---
title: "ماليزيا تشتري 100 ألف اشتراك في «كورسيرا» من دون الإفصاح عن تكلفتها"
description: "حصل المستخدمون خلال ثلاثة أسابيع على نصف الدفعة الأولى من اشتراكات «كورسيرا» الممولة حكومياً، والبالغة 25 ألف اشتراك. والثمن الذي دفعته الوزارة مقابلها، وما إذا كان المستخدمون المجانيون سيتحولون إلى مشتركين في الشهر الثالث، سيحدد ما إذا كان انتشار «كورسيرا» سيتحول إلى إيرادات."
publisher: "The Inference"
section: "Platforms"
published: 2026-10-12T21:31:31.112Z
modified: 2026-10-12T21:31:31.112Z
canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/ar
language: ar
keywords: "Coursera, Online Learning, Education, Earnings, Malaysia"
---

# ماليزيا تشتري 100 ألف اشتراك في «كورسيرا» من دون الإفصاح عن تكلفتها

> حصل المستخدمون خلال ثلاثة أسابيع على نصف الدفعة الأولى من اشتراكات «كورسيرا» الممولة حكومياً، والبالغة 25 ألف اشتراك. والثمن الذي دفعته الوزارة مقابلها، وما إذا كان المستخدمون المجانيون سيتحولون إلى مشتركين في الشهر الثالث، سيحدد ما إذا كان انتشار «كورسيرا» سيتحول إلى إيرادات.

## اشتراك مجاني وفاتورة غائبة

منذ 16 سبتمبر، يحصل الماليزيون الحاملون لهوية «ماي ديجيتال آي دي» (MyDigital ID)، نظام تسجيل الدخول بالهوية الرقمية الوطنية، على ثلاثة أشهر مجانية من الوصول إلى [«كورسيرا»](https://theinference.org/markets/companies/coursera) عبر بوابة «راكيات ديجيتال» (Rakyat Digital) الحكومية [1][2]. وخلال الأسابيع الثلاثة الأولى، سجّل 12,900 متعلّم في 43 ألف مقرر [1]. ويبلغ اشتراك [«كورسيرا»](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) بلس 59 دولاراً شهرياً، بما يعادل نحو 720 رينغيت من محتوى المكتبة لكل اشتراك؛ ولو استُخدمت الاشتراكات الـ100 ألف بأكملها لبلغت قيمتها نحو 17.7 مليون دولار بسعر التجزئة، أي ما يعادل نحو 1.5% من الإيرادات التي [توقعتها «كورسيرا» لهذا العام](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html) والبالغة بين 1.22 و1.245 مليار دولار [2][6]. أما الثمن الذي دفعته وزارة الشؤون الرقمية فعلياً فلا أثر له في [الإعلان](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307) [1][3].

## ذهب نصف الدفعة الأولى

تطرح الوزارة التراخيص في أربع دفعات من 25 ألف ترخيص لكل منها، بهدف الوصول إلى خمسة ملايين متعلّم إلكتروني بحلول 2030، مقابل نحو 1.6 مليون مسجّل اليوم [1][4]. وتنتهي صلاحية الدعوات بعد سبعة أيام لتعود إلى قائمة الانتظار [2]. وتسارع تسجيل الماليزيين في مقررات الذكاء الاصطناعي التوليدي من تسجيل واحد كل 19 دقيقة إلى واحد كل 8 دقائق [1].

## قصة نمو مستعارة

العقبة التي توافق من يسعّرون سهم «كورسيرا» (COUR) عند السعر التوافقي البالغ 8.55 دولار مقابل إغلاقه عند 5.03 دولار [5]: إيرادات الربع الثاني البالغة 298.6 مليون دولار فاقت التقديرات، لكن قفزة الـ60% لا وجود لها لولا دمج «كورسيرا» استحواذها على «أوديمي»، منصة المقررات المنافسة، في حساباتها اعتباراً من إغلاق 11 مايو. فقد تراجعت الإيرادات المعدلة 1%، وهبطت إيرادات القطاع الاستهلاكي 5%، فيما استقر معدل الاحتفاظ الصافي بالإيرادات لدى عملاء الشركات — أي نسبة إيرادات الفترة السابقة التي تحتفظ بها الشركة من عملائها الحاليين — عند 91% [6]. ويرى تعليق نشر على [«إيه إنفست»](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/) أن الموظفين المسرّحين هم المسجّلون الجدد الذين تعجز «كورسيرا» عن الاحتفاظ بهم [7].

*Chart: **قفزة الإيرادات بنسبة 60% صنعتها صفقة «أوديمي»؛ والإيرادات المعدلة هبطت 1%** مخطط أعمدة للإيرادات الفصلية لشركة «كورسيرا» من الربع الثالث 2023 إلى الربع الثاني 2026، مع إبراز الربع الثاني 2026؛ وتعكس القفزة إلى 298.6 مليون دولار دمج «أوديمي».*

*الإيرادات الفصلية بملايين الدولارات، كما وردت في إفصحات «كورسيرا» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ويشمل الربع الثاني 2026 «أوديمي»، منصة المقررات المنافسة التي استحوذت عليها «كورسيرا»، اعتباراً من إغلاق 11 مايو 2026 فقط؛ وعلى أساس معدّل هبطت الإيرادات 1% على أساس سنوي، بحسب مكالمة نتائج الربع الثاني 2026. [6][10]*

