--- title: "MARA、ビットコイン8100万ドル分をギャラクシー・デジタルへ移す 理由は語られず" description: "売却は確認されておらず、両社とも10月9日の移転を説明していない。この移転は、今年3分の1減って過半が担保に入ったビットコイン保有残高と、12月31日までに最初の賃貸借契約を結ぶ必要があるAIデータセンター建設、その二つのただ中で起きた。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-17T03:22:32.854Z modified: 2026-10-17T03:22:32.854Z canonical: https://theinference.org/article/mara-moved-81-million-of-bitcoin-to-galaxy-and-no-one-has-said-why/ja language: ja keywords: "Bitcoin, MARA Holdings, Galaxy Digital, Mining, AI Data Centers" --- # MARA、ビットコイン8100万ドル分をギャラクシー・デジタルへ移す 理由は語られず > 売却は確認されておらず、両社とも10月9日の移転を説明していない。この移転は、今年3分の1減って過半が担保に入ったビットコイン保有残高と、12月31日までに最初の賃貸借契約を結ぶ必要があるAIデータセンター建設、その二つのただ中で起きた。 ## コインは動き、会社は沈黙 10月9日、オンチェーン追跡サービスの[Lookonchain](https://lookonchain.com/feeds/76043)が、[8113万ドル相当の996ビットコインの移動](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai)を捉えた。「[MARA](https://theinference.org/markets/companies/marathon-digital-holdings)」ラベルのアドレスから「ギャラクシー・デジタル（Galaxy Digital）」ラベルのアドレスへの移動で、Lookonchainはこれを「投げ売り」と呼んだ[1][2]。ラベルはブロックチェーン分析サービスのArkhamによるもので、チェーン上に示されているのは移転の事実だけだ。売却は確認されておらず、[MARA](https://www.mara.com/)はコメントしていない[1]。[同社のプレスリリースページ](https://ir.mara.com/news-events/press-releases)の最新は、依然として8月6日の決算だ[3]。X（旧ツイッター）アカウントも10月8日を最後に沈黙している[4]。1700社を超える機関顧客を相手に取引、カストディ（資産保管）、貸し出しを手掛ける暗号資産金融企業のギャラクシー・デジタルは、コインを受け取る理由を数多く持てる[4]。 ## 保有高は3分の1減、過半は担保に AIデータセンターの「家主」への転身を進めるナスダック上場のマイニング企業、MARAは[2月26日に5万3822ビットコインを保有していたが、8月7日には3万5577まで減っていた](https://bitcointreasuries.net/public-companies/mara)[1][5]。落ち込みの大半は3月で説明がつく。[1万5133ビットコインを約11億ドルで売却し、約10億ドルの転換社債を9%引きで買い戻した](https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1418/mara-holdings-inc-announces-1-0-billion-repurchase-of-0-00-convertible-senior-notes-due-2030-and-2031-and-sale-of-15133-bitcoin)ためだ。最高経営責任者（CEO）のフレッド・ティール氏はこの一連の動きを、AIデータセンター建設に向けた資本配分と位置づけた[6]。上半期を通じた売却は計2万3093ビットコイン、約16億3000万ドルに上り、負債は36億ドルから約24億ドルへ減った[7]。さらにビットコインを担保に6億ドルを借り入れており、保有ビットコインの54%が担保に差し入れられている[8]。 *Chart: **2〜8月でMARAのビットコインは3分の1減** MARAのビットコイン保有量の棒グラフ。2026年2月26日は5万3822BTCで、3月の売却後に3万8689まで減り、その後8月7日までに3万5577へ緩やかに低下した。* *トラッカーの記録日ごとのビットコイン保有量（BTC単位）。出典：Bitcoin Treasuries（2026年10月17日閲覧） [5]* ## マイニングでは転身費用を賄えない [第2四半期（4〜6月）の売上高は1億7500万ドルに対し、純損失は6億1100万ドルに上った](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605)。うち3億4300万ドルは保有ビットコインの評価損だ[8][9]。営業キャッシュフローは10四半期連続でマイナスである[9]。10月6〜13日には株価が17%下げた。ビットコインが8万1000ドル水準へ下落する中、1日の清算額が10億ドルを超えたためだ[8][10]。[モルガン・スタンレー](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley)は10月9日、[目標株価を11ドルから10ドルへ引き下げ](https://www.msn.com/en-in/news/other/mara-riot-glxy-price-targets-cut-at-morgan-stanley-on-ai-credit-concerns-analyst-still-sees-over-100-upside/ar-AA2dUZJK)、投資判断「アンダーウェイト」を維持した。あわせて、賃貸借契約を結んでいないAIデータセンターへの与信が軟化しつつあると指摘した[11][12]。10月17日に投資家向けページを閲覧した時点の株価は7.53ドルで、当日は9.6%下落していた[3]。 *Chart: **売上高では営業キャッシュの流出を一度も賄えず** 10四半期分の折れ線グラフ。2024年1〜3月期から2026年4〜6月期まで、売上高は1億3200万〜2億5200万ドルで推移し、営業キャッシュフローは全四半期でマイナス。* *四半期別の売上高と営業キャッシュフロー（単位は10億ドル、公表ベース）。出典：MARAのSEC提出書類（2026年10月17日取得） [9]* ## もう一つの見方と、決着をつける日 ブロックチェーン上の移転だけでは売却は確定できない。最初の報道もその点を慎重に断っていた[1]。3月の売却には明示された目的があり、見返りもあった。当日の株価は10%急騰している[7]。さらに[同じ下落局面では、ホエール（大口投資家）が約1万5000ビットコインを買い込んでいた](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/10/whales-bought-15000-bitcoin-in-three-days-while-mara-sold-81-million-who-has-it-right/)[7]。