--- title: "Meta verbrennt erstmals seit drei Jahren Geld – und schafft Aktien, gebilligt allein von Zuckerbergs Firmen" description: "Meta hat erstmals seit drei Jahren ein Quartal mit negativem Free Cashflow gemeldet – bei Kapitalausgaben von 34,91 Mrd. Dollar im Quartal. In derselben Nacht schuf der Konzern stimmenlose Aktien der Klasse C, gebilligt von Mark Zuckerbergs eigenen Holdinggesellschaften – samt einer an Kursverdopplungen gekoppelten Dividendenstaffel, die an die Stelle seiner Vergütung tritt." publisher: "The Inference" section: "Applications" published: 2026-10-21T21:18:40.012Z modified: 2026-10-21T21:18:40.012Z canonical: https://theinference.org/article/meta-burned-cash-for-the-first-time-in-three-years-then-minted-stock-only-zuckerberg-s-entities-approved/de language: de keywords: "Meta, Earnings, AI Spending, Stock Moves, Corporate Governance" --- # Meta verbrennt erstmals seit drei Jahren Geld – und schafft Aktien, gebilligt allein von Zuckerbergs Firmen > Meta hat erstmals seit drei Jahren ein Quartal mit negativem Free Cashflow gemeldet – bei Kapitalausgaben von 34,91 Mrd. Dollar im Quartal. In derselben Nacht schuf der Konzern stimmenlose Aktien der Klasse C, gebilligt von Mark Zuckerbergs eigenen Holdinggesellschaften – samt einer an Kursverdopplungen gekoppelten Dividendenstaffel, die an die Stelle seiner Vergütung tritt. [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) hat im dritten Quartal 34,91 Mrd. Dollar für Sachanlagen, Ausrüstung und Finanzierungsleasing ausgegeben und 32,79 Mrd. Dollar an operativem Cashflow eingenommen. Der Free Cashflow lag damit bei minus 2,12 Mrd. Dollar – das erste negative Quartal in den zwölf Berichtszeiträumen, für die Zahlen bis Ende 2023 zurückreichen [1] [2] [3]. [Die Einreichungen derselben Nacht](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066700/0001628280-26-066700-index.htm) schufen zugleich das Instrument, das die nächste Runde finanziert: eine neue Gattung stimmenloser Aktien der Klasse C, beschlossen per [schriftlicher Zustimmung](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066710/meta-20261021.htm), unterzeichnet ausschließlich von [Mark Zuckerbergs](https://theinference.org/markets/people/mark-zuckerberg) Holdinggesellschaften [1] [6]. ## Die Capex überstieg die Cash-Zuflüsse Der Umsatz stieg um 26 Prozent auf 64,60 Mrd. Dollar, die operative Marge halbierte sich von 40 auf 20 Prozent. Hauptsächlich verantwortlich: eine Sonderbelastung von 9,89 Mrd. Dollar für den im August geschlossenen Vergleich mit den Generalstaatsanwälten von 52 Bundesstaaten über die psychische Gesundheit von Jugendlichen – ein Deal im Wert von bis zu 18,59 Mrd. Dollar [1] [2]. Meta hat im Quartal keine eigenen Aktien zurückgekauft, nach 3,33 Mrd. Dollar im Vorjahresquartal, und sitzt zugleich auf 82,45 Mrd. Dollar an Barmitteln und handelbaren Wertpapieren [1] [2]. [Die Kapitalausgaben für das Gesamtjahr liegen laut Konzernprognose nun bei 135 bis 145 Mrd. Dollar](https://www.prnewswire.com/news-releases/meta-reports-third-quarter-2026-results-302915964.html) – die Untergrenze wurde von 130 Mrd. Dollar angehoben [2]. *Chart: **Die Capex überstieg im dritten Quartal 2026 den Free Cashflow** Liniendiagramm zu Metas quartalsweisen Kapitalausgaben und zum Free Cashflow vom vierten Quartal 2023 bis zum dritten Quartal 2026: Die Capex steigt auf 34,9 Mrd. Dollar, während der Free Cashflow mit minus 2,1 Mrd. Dollar ins Minus rutscht.