--- title: "Акции Marvell торгуются по 77,4 годовой прибыли — пока первый коммерческий продукт памяти SK hynix работает на чипе стартапа" description: "На саммите Open Compute Project компания SK hynix показала CXL Hybrid Memory — свой первый коммерческий продукт памяти CXL, получивший собственное название. Он работает на чипе для вычислений в памяти (compute-in-memory) от стартапа, и его серийный выпуск должен начаться раньше, чем образцы конкурирующего расширителя памяти Marvell поступят к заказчикам. Акции Marvell при этом торгуются по 77,4 прибыли за последние 12 месяцев, а прогноз выручки на 2028 финансовый год менеджмент только что повысил до $20 млрд." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-20T13:35:58.474Z modified: 2026-10-20T13:35:58.474Z canonical: https://theinference.org/article/marvell-trades-at-77-4-times-earnings-as-sk-hynix-s-first-commercial-memory-runs-on-a-startup-s-chip/ru language: ru keywords: "Marvell, SK hynix, Semiconductors, Memory, AI Infrastructure" --- # Акции Marvell торгуются по 77,4 годовой прибыли — пока первый коммерческий продукт памяти SK hynix работает на чипе стартапа > На саммите Open Compute Project компания SK hynix показала CXL Hybrid Memory — свой первый коммерческий продукт памяти CXL, получивший собственное название. Он работает на чипе для вычислений в памяти (compute-in-memory) от стартапа, и его серийный выпуск должен начаться раньше, чем образцы конкурирующего расширителя памяти Marvell поступят к заказчикам. Акции Marvell при этом торгуются по 77,4 прибыли за последние 12 месяцев, а прогноз выручки на 2028 финансовый год менеджмент только что повысил до $20 млрд. [SK hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix), второй в мире производитель DRAM, посвятила весь прошедший в этом месяце в Сан-Хосе саммит Open Compute Project демонстрации [CXL Hybrid Memory — первого коммерческого продукта компании на CXL, получившего собственное название](https://www.techtimes.com/articles/329194/20261019/sk-hynix-debuts-cxl-computational-memory-xcena-mx1-samsung-commits-foundry.htm). [CXL — интерфейс, объединяющий память серверов в общий пул](https://theinference.org/article/everspin-s-cxl-mram-demo-is-a-sales-call-and-the-rig-on-the-crate-shows-it). Контроллер внутри разработала не [Marvell](https://theinference.org/markets/companies/marvell), а XCENA — стартап, основанный в 2022 году выходцами из Samsung и SK hynix [1]. Marvell уже назначила этой связи ценник для инвесторов. [Рынок полупроводников, соединяющих ИИ-чипы, компания оценивает в $37 млрд](https://chipdispatch.com/articles/marvell-puts-a-37-billion-price-tag-on-ai-chip-interconnect-3b5a2803) — это ее собственная оценка, которую приводит MarketBeat [2], — а основатель LightCounting Владимир Козлов ожидает, что ИИ-сети scale-up к 2030 году превысят $50 млрд [3]. ## Marvell за одну неделю обклеила стойку анонсами 12 октября Marvell анонсировала [расширители памяти Structera X второго поколения](https://www.techpowerup.com/353633/marvell-unveils-second-generation-structera-x-industry-first-six-channel-cxl-3-2-memory-expanders-for-ai-inference) емкостью до 9 Тбайт на контроллер [4]. 13 октября представила [ретаймер Alaska E 3.2T](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Marvell+Bolsters+Connectivity+Portfolio+with+New+3.2T+Protocol-aware+Retimer+and+Second-generation+1.6T+AEC+DSP/27178567.html) с 16 линиями по 224 Гбит/с и кабельный DSP Alaska A 1.6T, выполненный по 3-нм техпроцессу, с энергопотреблением 12,8 Вт; образцы обоих уже доступны заказчикам [3]. 19 октября компания [основала в OCP рабочую группу по безопасности](https://ava.fund/news/marvell-launches-six-cxl-memory-expanders-and-alaska-connectivity-chips-forms-oc-19102026) вместе с [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) и [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) [5]. А на дне инвестора 6 октября менеджмент [повысил прогноз выручки на 2028 финансовый год примерно до $20 млрд](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/just-happened-marvell-stock-180620226.html) — против $9,45 млрд выручки за последние 12 месяцев — и установил целевой ориентир на 2031 финансовый год в $70–90 млрд [6]. *Chart: **Десять кварталов роста выручки подряд — до $2,74 млрд в августе** Линейный график: квартальная выручка Marvell растет десять кварталов подряд и достигает $2,74 млрд в квартале, завершившемся в августе 2026 года* *Квартальная выручка Marvell, $ млрд, по данным отчетности, поданной в SEC; подписи обозначают календарный квартал, в котором закрывался соответствующий финансовый квартал; последний — квартал, завершившийся 1 августа 2026 года. [7]* ## Вычисления переехали в память Structera X лишь увеличивает объем памяти — думать по-прежнему приходится процессору хоста. В контроллере MX1 компании XCENA — 3 072 ядра RISC-V; по замерам, представленным на Hot Chips 2026, чип выдает по CXL до 4,7 раза большую пропускную способность, чем CPU хоста, его энергоэффективность — в 18,7 раза выше, а потребляет он 40 Вт [1]. Samsung до конца года запустит массовое производство MX1 на линиях собственного контрактного производства; выручка пойдет с 2027 года [1]. Расширитель памяти второго поколения у Marvell