## الحيتان منقسمة

قدّم الرئيس التنفيذي لـ«كورسيرا» غريغوري هارت [إفصاح «نموذج 4»](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm) يغطي صفقة بيع بتاريخ 1 أكتوبر لعدد 10,308 أسهم بسعر 5.11 دولار للسهم، أي ما يقارب 52,674 دولار، لتبقى بحوزته 1.54 مليون سهم [5][8]. وفي الربع الثاني، فتحت كل من «بلاك روك» و«كاليدونيا برايفيت إنفستمنتس» (Caledonia Private Investments)، وكلاهما جديد على سجل المساهمين، حصة بقيمة تقارب 115 مليون دولار؛ وكادت «بيل فاير كابيتال» (Pale Fire Capital)، وهي من المساهمين الحاليين، تضاعف مركزها ليصل إلى 20.4 مليون سهم؛ فيما أعادت «كورسيرا» نفسها شراء أسهم بقيمة 90 مليون دولار بمتوسط سعر 5.45 دولار للسهم [5][6].

## الحالة الصعودية.. وثغرتها

[رفع «غولدمان ساكس» توصيته على سهم «كورسيرا» من «البيع» إلى «المحايد»](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7) في أغسطس بهدف سعري 6.50 دولار: فالاشتراكات المتجددة تشكل 85% من الإيرادات، وارتفعت توجيهات الشركة إلى ما بين 1.22 و1.245 مليار دولار، ويقع مستهدف هامش الربح للسنة الكاملة قرب 14% [9][6]. لكن الثغرة هي الاحتفاظ بالعملاء. فمع بقاء معدل الاحتفاظ الصافي بالإيرادات عند 91% وتقلص الإيرادات الاستهلاكية المعدلة، ينزف النشاط متعلميه. الاشتراكات المجانية تضيف متعلمين الآن، لكنها لا تكشف شيئاً عمّن سيجدّد اشتراكه [6].

*Chart: **«كورسيرا» تخسر كل ربع منذ ثلاث سنوات.. وخسارة الربع الثاني 2026 بلغت 80.4 مليون دولار** رسم بياني عمودي لصافي دخل «كورسيرا» الفصلي من الربع الثالث 2023 إلى الربع الثاني 2026؛ سجلت الشركة خسارة في كل ربع، وكانت خسارة الربع الثاني 2026 البالغة 80.4 مليون دولار هي الأعمق.*

*صافي الدخل بملايين الدولارات، كما ورد في ملفات «كورسيرا» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ويشمل الربع الثاني 2026 «أوديمي»، منصة الدورات المنافسة التي استحوذت عليها «كورسيرا»، اعتباراً من إغلاق 11 مايو 2026 فقط. ولم يحقق أي ربع خلال هذه الفترة أرباحاً. [10]*

## ديسمبر.. الاختبار الحقيقي

الـ75 ألف ترخيص المتبقية للطرح، والشهر الثالث الذي تنقضي فيه الأشهر المجانية للدفعة الأولى في منتصف ديسمبر، كلاهما سيكشف ما إذا كان هذا الانتشار سيتحول إلى إيرادات [4]. تقول ماليزيا إنها ستقيّم البرنامج على أساس إكمال الدورات والشهادات المعترف بها، لا على أساس أعداد المسجلين [4]. أما المساهمون، فالرقم الذي يهمهم هو كم من الـ12,900 سيظلون يدفعون عند انتهاء الأشهر المجانية.

## Takeaway

توزّع ماليزيا مجاناً 100 ألف اشتراك لمدة ثلاثة أشهر في «كورسيرا» بثمن لم يُفصح عنه، ويتوقف تحوّل هذا الانتشار إلى إيرادات على عدد المتعلمين الذين سيبدؤون الدفع حين تنتهي الأشهر المجانية في منتصف ديسمبر.

## Sources

1. [The Edge Malaysia, "Digital Ministry funds Coursera access for 100,000 Malaysians through Rakyat Digital", 8 October 2026](https://theedgemalaysia.com/node/821058)
2. [SoyaCincau via MSN, "Over 12,000 Malaysians have claimed free Coursera courses via Rakyat Digital", 12 October 2026](https://www.msn.com/en-my/money/general/over-12-000-malaysians-have-claimed-free-coursera-courses-via-rakyat-digital-here-s-how-to-get-yours/ar-AA2e3Tit)
3. [Bernama, "Ministry Of Digital Provides Coursera Access To 100,000 Malaysians To Support AI Nation 2030", 8 October 2026](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307)
4. [Fintech News Malaysia, "Malaysians Can Now Access Over 16,000 Coursera Courses for Free", 9 October 2026](https://fintechnews.my/61281/ai/malaysia-rakyat-digital-coursera/)
5. [MarketBeat, "Coursera (NYSE:COUR) Stock: Insider Gregory Hart Sells 10,308 Shares", 2 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/insider-coursera-nyse-cour-stock-insider-gregory-hart-sells-10308-shares-2026-10-02/)
6. [Yahoo Finance, Coursera Inc. Q2 FY2026 earnings call transcript, 29 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html)
7. [AInvest, "Layoffs send workers to Coursera, but they're the signup the company can't keep", October 2026](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/)
8. [US SEC EDGAR, Form 4 statement of changes in beneficial ownership, reporting owner Gregory M. Hart, filed 2 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm)
9. [Seeking Alpha via MSN, "Goldman upgrades Coursera as Udemy acquisition creates new opportunities", 3 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7)
10. [Coursera, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562)


---

ماليزيا تشتري 100 ألف اشتراك في «كورسيرا» من دون الإفصاح عن تكلفتها — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/ar