--- title: "Бум ИИ в Lenovo и счёт за память выросли из одного спроса" description: "В Lenovo уверяют, что спрос на ИИ компенсирует удорожание памяти. Данные о ценах говорят другое: именно спрос на ИИ это удорожание и разгоняет. Отчёт 29 октября станет точкой, где заверение компании столкнётся с базой издержек второго полугодия." publisher: "The Inference" section: "Hardware" published: 2026-10-09T01:27:11.338Z modified: 2026-10-09T01:27:11.338Z canonical: https://theinference.org/article/lenovo-s-ai-boom-and-its-memory-bill-come-from-the-same-place/ru language: ru keywords: "Lenovo, Memory, PCs, AI Servers, Earnings" --- # Бум ИИ в Lenovo и счёт за память выросли из одного спроса > В Lenovo уверяют, что спрос на ИИ компенсирует удорожание памяти. Данные о ценах говорят другое: именно спрос на ИИ это удорожание и разгоняет. Отчёт 29 октября станет точкой, где заверение компании столкнётся с базой издержек второго полугодия. ## Обещание: $100 млрд выручки на фоне дефицита памяти Аргумент Яна Юаньцина — простая арифметика: память дорогая, но ИИ больше. «Мы точно предвидели дефицит и удорожание чипов памяти и успешно с этим справились», — заявил гендиректор после [отчёта за квартал, завершившийся в июне](https://cio.economictimes.indiatimes.com/news/corporate-news/chinas-lenovo-posts-43-jump-in-q1-revenue-riding-ai-infrastructure-boom/133236673). Тем самым [Lenovo](https://theinference.org/markets/companies/lenovo) выходит на траекторию выручки в $100 млрд по итогам текущего финансового года [1]. По 35,40 гонконгского доллара акции торгуются выше цели JPMorgan — [30 гонконгских долларов от 9 сентября при рекомендации «выше рынка» (overweight)](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lenovo-stock-fell-1-45-percent-as-memory-costs-pressure-pcs/70253634); вердиктом станет отчёт 29 октября [2]. Квартал, подкрепивший это обещание, принёс рост выручки на 43% — до $26,94 млрд, сильнейший за пять лет. Портфель заказов на ИИ-серверы достиг $54 млрд против $21 млрд тремя месяцами ранее, прибавив 157% [1][3]. В [собственном релизе Lenovo](https://investor.lenovo.com/) квартал назван лучшим в истории компании [4]. ## Серверы, из-за которых дорожает память, — самый быстрорастущий бизнес Lenovo TrendForce ожидает, что [контрактные цены на обычную DRAM в четвёртом квартале поднимутся ещё на 10–15%, на флеш-память NAND — на 15–20%](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists): поставщики продолжают переводить мощности передовых техпроцессов на высокопроизводительные серверные продукты. [Предложение DRAM для ПК в 2027 году может сократиться ещё сильнее по мере перетекания мощностей к серверам](https://theinference.org/article/dell-is-up-347-as-its-192-billion-guide-passes-the-memory-bill-to-customers-micron-sees-tightness-to-2028) [5]. ![Модуль памяти DDR5 SO-DIMM для ноутбука](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/fb9dc10efe22db7c.jpg) *Компонент, чья цена пересматривается: TrendForce ждёт дальнейшего роста контрактных цен на обычную DRAM — ещё на 10–15% в четвёртом квартале, на NAND — на 15–20%, поскольку мощности смещаются в сторону серверной памяти. (ITEagle Europe - Sebastiaan Broekhoven)* Продавая серверы, Lenovo зарабатывает на том же спросе, который взвинчивает цены на её компоненты, — правда, ни один источник не выделяет собственные заказы компании на ИИ-серверы из общеотраслевого спроса. Инфраструктурное подразделение выросло на 98% — до $8,5 млрд при операционной марже 9,1%, а подразделение ПК и смартфонов, на которое по-прежнему приходится 64% выручки, — на 27%, до $17,1 млрд при марже 7,1% [2][3]. *Chart: **Серверы удвоились, отгрузки ПК упали — итоги июньского квартала Lenovo** Столбчатая диаграмма годового изменения показателей Lenovo в первом финансовом квартале: выручка серверного подразделения выросла на 98%, выручка от ИИ — на 60%, выручка группы — на 43%, выручка подразделения ПК и смартфонов — на 27%, мировые отгрузки ПК в штуках снизились на 2%.