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title: "Malásia compra 100 mil passes da Coursera e não revela quanto custaram"
description: "Metade dos primeiros 25 mil passes da Coursera financiados pelo governo da Malásia foi resgatada em três semanas. O que o ministério pagou por eles — e a conversão dos usuários gratuitos no terceiro mês — vai determinar se o alcance da Coursera se transforma em receita."
publisher: "The Inference"
section: "Platforms"
published: 2026-10-12T21:31:31.112Z
modified: 2026-10-12T21:31:31.112Z
canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/pt
language: pt
keywords: "Coursera, Online Learning, Education, Earnings, Malaysia"
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# Malásia compra 100 mil passes da Coursera e não revela quanto custaram

> Metade dos primeiros 25 mil passes da Coursera financiados pelo governo da Malásia foi resgatada em três semanas. O que o ministério pagou por eles — e a conversão dos usuários gratuitos no terceiro mês — vai determinar se o alcance da Coursera se transforma em receita.

## Passe gratuito, fatura sumida

Desde 16 de setembro, malaios com uma MyDigital ID — o login nacional de identidade digital — vêm resgatando três meses de acesso gratuito à [Coursera](https://theinference.org/markets/companies/coursera) no portal governamental Rakyat Digital [1][2]. Nas três primeiras semanas, 12,9 mil alunos se inscreveram em 43 mil cursos [1]. Uma assinatura do [Coursera](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) Plus custa US$ 59 por mês, de modo que cada passe carrega cerca de 720 ringgits malaios em valor de catálogo; os 100 mil, se usados integralmente, valeriam cerca de US$ 17,7 milhões a preço de varejo — o equivalente a cerca de 1,5% dos US$ 1,22 bilhão a US$ 1,245 bilhão [que a Coursera projetou para este ano](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html) [2][6]. O que o Ministério do Digital pagou de fato não aparece em lugar nenhum [do anúncio](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307) [1][3].

## Metade do primeiro lote já se foi

O ministério está liberando as licenças em quatro fases de 25 mil, rumo a uma meta de 5 milhões de alunos on-line até 2030 — hoje são cerca de 1,6 milhão de inscritos [1][4]. Os convites expiram em sete dias e voltam para a lista de espera [2]. As inscrições em cursos de IA generativa na Malásia aceleraram de uma a cada 19 minutos para uma a cada oito [1].

## A narrativa de crescimento é emprestada

A complicação para quem precifica o papel da Coursera (COUR) pelo preço-alvo consensual de US$ 8,55, ante um fechamento de US$ 5,03 [5]: a receita do segundo trimestre, de US$ 298,6 milhões, superou as estimativas, mas o salto de 60% só existe porque a Coursera passou a consolidar a aquisição da Udemy, a plataforma rival de cursos, a partir do fechamento de 11 de maio. A receita normalizada caiu 1%, a receita de consumidores recuou 5%, e a retenção líquida de receita do segmento corporativo — a fatia da receita do período anterior mantida junto aos clientes existentes — ficou em 91% [6]. Um comentário no [AInvest](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/) sustenta que os trabalhadores demitidos são as inscrições que a Coursera não consegue manter [7].

*Chart: **O salto de 60% na receita vem da compra da Udemy; a receita normalizada caiu 1%** Gráfico de colunas da receita trimestral da Coursera do terceiro trimestre de 2023 ao segundo trimestre de 2026, com o segundo trimestre de 2026 destacado; o degrau até US$ 298,6 milhões marca a consolidação da Udemy.*

*Receita trimestral, em milhões de dólares, conforme os registros da Coursera na SEC. O segundo trimestre de 2026 inclui a Udemy, a plataforma rival de cursos adquirida pela Coursera, apenas a partir do fechamento de 11 de maio de 2026; na base normalizada, a receita caiu 1% na comparação anual, segundo a teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026. [6][10]*

## As baleias estão divididas

O CEO Gregory Hart [registrou um Form 4](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm) referente à venda de 10.308 ações em 1º de outubro, a US$ 5,11 — cerca de US$ 52.674 —, o que o deixou com 1,54 milhão de ações [5][8]. No segundo trimestre, a BlackRock e a Caledonia Private Investments, ambas estreantes no quadro de acionistas, abriram posições próximas de US$ 115 milhões cada; a Pale Fire Capital, que já era acionista, quase dobrou a posição, para 20,4 milhões de ações; e a própria Coursera recomprou US$ 90 milhões, a um preço médio de US$ 5,45 [5][6].

