--- title: "Bônus de US$ 1 bilhão do Mercado Livre é garantido pelas subsidiárias que emitem seus cartões de crédito" description: "Mais de 100 instituições compraram os bônus de dez anos, classificados no último degrau do grau de investimento. Os acionistas carregam uma ação cerca de um quarto abaixo da máxima, os analistas divergem em US$ 400 e o segundo turno de 25 de outubro define o rumo dos juros dez dias antes do balanço de 4 de novembro." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-15T21:18:40.264Z modified: 2026-10-15T21:18:40.264Z canonical: https://theinference.org/article/mercadolibre-s-1-billion-bond-is-guaranteed-by-the-units-that-issue-its-credit-cards/pt language: pt keywords: "MercadoLibre, Bonds, Brazil, Credit Cards, Analyst Targets, Fintech" --- # Bônus de US$ 1 bilhão do Mercado Livre é garantido pelas subsidiárias que emitem seus cartões de crédito > Mais de 100 instituições compraram os bônus de dez anos, classificados no último degrau do grau de investimento. Os acionistas carregam uma ação cerca de um quarto abaixo da máxima, os analistas divergem em US$ 400 e o segundo turno de 25 de outubro define o rumo dos juros dez dias antes do balanço de 4 de novembro. Em 9 de setembro de 2026, o [Mercado Livre](https://theinference.org/markets/companies/mercadolibre) assinou [um contrato de subscrição](https://www.marketscreener.com/news/mercado-libre-inc-successfully-issues-usd-1-000-million-of-2036-senior-unsecured-notes-ce785bdede81f12c) para vender US$ 1 bilhão em bônus sêniores de 5,850% com vencimento em 2036, [precificados a 97,864% do valor de face](https://brznews.com/article/nasdaq-mercadolibre-issues-1-billion-in-notes-to-fuel-latin-expansion) [1]. Mais de 100 instituições compraram os papéis de dez anos [1]. Já os acionistas marcam a mesma empresa de forma diferente: a ação era negociada a US$ 1.850,99 em 15 de outubro, cerca de um quarto abaixo da máxima de 52 semanas, de US$ 2.428 [2][3]. A tomadora não é nenhuma startup: fundada em Buenos Aires em 1999 e sediada em Montevidéu, a empresa integra o Nasdaq-100 e vende em 18 países [4]. Os bônus têm classificação no último degrau do grau de investimento — BBB- pela S&P e pela Fitch, Baa3 pela [Moody's](https://theinference.org/markets/companies/moody-s) [5]. O IFR, serviço de notícias especializado no mercado de bônus, havia noticiado um volume-alvo de até US$ 1,5 bilhão; a operação fechou em US$ 1 bilhão [5]. ## Quem garante é quem empresta Os bônus têm como garantidoras as subsidiárias no Brasil, no México, no Chile e na Colômbia que responderam por 65,2% da receita consolidada no primeiro semestre de 2026 [1]. São elas, também, que fazem o crédito. O Mercado Pago, braço financeiro do grupo, [ampliou em 104% a carteira brasileira de cartão de crédito na comparação anual, para US$ 6,6 bilhões](https://brznews.com/article/nasdaq-mercadolibre-sacrifices-operating-margins-to-power-brazil-credit-card-gro), com 4,6% dos saldos em atraso de 15 a 90 dias em 30 de junho [3]. A operação eleva a dívida consolidada pro forma de US$ 10,63 bilhões para cerca de US$ 11,63 bilhões e deixa um líquido de US$ 972,1 milhões [1]. Os bônus custam ao Mercado Livre [US$ 58,5 milhões por ano em cupons](https://www.insidermonkey.com/blog/mercadolibre-meli-priced-1-billion-of-5-85-notes-can-growth-cover-the-funding-cost-1835915/), pagos em dólares [6]. A receita que os paga é arrecadada em grande parte em reais, junto aos mesmos consumidores brasileiros [6][3]. ## Crescimento comprado à custa da margem A receita do segundo trimestre ultrapassou US$ 10 bilhões — alta de 49,8% na comparação anual, para US$ 10,17 bilhões. Já o lucro operacional caiu 17%, para US$ 683 milhões, e a margem operacional recuou para 6,7%, ante 12,2% um ano antes [3][7][8]. O lucro líquido caiu 11%, para US$ 466 milhões [9]. Um ano depois de reduzir o piso do frete grátis no Brasil, a companhia viu os itens vendidos no país subirem 56% [3]. A [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon) se expande no mesmo mercado [1], e a Shopee já entrega em até quatro horas no Brasil [5]. *Chart: **Margem operacional cai a menos da metade do pico de 2024** Gráfico de linhas da margem operacional trimestral do Mercado Livre do 1º trimestre de 2024 ao 2º de 2026, próxima de 10% ou acima ao longo de 2025, antes de cair para 6,9% e 6,7% em 2026.