* *Изменение в годовом выражении; первый финансовый квартал Lenovo, завершившийся 30 июня 2026 года; отгрузки ПК — данные Counterpoint за второй календарный квартал 2026 года. Источники: Reuters через ETCIO; ad-hoc-news; Tech Times. [1][2][3]* ## Счёт за память первым выставлен покупателям ПК В этом году Lenovo уже дважды повышала цены на ПК — на рынке, который во втором квартале сократился на 2%, до 16,6 млн штук, [впервые с первого квартала 2025 года](https://theinference.org/article/hp-withholds-2027-guidance-and-assumes-pc-unit-volumes-fall-again); доля Lenovo при этом составила 25,6% [1]. Г-н Ян признаёт, что спрос в штуках остаётся ограниченным, и [рассчитывает, что выручку вытянет рост средних цен](https://theinference.org/article/hikvision-s-ai-margins-are-a-memory-bill-handed-to-china-s-surveillance-buyers) [1]. Свои цифры по тому же кварталу называет президент Lenovo Philippines Майкл Нган: DRAM — до 15%, флеш-память NAND — до 20% в четвёртом квартале [2]. HSBC ожидает, что реальный удар по закупкам проявится во втором полугодии, когда закончатся более дешёвые запасы [6]. ## Защита: маржа всё равно расширилась Валовая маржа выросла до 16,5% с 14,7%, а [скорректированная чистая прибыль увеличилась на 176% — до $1,075 млрд](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/lenovo-adr-drops-3-1-191044087.html), впервые превысив $1 млрд [3][7]. Отчётный чистый убыток в $609 млн объясняется неденежной переоценкой варрантов на $1,7 млрд, а не операционной деятельностью [1]. Оговорка, которая имеет значение: портфель заказов — это подтверждённый спрос, а не выручка от уже состоявшихся поставок [3]. ## Проверка 29 октября Отчётность выйдет 29 октября [2]. Наутро после рекордных результатов американские депозитарные расписки (ADR) Lenovo подешевели на 3,1% — вот показатель того, что уже заложено в цену [7]; [пакет материнской Legend Holdings в 31,4%, стоимость которого за этот год выросла более чем втрое — свыше $17 млрд](https://insideai.news/news/ai-in-business/legend-holdings-bil-sale/13735/) [8], показывает то же со стороны владельца. Следить стоит за одним числом — маржой подразделения устройств, 7,1%. Машины из портфеля заказов на $54 млрд — те же самые, что вытягивают память из ноутбуков Lenovo. ## Takeaway Бум ИИ-серверов Lenovo и удорожание памяти порождены одним и тем же спросом; маржа подразделения устройств в 7,1% в отчёте 29 октября покажет, сможет ли бум по-прежнему оплачивать это удорожание. ## Sources 1. [Reuters via ETCIO, China's Lenovo posts 43% jump in Q1 revenue, riding AI infrastructure boom, 14 August 2026](https://cio.economictimes.indiatimes.com/news/corporate-news/chinas-lenovo-posts-43-jump-in-q1-revenue-riding-ai-infrastructure-boom/133236673) 2. [ad-hoc-news, Lenovo stock fell 1.45 percent as memory costs pressure PCs, 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/lenovo-stock-fell-1-45-percent-as-memory-costs-pressure-pcs/70253634) 3. [Tech Times via MSN, Lenovo doubles infrastructure revenue, lifting HPE 8%: Juniper makes it more than AI server rally, 13 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/technology/lenovo-doubles-infrastructure-revenue-lifting-hpe-8-juniper-makes-it-more-than-ai-server-rally/ar-AA2a2uMP) 4. [Lenovo Investor Relations, first quarter FY2026/27 results summary, accessed 9 October 2026](https://investor.lenovo.com/) 5. [TrendForce via TechPowerUp, AI Server Demand Sustains Memory Contract Price Increases in 4Q26, While Consumer-Side Pressure Persists, 1 October 2026](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists) 6. [WWC One Media, Lenovo Expects 2026 Growth Despite Rising Memory Chip Costs, 8 October 2026](https://wwconemedia.com/lenovo-expects-2026-growth-despite-rising-memory-chip-costs/) 7. [GuruFocus via Yahoo Finance, Lenovo ADR Drops 3.1% Despite Record $26.9 Billion Revenue, 14 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/lenovo-adr-drops-3-1-191044087.html) 8. [Inside AI News, Legend Holdings to Sell BIL Stake as Lenovo's AI Boom Widens Valuation Gap, 7 October 2026](https://insideai.news/news/ai-in-business/legend-holdings-bil-sale/13735/) --- Бум ИИ в Lenovo и счёт за память выросли из одного спроса — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/lenovo-s-ai-boom-and-its-memory-bill-come-from-the-same-place/ru