выйдет на сэмплирование в первом квартале 2027 года [4]. Конкурентский чип доберется до производства раньше, чем ответ Marvell дойдет до первого образца. Производители DRAM подстраховались: одобрительные цитаты для анонса Structera дали и Samsung, и SK hynix — обе компании при этом поддерживают стартап [4]. А 14 октября два аккаунта опубликовали сообщения, что на стенде Marvell на OCP — «значительный уровень жульничества»: усреднение осциллограмм при измерении глазковой диаграммы, показание TDECQ, помеченное знаком вопроса, и RLM 0,9 при требовании спецификации 0,95 [8][9]. Заявления не подтверждены, а в собранной подборке публикаций ответа Marvell нет. ## Счет выставят в 2028 году Из [записки KeyBanc, пересланной в X 19 октября](https://x.com/pequityresearch/status/2112198335197044770) следует, что Marvell, скорее всего, обойдет MediaTek и [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) в борьбе за Maia 400 — новое поколение собственного ИИ-ускорителя Microsoft [10]. Maia 300 пойдет в производство в первом полугодии 2027 года тиражом около 500 тыс. штук; Maia 400 начнет наращивать выпуск в первом полугодии 2028-го [10]. [Опубликованная в тот же день отраслевая таблица](https://x.com/jamescal2026/status/2112307158390042974) оценивает акции Marvell в 40 форвардных прибылей — против 17 у [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) и 5 у [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron) [11]. За пять торговых сессий к 16 октября акции подешевели на 17,2%, но все же закрылись с коэффициентом 77,4 к прибыли за последние 12 месяцев [6]. *Chart: **Форвардный P/E Marvell — 40: выше только у AMD и Intel** Столбчатая диаграмма форвардных мультипликаторов P/E девяти полупроводниковых компаний: Marvell с 40x уступает AMD с 47x и Intel с 52x, минимальный показатель — 5x у Micron* *Форвардные мультипликаторы P/E из отраслевой таблицы по полупроводниковому сектору, опубликованной в X 19 октября 2026 года; это любительская сводка, а не консенсус-прогнозы. [11]* Все решат три даты: запуск XCENA на линии контрактного производства Samsung до конца года [1], передача заказчикам образцов Structera от Marvell в первом квартале 2027 года [4] и квартальный отчет Marvell, ожидаемый около 30 ноября, — его будут сверять с ориентиром по выручке в $3,15 млрд [6]. Ни один элемент тезиса о Maia не принесет выручки до 2028 года [10]. ## Takeaway Чип конкурента попадет на производственные линии Samsung до конца года, тогда как ответная разработка Marvell дойдет до сэмплирования лишь через несколько месяцев; мультипликатор 77,4 к прибыли за 12 месяцев держится на победе в проекте Maia (собственный ИИ-ускоритель Microsoft), которая не принесет выручки раньше 2028 года. ## Sources 1. [TechTimes, SK Hynix Debuts CXL Computational Memory on XCENA MX1; Samsung Commits as Foundry, 19 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/329194/20261019/sk-hynix-debuts-cxl-computational-memory-xcena-mx1-samsung-commits-foundry.htm) 2. [Chip Dispatch, Marvell Values AI Chip Interconnect Market at $37 Billion, 13 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/marvell-puts-a-37-billion-price-tag-on-ai-chip-interconnect-3b5a2803) 3. [Business Wire via StreetInsider, Marvell Bolsters Connectivity Portfolio with New 3.2T Protocol-aware Retimer and Second-generation 1.6T AEC DSP, 13 October 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Marvell+Bolsters+Connectivity+Portfolio+with+New+3.2T+Protocol-aware+Retimer+and+Second-generation+1.6T+AEC+DSP/27178567.html) 4. [Marvell press release via TechPowerUp, Marvell Unveils Second-generation Structera X, Industry-first Six-channel CXL 3.2 Memory Expanders for AI Inference, 12 October 2026](https://www.techpowerup.com/353633/marvell-unveils-second-generation-structera-x-industry-first-six-channel-cxl-3-2-memory-expanders-for-ai-inference) 5. [Ava Advisor (Simply Wall St), Marvell Launches Six CXL Memory Expanders and Alaska Connectivity Chips, Forms OCP Security Group, 19 October 2026](https://ava.fund/news/marvell-launches-six-cxl-memory-expanders-and-alaska-connectivity-chips-forms-oc-19102026) 6. [Yahoo Finance (Trefis), What Just Happened To Marvell Stock?, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/just-happened-marvell-stock-180620226.html) 7. [Marvell quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001835632) 8. [@insane_analyst on X, post on Marvell OCP 2026 booth measurements, 14 October 2026](https://x.com/insane_analyst/status/2110437821970604296) 9. [@bubbleboi on X, post on Marvell OCP 2026 booth measurements, 14 October 2026](https://x.com/bubbleboi/status/2110446890399715819) 10. [@pequityresearch on X, relaying KeyBanc note on Microsoft Maia 300 and Maia 400, 19 October 2026](https://x.com/pequityresearch/status/2112198335197044770) 11. [@jamescal2026 on X, semiconductor forward P/E table, 19 October 2026](https://x.com/jamescal2026/status/2112307158390042974) --- Акции Marvell торгуются по 77,4 годовой прибыли — пока первый коммерческий продукт памяти SK hynix работает на чипе стартапа — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/marvell-trades-at-77-4-times-earnings-as-sk-hynix-s-first-commercial-memory-runs-on-a-startup-s-chip/ru