---
title: "Малайзия купила 100 тыс. подписок Coursera и не раскрыла их цену"
description: "За три недели активирована половина первой партии из 25 тыс. подписок Coursera, оплаченных государством. Превратится ли охват Coursera в выручку, зависит от того, сколько министерство за них заплатило и сколько бесплатных пользователей перейдет на платную подписку на третий месяц"
publisher: "The Inference"
section: "Platforms"
published: 2026-10-12T21:31:31.112Z
modified: 2026-10-12T21:31:31.112Z
canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/ru
language: ru
keywords: "Coursera, Online Learning, Education, Earnings, Malaysia"
---

# Малайзия купила 100 тыс. подписок Coursera и не раскрыла их цену

> За три недели активирована половина первой партии из 25 тыс. подписок Coursera, оплаченных государством. Превратится ли охват Coursera в выручку, зависит от того, сколько министерство за них заплатило и сколько бесплатных пользователей перейдет на платную подписку на третий месяц

## Подписка есть, счета нет

С 16 сентября малайзийцы, у которых есть национальный цифровой идентификатор MyDigital ID, активируют на государственном портале Rakyat Digital трехмесячный бесплатный доступ к [Coursera](https://theinference.org/markets/companies/coursera) [1][2]. За первые три недели 12,9 тыс. слушателей записались на 43 тыс. курсов [1]. Подписка [Coursera](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) Plus стоит $59 в месяц, то есть каждая подписка — это примерно 720 ринггитов доступа к каталогу; все 100 тыс. при полном использовании стоили бы в розницу около $17,7 млн — порядка 1,5% от [выручки в $1,22–1,245 млрд, которую Coursera прогнозирует на этот год](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html) [2][6]. Сумма, которую министерство цифровых технологий заплатило на самом деле, в [официальном сообщении](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307) не фигурирует [1][3]

## Первая партия разобрана наполовину

Министерство выдает лицензии в четыре этапа по 25 тыс., двигаясь к цели в 5 млн обучающихся онлайн к 2030 году; сейчас зарегистрировано около 1,6 млн [1][4]. Приглашение действует семь дней, затем возвращается в лист ожидания [2]. Записи малайзийцев на курсы по генеративному ИИ участились — с одной каждые 19 минут до одной каждые восемь минут [1]

## Рост напрокат

Проблема для тех, кто оценивает бумаги COUR (тикер Coursera) по консенсусной цели $8,55 против $5,03 на закрытии торгов [5]: выручка за II квартал — $298,6 млн — превысила оценки аналитиков, но рост на 60% существует лишь потому, что Coursera консолидировала покупку конкурирующей платформы онлайн-курсов Udemy начиная с закрытия сделки 11 мая. В нормализованном выражении выручка снизилась на 1%, выручка потребительского сегмента — на 5%, а показатель чистого удержания выручки (net revenue retention) в корпоративном сегменте — доля выручки предыдущего периода, сохраняемая от действующих клиентов, — составил 91% [6]. В комментарии на [AInvest](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/) утверждается, что уволенные сотрудники — это те самые новые подписчики, которых Coursera не может удержать [7]

*Chart: **Скачок выручки на 60% — эффект сделки с Udemy; в нормализованном выражении выручка снизилась на 1%** Столбчатая диаграмма поквартальной выручки Coursera с III квартала 2023 года по II квартал 2026 года; II квартал 2026 года выделен — скачок до $298,6 млн отражает консолидацию Udemy.*

*Поквартальная выручка, млн долл. США, по данным отчетности Coursera в SEC. Udemy — конкурирующая платформа онлайн-курсов, которую купила Coursera, — включается в показатели II квартала 2026 года только с момента закрытия сделки 11 мая 2026 года; в нормализованном выражении выручка снизилась на 1% год к году, по данным конференц-колла по итогам II квартала 2026 года. [6][10]*

## Киты расходятся

Гендиректор Coursera Грегори Харт 1 октября продал 10 308 акций по $5,11 — около $52 674, согласно [поданному в SEC отчету по форме 4](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm); после сделки у него осталось 1,54 млн акций [5][8]. Во II квартале BlackRock и Caledonia Private Investments, прежде не числившиеся в реестре акционеров, приобрели пакеты примерно по $115 млн каждый; Pale Fire Capital, владевшая бумагами и ранее, почти удвоила позицию — до 20,4 млн акций; сама Coursera выкупила собственных акций на $90 млн по средней цене $5,45 [5][6].