* *Margem operacional trimestral, em percentual da receita, do 1º trimestre de 2024 ao 2º de 2026, segundo arquivos da SEC. [7]* ## A defesa da gestão: o lucro chega depois A defesa da companhia, conduzida pelo presidente-executivo, Ariel Szarfsztejn, é a de que [as coortes de cartão de crédito atingem o ponto de equilíbrio em 12 a 18 meses](https://theinference.org/article/mercadolibre-s-new-bond-prices-the-cost-of-its-75-credit-boom) e formam usuários "ecossistêmicos", que gastam mais no marketplace com o tempo [3]. O trimestre, de fato, superou as expectativas de lucro: US$ 9,19 de lucro por ação diluído, ante consenso de US$ 8,65 [9]. E 107 fundos hedge tinham a ação em carteira no fim do segundo trimestre, ante 82 três meses antes [6]. ## Citi corta para US$ 2.100; Susquehanna sobe para US$ 2.500 Em 13 de outubro, João Pedro Soares, do [Citi](https://theinference.org/markets/companies/citigroup), [reduziu o preço-alvo de US$ 2.150 para US$ 2.100 e manteve a recomendação neutra](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/citi-cut-target-to-usd-2-100-mercadolibre-stock-fell-1-13-percent/70326834), citando tendências praticamente inalteradas no comércio brasileiro às vésperas do balanço do terceiro trimestre [9][2]. Um dia antes, a Cantor Fitzgerald havia feito um corte leve, para US$ 2.200 [2]. James Friedman, do Susquehanna, [foi na direção contrária em 6 de outubro, a US$ 2.500, com recomendação positiva](https://www.benzinga.com/quote/MELI/price-targets) [2]. São US$ 400 de diferença sobre os mesmos números trimestrais. *Chart: **Preços-alvo mais recentes divergem em US$ 400** Gráfico de barras com os preços-alvo de três analistas para o Mercado Livre em 15 de outubro de 2026, dos US$ 2.500 do Susquehanna aos US$ 2.100 do Citi, com a marca da máxima de 52 semanas, de US$ 2.428.* *Preços-alvo dos analistas em 15 de outubro de 2026, diante da máxima de 52 semanas de US$ 2.428; naquele dia, a ação era negociada a US$ 1.850,99. [2][8]* ## Segundo turno acontece dez dias antes do balanço O Brasil vota no [segundo turno da eleição presidencial em 25 de outubro](https://grist.org/international/brazil-election-runoff-amazon-deforestation-lula-bolsonaro/), dez dias antes do balanço do terceiro trimestre do Mercado Livre, em 4 de novembro [8][10]. O senador Flávio Bolsonaro, que faz campanha com uma pauta de desregulamentação, terminou o primeiro turno 2,2 milhões de votos à frente do presidente Lula [10]. O que a votação fará com os juros brasileiros não consta em nenhum documento regulatório; o que está registrado é a B3, bolsa brasileira, batendo máximas históricas no início de outubro na esteira de sua ascensão [5]. Os dois lados da operação se apoiam no mesmo tomador: o brasileiro portador do cartão, cujos pagamentos honram um cupom de 5,85% em dólar e cujo consumo deveria reconstruir a margem. A primeira leitura chega em 4 de novembro, quando a empresa divulga a linha da margem e a taxa de inadimplência sobre US$ 6,6 bilhões em cartões. ## Takeaway O Mercado Livre vendeu US$ 1 bilhão em bônus de 5,850% vencíveis em 2036, garantidos pelas mesmas unidades de crédito do Brasil e do México que comprimem sua margem; o balanço de 4 de novembro é o primeiro teste de a aposta nos cartões reconstruir o lucro antes que o custo do cupom se acumule. ## Sources 1. [BRZ News, MercadoLibre issues $1 billion in notes to fuel Latin expansion, 13 October 2026](https://brznews.com/article/nasdaq-mercadolibre-issues-1-billion-in-notes-to-fuel-latin-expansion) 2. [Benzinga, MercadoLibre Analyst Price Targets, 15 October 2026](https://www.benzinga.com/quote/MELI/price-targets) 3. [BRZ News, MercadoLibre Sacrifices Operating Margins to Power Brazil Credit Card Growth, 13 October 2026](https://brznews.com/article/nasdaq-mercadolibre-sacrifices-operating-margins-to-power-brazil-credit-card-gro) 4. [Wikipedia, MercadoLibre, retrieved 15 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/MercadoLibre) 5. [MarketScreener / S&P Capital IQ, Mercado Libre, Inc. Successfully Issues USD 1,000 Million Of 2036 Senior Unsecured Notes, 10 September 2026](https://www.marketscreener.com/news/mercado-libre-inc-successfully-issues-usd-1-000-million-of-2036-senior-unsecured-notes-ce785bdede81f12c) 6. [Insider Monkey, Jeff Lewis, MercadoLibre (MELI) Priced $1 Billion of 5.85% Notes. Can Growth Cover the Funding Cost?, 16 September 2026](https://www.insidermonkey.com/blog/mercadolibre-meli-priced-1-billion-of-5-85-notes-can-growth-cover-the-funding-cost-1835915/) 7. [MercadoLibre, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001099590) 8. [ad-hoc-news.de, Citi cut target to USD 2,100. MercadoLibre stock fell 1.13 percent, 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/citi-cut-target-to-usd-2-100-mercadolibre-stock-fell-1-13-percent/70326834) 9. [ad-hoc-news.de, Citi cuts target for MercadoLibre stock to USD 2,100, 14 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/citi-cuts-target-for-mercadolibre-stock-to-usd-2-100/70323698) 10. [Grist, Brazil's election could determine the fate of the Amazon, October 2026](https://grist.org/international/brazil-election-runoff-amazon-deforestation-lula-bolsonaro/) --- Bônus de US$ 1 bilhão do Mercado Livre é garantido pelas subsidiárias que emitem seus cartões de crédito — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/mercadolibre-s-1-billion-bond-is-guaranteed-by-the-units-that-issue-its-credit-cards/pt