## A tese otimista — e o seu buraco

[O Goldman Sachs elevou a recomendação da Coursera de venda para neutro](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7), com preço-alvo de US$ 6,50, em agosto: as assinaturas recorrentes representam 85% da receita, a projeção subiu para US$ 1,22 bilhão a US$ 1,245 bilhão, e a meta de margem para o ano inteiro está perto de 14% [9][6]. O buraco é a retenção. Com retenção líquida de receita de 91% e a receita normalizada de consumidores encolhendo, o negócio deixa alunos escapar. Os passes gratuitos somam alunos agora; não dizem nada sobre quem renova [6].

*Chart: **Coursera registra prejuízo em todos os trimestres há três anos; no 2T26, perda de US$ 80,4 milhões** Gráfico de colunas do lucro líquido trimestral da Coursera, do terceiro trimestre de 2023 ao segundo trimestre de 2026; todos os trimestres são de prejuízo, e o maior é o do segundo trimestre de 2026, de US$ 80,4 milhões.*

*Lucro líquido, em milhões de dólares, conforme os registros da Coursera na SEC. O segundo trimestre de 2026 inclui a Udemy, a plataforma rival de cursos adquirida pela Coursera, somente a partir do fechamento de 11 de maio de 2026. Nenhum trimestre do período foi lucrativo. [10]*

## Dezembro é a prova de fogo

As 75 mil licenças que ainda serão distribuídas e o terceiro mês, quando o acesso da primeira turma expira em meados de dezembro, vão mostrar se o alcance vira receita [4]. A Malásia diz que avaliará o programa pela conclusão dos cursos e pelas credenciais reconhecidas, e não pelas inscrições [4]. Para os acionistas, o número que importa é quantos dos 12,9 mil alunos ainda estarão pagando quando os meses gratuitos terminarem.

## Takeaway

A Malásia está distribuindo gratuitamente 100 mil passes de três meses da Coursera, por um preço não revelado — e se esse alcance virará receita depende de quantos alunos começam a pagar quando os meses gratuitos expirarem, em meados de dezembro.

## Sources

1. [The Edge Malaysia, "Digital Ministry funds Coursera access for 100,000 Malaysians through Rakyat Digital", 8 October 2026](https://theedgemalaysia.com/node/821058)
2. [SoyaCincau via MSN, "Over 12,000 Malaysians have claimed free Coursera courses via Rakyat Digital", 12 October 2026](https://www.msn.com/en-my/money/general/over-12-000-malaysians-have-claimed-free-coursera-courses-via-rakyat-digital-here-s-how-to-get-yours/ar-AA2e3Tit)
3. [Bernama, "Ministry Of Digital Provides Coursera Access To 100,000 Malaysians To Support AI Nation 2030", 8 October 2026](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307)
4. [Fintech News Malaysia, "Malaysians Can Now Access Over 16,000 Coursera Courses for Free", 9 October 2026](https://fintechnews.my/61281/ai/malaysia-rakyat-digital-coursera/)
5. [MarketBeat, "Coursera (NYSE:COUR) Stock: Insider Gregory Hart Sells 10,308 Shares", 2 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/insider-coursera-nyse-cour-stock-insider-gregory-hart-sells-10308-shares-2026-10-02/)
6. [Yahoo Finance, Coursera Inc. Q2 FY2026 earnings call transcript, 29 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html)
7. [AInvest, "Layoffs send workers to Coursera, but they're the signup the company can't keep", October 2026](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/)
8. [US SEC EDGAR, Form 4 statement of changes in beneficial ownership, reporting owner Gregory M. Hart, filed 2 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm)
9. [Seeking Alpha via MSN, "Goldman upgrades Coursera as Udemy acquisition creates new opportunities", 3 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7)
10. [Coursera, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562)


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Malásia compra 100 mil passes da Coursera e não revela quanto custaram — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/pt