--- title: "马来西亚购入10万份Coursera通行证 价格至今未公开" description: "政府出资的首批2.5万份Coursera通行证，三周内已被认领一半。数字部为此支付了多少钱、免费用户到第三个月是否付费转化，将决定Coursera的覆盖能否变成收入。" publisher: "The Inference" section: "Platforms" published: 2026-10-12T21:31:31.112Z modified: 2026-10-12T21:31:31.112Z canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/zh-CN language: zh-CN keywords: "Coursera, Online Learning, Education, Earnings, Malaysia" --- # 马来西亚购入10万份Coursera通行证 价格至今未公开 > 政府出资的首批2.5万份Coursera通行证，三周内已被认领一半。数字部为此支付了多少钱、免费用户到第三个月是否付费转化，将决定Coursera的覆盖能否变成收入。 ## 免费通行证，不见发票 自9月16日起，持有国家数字身份登录系统MyDigital ID的马来西亚民众，可在政府门户Rakyat Digital上申领三个月的免费[Coursera](https://theinference.org/markets/companies/coursera)使用权[1][2]。头三个星期，已有1.29万名学习者累计选课4.3万门[1]。[Coursera](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) Plus订阅每月收费59美元，折算下来，每份通行证包含的课程目录价值约720林吉特；10万份若全部用满，按零售价计约值1770万美元，相当于[Coursera今年给出的12.2亿至12.45亿美元营收指引](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html)的约1.5%[2][6]。数字部实际支付了多少钱，[公告](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307)里只字未提[1][3]。 ## 首批名额已认领过半 数字部将分四批发放许可，每批2.5万份，目标是到2030年把在线学习者从目前约160万的注册规模扩大到500万[1][4]。邀请七天后失效，名额退回候补名单[2]。马来西亚生成式AI课程的报名速度，已从每19分钟一人次加快到每8分钟一人次[1]。 ## 增长故事是借来的 对于按8.55美元的分析师一致目标价、而非5.03美元的实际收盘价为COUR定价的投资者来说，麻烦在这里[5]：第二季度2.986亿美元的营收超出市场预期，但60%的增幅只是因为Coursera自5月11日收盘起，将收购来的竞争对手、课程平台Udemy并表。正常化口径下营收下降1%，消费者业务营收下降5%，企业业务净收入留存率（即既有客户保留的上期收入比例）为91%[6]。[AInvest](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/)上的一篇评论认为，被裁员工正是Coursera留不住的那批注册用户[7]。 *Chart: **60%的营收增幅来自Udemy交易；正常化营收下降1%** 柱状图展示Coursera自2023年第三季度至2026年第二季度的季度营收，其中2026年第二季度高亮显示；营收跃上2.986亿美元的台阶，标志着Udemy并表。* *季度营收，单位为百万美元，数据来自Coursera向SEC提交的文件。2026年第二季度仅自2026年5月11日收盘起，计入Coursera收购的竞争对手、课程平台Udemy；据2026年第二季度财报电话会，正常化口径下营收同比下降1%。 [6][10]* ## 大资金分歧显现 首席执行官格雷戈里·哈特（Gregory Hart）[提交的Form 4文件](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm)显示，他10月1日以每股5.11美元出售10,308股，套现约52,674美元，减持后仍持有154万股[5][8]。第二季度，贝莱德（BlackRock）与Caledonia Private Investments双双新进股东名册，各自建仓金额接近1.15亿美元；原有股东Pale Fire Capital几乎将持仓翻倍，增至2040万股；Coursera自身则以每股5.45美元的均价回购了9000万美元股票[5][6]。 ## 看多逻辑并非无懈可击 [高盛](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7)8月将Coursera评级从“卖出”上调至“中性”，目标价6.50美元：经常性订阅收入占营收85%，全年营收指引升至12.2亿至12.45亿美元，全年利润率目标接近14%[9][6]。漏洞在于留存。净收入留存率为91%，正常化的消费者业务营收又在萎缩，公司学员不断流失。免费通行证眼下能带来学员，却回答不了谁会续订[6]。 *Chart: **Coursera连续三年季度亏损，2026年二季度亏8040万美元** Coursera 2023年三季度至2026年二季度各季度净利润柱状图；每个季度均为亏损，其中2026年二季度亏损8040万美元，为亏损最深的季度。* *净利润（单位：百万美元），据Coursera向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。Coursera收购的竞争对手课程平台Udemy，在2026年二季度仅自2026年5月11日收盘起并表。期间各季度均为亏损。 [10]* ## 真正的考验在12月 还有7.5万个许可（名额）待发放，首批学员的访问权限也将在第三个月、即12月中旬到期。这两件事将检验触达能否转化为营收[4]。马来西亚方面表示，该项目将以课程完成情况和受认可的证书作为考核标准，而非注册人数[4]；对股东而言，真正要紧的数字是：免费期结束时，1.29万名学员中还有多少人仍在付费。 ## Takeaway 马来西亚正以未披露的价格发放10万份为期三个月的Coursera通行证；覆盖能否变成收入，取决于12月中旬免费期结束时有多少学习者开始付费。 ## Sources 1. [The Edge Malaysia, "Digital Ministry funds Coursera access for 100,000 Malaysians through Rakyat Digital", 8 October 2026](https://theedgemalaysia.com/node/821058) 2. [SoyaCincau via MSN, "Over 12,000 Malaysians have claimed free Coursera courses via Rakyat Digital", 12 October 2026](https://www.msn.com/en-my/money/general/over-12-000-malaysians-have-claimed-free-coursera-courses-via-rakyat-digital-here-s-how-to-get-yours/ar-AA2e3Tit) 3. [Bernama, "Ministry Of Digital Provides Coursera Access To 100,000 Malaysians To Support AI Nation 2030", 8 October 2026](https://www.bernama.com/en/news.php?id=2617307) 4. [Fintech News Malaysia, "Malaysians Can Now Access Over 16,000 Coursera Courses for Free", 9 October 2026](https://fintechnews.my/61281/ai/malaysia-rakyat-digital-coursera/) 5. [MarketBeat, "Coursera (NYSE:COUR) Stock: Insider Gregory Hart Sells 10,308 Shares", 2 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/insider-coursera-nyse-cour-stock-insider-gregory-hart-sells-10308-shares-2026-10-02/) 6. [Yahoo Finance, Coursera Inc. Q2 FY2026 earnings call transcript, 29 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/90E.F/earnings/90E.F-Q2-2026-earnings_call-653937.html) 7. [AInvest, "Layoffs send workers to Coursera, but they're the signup the company can't keep", October 2026](https://www.ainvest.com/news/layoffs-send-workers-coursera-signup-company-2610/) 8. [US SEC EDGAR, Form 4 statement of changes in beneficial ownership, reporting owner Gregory M. Hart, filed 2 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1651562/000119312526412593/0001193125-26-412593-index.htm) 9. [Seeking Alpha via MSN, "Goldman upgrades Coursera as Udemy acquisition creates new opportunities", 3 August 2026](https://www.msn.com/en-us/money/topstocks/goldman-upgrades-coursera-as-udemy-acquisition-creates-new-opportunities/ar-AA29jMX7) 10. [Coursera, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001651562) --- 马来西亚购入10万份Coursera通行证 价格至今未公开 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/malaysia-buys-100-000-coursera-passes-and-hasn-t-said-what-they-cost/zh-CN