,5 bilhões, com margem operacional de 9,1%; a unidade de PCs e celulares, ainda 64% da receita, avançou 27%, para US$ 17,1 bilhões, com margem de 7,1% [2][3]. *Chart: **Servidores dobraram e unidades de PCs caíram no trimestre de junho da Lenovo** Gráfico de barras da variação anual no primeiro trimestre fiscal da Lenovo: alta de 98% na receita da unidade de servidores, de 60% na receita ligada à IA, de 43% na receita do grupo e de 27% na unidade de PCs e celulares; queda de 2% nos embarques globais de PCs.* *Variação anual no primeiro trimestre fiscal da Lenovo, encerrado em 30 de junho de 2026; os embarques de PCs seguem a contagem da Counterpoint para o segundo trimestre de 2026 do ano-calendário. Fontes: Reuters via ETCIO; ad-hoc-news; Tech Times. [1][2][3]* ## A conta chega primeiro aos compradores de PCs A Lenovo reajustou preços de PCs duas vezes neste ano, num mercado que encolheu 2%, para 16,6 milhões de unidades, no segundo trimestre — [a primeira queda desde o primeiro trimestre de 2025](https://theinference.org/article/hp-withholds-2027-guidance-and-assumes-pc-unit-volumes-fall-again); a companhia detinha 25,6% do mercado [1]. Yang admite que a demanda por unidades segue restrita e [aposta em preços médios mais altos para sustentar a receita](https://theinference.org/article/hikvision-s-ai-margins-are-a-memory-bill-handed-to-china-s-surveillance-buyers) [1]. O presidente da Lenovo nas Filipinas, Michael Ngan, dá números próprios para o mesmo trimestre: DRAM até 15%, NAND até 20% no quarto trimestre [2]. O HSBC espera que o verdadeiro impacto nas compras venha à tona no segundo semestre, à medida que se esgotam os estoques mais baratos [6]. ## A defesa: as margens se ampliaram mesmo assim A margem bruta subiu de 14,7% para 16,5%, e o [lucro líquido ajustado saltou 176%, para US$ 1,075 bilhão](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/lenovo-adr-drops-3-1-191044087.html) — o primeiro trimestre acima de US$ 1 bilhão [3][7]. O prejuízo líquido reportado de US$ 609 milhões decorreu de uma reavaliação de warrants sem efeito em caixa, de US$ 1,7 bilhão, e não das operações [1]. A ressalva que importa: uma carteira de pedidos é demanda comprometida, não receita entregue [3]. ## O teste de 29 de outubro Os resultados saem em 29 de outubro [2]. O ADR caiu 3,1% na manhã seguinte aos números recordes — uma medida do que já está precificado [7]; a [participação de 31,4% da controladora Legend Holdings, que mais que triplicou de valor neste ano, para mais de US$ 17 bilhões](https://insideai.news/news/ai-in-business/legend-holdings-bil-sale/13735/) [8] mostra o mesmo do lado do dono. Um número para acompanhar: a margem de 7,1% da unidade de dispositivos. As máquinas na carteira de pedidos de US$ 54 bilhões são as mesmas que drenam a memória dos notebooks da Lenovo. ## Takeaway O boom de servidores de IA da Lenovo e o aperto nos custos de memória vêm da mesma demanda; a margem de 7,1% da unidade de dispositivos no trimestre reportado em 29 de outubro mostra se o boom continua pagando a conta do aperto. ## Sources 1. [Reuters via ETCIO, China's Lenovo posts 43% jump in Q1 revenue, riding AI infrastructure boom, 14 August 2026](https://cio.economictimes.indiatimes.com/news/corporate-news/chinas-lenovo-posts-43-jump-in-q1-revenue-riding-ai-infrastructure-boom/133236673) 2. [ad-hoc-news, Lenovo stock fell 1.45 percent as memory costs pressure PCs, 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lenovo-stock-fell-1-45-percent-as-memory-costs-pressure-pcs/70253634) 3. [Tech Times via MSN, Lenovo doubles infrastructure revenue, lifting HPE 8%: Juniper makes it more than AI server rally, 13 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/technology/lenovo-doubles-infrastructure-revenue-lifting-hpe-8-juniper-makes-it-more-than-ai-server-rally/ar-AA2a2uMP) 4. [Lenovo Investor Relations, first quarter FY2026/27 results summary, accessed 9 October 2026](https://investor.lenovo.com/) 5. [TrendForce via TechPowerUp, AI Server Demand Sustains Memory Contract Price Increases in 4Q26, While Consumer-Side Pressure Persists, 1 October 2026](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists) 6. [WWC One Media, Lenovo Expects 2026 Growth Despite Rising Memory Chip Costs, 8 October 2026](https://wwconemedia.com/lenovo-expects-2026-growth-despite-rising-memory-chip-costs/) 7. [GuruFocus via Yahoo Finance, Lenovo ADR Drops 3.1% Despite Record $26.9 Billion Revenue, 14 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/lenovo-adr-drops-3-1-191044087.html) 8. [Inside AI News, Legend Holdings to Sell BIL Stake as Lenovo's AI Boom Widens Valuation Gap, 7 October 2026](https://insideai.news/news/ai-in-business/legend-holdings-bil-sale/13735/) --- O boom de IA da Lenovo e a conta da memória têm a mesma origem — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/lenovo-s-ai-boom-and-its-memory-bill-come-from-the-same-place/pt