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title: "LSパワーの60億ドルファンド、コンステレーションが売却を強いられたガス火力を買収"
description: "LSパワーは6号ファンドを約60億ドルで最終クローズした。うちエクイティ(自己資本)17億ドルは、コンステレーション・エナジーのガス火力約500万キロワットの買収に充てる。単価はキロワット当たり1,142ドル。売り手のコンステレーションは売却を強いられた側で、この価格はレバレッジを効かせた買い手にとって希少なメガワットの今の値段を示している。"
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-21T19:06:11.689Z
modified: 2026-10-21T19:06:11.689Z
canonical: https://theinference.org/article/ls-power-s-6-billion-fund-buys-the-gas-plants-constellation-had-to-sell/ja
language: ja
keywords: "Private Equity, Natural Gas, Constellation Energy, PJM, Data Centers"
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# LSパワーの60億ドルファンド、コンステレーションが売却を強いられたガス火力を買収

> LSパワーは6号ファンドを約60億ドルで最終クローズした。うちエクイティ(自己資本)17億ドルは、コンステレーション・エナジーのガス火力約500万キロワットの買収に充てる。単価はキロワット当たり1,142ドル。売り手のコンステレーションは売却を強いられた側で、この価格はレバレッジを効かせた買い手にとって希少なメガワットの今の値段を示している。

米ニューヨークの非上場電力投資会社LSパワーは10月6日、[第6号プライベート・エクイティ(PE)ファンドを約60億ドルで最終クローズした](https://www.powermag.com/ls-power-closes-funding-round-with-6-billion-in-commitments/)。目標の40億ドルを上回り、2024年に前号ファンドが調達した27億ドルの2倍超だ[1]。クローズを待たずに、約17億ドルの行き先は決まっていた。LSパワーは、民間発電事業者として世界最大の[コンステレーション・エナジー](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy)からガス火力発電所約500万キロワットを買収する。同社の発電設備は計5500万キロワットに及ぶ[1][2]。最初の1件は10月14日に完了した。ヒューストン郊外、[出力60万6000キロワットのブラゾス・バレー・エナジー・センター](https://www.nasdaq.com/press-release/constellation-completes-sale-brazos-valley-energy-center-ls-power-2026-10-14)である[2]。

*Chart: **6号ファンド、目標40億ドルの1.5倍・5号ファンドの2倍超でクローズ** 5号ファンドの2024年のクローズ額27億ドル、6号ファンドの当初目標40億ドル、6号ファンドの実際のクローズ額60億ドルを比較する縦棒グラフ*

*最終クローズ時のファンド規模(単位:10億ドル)。6号ファンドは2026年10月6日にクローズした。出典:POWER Magazine(LSパワーのリリース) [1]*

## 売却を強いられたコンステレーション、価格は割高

[コンステレーションはガス火力からの撤退を自分で選んだわけではない](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy)。売却しているのは、1月7日に完了したカルパイン買収をめぐり、米司法省が資産売却を条件としたためだ[2]。3月18日、[LSパワーはデラウェア州とペンシルベニア州の主にガス火力の発電所約440万キロワットを、調整前の50億ドル(キロワット当たり約1,142ドル)で引き取ることで合意した](https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/constellation-energy-ceg-ls-power-155036530.html)[4]。

中古の金属にしては高い。それでも新設コストのほぼ3分の1だ。最高執行責任者(COO)のダルパン・カパディア氏によれば、出力100万キロワットのコンバインドサイクル発電所の建設には30億ドル超がかかり、6年前の約2倍になっているという[7]。ファンドの自己資本17億ドルはPJMでの買収額50億ドルの約3分の1を賄うにとどまり、残りは借入で調達するとみられる[2]。残るベツレヘム、ヨーク1、ヨーク2、ヘイ・ロード、エッジ・ムーアの各発電所は年内にクローズする[2]。

コンステレーションが手元に残すのは、巨大IT企業(ハイパースケーラー)が求める資産だ。[グーグルは10月6日、PJMで2件の契約により計359万キロワットを確保した](https://sayer.news/article/google-signs-for-36-gigawatts-of-constellation-power-including-890-mw-of-new-nuclear-189d3a12)。うち89万キロワット分は11基の原子炉で実施する出力増強(アップレート)で、コンステレーションが43億ドル超を投じる[5]。[アマゾンも9月30日、カルバート・クリフス原子力発電所の出力19万キロワット分を買い取った](https://theinference.org/article/amazon-scrapped-its-maryland-data-center-and-bought-the-nuclear-plant-s-power-anyway)[6]。

