---
title: "Обещанные Marvell $90 млрд держатся на варранте, который платит Google за продолжение закупок"
description: "Во вторник Marvell впервые официально назвала цель по выручке на 2031 финансовый год — $70–90 млрд при базе $8,2 млрд в 2026 финансовом году. Каждый транш стоящего за этой целью варранта, выданного Google, зависит от закупок, которые сама компания в документе называет «дискреционными»."
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-08T15:29:57.569Z
modified: 2026-10-08T15:29:57.569Z
canonical: https://theinference.org/article/marvell-s-90-billion-promise-leans-on-a-warrant-that-pays-google-to-keep-buying/ru
language: ru
keywords: "Marvell, Google, Semiconductors, AI Chips, Revenue Guidance"
---

# Обещанные Marvell $90 млрд держатся на варранте, который платит Google за продолжение закупок

> Во вторник Marvell впервые официально назвала цель по выручке на 2031 финансовый год — $70–90 млрд при базе $8,2 млрд в 2026 финансовом году. Каждый транш стоящего за этой целью варранта, выданного Google, зависит от закупок, которые сама компания в документе называет «дискреционными».

## Цель в $90 млрд на базе $8,2 млрд

На прошедшем во вторник в Нью-Йорке дне инвестора гендиректор [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell) Мэтт Мёрфи впервые объявил цель по выручке на 2031 финансовый год в $70–90 млрд и поднял планку 2028 финансового года до $20 млрд — это уже пятая цифра примерно за год и третья с мая, когда она равнялась $16,5 млрд [1][6]. Акции, с начала года подорожавшие на 238%, в ходе торгов достигали $301 и [закрылись ростом на 5,8% — на отметке $287,01](https://www.cnbc.com/2026/10/07/marvell-just-gave-a-bullish-outlook-it-led-td-cowen-to-upgrade-the-stock.html) [2][5]. Выручка Marvell за 2026 финансовый год составила $8,2 млрд; до мероприятия [аналитики ожидали к 2031 финансовому году около $47 млрд](https://financefeeds.com/marvell-mrvl-stock-287-investor-day-90-billion-fy2031-bull-450-bear-252/) [2][6].

## Google платят акциями Marvell

Заявленная в заголовках сумма закупок чипов компанией Google — $120 млрд — это потолок, а не контракт [1]. Соглашение о заказных микросхемах Marvell подписала 29 июля, а 18 августа [выдала Google варрант на 58 970 907 акций с ценой исполнения $206,58](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000119312526356217/d412696d8k.htm) [3]. Из них 1 360 867 акций предоставляются по календарю, равными квартальными частями в течение первого года — будут закупки или нет [3]. Остальные предоставляются 240 равными траншами — по одному на каждые $500 млн выручки от заказной продукции с третьего квартала 2027 финансового года по 2033 финансовый год [3]. Сам отчет 8-K называет эти закупки «дискреционными» [3].

## Возврат — четыре цента с доллара

Каждый транш — примерно 240 тыс. акций [3]. Во вторник к закрытию акции стоили на $80,43 выше цены исполнения, и предоставленный транш оценивался примерно в $19 млн при закупках на $500 млн: возврат почти четыре цента с доллара, который увеличивается по мере роста котировок и исчезает ниже $206,58 [2][3].

Полностью предоставленный варрант охватывает около 6,6% от 897 млн базовых акций Marvell; при исполнении целиком он направит в казну компании $12,2 млрд [3][4]. Google платят акциями Marvell за продолжение закупок чипов Marvell, а оплачивают этот возврат остальные акционеры.

*Chart: **Цель на 2031 финансовый год — рост выручки Marvell до 11 раз** Столбчатая диаграмма годовой выручки Marvell: $8,2 млрд по итогам 2026 финансового года против целевых показателей компании — $20 млрд на 2028 финансовый год и $70 и $90 млрд на 2031 финансовый год*

*Годовая чистая выручка, млрд долл.; финансовые годы завершаются в январе. Показатель 2026 финансового года — отчетный; цифры на 2028 и 2031 финансовые годы — цели компании, объявленные на дне инвестора 6 октября 2026 года и показанные как прогнозные значения. [1][6]*

## TD Cowen считает риск устраненным; варрант показывает, что покупка обеспечена лишь частично

В среду аналитики TD Cowen повысили рекомендацию по акциям до «покупать» и подняли целевую цену с $245 до $350: риски концентрации на заказном бизнесе и маржинальности, по их мнению, «в значительной степени устранены»; 41 из 45 аналитиков рекомендуют акции к покупке [5]. [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) сохраняет нейтральную рекомендацию с целевой ценой $220, [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) — «равновесно» (Equal-Weight) с целью $268 [1]. Правда, разгон заказного бизнеса не обходится бесплатно: [прогнозная валовая маржа третьего квартала по non-GAAP понижена с 58,9% до 57,5–58,5%](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000183563226000022/q227_8kx812026ex-991.htm) по мере масштабирования низкомаржинального направления [4].

