--- title: "Marvell wird mit dem 77,4-Fachen des Gewinns gehandelt – während SK hynix' erster kommerzieller Speicher auf einem Start-up-Chip läuft" description: "Auf dem Open-Compute-Project-Gipfel hat SK hynix sein erstes namentlich genanntes kommerzielles CXL-Speicherprodukt auf einem In-Memory-Computing-Chip eines Start-ups präsentiert – dessen Massenproduktion anläuft, bevor von Marvells konkurrierendem Expander überhaupt Muster vorliegen. Die Marvell-Aktie wird weiterhin mit dem 77,4-Fachen der Gewinne der vergangenen zwölf Monate gehandelt – gestützt auf einen Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2028, den das Management gerade erst auf 20 Mrd. Dollar angehoben hat." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-20T13:35:58.474Z modified: 2026-10-20T13:35:58.474Z canonical: https://theinference.org/article/marvell-trades-at-77-4-times-earnings-as-sk-hynix-s-first-commercial-memory-runs-on-a-startup-s-chip/de language: de keywords: "Marvell, SK hynix, Semiconductors, Memory, AI Infrastructure" --- # Marvell wird mit dem 77,4-Fachen des Gewinns gehandelt – während SK hynix' erster kommerzieller Speicher auf einem Start-up-Chip läuft > Auf dem Open-Compute-Project-Gipfel hat SK hynix sein erstes namentlich genanntes kommerzielles CXL-Speicherprodukt auf einem In-Memory-Computing-Chip eines Start-ups präsentiert – dessen Massenproduktion anläuft, bevor von Marvells konkurrierendem Expander überhaupt Muster vorliegen. Die Marvell-Aktie wird weiterhin mit dem 77,4-Fachen der Gewinne der vergangenen zwölf Monate gehandelt – gestützt auf einen Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2028, den das Management gerade erst auf 20 Mrd. Dollar angehoben hat. [SK hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix), der zweitgrößte DRAM-Hersteller der Welt, nutzte den Open-Compute-Project-Gipfel (OCP) in San Jose in diesem Monat, um [CXL Hybrid Memory vorzustellen, sein erstes namentlich genanntes kommerzielles Produkt](https://www.techtimes.com/articles/329194/20261019/sk-hynix-debuts-cxl-computational-memory-xcena-mx1-samsung-commits-foundry.htm) auf Basis von CXL zu zeigen – [der Schnittstelle, die Serverspeicher bündelt](https://theinference.org/article/everspin-s-cxl-mram-demo-is-a-sales-call-and-the-rig-on-the-crate-shows-it). Der Controller im Inneren stammt von XCENA, einem 2022 von Veteranen aus Samsung und SK hynix gegründeten Start-up – und nicht von [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell) [1]. Marvell hat diese Verbindung für Anleger bepreist. Das Unternehmen [beziffert den Markt für Silizium, das KI-Chips verbindet, auf 37 Mrd. Dollar](https://chipdispatch.com/articles/marvell-puts-a-37-billion-price-tag-on-ai-chip-interconnect-3b5a2803) – eine eigene Schätzung, übermittelt über MarketBeat [2] –, und Vladimir Kozlov, Gründer von LightCounting, sieht den Markt für Scale-up-Netzwerke im KI-Bereich bis 2030 bei mehr als 50 Mrd. Dollar [3]. ## Marvell tapezierte den Rack in einer Woche Am 12. Oktober kündigte Marvell [Structera-X-Speicher-Expander der zweiten Generation](https://www.techpowerup.com/353633/marvell-unveils-second-generation-structera-x-industry-first-six-channel-cxl-3-2-memory-expanders-for-ai-inference) an, mit einer Kapazität von bis zu 9 Terabyte pro Controller [4]. Am 13. Oktober folgten [der Alaska E 3.2T Retimer](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Marvell+Bolsters+Connectivity+Portfolio+with+New+3.2T+Protocol-aware+Retimer+and+Second-generation+1.6T+AEC+DSP/27178567.html) mit 16 Lanes und 224G-Signalisierung sowie ein in 3-Nanometer-Fertigung hergestellter Kabel-DSP vom Typ Alaska A 1.6T mit einer