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title: "礼来把65亿美元投进混凝土，AI药物研发至多投10亿美元"
description: "本周，投资者把礼来的AI药物研发合作伙伴Isomorphic Labs的估值推到最高500亿美元——这家公司至今从未给一名患者用药。而礼来自家的账本——65亿美元的混凝土，对应至多10亿美元的AI——已经说明它更信任哪一注。"
publisher: "The Inference"
section: "Health"
published: 2026-10-09T15:18:18.627Z
modified: 2026-10-09T15:18:18.627Z
canonical: https://theinference.org/article/lilly-is-putting-6-5-billion-into-concrete-and-up-to-1-billion-into-ai-drug-discovery/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Eli Lilly, Isomorphic Labs, AI Drug Discovery, GLP-1, Pharma Manufacturing"
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# 礼来把65亿美元投进混凝土，AI药物研发至多投10亿美元

> 本周，投资者把礼来的AI药物研发合作伙伴Isomorphic Labs的估值推到最高500亿美元——这家公司至今从未给一名患者用药。而礼来自家的账本——65亿美元的混凝土，对应至多10亿美元的AI——已经说明它更信任哪一注。

## 本周，市场把礼来的AI合作伙伴标到400亿美元

10月8日，由[Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet)控股、制药合作伙伴中包括[礼来](https://theinference.org/markets/companies/eli-lilly)的分拆公司[Isomorphic Labs](https://theinference.org/markets/companies/isomorphic-labs)[被曝正就新一轮融资进行初步磋商，拟按400亿至500亿美元估值募资](https://theinference.org/article/isomorphic-labs-reported-40-billion-raise-prices-biohub-s-1-8-billion-cell-data-pact)；此前今年5月，该公司刚完成21亿美元B轮融资，估值约为175亿美元 [1][2]。Isomorphic至今从未给一名患者用药，首次人体试验的目标时间是2026年底前 [1][2]。该公司与礼来、诺华和强生（Johnson & Johnson）的合作协议累计包含逾30亿美元潜在里程碑付款，只有在研发取得成功后才会支付 [1]。真正的风险，落在按一级市场估值水平为礼来的AI期权定价的投资者头上：400亿美元的估值属于一家礼来并未持股的未上市公司，而礼来在同一命题上的自有投入，止于10亿美元。

## 礼来用65亿美元混凝土作答

9月21日，礼来[在休斯敦郊外为一座投资65亿美元的工厂破土动工](https://www.globalconstructionreview.com/ground-broken-on-6-5bn-eli-lilly-manufacturing-facility-for-glp-1/)，生产其口服GLP-1药物Foundayo的原料药：项目将带来约4000个建设岗位和600多个长期岗位，这也是礼来自2020年以来宣布的第十座美国生产基地 [3][4][5]。得克萨斯州州长格雷格·阿博特称，这是该州历史上规模最大的原料药项目 [3]。Foundayo已在美国获批，正在40多个国家接受审评，计划于2027年在全球全面上市 [3][4]。

## 穆峰达单季99亿美元，撑起这笔混凝土投入

支撑这一切的资金引擎是穆峰达（Mounjaro）——全球销售额第一的药物：仅上个季度就卖出99亿美元，2025年全年接近230亿美元，占礼来总销售额的三分之一以上 [6][7]。自2023年底以来，礼来的季度营收增长逾一倍，季度资本开支增至原来的三倍，达到29亿美元 [8]。但这条产品线自身也有风险敞口：一名北卡罗来纳州男子[本月起诉礼来，称穆峰达和度易达（Trulicity）让他患上胃轻瘫](https://www.ibj.com/articles/eli-lilly-sued-over-stomach-problems-patient-ties-to-mounjaro-and-trulicity) [6]。

*Chart: **礼来季度营收自2023年以来增长逾一倍，资本开支增至三倍** 礼来季度营收与资本开支折线图（2023年第三季度至2026年第二季度）：营收从95亿美元升至230亿美元，资本开支从10亿美元升至29亿美元*

*礼来季度营收与资本开支（单位：亿美元/季度）。数据来自礼来向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，统计区间为2023年第三季度至2026年第二季度。 [8]*