*Chart: **Разрыв в $130 разделяет аналитиков в оценке Marvell** Столбчатая диаграмма целевых цен на акции Marvell: TD Cowen — $350, цена закрытия вторника — $287,01, Morgan Stanley — $268, Goldman Sachs — $220*

*Целевые цены, долл. за акцию, после дня инвестора; указана цена закрытия Marvell 6 октября 2026 года — $287,01. Целевая цена TD Cowen в $350 объявлена вместе с повышением рекомендации 7 октября 2026 года; цели Goldman Sachs и Morgan Stanley — по данным TechTimes. [1][5][2]*

*Chart: **Обещание в $90 млрд держится на этом: квартальная выручка выросла на 81% за восемь кварталов** Линейный график квартальной чистой выручки Marvell: рост с $1,5 млрд в квартале, завершившемся в ноябре 2024 года, до $2,7 млрд в квартале, завершившемся в августе 2026 года*

*Квартальная чистая выручка, млрд долл.; финансовые кварталы, завершавшиеся с ноября 2024 года по август 2026 года, по отчетности Marvell в SEC. Выручка квартала, завершившегося 1 августа 2026 года, выросла на 37% год к году. [7]*

## Квартал, завершающийся 31 октября, станет первым испытанием для траншей

В квартале, завершающемся 31 октября, впервые может быть предоставлен транш варранта Google; прогнозная выручка этого квартала — $3,15 млрд. Мёрфи пообещал «существенное ускорение в нашем бизнесе заказных микросхем начиная со второй половины 2027 финансового года» [4]. Пока закупки Google не отразятся в расчете траншей, гарантированно будут предоставлены лишь 1,36 млн акций — те, что предоставляются в любом случае [3].

## Takeaway

Цель Marvell на 2031 финансовый год — $70–90 млрд при базе $8,2 млрд — самая смелая из когда-либо заявленных, но выданный Google варрант платит ей около четырех центов с каждого доллара «дискреционных» закупок чипов, причем акциями. Так что разброс целевых цен аналитиков в $130 — по сути ставка на то, что закупки действительно состоятся.

## Sources

1. [TechTimes, Marvell Targets $90B Revenue by 2031; Google Warrant Ties $120B Chip Buys to Marvell Equity, 6 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328671/20261006/marvell-targets-90b-revenue-2031-google-warrant-ties-120b-chip-buys-marvell-equity.htm)
2. [FinanceFeeds, Marvell Stock After Investor Day: Bull and Bear Case From $287 as It Targets Up to $90 Billion by FY2031, 7 October 2026](https://financefeeds.com/marvell-mrvl-stock-287-investor-day-90-billion-fy2031-bull-450-bear-252/)
3. [Marvell Technology Form 8-K, Entry into a Material Definitive Agreement and Warrant to Google LLC, filed 19 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000119312526356217/d412696d8k.htm)
4. [Marvell Technology press release, Second Quarter of Fiscal Year 2027 Financial Results, 27 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835632/000183563226000022/q227_8kx812026ex-991.htm)
5. [CNBC, Marvell just gave a bullish outlook. It led TD Cowen to upgrade the stock, 7 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/07/marvell-just-gave-a-bullish-outlook-it-led-td-cowen-to-upgrade-the-stock.html)
6. [The Motley Fool, Marvell Now Sees as Much as $90 Billion in Annual Sales by Fiscal 2031, 7 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/07/marvell-now-sees-as-much-as-usd90-billion-in-annual-sales-by-fiscal-2031-here-s-why-it-s-a-chip-stock-to-buy/)
7. [Marvell, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001835632)


---

Обещанные Marvell $90 млрд держатся на варранте, который платит Google за продолжение закупок — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/marvell-s-90-billion-promise-leans-on-a-warrant-that-pays-google-to-keep-buying/ru