--- title: "말레이시아, 쿠세라 이용권 10만장 구매…가격은 비밀" description: "말레이시아 정부가 지원하는 쿠세라 이용권 1차분 2만5000장의 절반이 3주 만에 나갔다. 부처가 이용권에 얼마를 지불했는지, 무료 이용자가 3개월 차에 유료로 전환하는지가 쿠세라가 확보한 저변이 매출로 이어질지를 가른다." publisher: "The Inference" section: "Platforms" published: 2026-10-12T21:31:31.112Z modified: 2026-10-12T21:31:31.112Z canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/ko language: ko keywords: "Coursera, Online Learning, Education, Earnings, Malaysia" --- # 말레이시아, 쿠세라 이용권 10만장 구매…가격은 비밀 > 말레이시아 정부가 지원하는 쿠세라 이용권 1차분 2만5000장의 절반이 3주 만에 나갔다. 부처가 이용권에 얼마를 지불했는지, 무료 이용자가 3개월 차에 유료로 전환하는지가 쿠세라가 확보한 저변이 매출로 이어질지를 가른다. ## 무료 이용권은 있는데 영수증은 없다 9월 16일부터 말레이시아에서는 국가 디지털 신원 인증 로그인인 마이디지털 ID(MyDigital ID)를 가진 국민이 정부의 라키아트 디지털(Rakyat Digital) 포털에서 [쿠세라](https://theinference.org/markets/companies/coursera) 3개월 무료 이용권을 받아 가고 있다[1][2]. 첫 3주 동안 1만2900명의 학습자가 4만3000건의 강좌에 등록했다[1]. [쿠세라](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) 플러스 구독료는 월 59달러로, 이용권 한 장이 담고 있는 강좌 정가는 약 720링기트 꼴이다. 10만장이 모두 사용되면 소매가 기준 약 1770만달러 어치로, 쿠세라가 [올해 가이던스로 제시한](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html) 12억2000만~12억4500만달러의 약 1.5%에 해당한다[2][6]. 정작 디지털부가 실제로 얼마를 지불했는지는 [발표문](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307) 어디에도 나오지 않는다[1][3]. ## 1차 물량 절반, 이미 소진 디지털부는 2030년까지 e러닝 학습자 500만 명을 만든다는 목표 아래 이용권을 2만5000장씩 네 차례에 걸쳐 배포한다. 현재 등록 학습자는 약 160만 명이다[1][4]. 초대장은 7일이 지나면 만료되고 물량은 대기자 명단으로 돌아간다[2]. 말레이시아에서 생성형 AI 강좌 등록은 19분당 1건에서 8분당 1건 꼴로 빨라졌다[1]. ## 성장 스토리는 '빌려온 것' 쿠세라(COUR) 주가를 현재 종가 5.03달러가 아닌 컨센서스 목표가 8.55달러로 매기는 투자자에게는 걸림돌이 있다[5]. 2분기 매출 2억9860만달러는 시장 추정치를 넘어섰지만 60% 증가는 순전히 연결 회계 효과다. 쿠세라는 경쟁 강좌 플랫폼 우데미(Udemy)를 인수해 5월 11일 장 마감부터 연결재무제표에 포함했다. 정상화(normalized) 매출은 1% 감소했고 컨슈머 부문 매출은 5% 줄었으며, 기존 고객으로부터 유지되는 직전 기간 매출 비중을 뜻하는 기업 부문 순매출유지율(net revenue retention)은 91%에 그쳤다[6]. [AInvest](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/) 논평은 “해고된 근로자야말로 쿠세라가 붙잡아 둘 수 없는 가입자”라고 지적한다[7]. *Chart: **매출 60% 급증은 우데미 인수 효과…정상화 매출은 1% 감소** 2023년 3분기부터 2026년 2분기까지 쿠세라의 분기별 매출을 보여주는 막대그래프. 2026년 2분기가 강조돼 있으며 2억9860만달러로 뛰어오른 구간이 우데미 연결 편입을 나타낸다.* *쿠세라가 미국 증권거래위원회(SEC) 서류에 보고한 분기별 매출(단위: 100만달러). 2026년 2분기에는 쿠세라가 인수한 경쟁 강좌 플랫폼 우데미가 5월 11일 장 마감 이후분만 반영됐다. 2026년 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에 따르면 정상화 기준 매출은 전년 동기 대비 1% 감소했다. [6][10]* ## '큰손'들의 엇갈린 행보 그레고리 하트 최고경영자(CEO)는 10월 1일 주당 5.11달러에 1만308주를 팔아 약 5만2674달러를 챙겼다고 [폼4(Form 4)를 제출해](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm) 공시했다[5][8]. 이 매도로 보유 주식은 154만주로 줄었다. 2분기에는 주주명부에 새로 이름을 올린 블랙록과 칼레도니아 프라이빗 인베스트먼츠가 각각 1억1500만달러 안팎의 지분을 신규 취득했다. 기존 주주였던 팔레 파이어 캐피탈은 지분을 2040만주로 거의 두 배 늘렸고, 쿠세라 스스로도 평균 주당 5.45달러에 9000만달러어치 자사주를 매입했다[5][6]. ## 강세론과 그 허점 [골드만삭스는 8월 주가 6.50달러에서 쿠세라의 투자의견을 '매도'에서 '중립'으로 상향했다](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7). 