## 礼来的AI预算只有一行：五年内最多10亿美元

本周的AI头条，全都建立在同一个自1月12日以来就没有变过的数字上：[未来五年最多投入10亿美元](https://cryptobriefing.com/nvidia-eli-lilly-1b-ai-drug-discovery-lab/)，与[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)共同投向旧金山湾区一间实验室，后者运行BioNeMo平台，并采用即将问世的Vera Rubin芯片 [9]。“最多”是上限，不是支票。英伟达赢在卡位：一旦BioNeMo和Vera Rubin成为礼来这种体量的制药企业的生物学模型默认技术栈，这家芯片公司就握住了制药业AI实验室的参考设计 [9]。礼来为AI掏钱，像买一张期权；为工厂掏钱，像付一笔确定的支出。礼来自家货架上的公司，定价就软了些：礼来参投的自身免疫生物科技公司TRex Bio[以每股14美元募资1.167亿美元](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-09/eli-lilly-backed-biotech-trex-raises-116-7-million-in-us-ipo)，只定在发行区间下限 [10]。

*Chart: **礼来混凝土预算远超AI预算，市场却把AI伙伴标得更高** 柱状图：礼来休斯敦工厂65亿美元的投入承诺、英伟达实验室至多10亿美元的投入上限，对比Isomorphic Labs 2026年5月175亿美元的估值以及传闻中400亿至500亿美元的融资谈判（谈判一栏按400亿美元下限绘制）*

*礼来的现金投入承诺与一级市场估值，单位：亿美元。英伟达数据为2026年1月12日宣布的五年期上限；Isomorphic“谈判中”一栏按2026年10月8日报道的400亿至500亿美元区间的下限（400亿美元）绘制。 [1][2][3][9]*

## 三大催化剂将算清这本账

[Foundayo针对糖尿病和睡眠呼吸暂停的下一批临床数据将于今年晚些时候出炉](https://theinference.org/article/lilly-sells-a-modelled-57-diabetes-risk-cut-on-foundayo-just-as-its-drug-prices-fall) [4]。Isomorphic的首次人体试验计划于2026年底前启动 [1][2]。Foundayo的全球全面上市则要等到2027年 [3]。在那之前，这本账上写的是：65亿美元的混凝土，至多10亿美元的代码。

## Takeaway

礼来像买期权一样为AI药物研发出资：与英伟达（Nvidia）合作五年，至多投入10亿美元；另一边，穆峰达（Mounjaro）单季99亿美元的收入，为65亿美元的GLP-1工厂混凝土买单。400亿美元的AI估值属于Isomorphic Labs——礼来并未持股这家公司，它也从未给一名患者用药。

## Sources

1. [Particle, "Isomorphic Labs in Early Talks to Raise Capital at $40bn-50bn Valuation", 8 October 2026](https://particle.news/story/isomorphic-labs-in-early-talks-to-raise-capital-at-40bn50bn-valuation)
2. [City A.M., "Google DeepMind's London AI drug spinout eyes $50bn valuation", 8 October 2026](https://www.cityam.com/google-deepminds-london-ai-drug-spinout-eyes-50bn-valuation/)
3. [Global Construction Review, "Ground broken on $6.5bn Eli Lilly manufacturing facility for GLP-1", 9 October 2026](https://www.globalconstructionreview.com/ground-broken-on-6-5bn-eli-lilly-manufacturing-facility-for-glp-1/)
4. [Pulse 2.0, "Eli Lilly Breaks Ground On $6.5 Billion Houston Manufacturing Facility", 22 September 2026](https://pulse2.com/eli-lilly-breaks-ground-on-6-5-billion-houston-manufacturing-facility/)
5. [IJR, "Eli Lilly Breaks Ground on $6.5B Houston Facility", 22 September 2026](https://ijr.com/discover/eli-lilly-breaks-ground-on-6-5b-houston-facility-cb1f3e37)
6. [Indianapolis Business Journal, "Eli Lilly sued over stomach problems patient ties to Mounjaro and Trulicity", 9 October 2026](https://www.ibj.com/articles/eli-lilly-sued-over-stomach-problems-patient-ties-to-mounjaro-and-trulicity)
7. [MarketWatch (via Morningstar), "Lilly's revenue soars 48%, driven by demand for its GLP-1s", 5 August 2026](https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20260805229/lillys-revenue-soars-48-driven-by-demand-for-its-glp-1s)
8. [Eli Lilly, quarterly revenue and capex from its SEC filings, retrieved 9 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000059478)
9. [Crypto Briefing, "Nvidia and Eli Lilly commit up to $1B to AI drug discovery lab", 8 October 2026](https://cryptobriefing.com/nvidia-eli-lilly-1b-ai-drug-discovery-lab/)
10. [Bloomberg, "Eli Lilly-Backed Biotech TRex Raises $116.7 Million in US IPO", 9 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-09/eli-lilly-backed-biotech-trex-raises-116-7-million-in-us-ipo)


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礼来把65亿美元投进混凝土，AI药物研发至多投10亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/lilly-is-putting-6-5-billion-into-concrete-and-up-to-1-billion-into-ai-drug-discovery/zh-CN