--- title: "Marvell negocia a 77,4 vezes o lucro enquanto a primeira memória comercial da SK hynix roda em chip de startup" description: "Na cúpula do Open Compute Project, a SK hynix colocou seu primeiro produto comercial de memória CXL com nome próprio em um chip de computação em memória (compute-in-memory) de uma startup, com produção em massa prevista para antes das amostras do expansor rival da Marvell. Mesmo assim, as ações da companhia negociam a 77,4 vezes o lucro dos últimos 12 meses, sustentadas por uma projeção de receita para o ano fiscal de 2028 que a gestão acabou de elevar a US$ 20 bilhões." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-20T13:35:58.474Z modified: 2026-10-20T13:35:58.474Z canonical: https://theinference.org/article/marvell-trades-at-77-4-times-earnings-as-sk-hynix-s-first-commercial-memory-runs-on-a-startup-s-chip/pt language: pt keywords: "Marvell, SK hynix, Semiconductors, Memory, AI Infrastructure" --- # Marvell negocia a 77,4 vezes o lucro enquanto a primeira memória comercial da SK hynix roda em chip de startup > Na cúpula do Open Compute Project, a SK hynix colocou seu primeiro produto comercial de memória CXL com nome próprio em um chip de computação em memória (compute-in-memory) de uma startup, com produção em massa prevista para antes das amostras do expansor rival da Marvell. Mesmo assim, as ações da companhia negociam a 77,4 vezes o lucro dos últimos 12 meses, sustentadas por uma projeção de receita para o ano fiscal de 2028 que a gestão acabou de elevar a US$ 20 bilhões. A [SK hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix), segunda maior fabricante de DRAM do mundo, usou a cúpula do Open Compute Project, realizada este mês em San Jose, para exibir o [CXL Hybrid Memory, seu primeiro produto comercial com nome próprio](https://www.techtimes.com/articles/329194/20261019/sk-hynix-debuts-cxl-computational-memory-xcena-mx1-samsung-commits-foundry.htm), rodando sobre o CXL, [a interconexão que permite agrupar a memória dos servidores](https://theinference.org/article/everspin-s-cxl-mram-demo-is-a-sales-call-and-the-rig-on-the-crate-shows-it). O controlador embarcado veio da XCENA, startup fundada em 2022 por veteranos da Samsung e da SK hynix — e não da [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell) [1]. A Marvell já colocou um preço nesse elo para os investidores. A empresa [dimensiona em US$ 37 bilhões o mercado do silício que conecta chips de IA](https://chipdispatch.com/articles/marvell-puts-a-37-billion-price-tag-on-ai-chip-interconnect-3b5a2803) — estimativa própria, repassada pelo MarketBeat [2] —, e Vladimir Kozlov, fundador da LightCounting, vê as redes scale-up de IA acima de US$ 50 bilhões até 2030 [3]. ## Marvell monta o rack no papel em uma semana Em 12 de outubro, a companhia anunciou os [expansores de memória Structera X de segunda geração](https://www.techpowerup.com/353633/marvell-unveils-second-generation-structera-x-industry-first-six-channel-cxl-3-2-memory-expanders-for-ai-inference), com capacidade de até 9 terabytes por controlador [4]. Em 13 de outubro vieram o [retimer Alaska E 3.2T](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Marvell+Bolsters+Connectivity+Portfolio+with+New+3.2T+Protocol-aware+Retimer+and+Second-generation+1.6T+AEC+DSP/27178567.html), com 16 lanes de sinalização a 224G, e o DSP de cabo Alaska A 1.6T, fabricado em 3 nanômetros e com consumo de 12,8 watts — ambos já em fase de amostras [3]. Em 19 de outubro, a Marvell [cofundou um grupo de segurança do OCP](https://ava.fund/news/marvell-launches-six-cxl-memory-expanders-and-alaska-connectivity-chips-forms-oc-19102026) com [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) e [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) [5]. No dia do investidor, realizado em 6 de outubro, a gestão [elevou a projeção de receita do ano fiscal de 2028 para cerca de US$ 20 bilhões](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/just-happened-marvell-stock-180620226.html) — contra US$ 9,45 bilhões de receita nos últimos 12 meses — e fixou meta de US$ 70 bilhões a US$ 90 bilhões para o ano fiscal de 2031 [6]. *Chart: **Dez trimestres seguidos de alta na receita, até US$ 2,74 bilhões em agosto** Gráfico de linhas da receita trimestral da Marvell em alta por dez trimestres consecutivos, até US$ 2,74 bilhões no trimestre encerrado em agosto de 2026* *Receita trimestral da Marvell, em bilhões de dólares, com base em registros na SEC; os rótulos indicam o trimestre civil em que cada trimestre fiscal foi encerrado, o mais recente sendo o trimestre fechado em 1º de agosto de 2026. [7]* ## O processamento migrou para dentro da memória O Structera X aumenta a memória; quem continua pensando é o processador do host. O MX1 da XCENA coloca 3.072 núcleos RISC-V dentro do controlador. No Hot Chips 2026, o chip apresentou throughput de até 4,7 vezes o de uma CPU host via CXL, com eficiência energética 18,7 vezes maior e consumo de 40 watts [1]. A Samsung inicia até o fim do ano a produção em massa do MX1 em suas linhas de foundry, com receita a partir de 2027 [1]. O expansor de segunda geração da Marvell entra em fase