MARAはビットコインについて「事業運営と資本プロジェクトの資金とするため、機を見て現金化し続ける」としている[7]。4.8ギガワットの開発パイプラインは、4月30日に発表されたロングリッジ発電所の買収完了を引き続き前提としており[3][13]、経営陣は[12月31日までに少なくとも2件のAI向け賃貸借契約を締結する](https://theinference.org/article/mara-is-spending-its-bitcoin-to-buy-time-for-ai-leases-it-hasn-t-signed)とみている[8]。実際に支払いを担っているのはビットコインで、賃貸借契約はいまだ約束の段階にとどまる。996ビットコインの正体は次回の保有量開示が決め、残りは12月31日が決める。 ## Takeaway 10月9日に996ビットコインをギャラクシー・デジタルへ移した背景に売却の確認はない。ただしこの移転は、2月から3分の1減り54%が担保に入ったビットコイン保有残高と、12月31日までに少なくとも2件の賃貸借契約の締結が必要なAIデータセンター建設に重なる。 ## Sources 1. [CoinDesk, "MARA transfers $81.1 million in bitcoin (BTC) to Galaxy Digital as strategy pivots to AI", 9 October 2026](https://www.coindesk.com/markets/2026/10/09/mara-transfers-usd81-1-million-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-strategy-pivots-to-ai) 2. [Lookonchain, "Marathon Digital Holdings dumps 996 $BTC worth $81.13M", 9 October 2026](https://lookonchain.com/feeds/76043) 3. [MARA Holdings investor relations, press-releases page and stock quote, read 17 October 2026](https://ir.mara.com/news-events/press-releases) 4. [TSN Media, "MARA Moves About 996 Bitcoin to a Galaxy Digital Address; No Sale Is Confirmed", 10 October 2026](https://tsnmedia.org/mara-moves-996-btc-galaxy-digital-address-no-sale-confirmed/) 5. [Bitcoin Treasuries, MARA Holdings holdings page, read 17 October 2026](https://bitcointreasuries.net/public-companies/mara) 6. [MARA Holdings press release, "$1.0 Billion Repurchase of 0.00% Convertible Senior Notes due 2030 and 2031 and Sale of 15,133 Bitcoin", 26 March 2026](https://ir.mara.com/news-events/press-releases/detail/1418/mara-holdings-inc-announces-1-0-billion-repurchase-of-0-00-convertible-senior-notes-due-2030-and-2031-and-sale-of-15133-bitcoin) 7. [24/7 Wall St., "Whales Bought 15,000 Bitcoin in Three Days While MARA Sold $81 Million. Who Has It Right?", 10 October 2026](https://247wallst.com/investing/cryptocurrency/2026/10/10/whales-bought-15000-bitcoin-in-three-days-while-mara-sold-81-million-who-has-it-right/) 8. [Trefis, "Why Did MARA Stock Fall?", 14 October 2026](https://www.trefis.com/stock/mara/articles/618694/why-did-mara-stock-fall/2026-10-14) 9. [MARA Holdings, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001507605) 10. [Coinpedia, "MARA Transfers $81M in Bitcoin to Galaxy Digital as Crypto Liquidation Hits $1B", 9 October 2026](https://coinpedia.org/news/mara-transfers-81m-in-bitcoin-to-galaxy-digital-as-crypto-liquidation-hits-1b/) 11. [Stocktwits via MSN (Asianet Newsable), "MARA, Riot, GLXY price targets cut at Morgan Stanley on AI credit concerns", 9 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/mara-riot-glxy-price-targets-cut-at-morgan-stanley-on-ai-credit-concerns-analyst-still-sees-over-100-upside/ar-AA2dUZJK) 12. [ad-hoc-news, "Morgan Stanley cuts target to USD 10 for MARA Holdings stock"](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/morgan-stanley-cuts-target-to-usd-10-for-mara-holdings-stock/70331520) 13. [MARA, company homepage (1.9 GW energized; 4.8 GW assumes Long Ridge closing), read 17 October 2026](https://www.mara.com/) --- MARA、ビットコイン8100万ドル分をギャラクシー・デジタルへ移す 理由は語られず — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/mara-moved-81-million-of-bitcoin-to-galaxy-and-no-one-has-said-why/ja