---
title: "«MARA» تنقل بيتكوين بقيمة 81 مليون دولار إلى «غالاكسي ديجيتال»… ولا تفسير من أحد"
description: "لم تُؤكَّد أي عملية بيع، ولم تقدّم أي من الشركتين تفسيرًا لتحويل 9 أكتوبر. غير أن التحويل يأتي على خزينة بيتكوين فقدت ثلث حجمها هذا العام، أكثر من نصفها مرهون، وعلى مشروع توسع في الذكاء الاصطناعي يجب توقيع أولى عقود إيجاره في موعد أقصاه 31 ديسمبر."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-17T03:22:32.854Z
modified: 2026-10-17T03:22:32.854Z
canonical: https://theinference.org/article/mara-moved-81-million-of-bitcoin-to-galaxy-and-no-one-has-said-why/ar
language: ar
keywords: "Bitcoin, MARA Holdings, Galaxy Digital, Mining, AI Data Centers"
---

# «MARA» تنقل بيتكوين بقيمة 81 مليون دولار إلى «غالاكسي ديجيتال»… ولا تفسير من أحد

> لم تُؤكَّد أي عملية بيع، ولم تقدّم أي من الشركتين تفسيرًا لتحويل 9 أكتوبر. غير أن التحويل يأتي على خزينة بيتكوين فقدت ثلث حجمها هذا العام، أكثر من نصفها مرهون، وعلى مشروع توسع في الذكاء الاصطناعي يجب توقيع أولى عقود إيجاره في موعد أقصاه 31 ديسمبر.

## تحركت العملات… والتزمت الشركة الصمت

في 9 أكتوبر، رصدت منصة تتبع معاملات البلوك تشين [Lookonchain](https://lookonchain.com/feeds/76043) [تحرك 996 بيتكوين بقيمة 81.13 مليون دولار](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai) من عنوان موسوم باسم [«MARA»](https://theinference.org/markets/companies/marathon-digital-holdings) إلى آخر موسوم باسم «غالاكسي ديجيتال»، وأطلقت على العملية وصف «تصريف» [1][2]. الأوسمة تعود إلى منصة «أركهام» (Arkham)، والبلوك تشين يُظهر تحويلًا لا أكثر: لا عملية بيع مؤكدة، ولم تعلّق [«MARA»](https://www.mara.com/) على الأمر [1]. [صفحة البيانات الصحفية للشركة](https://ir.mara.com/news-events/press-releases) لا تعرض شيئًا أحدث من نتائج 6 أغسطس [3]، كما التزم حسابها على منصة «إكس» الصمت منذ 8 أكتوبر [4]. أما «غالاكسي ديجيتال»، وهي شركة مالية متخصصة في العملات المشفرة وتدير أعمال الأسواق والحفظ والإقراض لأكثر من 1,700 طرف مقابل مؤسسي، فيمكنها استلام العملات لأسباب عدة [4].

## الخزينة تقلصت بالثلث… وأكثر من نصفها مرهون

«MARA»، وهي شركة تعدين مدرجة في بورصة «ناسداك» تعيد بناء نشاطها لتصبح مؤجرًا لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، [كانت تحتفظ بـ53,822 بيتكوين في 26 فبراير قبل أن يتراجع الرقم إلى 35,577 في 7 أغسطس](https://bitcointreasuries.net/public-companies/mara) [1][5]. ومعظم هذا التراجع يفسّره شهر مارس: [بيعت فيه 15,133 عملة بقيمة نحو 1.1 مليار دولار لإعادة شراء سندات قابلة للتحويل بنحو مليار دولار](https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1418/mara-holdings-inc-announces-1-0-billion-repurchase-of-0-00-convertible-senior-notes-due-2030-and-2031-and-sale-of-15133-bitcoin) وبخصم قدره 9 في المائة، وهي خطوة وصفها الرئيس التنفيذي فريد ثيل بأنها تخصيص لرأس المال لتمويل مشروع التوسع في الذكاء الاصطناعي [6]. وعلى مدار النصف الأول من العام باعت الشركة 23,093 عملة بقيمة نحو 1.63 مليار دولار، خافضةً ديونها من 3.6 مليار دولار إلى نحو 2.4 مليار دولار [7]. كما اقترضت 600 مليون دولار بضمان عملاتها، ما جعل 54 في المائة من الخزينة مرهونة [8].