## Бычий сценарий и дыра в нем

В августе, при цене бумаг $6,50, [Goldman Sachs повысил рекомендацию по акциям Coursera с «продавать» до «нейтрально»](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7): на регулярные подписки приходится 85% выручки, прогноз годовой выручки повышен до $1,22–1,245 млрд, а целевая маржа за полный год — около 14% [9][6]. Дыра — удержание. При чистом удержании выручки на уровне 91% и сокращающейся нормализованной выручке потребительского сегмента из бизнеса утекают слушатели. Бесплатные подписки добавляют слушателей сейчас, но ничего не говорят о том, кто из них продлит подписку [6].

*Chart: **Coursera несет убытки каждый квартал уже три года; убыток II квартала 2026 года — $80,4 млн** Столбчатая диаграмма чистой прибыли Coursera по кварталам с III квартала 2023 года по II квартал 2026 года: все кварталы убыточны, самый глубокий убыток — $80,4 млн во II квартале 2026 года.*

*Чистая прибыль, млн долл. США, по данным отчетности Coursera в SEC. Показатели II квартала 2026 года включают Udemy — конкурирующую платформу онлайн-курсов, приобретенную Coursera, — только с закрытия торгов 11 мая 2026 года. Ни один квартал за этот период не был прибыльным. [10]*

## Декабрь — настоящая проверка

Осталось раздать еще 75 тыс. лицензий, и именно они, а также третий месяц подписки — когда в середине декабря у первой группы слушателей истечет доступ, — покажут, превращается ли охват в выручку [4]. В Малайзии заявили, что программу будут оценивать по завершенным курсам и полученным признанным сертификатам, а не по числу регистраций [4]. Для акционеров же важно другое число — сколько из 12,9 тыс. слушателей продолжат платить, когда бесплатные месяцы закончатся.

## Takeaway

Малайзия раздает 100 тыс. трехмесячных подписок Coursera по нераскрытой цене; превратится ли охват в выручку, зависит от того, сколько слушателей начнут платить, когда в середине декабря истекут бесплатные месяцы

## Sources

1. [The Edge Malaysia, "Digital Ministry funds Coursera access for 100,000 Malaysians through Rakyat Digital", 8 October 2026](https://theedgemalaysia.com/node/821058)
2. [SoyaCincau via MSN, "Over 12,000 Malaysians have claimed free Coursera courses via Rakyat Digital", 12 October 2026](https://www.msn.com/en-my/money/general/over-12-000-malaysians-have-claimed-free-coursera-courses-via-rakyat-digital-here-s-how-to-get-yours/ar-AA2e3Tit)
3. [Bernama, "Ministry Of Digital Provides Coursera Access To 100,000 Malaysians To Support AI Nation 2030", 8 October 2026](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307)
4. [Fintech News Malaysia, "Malaysians Can Now Access Over 16,000 Coursera Courses for Free", 9 October 2026](https://fintechnews.my/61281/ai/malaysia-rakyat-digital-coursera/)
5. [MarketBeat, "Coursera (NYSE:COUR) Stock: Insider Gregory Hart Sells 10,308 Shares", 2 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/insider-coursera-nyse-cour-stock-insider-gregory-hart-sells-10308-shares-2026-10-02/)
6. [Yahoo Finance, Coursera Inc. Q2 FY2026 earnings call transcript, 29 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html)
7. [AInvest, "Layoffs send workers to Coursera, but they're the signup the company can't keep", October 2026](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/)
8. [US SEC EDGAR, Form 4 statement of changes in beneficial ownership, reporting owner Gregory M. Hart, filed 2 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm)
9. [Seeking Alpha via MSN, "Goldman upgrades Coursera as Udemy acquisition creates new opportunities", 3 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7)
10. [Coursera, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562)


---

Малайзия купила 100 тыс. подписок Coursera и не раскрыла их цену — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/ru