--- title: "Marvells 90-Milliarden-Dollar-Versprechen ruht auf einem Warrant, der Google fürs Weiterkaufen bezahlt" description: "Marvell hat am Dienstag erstmals ein Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2031 verkündet: 70 bis 90 Milliarden Dollar, ausgehend von 8,2 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026. Jede Tranche des darunterliegenden Google-Warrants steht und fällt mit Käufen, die Marvell in der eigenen Meldung als freigestellt einstuft." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T15:29:57.569Z modified: 2026-10-08T15:29:57.569Z canonical: https://theinference.org/article/marvell-s-90-billion-promise-leans-on-a-warrant-that-pays-google-to-keep-buying/de language: de keywords: "Marvell, Google, Semiconductors, AI Chips, Revenue Guidance" --- # Marvells 90-Milliarden-Dollar-Versprechen ruht auf einem Warrant, der Google fürs Weiterkaufen bezahlt > Marvell hat am Dienstag erstmals ein Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2031 verkündet: 70 bis 90 Milliarden Dollar, ausgehend von 8,2 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026. Jede Tranche des darunterliegenden Google-Warrants steht und fällt mit Käufen, die Marvell in der eigenen Meldung als freigestellt einstuft. ## Ein 90-Milliarden-Ziel auf 8,2-Milliarden-Basis [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell)-Chef Matt Murphy nutzte den Investor Day am Dienstag in New York, um erstmals ein Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2031 zu verkünden: 70 bis 90 Milliarden Dollar. Zugleich hob er die Zielmarke für das Geschäftsjahr 2028 auf 20 Milliarden Dollar an – die fünfte innerhalb von rund einem Jahr und die dritte seit Mai, als sie noch bei 16,5 Milliarden Dollar lag [1][6]. Die Aktie, seit Jahresbeginn bereits um 238 Prozent gestiegen, [schloss 5,8 Prozent höher bei 287,01 Dollar](https://www.cnbc.com/2026/10/07/marvell-just-gave-a-bullish-outlook-it-led-td-cowen-to-upgrade-the-stock.html), nachdem sie zwischenzeitlich die 301-Dollar-Marke berührt hatte [2][5]. Marvell setzte im Geschäftsjahr 2026 8,2 Milliarden Dollar um; vor der Veranstaltung [lagen die Analysten mit ihren Schätzungen für das Geschäftsjahr 2031 bei rund 47 Milliarden Dollar](https://financefeeds.com/marvell-mrvl-stock-287-investor-day-90-billion-fy2031-bull-450-bear-252/) [2][6]. ## Google lässt sich in Marvell-Aktien bezahlen Die 120 Milliarden Dollar an Chip-Käufen, von denen die Schlagzeilen handeln, sind eine Obergrenze, kein Vertrag [1]. Marvell unterzeichnete die Vereinbarung über kundenspezifische Chips (Custom Silicon) am 29. Juli und stattete Google am 18. August einen [Warrant über 58.970.907 Aktien zu einem Basispreis von 206,58 Dollar](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000119312526356217/d412696d8k.htm) aus [3]. 1.360.867 dieser Aktien fallen schon im ersten Jahr nach Zeitplan in gleichen Quartalsraten an – ganz gleich, ob Google kauft oder nicht [3]. Der Rest verteilt sich auf 240 gleiche Tranchen, jeweils eine pro 500 Millionen Dollar Umsatz mit den kundenspezifischen Produkten, vom dritten Quartal des Geschäftsjahres 2027 bis zum Geschäftsjahr 2033 [3]. Das Wort, das die Pflichtmitteilung (8-K) für diese Käufe findet, lautet „discretionary“ – freigestellt [3]. ## Der Rabatt: vier Cent auf den Dollar Jede Tranche umfasst rund 240.000 Aktien [3]. Beim Schlusskurs vom Dienstag lag die Aktie 80,43 Dollar über dem Basispreis; eine fällige Tranche war damit rund 19 Millionen Dollar wert, gemessen an Käufen von 500 Millionen Dollar – ein Rabatt von knapp vier Cent je Dollar, der wächst, wenn die Aktie steigt, und unter 206,58 Dollar verschwindet [2][3]. Sind alle Tranchen fällig, entspricht der Warrant rund 6,6 Prozent der 897 Millionen unverwässerten Aktien Marvells; wird er vollständig ausgeübt, fließen 12,2 Milliarden Dollar in die Konzernkasse [3][4]. Google wird in Marvell-Aktien dafür bezahlt, weiter Marvell-Chips zu kaufen – und den Rabatt zahlen die übrigen Aktionäre. *Chart: **Das Ziel für 2031 ist bis zu elfmal so hoch wie der gerade verbuchte Umsatz** Säulendiagramm zu Marvells Jahresumsatz: 8,2 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026 erzielt, gegenüber Unternehmenszielen von 20 Milliarden Dollar für das Geschäftsjahr 2028 sowie 70 und 90 Milliarden Dollar für das Geschäftsjahr 2031* *Jährlicher Nettoumsatz in Milliarden US-Dollar; Geschäftsjahre mit Ende im Januar. Für das Geschäftsjahr 2026 ist der Umsatz ausgewiesen; die Werte für 2028 und 2031 sind Unternehmensziele vom Investor Day am 6. Oktober 2026 und als Schätzung dargestellt. [1][6]* ## TD Cowen sieht das Risiko weitgehend gebannt – der Warrant zeigt: nur teilweise erkauft TD Cowen hat die Aktie am Mittwoch auf „Kaufen“ hochgestuft und das Kursziel von 245 auf 350 Dollar angehoben, mit der Begründung, die Konzentration aufs Custom-Geschäft und das Margenrisiko seien „largely de-risked“ – weitgehend entschärft; 41 von 45 Analysten empfehlen die Aktie zum Kauf [5]. [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) bleibt bei „Neutral“ mit einem Kursziel von 220 Dollar, [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) bei „Equal-Weight“ mit 268 Dollar [1]. Der Ausbau des Custom-Geschäfts hat allerdings seinen Preis: [Die Prognose für die bereinigte Bruttomarge (non-GAAP) im dritten Quartal wurde von 58,9 auf 57,5 bis 58,5 Prozent gesenkt](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000183563226000022/q227_8kx812026ex-991.htm), während das margenschwächere Geschäft an Volumen gewinnt [4]. *Chart: **130 Dollar trennen die Analysten bei der Frage, was Marvell wert ist** Säulendiagramm der Analysten-Kursziele für Marvell: TD Cowen 350 Dollar, Schlusskurs Dienstag 287,01 Dollar, Morgan Stanley 268 Dollar, Goldman Sachs 220 Dollar* *Kursziele in US-Dollar je Aktie nach dem Investor Day, zusammen mit Marvells Schlusskurs von 287,01 Dollar am 6. Oktober 2026. TD Cowens Ziel von 350 Dollar stammt aus der Hochstufung vom 7. Oktober 2026; die Ziele von Goldman Sachs und Morgan Stanley laut TechTimes. [1][5][2]* *Chart: **Darauf ruht das Versprechen von 90 Milliarden Dollar: Der Quartalsumsatz stieg in acht Quartalen um 81 Prozent** Liniendiagramm zu Marvells Nettoumsatz je Quartal, ansteigend von 1,5 Milliarden Dollar im Quartal bis November 2024 auf 2,7 Milliarden Dollar im Quartal bis August 2026* *Nettoumsatz je Quartal in Milliarden US-Dollar, Geschäftsjahresquartale mit Ende von November 2024 bis August 2026, laut Marvells Einreichungen bei der SEC. Das am 1. August 2026 endende Quartal legte im Jahresvergleich um 37 Prozent zu. [7]* ## Das Quartal bis zum 31. Oktober ist der erste Test für die Tranchen Das Quartal bis zum 31. Oktober, für das Marvell 3,15 Milliarden Dollar prognostiziert hat, ist das erste, in dem eine Google-Tranche fällig werden kann. Murphy hat „eine deutliche Beschleunigung unseres Custom-Geschäfts ab der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2027“ versprochen [4]. Bis Googles Käufe in der Tranchenrechnung auftauchen, ist nur das Fälligwerden der 1,36 Millionen Aktien garantiert, die ohnehin fällig werden [3]. ## Takeaway Marvells Ziel von 70 bis 90 Milliarden Dollar Umsatz im Geschäftsjahr 2031 ist von einer Basis von 8,2 Milliarden Dollar das Kühnste, das das Unternehmen je zu Protokoll gegeben hat. Doch der Google-Warrant darunter zahlt Google für jeden Dollar an freigestellten Chip-Käufen rund vier Cent in Aktien aus – die Spanne von 130 Dollar zwischen den Kurszielen der Analysten ist in Wahrheit eine Wette darauf, ob die Käufe tatsächlich zustande kommen. ## Sources 1. [TechTimes, Marvell Targets $90B Revenue by 2031; Google Warrant Ties $120B Chip Buys to Marvell Equity, 6 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328671/20261006/marvell-targets-90b-revenue-2031-google-warrant-ties-120b-chip-buys-marvell-equity.htm) 2. [FinanceFeeds, Marvell Stock After Investor Day: Bull and Bear Case From $287 as It Targets Up to $90 Billion by FY2031, 7 October 2026](https://financefeeds.com/marvell-mrvl-stock-287-investor-day-90-billion-fy2031-bull-450-bear-252/) 3. [Marvell Technology Form 8-K, Entry into a Material Definitive Agreement and Warrant to Google LLC, filed 19 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000119312526356217/d412696d8k.htm) 4. [Marvell Technology press release, Second Quarter of Fiscal Year 2027 Financial Results, 27 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000183563226000022/q227_8kx812026ex-991.htm) 5. [CNBC, Marvell just gave a bullish outlook. It led TD Cowen to upgrade the stock, 7 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/07/marvell-just-gave-a-bullish-outlook-it-led-td-cowen-to-upgrade-the-stock.html) 6. [The Motley Fool, Marvell Now Sees as Much as $90 Billion in Annual Sales by Fiscal 2031, 7 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/07/marvell-now-sees-as-much-as-usd90-billion-in-annual-sales-by-fiscal-2031-here-s-why-it-s-a-chip-stock-to-buy/) 7. [Marvell, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001835632) --- Marvells 90-Milliarden-Dollar-Versprechen ruht auf einem Warrant, der Google fürs Weiterkaufen bezahlt — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/marvell-s-90-billion-promise-leans-on-a-warrant-that-pays-google-to-keep-buying/de