근거는 정기 구독 매출이 전체 매출의 85%를 차지한다는 점, 연간 가이던스가 12억2000만~12억4500만달러로 올랐다는 점, 연간 마진 목표가 14% 안팭이라는 점이다[9][6]. 그러나 구멍은 유지율이다. 순매출유지율이 91%에 그치고 정상화 기준 컨슈머 부문 매출까지 줄어드는 상황에서 쿠세라는 학습자가 계속 새어 나가는 사업이다. 무료 패스는 지금 당장 학습자 수를 늘려줄 뿐 누가 유료로 갱신할지에 대해서는 아무 말도 해주지 않는다[6]. *Chart: **쿠세라, 3년째 매분기 적자…2026년 2분기 적자 8040만달러** 2023년 3분기부터 2026년 2분기까지 쿠세라의 분기별 순이익을 나타낸 막대그래프. 모든 분기가 적자이며 2026년 2분기의 8040만달러 적자가 가장 크다.* *미국 증권거래위원회(SEC) 제출 자료 기준 쿠세라의 순이익(단위: 100만달러). 2026년 2분기에는 쿠세라가 인수한 경쟁 온라인 강의 플랫폼 우데미가 2026년 5월 11일 장 마감 이후분만 반영돼 있다. 이 기간 중 흑자를 낸 분기는 하나도 없다. [10]* ## 진짜 시험대는 12월 앞으로 추가로 풀릴 7만5000장의 라이선스, 그리고 첫 차수 학습자들의 이용 권한이 만료되는 12월 중순의 세 번째 달이 저변 확대가 실제 매출로 이어지는지를 보여줄 것이다[4]. 말레이시아는 이 프로그램의 성적표를 단순 가입자 수가 아니라 과정 완수와 공인 자격증 취득 기준으로 매기겠다고 밝혔다[4]. 주주들에게 중요한 숫자는 하나다. 무료 기간이 끝나는 순간 1만2900명 중 몇 명이 여전히 요금을 내고 있느냐다. ## Takeaway 말레이시아는 가격을 공개하지 않은 채 3개월짜리 쿠세라 이용권 10만장을 무료로 뿌리고 있다. 이 저변이 매출로 이어질지는 12월 중순 무료 기간이 끝나는 시점에 얼마나 많은 학습자가 유료 결제를 시작하느냐에 달려 있다. ## Sources 1. [The Edge Malaysia, "Digital Ministry funds Coursera access for 100,000 Malaysians through Rakyat Digital", 8 October 2026](https://theedgemalaysia.com/node/821058) 2. [SoyaCincau via MSN, "Over 12,000 Malaysians have claimed free Coursera courses via Rakyat Digital", 12 October 2026](https://www.msn.com/en-my/money/general/over-12-000-malaysians-have-claimed-free-coursera-courses-via-rakyat-digital-here-s-how-to-get-yours/ar-AA2e3Tit) 3. [Bernama, "Ministry Of Digital Provides Coursera Access To 100,000 Malaysians To Support AI Nation 2030", 8 October 2026](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307) 4. [Fintech News Malaysia, "Malaysians Can Now Access Over 16,000 Coursera Courses for Free", 9 October 2026](https://fintechnews.my/61281/ai/malaysia-rakyat-digital-coursera/) 5. [MarketBeat, "Coursera (NYSE:COUR) Stock: Insider Gregory Hart Sells 10,308 Shares", 2 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/insider-coursera-nyse-cour-stock-insider-gregory-hart-sells-10308-shares-2026-10-02/) 6. [Yahoo Finance, Coursera Inc. Q2 FY2026 earnings call transcript, 29 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html) 7. [AInvest, "Layoffs send workers to Coursera, but they're the signup the company can't keep", October 2026](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/) 8. [US SEC EDGAR, Form 4 statement of changes in beneficial ownership, reporting owner Gregory M. Hart, filed 2 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm) 9. [Seeking Alpha via MSN, "Goldman upgrades Coursera as Udemy acquisition creates new opportunities", 3 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7) 10. [Coursera, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) --- 말레이시아, 쿠세라 이용권 10만장 구매…가격은 비밀 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/ko