--- title: "MARA kauft sich mit eigenen Bitcoins Zeit – für KI-Mietverträge, die noch keiner unterschrieben hat" description: "MARA Holdings finanziert die Wende vom Bitcoin-Miner zum KI-Vermieter aus dem eigenen Bitcoin-Schatz – ohne dass bislang ein einziger Mieter unterschrieben hätte. Zwei Termine, der 30. November und der 31. Dezember, werden zeigen, was dieses Geld gekauft hat." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-15T22:38:40.436Z modified: 2026-10-15T22:38:40.436Z canonical: https://theinference.org/article/mara-is-spending-its-bitcoin-to-buy-time-for-ai-leases-it-hasn-t-signed/de language: de keywords: "Bitcoin, AI Infrastructure, Data Centers, Debt" --- # MARA kauft sich mit eigenen Bitcoins Zeit – für KI-Mietverträge, die noch keiner unterschrieben hat > MARA Holdings finanziert die Wende vom Bitcoin-Miner zum KI-Vermieter aus dem eigenen Bitcoin-Schatz – ohne dass bislang ein einziger Mieter unterschrieben hätte. Zwei Termine, der 30. November und der 31. Dezember, werden zeigen, was dieses Geld gekauft hat. Vergangene Woche hat [MARA Holdings](https://theinference.org/markets/companies/marathon-digital-holdings) [996 Bitcoin im Wert von rund 81 Millionen Dollar](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai) an eine Wallet verschoben, die mit der Kryptobank Galaxy Digital verknüpft ist. Wofür die Coins bestimmt sind, hat das Unternehmen nicht mitgeteilt [1][2][3]. Die Transaktion selbst ist klein. Die Strategie dahinter ist es nicht: Ein Bitcoin-Miner gibt das einzige Asset, das das alte Geschäft hervorgebracht hat, aus, um das neue zu bauen – KI-Rechenzentren –, und zwar bevor auch nur ein einziger Mieter unterschrieben hat. Die Distanz zwischen beidem tragen die Aktionäre. ## Der Bitcoin-Schatz ist die Brücke – und sie wird kürzer MARA [verkaufte im ersten Halbjahr 23.093 Bitcoin für rund 1,63 Milliarden Dollar](https://theclarity.today/story/mara-s-bitcoin-treasury-fell-29-before-the-81m-transfer-bfb37c98); am 30. Juni blieben 35.577 Coins übrig, 29 Prozent weniger als ein Jahr zuvor [1][4]. Im August nahm das Unternehmen bei zwei Krypto-Kreditgebern 600 Millionen Dollar auf und stellte weitere 18.750 Coins als Sicherheit – mehr als die Hälfte des verbliebenen Bestands –, unter anderem zur Zahlung für Long Ridge, ein Kraftwerk im US-Bundesstaat Ohio, das MARA übernehmen will [4]. Eine Wallet bei Galaxy kann einen Verkauf bedeuten, einen Kredit oder schlicht Verwahrung; die Blockchain verrät nicht, was davon zutrifft [4]. *Chart: **MARAs Bitcoin-Bestand ist binnen eines Jahres um 29 Prozent geschrumpft, mehr als die Hälfte davon ist verpfändet** Balkendiagramm zum Bitcoin-Schatz von MARA: 49.951 BTC im Juni 2025, 53.822 BTC zum Jahresende 2025, 35.577 BTC am 30. Juni 2026 sowie 18.750 BTC, die im August 2026 als Kreditsicherheit verpfändet wurden.* *Bitcoin im Konzernschatz von MARA zu jedem Periodenende; der blass dargestellte Balken zeigt die Coins, die im August 2026 als Sicherheit für Kredite über 600 Millionen Dollar verpfändet wurden. Quellen: Coin Edition; The Clarity. [1][4]* ## Zwölf Quartale Geldverbrennung Das Mining kann nichts davon finanzieren. Das Geschäft hat zwölf Quartale in Folge Geld verbrannt [5], und der im Juni ausgewiesene Verlust enthielt 343 Millionen Dollar an Papierabschreibungen auf die Coins selbst [6]. *Chart: **MARA hat zwölf Quartale in Folge Geld verbrannt** Liniendiagramm zum quartalsweisen Free Cashflow von MARA von Q3 2023 bis Q2 2026, in jedem Quartal negativ, zwischen rund minus 0,08 und minus 0,5 Milliarden Dollar.