de amostras no primeiro trimestre de 2027 [4]. O chip rival chega à produção antes de a resposta da Marvell tirar a primeira amostra. Os fabricantes de DRAM jogaram para os dois lados: Samsung e SK hynix cederam declarações de apoio ao lançamento do Structera, mesmo apostando na startup [4]. Em 14 de outubro, duas contas postaram que o estande da Marvell no OCP exibia "níveis significativos de trapaça": média de formas de onda usada em uma medição de diagrama de olho, uma leitura de TDECQ marcada com um ponto de interrogação e um RLM de 0,9 contra uma especificação de 0,95 [8][9]. As alegações não foram verificadas, e nenhuma resposta da Marvell aparece na cobertura reunida. ## A conta chega em 2028 [Uma nota do KeyBanc repercutida no X em 19 de outubro](https://x.com/pequityresearch/status/2112198335197044770) aponta a Marvell como provável vencedora do Maia — o acelerador de IA que a Microsoft desenvolve internamente — sobre MediaTek e [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) na geração Maia 400 [10]. O Maia 300 entra em produção no primeiro semestre de 2027, com volume de cerca de 500 mil unidades; o Maia 400 entra em rampa de produção no primeiro semestre de 2028 [10]. [Uma tabela do setor publicada no mesmo dia](https://x.com/jamescal2026/status/2112307158390042974) mostra a Marvell negociada a 40 vezes o lucro projetado, contra 17 da [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) e 5 da [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron) [11]. As ações recuaram 17,2% nos cinco pregões até 16 de outubro e mesmo assim fecharam a 77,4 vezes o lucro dos últimos 12 meses [6]. *Chart: **Com P/L projetado de 40x, Marvell só fica atrás de AMD e Intel** Gráfico de barras com o P/L projetado de nove ações de semicondutores: a Marvell, a 40x, fica atrás da AMD, a 47x, e da Intel, a 52x; a mais baixa é a da Micron, 5x.* *P/L projetado conforme tabela do setor de semicondutores postada no X em 19 de outubro de 2026; é uma tabela de fonte independente, não estimativas de consenso. [11]* Três datas resolvem a disputa: a XCENA nas linhas de foundry da Samsung até o fim do ano [1], o Structera, da Marvell, em fase de amostras no primeiro trimestre de 2027 [4], e o balanço contra a orientação de US$ 3,15 bilhões para o trimestre, com divulgação prevista para por volta de 30 de novembro [6]. Nada na tese do Maia gera receita antes de 2028 [10]. ## Takeaway O chip rival chega às linhas de produção da Samsung até o fim do ano, enquanto a resposta da Marvell ainda está a meses das amostras; um múltiplo de 77,4 vezes o lucro dos últimos 12 meses se apoia numa vitória no projeto Maia que não gera receita antes de 2028. ## Sources 1. [TechTimes, SK Hynix Debuts CXL Computational Memory on XCENA MX1; Samsung Commits as Foundry, 19 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/329194/20261019/sk-hynix-debuts-cxl-computational-memory-xcena-mx1-samsung-commits-foundry.htm) 2. [Chip Dispatch, Marvell Values AI Chip Interconnect Market at $37 Billion, 13 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/marvell-puts-a-37-billion-price-tag-on-ai-chip-interconnect-3b5a2803) 3. [Business Wire via StreetInsider, Marvell Bolsters Connectivity Portfolio with New 3.2T Protocol-aware Retimer and Second-generation 1.6T AEC DSP, 13 October 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Marvell+Bolsters+Connectivity+Portfolio+with+New+3.2T+Protocol-aware+Retimer+and+Second-generation+1.6T+AEC+DSP/27178567.html) 4. [Marvell press release via TechPowerUp, Marvell Unveils Second-generation Structera X, Industry-first Six-channel CXL 3.2 Memory Expanders for AI Inference, 12 October 2026](https://www.techpowerup.com/353633/marvell-unveils-second-generation-structera-x-industry-first-six-channel-cxl-3-2-memory-expanders-for-ai-inference) 5. [Ava Advisor (Simply Wall St), Marvell Launches Six CXL Memory Expanders and Alaska Connectivity Chips, Forms OCP Security Group, 19 October 2026](https://ava.fund/news/marvell-launches-six-cxl-memory-expanders-and-alaska-connectivity-chips-forms-oc-19102026) 6. [Yahoo Finance (Trefis), What Just Happened To Marvell Stock?, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/just-happened-marvell-stock-180620226.html) 7. [Marvell quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001835632) 8. [@insane_analyst on X, post on Marvell OCP 2026 booth measurements, 14 October 2026](https://x.com/insane_analyst/status/2110437821970604296) 9. [@bubbleboi on X, post on Marvell OCP 2026 booth measurements, 14 October 2026](https://x.com/bubbleboi/status/2110446890399715819) 10. [@pequityresearch on X, relaying KeyBanc note on Microsoft Maia 300 and Maia 400, 19 October 2026](https://x.com/pequityresearch/status/2112198335197044770) 11. [@jamescal2026 on X, semiconductor forward P/E table, 19 October 2026](https://x.com/jamescal2026/status/2112307158390042974) --- Marvell negocia a 77,4 vezes o lucro enquanto a primeira memória comercial da SK hynix roda em chip de startup — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/marvell-trades-at-77-4-times-earnings-as-sk-hynix-s-first-commercial-memory-runs-on-a-startup-s-chip/pt