Leistungsaufnahme von 12,8 Watt; von beiden liegen bereits Muster vor [3]. Am 19. Oktober [hat Marvell eine OCP-Sicherheitsgruppe mitgegründet](https://ava.fund/news/marvell-launches-six-cxl-memory-expanders-and-alaska-connectivity-chips-forms-oc-19102026), gemeinsam mit [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) und [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) [5]. Beim Kapitalmarkttag am 6. Oktober hatte das Management [die Umsatzerwartung für das Geschäftsjahr 2028 auf rund 20 Mrd. Dollar angehoben](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/just-happened-marvell-stock-180620226.html) – bei 9,45 Mrd. Dollar Umsatz in den vergangenen zwölf Monaten – und ein Ziel von 70 bis 90 Mrd. Dollar für das Geschäftsjahr 2031 ausgegeben [6]. *Chart: **Zehn Quartale Umsatzwachstum in Folge – zuletzt 2,74 Mrd. Dollar im August** Liniendiagramm des Marvell-Umsatzes je Quartal: zehn Quartale Anstieg in Folge, zuletzt auf 2,74 Mrd. Dollar im Quartal, das im August 2026 endete* *Marvell-Umsatz je Quartal in Mrd. Dollar laut SEC-Unterlagen; die Beschriftungen geben das Kalenderquartal an, in dem das jeweilige Geschäftsjahresquartal schloss – zuletzt das am 1. August 2026 abgeschlossene Quartal. [7]* ## Das Rechnen zieht in den Speicher ein Der Structera X macht den Speicher größer – das Denken übernimmt weiterhin der Host-Prozessor. Der MX1 von XCENA hingegen steckt 3.072 RISC-V-Kerne in den Controller; bei Hot Chips 2026 erreichte er über CXL bis zu das 4,7-Fache des Durchsatzes einer Host-CPU – bei der 18,7-fachen Energieeffizienz und einer Leistungsaufnahme von 40 Watt [1]. Samsung nimmt die Massenproduktion des MX1 auf seinen Foundry-Linien bis zum Jahresende auf; Umsatz gibt es ab 2027 [1]. Marvells Speicher-Expander der zweiten Generation geht im ersten Quartal 2027 in die Musterphase [4]. Der Chip des Wettbewerbers erreicht die Produktion, bevor Marvells Antwort ihr erstes Muster liefert. Die DRAM-Hersteller sicherten sich ab: Samsung und SK hynix lieferten zur Vorstellung von Structera beide wohlwollende Zitate, obwohl sie das Start-up zugleich unterstützen [4]. Zudem posteten am 14. Oktober zwei Accounts, auf dem OCP-Stand von Marvell seien „erhebliche Ausmaße an Täuschung“ zu sehen gewesen: eine für eine Augendiagramm-Messung genutzte Wellenform-Mittelung, ein mit einem Fragezeichen versehener TDECQ-Messwert, ein RLM von 0,9 gegenüber einer Spezifikation von 0,95 [8][9]. Die Behauptungen sind nicht verifiziert, und in der gesammelten Berichterstattung findet sich keine Stellungnahme von Marvell. ## Die Rechnung wird 2028 fällig [Eine am 19. Oktober auf X geteilte KeyBanc-Notiz](https://x.com/pequityresearch/status/2112198335197044770) hält es für wahrscheinlich, dass Marvell bei der Maia-400-Generation von Microsofts hauseigenem KI-Beschleuniger Maia gegen MediaTek und [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) das Rennen macht [10]. Die Maia 300 geht in der ersten Jahreshälfte 2027 mit rund 500.000 Einheiten in Produktion; die Maia 400 läuft in der ersten Jahreshälfte 2028 an [10]. [Eine am selben Tag gepostete Branchenübersicht](https://x.com/jamescal2026/status/2112307158390042974) zeigt Marvell beim 40-Fachen erwarteter Gewinne – gegenüber dem 17-Fachen bei [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) und dem 5-Fachen bei [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron) [11]. Binnen fünf Handelstage bis zum 16. Oktober gab die Aktie 17,2 Prozent nach – und schloss dennoch beim 77,4-Fachen der Gewinne der vergangenen zwölf Monate [6]. *Chart: **Marvell beim 40-Fachen erwarteter Gewinne – nur AMD und Intel liegen darüber** Balkendiagramm der Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf Basis erwarteter Gewinne von neun Halbleiteraktien: Marvell beim 40-Fachen, nur hinter AMD mit dem 47-Fachen und Intel mit dem 52-Fachen; Micron mit dem 5-Fachen am unteren Ende* *Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf Basis erwarteter Gewinne aus einer am 19. Oktober 2026 auf X geposteten Branchenübersicht der Halbleiterbranche; eine von Nutzern gepostete Tabelle, keine Konsensschätzungen. [11]* Drei Termine entscheiden: XCENA erreicht bis Jahresende Samsungs Foundry-Linien [1], Marvells Structera geht im ersten Quartal 2027 in die Musterphase [4], und rund um den 30. November kommt der Quartelsbericht – gemessen an einer Prognose von 3,15 Milliarden Dollar für das Quartal [6]. Nichts an der Maia-These spielt vor 2028 Umsatz ein [10]. ## Takeaway Der Chip des Wettbewerbers erreicht bis Jahresende Samsungs Fertigungslinien, während Marvells Antwort noch Monate von ersten Mustern entfernt ist; ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 77,4 auf Basis der vergangenen zwölf Monate beruht auf einem Maia-Zuschlag, der vor 2028 keinen Umsatz einspielt. ## Sources 1. [TechTimes, SK Hynix Debuts CXL Computational Memory on XCENA MX1; Samsung Commits as Foundry, 19 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/329194/20261019/sk-hynix-debuts-cxl-computational-memory-xcena-mx1-samsung-commits-foundry.htm) 2. [Chip Dispatch, Marvell Values AI Chip Interconnect Market at $37 Billion, 13 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/marvell-puts-a-37-billion-price-tag-on-ai-chip-interconnect-3b5a2803) 3. [Business Wire via StreetInsider, Marvell Bolsters Connectivity Portfolio with New 3.2T Protocol-aware Retimer and Second-generation 1.6T AEC DSP, 13 October 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Marvell+Bolsters+Connectivity+Portfolio+with+New+3.2T+Protocol-aware+Retimer+and+Second-generation+1.6T+AEC+DSP/27178567.html) 4. [Marvell press release via TechPowerUp, Marvell Unveils Second-generation Structera X, Industry-first Six-channel CXL 3.2 Memory Expanders for AI Inference, 12 October 2026](https://www.techpowerup.com/353633/marvell-unveils-second-generation-structera-x-industry-first-six-channel-cxl-3-2-memory-expanders-for-ai-inference) 5. [Ava Advisor (Simply Wall St), Marvell Launches Six CXL Memory Expanders and Alaska Connectivity Chips, Forms OCP Security Group, 19 October 2026](https://ava.fund/news/marvell-launches-six-cxl-memory-expanders-and-alaska-connectivity-chips-forms-oc-19102026) 6. [Yahoo Finance (Trefis), What Just Happened To Marvell Stock?, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/just-happened-marvell-stock-180620226.html) 7. [Marvell quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001835632) 8. [@insane_analyst on X, post on Marvell OCP 2026 booth measurements, 14 October 2026](https://x.com/insane_analyst/status/2110437821970604296) 9. [@bubbleboi on X, post on Marvell OCP 2026 booth measurements, 14 October 2026](https://x.com/bubbleboi/status/2110446890399715819) 10. [@pequityresearch on X, relaying KeyBanc note on Microsoft Maia 300 and Maia 400, 19 October 2026](https://x.com/pequityresearch/status/2112198335197044770) 11. [@jamescal2026 on X, semiconductor forward P/E table, 19 October 2026](https://x.com/jamescal2026/status/2112307158390042974) --- Marvell wird mit dem 77,4-Fachen des Gewinns gehandelt – während SK hynix' erster kommerzieller Speicher auf einem Start-up-Chip läuft — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/marvell-trades-at-77-4-times-earnings-as-sk-hynix-s-first-commercial-memory-runs-on-a-startup-s-chip/de