* *Quartalsweiser Free Cashflow in Milliarden US-Dollar, laut den SEC-Unterlagen von MARA; negative Werte bedeuten Geldabfluss. Quelle: Quartalsberichte von MARA Holdings. [5]* Hier wird der letzte liquide Vermögenswert des alten Geschäfts verausgabt, um Zeit für die erste Unterschrift des neuen zu kaufen. ## Der Kurswechsel ist stimmig. Die Unterschrift fehlt. Die Richtung stimmt, und es ging nie wirklich um die Coins. Wer KI bauen will, braucht Strom, und [der dauerhafte Vermögenswert eines Miners ist sein Netzanschluss](https://theinference.org/article/cipher-s-first-barber-lake-rent-decides-between-wells-fargo-s-25-and-morgan-stanley-s-51-50). Das [Joint Venture von MARA mit Starwood Capital zielt auf rund ein Gigawatt an KI-Kapazität in naher Zukunft ab](https://www.tradingview.com/news/tradingview:a6342ca5a993f:0-weekly-recap-mara-996-btc-move-to-galaxy-digital-and-1gw-starwood-ai-deal/) [2][7], und Verwaltungsratschef und CEO Fred Thiel sagt, die Vorhaben sollen zu 80 Prozent fremdfinanziert werden, und er rechnet mit [zwei unterschriebenen Mietverträgen bis zum 31. Dezember](https://www.tikr.com/blog/maras-ceo-expects-two-ai-leases-by-year-end-heres-what-the-stock-needs-to-show-before-december-31) [8]. MARA kündigt keine Absichtserklärungen an, der erste öffentliche Beleg für den Kurswechsel wird also eine Unterschrift sein. Bis zum Analystenkommentar von Clear Street am 2. Oktober lag keine vor [8]. ## Das Kreditfenster wird enger – und die Uhr läuft weiter Die Banken preisen die Lücke ein, nicht die Gigawatt. JPMorgan stufte MARA im September auf „Underweight“ herab, Kursziel 11 Dollar, mit der Begründung, die Starwood-Struktur lasse dem Unternehmen nur einen Teil des Werts; [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) zog mit einem Ziel von 10 Dollar nach – der Konsens liegt nahe 18 Dollar [8][9]. Das Kreditumfeld hinter diesen Herabstufungen ist real: [Die Renditen von US-Staatsanleihen notieren auf dem höchsten Stand seit 2007](https://www.cnbc.com/2026/09/27/debt-hungry-data-center-companies-increased-risk-bond-yields-spike.html), und ein Kreditgeber sagte gegenüber CNBC, der Kreis der Neoclouds – der kleineren KI-Cloud-Betreiber –, für die sich eine Finanzierung noch lohnt, habe sich etwa halbiert [10]. Ein Plan, der zu 80 Prozent auf Schulden setzt, prallt frontal auf diesen Markt. Thiel [verkaufte Anfang Oktober eigene Aktien im Rahmen eines im Voraus festgelegten Plans](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/mara-holdings-stock-faces-a-ceo-share-sale-after-weak-q2-results/70226668) [6]. *Chart: **Zwei Banken stuften MARA herab – und liegen 7 bis 8 Dollar unter dem Konsens** Säulendiagramm der Kursziele für MARA: JPMorgan bei 11 Dollar, Morgan Stanley bei 10 Dollar, gegenüber einem Konsens nahe 18 Dollar.