--- title: "Le fonds de 6 milliards de dollars de LS Power rachète les centrales à gaz que Constellation était contrainte de céder" description: "LS Power a bouclé son sixième fonds à environ 6 milliards de dollars, dont 1,7 milliard de fonds propres fléchés vers environ 5 GW d'actifs gaz de Constellation, à 1 142 dollars le kilowatt. Constellation est un vendeur forcé, et ce prix révèle ce que coûtent désormais des mégawatts rares à un acheteur à effet de levier." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-21T19:06:11.689Z modified: 2026-10-21T19:06:11.689Z canonical: https://theinference.org/article/ls-power-s-6-billion-fund-buys-the-gas-plants-constellation-had-to-sell/fr language: fr keywords: "Private Equity, Natural Gas, Constellation Energy, PJM, Data Centers" --- # Le fonds de 6 milliards de dollars de LS Power rachète les centrales à gaz que Constellation était contrainte de céder > LS Power a bouclé son sixième fonds à environ 6 milliards de dollars, dont 1,7 milliard de fonds propres fléchés vers environ 5 GW d'actifs gaz de Constellation, à 1 142 dollars le kilowatt. Constellation est un vendeur forcé, et ce prix révèle ce que coûtent désormais des mégawatts rares à un acheteur à effet de levier. LS Power, l'investisseur new-yorkais non coté spécialisé dans l'électricité, [a bouclé le 6 octobre son sixième fonds de capital-investissement à environ 6 milliards de dollars](https://www.powermag.com/ls-power-closes-funding-round-with-6-billion-in-commitments/), au-delà d'un objectif de 4 milliards et plus du double des 2,7 milliards levés par le fonds précédent en 2024 [1]. Environ 1,7 milliard de dollars était déjà fléché avant la clôture : LS Power acquiert environ 5 GW de centrales à gaz auprès de [Constellation Energy](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy), premier producteur d'électricité privé du monde, dont le parc atteint 55 GW [1][2]. La première vente a été finalisée le 14 octobre : [la centrale Brazos Valley Energy Center, 606 MW](https://www.nasdaq.com/press-release/constellation-completes-sale-brazos-valley-energy-center-ls-power-2026-10-14), près de Houston [2]. *Chart: **Le fonds VI a bouclé 50 % au-dessus de son objectif de 4 milliards de dollars, soit plus du double du fonds V** Histogramme comparant la clôture 2024 du fonds V à 2,7 milliards de dollars, l'objectif initial de 4 milliards de dollars du fonds VI et sa clôture effective à 6 milliards de dollars* *Taille des fonds à la clôture finale, en milliards de dollars. Le fonds VI a été bouclé le 6 octobre 2026. Source : POWER Magazine (communiqué de LS Power). [1]* ## Vendeur forcé, Constellation cède à un prix gonflé [Constellation ne se retire pas du gaz par choix](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy). Le groupe vend parce que le ministère américain de la Justice a conditionné son rachat de Calpine, finalisé le 7 janvier, à des cessions d'actifs [2]. Le 18 mars, [LS Power a conclu un accord pour reprendre environ 4,4 GW de centrales, majoritairement à gaz, dans le Delaware et en Pennsylvanie, pour 5 milliards de dollars](https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/constellation-energy-ceg-ls-power-155036530.html) avant ajustements, soit environ 1 142 dollars le kilowatt [4]. C'est un prix élevé pour du matériel d'occasion, et toujours environ un tiers du coût du neuf : Darpan Kapadia, directeur de l'exploitation, chiffre la construction d'une centrale à cycle combiné de 1 GW à plus de 3 milliards de dollars, environ le double d'il y a six ans [7]. Les 1,7 milliard de dollars de fonds propres du fonds couvrent environ un tiers du prix de 5 milliards de dollars payé pour le lot PJM, ce qui donne à penser que le solde sera financé par la dette [2]. Les centrales restantes — Bethlehem, York 1, York 2, Hay Road et Edge Moor — seront cédées d'ici à la fin de l'année [2]. Constellation garde ce que les hyperscalers réclament. Le 6 octobre, [Google a signé 3 590 MW répartis sur deux contrats PJM](https://sayer.news/article/google-signs-for-36-gigawatts-of-constellation-power-including-890-mw-of-new-nuclear-189d3a12), dont 890 MW d'uprates nucléaires (gains de puissance) sur 11 réacteurs, soutenus par plus de 4,3 milliards de dollars d'investissements de Constellation [5]. Le 30 septembre, [Amazon a souscrit 190 MW sur la centrale de Calvert Cliffs](https://theinference.org/article/amazon-scrapped-its-maryland-data-center-and-bought-the-nuclear-plant-s-power-anyway) [6]. *Chart: **Constellation cède à un seul fonds plus de mégawatts de gaz que Google n'en a contractés au total** Graphique en barres de la capacité par opération, en mégawatts : achat du gaz de Constellation par LS Power, environ 5 000 ; accord de parc de 15 ans de Google, 2 700 ; uprates nucléaires de Google, 890 ; Amazon à Calvert Cliffs, 190.