*Chart: **ガス火力、単一ファンドへの売却規模がグーグル契約の合計を上回る** 案件別容量(メガワット)の棒グラフ。LSパワーによるコンステレーションのガス火力買収は約5,000、グーグルの15年包括契約は2,700、グーグルの原子力出力増強は890、アマゾン・カルバート・クリフスは190*

*発表済み案件ごとの容量(メガワット)。LSパワーの数値は同社が公表した約500万キロワット基盤で、2026年3月に合意したPJM向け約440万キロワットのパッケージと、60万6,000キロワットのブラゾス・バレー・エナジー・センターの合計。出典:POWER Magazine(LSパワーの発表資料)、Sayer、ad-hoc-news [1][5][6]*

## 買い手は出口も自分で建設する

こうした市況サイクルはLSパワーにとって初めてではない。同社は2001年までにガス火力約500万キロワットを建設してコジェントリックスと[NRG](https://theinference.org/markets/companies/nrg-energy)に売却し、2000年代前半の破綻ラッシュの後で事業を立て直した。以来、自己資本計198億ドルを調達してきた[7][1]。次の一手は供給だ。10月8日、[PJMが迅速審査(ファストトラック)で計210万キロワットを承認した](https://www.utilitydive.com/news/engie-ls-power-pjm-expedited-interconnection-eit/832613/)。このうちLSパワーがペンシルベニア州で保有するハンターズタウン発電所の45万5,000キロワット出力増強は2029年半ばまでに稼働する見通しだ。この枠組みは2027年末に失効する[8]。

「今の需要増は本物だ」とカパディア氏は話す。「供給側が追いつくには時間がかかる。市場はそれを叫んでいる」[3]。コンステレーションは11月6日に決算を発表する。第2四半期(4~6月期)の調整後営業EPS(1株利益)は2.55ドルで、[通期見通しは11.50~12.50ドル](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/constellation-sells-brazos-valley-plant-as-constellation-energy-stock-costs-eur-244-95/70359796)としている[6]。LSパワーが投資の前提に据える電力不足は、自らの建設計画がまさに解消するはずのものだ。

## Takeaway

売却を強いられた売り手とレバレッジを効かせた買い手が、キロワット当たり1,142ドル——新設コストの約3分の1——で取引を成立させた。PJMの希少なメガワットが割安で取引されているのは、売り手に選択の余地がなかったからにほかならない。

## Sources

1. [POWER Magazine (LS Power release), LS Power Closes Funding Round With $6 Billion in Commitments, 7 October 2026](https://www.powermag.com/ls-power-closes-funding-round-with-6-billion-in-commitments/)
2. [Constellation Energy via Nasdaq, Constellation Completes Sale of Brazos Valley Energy Center to LS Power, 14 October 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/constellation-completes-sale-brazos-valley-energy-center-ls-power-2026-10-14)
3. [Private Infrastructure Daily, LS Power closes $6bn private equity fund, earmarks $1.7bn for Constellation, 20 October 2026](https://www.privateinfrastructuredaily.com/story/ls-power-closes-6bn-private-equity-fund-earmarks-1-7bn-for-constellation)
4. [Insider Monkey via Yahoo Finance, Constellation Energy (CEG) and LS Power Equity Advisors Announce an Agreement, 26 March 2026](https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/constellation-energy-ceg-ls-power-155036530.html)
5. [Sayer, Google signs for 3.6 gigawatts of Constellation power, including 890 MW of new nuclear, 12 October 2026](https://sayer.news/article/google-signs-for-36-gigawatts-of-constellation-power-including-890-mw-of-new-nuclear-189d3a12)
6. [ad-hoc-news.de, Constellation sells Brazos Valley plant as Constellation Energy stock costs EUR 244.95, 19 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/constellation-sells-brazos-valley-plant-as-constellation-energy-stock-costs-eur-244-95/70359796)
7. [Utility Dive via Yahoo Finance, LS Power COO sees sweeping power sector investing needs, 20 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/ls-power-coo-sees-sweeping-144035905.html)
8. [Utility Dive, PJM approves fast-track interconnection for 2.1 GW from Engie, LS Power, 9 October 2026](https://www.utilitydive.com/news/engie-ls-power-pjm-expedited-interconnection-eit/832613/)


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LSパワーの60億ドルファンド、コンステレーションが売却を強いられたガス火力を買収 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ls-power-s-6-billion-fund-buys-the-gas-plants-constellation-had-to-sell/ja