*Chart: **ثلث خزينة «MARA» اختفى بين فبراير وأغسطس** رسم بياني عمودي لحيازات «MARA» من البيتكوين: 53,822 بيتكوين في 26 فبراير 2026، وهبوط إلى 38,689 بعد بيع مارس، ثم تراجع تدريجي إلى 35,577 بحلول 7 أغسطس.*

*حيازات البيتكوين عند كل قيد مؤرّخ لدى المتتبع، بوحدة البيتكوين. المصدر: Bitcoin Treasuries، تاريخ الاطلاع 17 أكتوبر 2026. [5]*

## التعدين لا يدفع فاتورة التحول

بلغت [إيرادات الربع الثاني 175 مليون دولار مقابل صافي خسارة قدره 611 مليون دولار](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605)، منها 343 مليون دولار خسائر غير محققة على البيتكوين الذي تحوزه الشركة نفسها [8][9]. ويظل التدفق النقدي التشغيلي سالباً لعشرة أرباع على التوالي [9]. وخسر السهم 17 في المئة بين 6 و13 أكتوبر، مع انزلاق سعر البيتكوين نحو 81 ألف دولار وتجاوز تصفيات يوم واحد حاجز المليار دولار [8][10]. وفي 9 أكتوبر خفض بنك [«مورغان ستانلي»](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) [هدفه السعري للسهم من 11 دولاراً إلى 10 دولارات](https://www.msn.com/en-in/news/other/mara-riot-glxy-price-targets-cut-at-morgan-stanley-on-ai-credit-concerns-analyst-still-sees-over-100-upside/ar-AA2dUZJK)، محتفظاً بتصنيف «أقل من الوزن» (Underweight)، ومشيراً إلى تراخي شروط الإقراض لمواقع الذكاء الاصطناعي التي لم تُبرم عقود إيجارها بعد [11][12]. وظهر السهم عند 7.53 دولار، بانخفاض 9.6 في المئة في الجلسة، عند الاطلاع على صفحة المستثمرين في 17 أكتوبر [3].

*Chart: **الإيرادات لم تغطِّ الحرق النقدي التشغيلي ولو لمرة واحدة** رسم بياني خطي لعشرة أرباع: إيرادات بين 132 و252 مليون دولار، وتدفق نقدي تشغيلي سالب على امتداد الفترة، من الربع الأول 2024 إلى الربع الثاني 2026.*

*الإيرادات الفصلية والتدفق النقدي التشغيلي بمليارات الدولارات كما وردت في التقارير. المصدر: إفصاحات «MARA» لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تاريخ الاطلاع 17 أكتوبر 2026. [9]*

## القراءة الأخرى والتاريخ الفاصل

حرص التقرير الأول على التوضيح أن حركةً على البلوك تشين لا تؤكد وقوع بيع [1]. وكان لبيع مارس هدف معلن ومكافأة أيضاً، إذ قفز السهم 10 في المئة في يومها [7]، فيما [اشترى كبار المستثمرين المعروفون بـ«الحيتان» نحو 15 ألف بيتكوين في التراجع نفسه](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/10/whales-bought-15000-bitcoin-in-three-days-while-mara-sold-81-million-who-has-it-right/) [7]. وتقول «MARA» إنها ستواصل تسييل البيتكوين «بانتهاز الفرص لتمويل العمليات والمشاريع الرأسمالية» [7]. وما زال خط مشاريعها البالغ 4.8 جيجاواط يفترض إتمام إغلاق صفقة محطة Long Ridge للطاقة المعلن في 30 أبريل [3][13]، بينما تتوقع الإدارة [توقيع ما لا يقل عن عقدي إيجار لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بحلول 31 ديسمبر](https://theinference.org/article/mara-is-spending-its-bitcoin-to-buy-time-for-ai-leases-it-hasn-t-signed) [8]. البيتكوين هو الذي يدفع، أما عقود الإيجار فما زالت مجرد وعود. والإحصاء المقبل للحيازات سيحسم مصير الـ996 بيتكوين؛ و31 ديسمبر يحسم ما تبقى.