* *Capacité par opération annoncée, en mégawatts. Le chiffre de LS Power correspond à sa plateforme déclarée de 5 GW : le lot PJM de 4,4 GW conclu en mars 2026, plus la centrale Brazos Valley Energy Center de 606 MW. Sources : POWER Magazine (communiqué LS Power) ; Sayer ; ad-hoc-news. [1][5][6]* ## L'acheteur construit aussi la sortie de crise LS Power a déjà traversé ce cycle : il avait construit environ 5 GW de centrales à gaz, revendues dès 2001 à Cogentrix et [NRG](https://theinference.org/markets/companies/nrg-energy), avant de se reconstruire à la faveur des faillites du début des années 2000 ; il a depuis levé 19,8 milliards de dollars de fonds propres [7][1]. Son prochain acte : l'offre. Le 8 octobre, [PJM a validé 2,1 GW dans le cadre d'une procédure accélérée](https://www.utilitydive.com/news/engie-ls-power-pjm-expedited-interconnection-eit/832613/), dont une augmentation de puissance de 455 MW à la centrale Hunterstown de LS Power, en Pennsylvanie, mise en service d'ici à la mi-2029 ; la procédure expire fin 2027 [8]. « La croissance de la demande que nous vivons aujourd'hui est réelle », a déclaré Kapadia. « L'offre, elle, mettra du temps à rattraper son retard, et les marchés le hurlent » [3]. Constellation publiera ses résultats le 6 novembre, avec [un objectif de résultat opérationnel ajusté par action de 11,50 à 12,50 dollars](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/constellation-sells-brazos-valley-plant-as-constellation-energy-stock-costs-eur-244-95/70359796), après un deuxième trimestre à 2,55 dollars [6]. LS Power parie sur une pénurie que son propre calendrier de construction est censé faire disparaître. ## Takeaway Un vendeur forcé a rencontré un acheteur à effet de levier à 1 142 dollars le kilowatt, soit environ un tiers du coût du neuf : les mégawatts rares du PJM ne se vendent avec une décote que parce que le vendeur n'avait pas le choix. ## Sources 1. [POWER Magazine (LS Power release), LS Power Closes Funding Round With $6 Billion in Commitments, 7 October 2026](https://www.powermag.com/ls-power-closes-funding-round-with-6-billion-in-commitments/) 2. [Constellation Energy via Nasdaq, Constellation Completes Sale of Brazos Valley Energy Center to LS Power, 14 October 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/constellation-completes-sale-brazos-valley-energy-center-ls-power-2026-10-14) 3. [Private Infrastructure Daily, LS Power closes $6bn private equity fund, earmarks $1.7bn for Constellation, 20 October 2026](https://www.privateinfrastructuredaily.com/story/ls-power-closes-6bn-private-equity-fund-earmarks-1-7bn-for-constellation) 4. [Insider Monkey via Yahoo Finance, Constellation Energy (CEG) and LS Power Equity Advisors Announce an Agreement, 26 March 2026](https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/constellation-energy-ceg-ls-power-155036530.html) 5. [Sayer, Google signs for 3.6 gigawatts of Constellation power, including 890 MW of new nuclear, 12 October 2026](https://sayer.news/article/google-signs-for-36-gigawatts-of-constellation-power-including-890-mw-of-new-nuclear-189d3a12) 6. [ad-hoc-news.de, Constellation sells Brazos Valley plant as Constellation Energy stock costs EUR 244.95, 19 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/constellation-sells-brazos-valley-plant-as-constellation-energy-stock-costs-eur-244-95/70359796) 7. [Utility Dive via Yahoo Finance, LS Power COO sees sweeping power sector investing needs, 20 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/ls-power-coo-sees-sweeping-144035905.html) 8. [Utility Dive, PJM approves fast-track interconnection for 2.1 GW from Engie, LS Power, 9 October 2026](https://www.utilitydive.com/news/engie-ls-power-pjm-expedited-interconnection-eit/832613/) --- Le fonds de 6 milliards de dollars de LS Power rachète les centrales à gaz que Constellation était contrainte de céder — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ls-power-s-6-billion-fund-buys-the-gas-plants-constellation-had-to-sell/fr