* *Kursziele für die MARA-Aktie in US-Dollar aus den Analystenkommentaren von September und Oktober – gemessen an dem Konsens, gegen den sich beide richten. Quellen: TIKR; StocksToTrade. [8][9]* ## Zwei Termine entscheiden alles Der Deal um Long Ridge kann aufgekündigt werden, wenn er nicht bis zum 30. November vollzogen ist; Stichtag für die Mietverträge ist der 31. Dezember, und die Zahlen für das dritte Quartal erscheinen am 11. November [6][8]. Kämen die Mietverträge mit den Renditen zustande, die Thiel skizziert hat, hätte der Bitcoin-Schatz den Wandel billig erkauft; rutschen sie hingegen in [einen teureren Kreditmarkt](https://theinference.org/article/coreweave-bonds-hit-a-record-14-5-yield-as-six-ai-cloud-stocks-sink-gartner-sees-80-gone-by-2030), bleiben den Aktionären ein schrumpfender, zur Hälfte verpfändeter Bestand und ein Versprechen. Die Wende vom Mining zur KI ist die richtige Wende. Der Lohn gehört dem, der mit Strom erschlossenes Gelände in einen unterschriebenen Mieter verwandelt – und MARA hat noch Wochen, um zu beweisen, dass es dieser Bauherr ist. ## Takeaway Zwei Termine, der 30. November und der 31. Dezember, entscheiden, ob MARAs schrumpfender, zur Hälfte verpfändeter Bitcoin-Bestand reicht, um mit Strom erschlossenes Gelände in unterschriebene KI-Mietverträge zu verwandeln, bevor sich das Kreditfenster schließt. ## Sources 1. [Coin Edition, "MARA Moves $81M in Bitcoin as Selling Pressure Fuels Market Speculation," 10 October 2026](https://coinedition.com/mara-moves-81m-in-bitcoin-as-selling-pressure-fuels-market-speculation/) 2. [TradingView News, "Weekly Recap: MARA 996 BTC move to Galaxy Digital and 1GW Starwood AI deal," October 2026](https://www.tradingview.com/news/tradingview:a6342ca5a993f:0-weekly-recap-mara-996-btc-move-to-galaxy-digital-and-1gw-starwood-ai-deal/) 3. [CoinDesk, "MARA transfers $81.1 million in bitcoin to Galaxy Digital as strategy pivots to AI," 9 October 2026](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai) 4. [The Clarity, "MARA's bitcoin treasury fell 29% before the $81m transfer," October 2026](https://theclarity.today/story/mara-s-bitcoin-treasury-fell-29-before-the-81m-transfer-bfb37c98) 5. [MARA Holdings, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605) 6. [Ad Hoc News, "MARA Holdings stock faces a CEO share sale after weak Q2 results," 4 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/mara-holdings-stock-faces-a-ceo-share-sale-after-weak-q2-results/70226668) 7. [Coinpedia, "MARA Transfers $81M in Bitcoin to Galaxy Digital as Crypto Liquidation Hits $1B," 9 October 2026](https://coinpedia.org/news/mara-transfers-81m-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-crypto-liquidation-hits-1b/) 8. [TIKR, "MARA's CEO Expects Two AI Leases by Year-End. Here's What the Stock Needs to Show Before December 31," 9 October 2026](https://www.tikr.com/blog/maras-ceo-expects-two-ai-leases-by-year-end-heres-what-the-stock-needs-to-show-before-december-31) 9. [StocksToTrade, "MARA Holdings Slumps As Wall Street Turns Sharply Bearish," 14 October 2026](https://stockstotrade.com/news/mara-holdings-inc-mara-news-2026_10_14/) 10. [CNBC, "Debt-hungry AI companies face increased risk as bond yields spike," 27 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/27/debt-hungry-data-center-companies-increased-risk-bond-yields-spike.html) --- MARA kauft sich mit eigenen Bitcoins Zeit – für KI-Mietverträge, die noch keiner unterschrieben hat — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/mara-is-spending-its-bitcoin-to-buy-time-for-ai-leases-it-hasn-t-signed/de