## Takeaway

لا عملية بيع مؤكدة وراء تحويل 996 بيتكوين إلى «غالاكسي ديجيتال» في 9 أكتوبر، لكن التحويل يقع على خزينة تقلصت بالثلث منذ فبراير، منها 54 في المائة مرهونة، وعلى مشروع توسع في الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى توقيع عقدي إيجار على الأقل بحلول 31 ديسمبر.

## Sources

1. [CoinDesk, "MARA transfers $81.1 million in bitcoin (BTC) to Galaxy Digital as strategy pivots to AI", 9 October 2026](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai)
2. [Lookonchain, "Marathon Digital Holdings dumps 996 $BTC worth $81.13M", 9 October 2026](https://lookonchain.com/feeds/76043)
3. [MARA Holdings investor relations, press-releases page and stock quote, read 17 October 2026](https://ir.mara.com/news-events/press-releases)
4. [TSN Media, "MARA Moves About 996 Bitcoin to a Galaxy Digital Address; No Sale Is Confirmed", 10 October 2026](https://tsnmedia.org/mara-moves-996-btc-galaxy-digital-address-no-sale-confirmed/)
5. [Bitcoin Treasuries, MARA Holdings holdings page, read 17 October 2026](https://bitcointreasuries.net/public-companies/mara)
6. [MARA Holdings press release, "$1.0 Billion Repurchase of 0.00% Convertible Senior Notes due 2030 and 2031 and Sale of 15,133 Bitcoin", 26 March 2026](https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1418/mara-holdings-inc-announces-1-0-billion-repurchase-of-0-00-convertible-senior-notes-due-2030-and-2031-and-sale-of-15133-bitcoin)
7. [24/7 Wall St., "Whales Bought 15,000 Bitcoin in Three Days While MARA Sold $81 Million. Who Has It Right?", 10 October 2026](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/10/whales-bought-15000-bitcoin-in-three-days-while-mara-sold-81-million-who-has-it-right/)
8. [Trefis, "Why Did MARA Stock Fall?", 14 October 2026](https://www.trefis.com/stock/mara/articles/618694/why-did-mara-stock-fall/2026-10-14)
9. [MARA Holdings, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605)
10. [Coinpedia, "MARA Transfers $81M in Bitcoin to Galaxy Digital as Crypto Liquidation Hits $1B", 9 October 2026](https://coinpedia.org/news/mara-transfers-81m-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-crypto-liquidation-hits-1b/)
11. [Stocktwits via MSN (Asianet Newsable), "MARA, Riot, GLXY price targets cut at Morgan Stanley on AI credit concerns", 9 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/mara-riot-glxy-price-targets-cut-at-morgan-stanley-on-ai-credit-concerns-analyst-still-sees-over-100-upside/ar-AA2dUZJK)
12. [ad-hoc-news, "Morgan Stanley cuts target to USD 10 for MARA Holdings stock"](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/morgan-stanley-cuts-target-to-usd-10-for-mara-holdings-stock/70331520)
13. [MARA, company homepage (1.9 GW energized; 4.8 GW assumes Long Ridge closing), read 17 October 2026](https://www.mara.com/)


---

«MARA» تنقل بيتكوين بقيمة 81 مليون دولار إلى «غالاكسي ديجيتال»… ولا تفسير من أحد — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/mara-moved-81-million-of-bitcoin-to-galaxy-and-no-one-has-said-why/ar