--- title: "MARA a transféré pour 81 millions de dollars de bitcoins à Galaxy, et personne n'a dit pourquoi" description: "Aucune vente n'est confirmée et aucune des deux sociétés n'a expliqué le transfert du 9 octobre. Il tombe sur des réserves amputées d'un tiers cette année — plus de la moitié en gage — et sur un chantier de l'IA dont les premiers baux doivent être signés d'ici le 31 décembre." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-17T03:22:32.854Z modified: 2026-10-17T03:22:32.854Z canonical: https://theinference.org/article/mara-moved-81-million-of-bitcoin-to-galaxy-and-no-one-has-said-why/fr language: fr keywords: "Bitcoin, MARA Holdings, Galaxy Digital, Mining, AI Data Centers" --- # MARA a transféré pour 81 millions de dollars de bitcoins à Galaxy, et personne n'a dit pourquoi > Aucune vente n'est confirmée et aucune des deux sociétés n'a expliqué le transfert du 9 octobre. Il tombe sur des réserves amputées d'un tiers cette année — plus de la moitié en gage — et sur un chantier de l'IA dont les premiers baux doivent être signés d'ici le 31 décembre. ## Les bitcoins ont bougé, la société se tait Le 9 octobre, l'outil de suivi on-chain [Lookonchain](https://lookonchain.com/feeds/76043) [a repéré 996 bitcoins, d'une valeur de 81,13 millions de dollars, en mouvement](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai) entre une adresse étiquetée [MARA](https://theinference.org/markets/companies/marathon-digital-holdings) et une autre étiquetée Galaxy Digital. Le traqueur a qualifié l'opération de « dump » [1][2]. Les étiquettes sont celles d'Arkham, et la blockchain n'enregistre qu'un transfert, rien de plus : aucune vente n'est confirmée et [MARA](https://www.mara.com/) n'a pas commenté [1]. [Sa page de communiqués](https://ir.mara.com/news-events/press-releases) n'affiche toujours rien de plus récent que les résultats du 6 août [3], et son compte X n'a plus publié depuis le 8 octobre [4]. Galaxy, société financière spécialisée dans les cryptoactifs — activités de marché, conservation d'actifs et prêt — pour plus de 1 700 contreparties institutionnelles, peut recevoir des bitcoins pour de nombreuses raisons [4]. ## Les réserves ont fondu d'un tiers, plus de la moitié est gagée MARA, groupe de minage coté au Nasdaq qui se réinvente en bailleur de centres de données pour l'IA, [détenait 53 822 bitcoins le 26 février, contre 35 577 au 7 août](https://bitcointreasuries.net/public-companies/mara) [1][5]. Le mois de mars explique l'essentiel de la baisse : [15 133 bitcoins vendus pour environ 1,1 milliard de dollars afin de racheter près de 1 milliard d'obligations convertibles](https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1418/mara-holdings-inc-announces-1-0-billion-repurchase-of-0-00-convertible-senior-notes-due-2030-and-2031-and-sale-of-15133-bitcoin) avec une décote de 9 %, une opération que le directeur général Fred Thiel a présentée comme une allocation de capital au bénéfice du chantier de l'IA [6]. Sur l'ensemble du premier semestre, la société a cédé 23 093 bitcoins pour environ 1,63 milliard de dollars, ramenant sa dette de 3,6 milliards à environ 2,4 milliards de dollars [7]. Elle a également contracté 600 millions de dollars d'emprunts adossés à ses bitcoins, portant à 54 % la part du stock mise en gage [8]. *Chart: **Un tiers des réserves de MARA a disparu entre février et août** Graphique en colonnes des avoirs en bitcoins de MARA : 53 822 BTC le 26 février 2026, chute à 38 689 après la vente de mars, puis glissement jusqu'à 35 577 au 7 août.* *Avoirs en bitcoins à chaque relevé daté de l'outil, en BTC. Source : Bitcoin Treasuries, consulté le 17 octobre 2026. [5]* ## Le minage ne paie pas le virage Au deuxième trimestre, [le chiffre d'affaires a atteint 175 millions de dollars, contre une perte nette de 611 millions](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605), dont 343 millions de moins-values latentes sur les propres bitcoins du groupe [8][9]. Le flux de trésorerie d'exploitation est négatif depuis dix trimestres d'affilée [9]. Entre le 6 et le 13 octobre, le titre a perdu 17 %, alors que le bitcoin glissait vers les 81 000 dollars et qu'une journée de liquidations a dépassé le milliard de dollars [8][10]. [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) a [abaissé son objectif de cours de 11 à 10 dollars le 9 octobre](https://www.msn.com/en-in/news/other/mara-riot-glxy-price-targets-cut-at-morgan-stanley-on-ai-credit-concerns-analyst-still-sees-over-100-upside/ar-AA2dUZJK), a maintenu sa recommandation « sous-pondération » et invoqué le resserrement du crédit pour les sites d'IA dépourvus de baux signés [11][12]. L'action cotait 7,53 dollars, en recul de 9,6 % sur la séance, à la consultation de la page investisseurs, le 17 octobre [3]. *Chart: **Le chiffre d'affaires n'a jamais couvert la consommation de trésorerie d'exploitation** Graphique en courbes sur dix trimestres : un chiffre d'affaires compris entre 132 et 252 millions de dollars, un flux de trésorerie d'exploitation négatif sur toute la période, du premier trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026.* *Chiffre d'affaires et flux de trésorerie d'exploitation trimestriels, en milliards de dollars, tels que publiés. Source : dépôts de MARA auprès de la SEC, consultés le 17 octobre 2026. [9]* ## L'autre lecture, et la date qui tranchera Un transfert sur la blockchain ne vaut pas confirmation d'une vente, tenait à préciser la première dépêche [1]. Les ventes de mars, elles, avaient un objectif affiché et une récompense — un bond de 10 % de l'action dans la journée [7] — et [des « baleines » ont acheté environ 15 000 bitcoins dans la même baisse](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/10/whales-bought-15000-bitcoin-in-three-days-while-mara-sold-81-million-who-has-it-right/) [7]. MARA indique qu'elle continuera de monétiser ses bitcoins « de façon opportuniste, pour financer ses opérations et ses projets d'investissement » [7]. Son portefeuille de projets de 4,8 gigawatts mise toujours sur la finalisation de l'acquisition de la centrale de Long Ridge, annoncée le 30 avril [3][13], et la direction s'attend à [au moins deux baux d'IA signés d'ici au 31 décembre](https://theinference.org/article/mara-is-spending-its-bitcoin-to-buy-time-for-ai-leases-it-hasn-t-signed) [8]. Le bitcoin, lui, paie ; les baux, eux, promettent encore. Le prochain relevé des avoirs dira ce que sont devenus les 996 bitcoins ; le 31 décembre tranchera le reste. ## Takeaway Aucune vente n'est confirmée derrière le transfert de 996 bitcoins vers Galaxy le 9 octobre. Mais il intervient sur des réserves réduites d'un tiers depuis février, gagées à 54 %, et sur un chantier de l'IA qui doit obtenir au moins deux baux signés d'ici le 31 décembre. ## Sources 1. [CoinDesk, "MARA transfers $81.1 million in bitcoin (BTC) to Galaxy Digital as strategy pivots to AI", 9 October 2026](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai) 2. [Lookonchain, "Marathon Digital Holdings dumps 996 $BTC worth $81.13M", 9 October 2026](https://lookonchain.com/feeds/76043) 3. [MARA Holdings investor relations, press-releases page and stock quote, read 17 October 2026](https://ir.mara.com/news-events/press-releases) 4. [TSN Media, "MARA Moves About 996 Bitcoin to a Galaxy Digital Address; No Sale Is Confirmed", 10 October 2026](https://tsnmedia.org/mara-moves-996-btc-galaxy-digital-address-no-sale-confirmed/) 5. [Bitcoin Treasuries, MARA Holdings holdings page, read 17 October 2026](https://bitcointreasuries.net/public-companies/mara) 6. [MARA Holdings press release, "$1.0 Billion Repurchase of 0.00% Convertible Senior Notes due 2030 and 2031 and Sale of 15,133 Bitcoin", 26 March 2026](https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1418/mara-holdings-inc-announces-1-0-billion-repurchase-of-0-00-convertible-senior-notes-due-2030-and-2031-and-sale-of-15133-bitcoin) 7. [24/7 Wall St., "Whales Bought 15,000 Bitcoin in Three Days While MARA Sold $81 Million. Who Has It Right?", 10 October 2026](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/10/whales-bought-15000-bitcoin-in-three-days-while-mara-sold-81-million-who-has-it-right/) 8. [Trefis, "Why Did MARA Stock Fall?", 14 October 2026](https://www.trefis.com/stock/mara/articles/618694/why-did-mara-stock-fall/2026-10-14) 9. [MARA Holdings, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605) 10. [Coinpedia, "MARA Transfers $81M in Bitcoin to Galaxy Digital as Crypto Liquidation Hits $1B", 9 October 2026](https://coinpedia.org/news/mara-transfers-81m-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-crypto-liquidation-hits-1b/) 11. [Stocktwits via MSN (Asianet Newsable), "MARA, Riot, GLXY price targets cut at Morgan Stanley on AI credit concerns", 9 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/mara-riot-glxy-price-targets-cut-at-morgan-stanley-on-ai-credit-concerns-analyst-still-sees-over-100-upside/ar-AA2dUZJK) 12. [ad-hoc-news, "Morgan Stanley cuts target to USD 10 for MARA Holdings stock"](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/morgan-stanley-cuts-target-to-usd-10-for-mara-holdings-stock/70331520) 13. [MARA, company homepage (1.9 GW energized; 4.8 GW assumes Long Ridge closing), read 17 October 2026](https://www.mara.com/) --- MARA a transféré pour 81 millions de dollars de bitcoins à Galaxy, et personne n'a dit pourquoi — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/mara-moved-81-million-of-bitcoin-to-galaxy-and-no-one-has-said-why/fr