* *Kapitalausgaben je Quartal inklusive Tilgung von Finanzierungsleasing im Vergleich zum Free Cashflow, in Mrd. US-Dollar. Werte vom vierten Quartal 2023 bis zum zweiten Quartal 2026 aus Metas Einreichungen bei der SEC; drittes Quartal 2026 aus der Veröffentlichung vom 21. Oktober 2026. [2][3]* ## Eine einzige Unterschrift änderte die Satzung Für jede Aktie der Klassen A und B zahlt die Rekapitalisierung eine stimmenlose Aktie der Klasse C aus – wirtschaftlich ein Split im Verhältnis zwei zu eins, der an niemandes Stimmrecht etwas ändert. Wirksam wird die Umstellung am 19. Januar 2027 [1] [2]. Eine Hauptversammlung fand nicht statt. Am 20. Oktober 2026 übermittelten die CZI Holdings und sechs Gesellschaften der Chan Zuckerberg Holdings die einzige erforderliche Zustimmung; sie halten 315.826.951 Aktien der Klasse B, rund 56,1 Prozent aller Stimmrechte. Zuckerberg besitzt 13,4 Prozent der wirtschaftlichen Beteiligung und 60,6 Prozent der Stimmrechte [6]. Das Protokoll des Sonderausschusses hält fest, er habe „klargemacht“, dass er eine Eigenkapitalfinanzierung, die seine Stimmkraft schmälert, nicht unterstützen werde; dass Schulden in der benötigten Größenordnung die Kreditratings unter Druck setzen würden; und dass das Management die neue Aktiengattung bis Ende 2026 einsetzen wolle – für Aktienplatzierungen, Übernahmen, Mitarbeitervergütung und Staatsfonds als Investoren [6]. Die Antwort auf ein Quartal mit negativem Free Cashflow war Geld ohne Stimmrecht. *Chart: **Capex von 135 bis 145 Mrd. Dollar: doppelt so hoch wie 2025** Säulendiagramm zu Metas Kapitalausgaben je Geschäftsjahr inklusive Finanzierungsleasing: rund 37,3 Mrd. Dollar im Geschäftsjahr 2024, rund 69,7 Mrd. Dollar im Geschäftsjahr 2025 und 135 bis 145 Mrd. Dollar laut Prognose für das Geschäftsjahr 2026.* *Kapitalausgaben je Geschäftsjahr inklusive Tilgung von Finanzierungsleasing, in Mrd. US-Dollar. Die Geschäftsjahre 2024 und 2025 sind Summen der Quartalswerte aus Metas Einreichungen bei der SEC; für 2026 gilt die Unternehmensprognose von 135 bis 145 Mrd. Dollar, aufgetragen am Mittelpunkt von 140 Mrd. Dollar. [2][3]* ## Dieses Drehbuch schrieb Alphabet schon 2014 Mit stimmenlosen Aktien schuf [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) diese Vorlage 2014. [In diesem Jahr hat der Konzern Aktien im Wert von 85 Mrd. Dollar verkauft](https://www.streetinsider.com/General+News/Meta+eyes+nonvoting+shares+to+help+fund+AI+spending%2C+Semafor+reports/27216203.html) [7]. The Inference hatte am [14. Oktober](https://theinference.org/article/zuckerberg-s-200-billion-ai-admission-appears-in-no-meta-filing) aufgerechnet, welche KI-Zusagen Metas bislang in keinem Budget stehen; die Einreichung von heute Abend ist die Finanzierungsantwort [7]. ## Die Dividendenstaffel springt für seine Bezahlung ein Zuckerberg startete am 4. August 2026 mit der Forderung nach zwanzig Aktien der Klasse C je Aktie, bot am 5. September vier an und einigte sich am 10. September auf ein Verhältnis von eins zu eins – bei einer Lock-up-Frist, die von vier auf acht Jahre verlängert wurde [6]. Ein Fünftel seiner Dividende ist sofort verkäuflich; der Rest wird mit 2,5 Prozent je Quartal hauptamtlicher Tätigkeit als Führungskraft frei – und vollständig, sobald er keine Aktien der Klasse B mehr hält [1] [6]. Anschließend muss der Verwaltungsrat bei jeder Verdopplung des Kurses der Klasse-A-Aktie vom 10. September – 580,60 Dollar, die erste Schwelle also bei rund 1.161 Dollar – für alle Aktionäre eine weitere Dividende in Aktien der Klasse C beschließen, sofern die annualisierte Rendite seitdem mindestens 10 Prozent beträgt. Nach Zuckerbergs Tod darf keine dieser Dividenden mehr gezahlt werden [1] [6]. ## Bemessen auf eine Steuerdrohung von 20 Milliarden Dollar Das Term Sheet bezeichnet diese Dividenden als Ersatz für eine erfolgsabhängige Vergütung, die Zuckerberg hätte anstreben können; am 11. September zog er einen Vergütungsantrag zurück, den das Protokoll des Sonderausschusses als entscheidend für den Deal einstuft [6]. Jede Option in den Verhandlungen war auf rund 20 Milliarden Dollar Liquidität bemessen – für die Steuer, die Kaliforniens Proposition 40 auferlegen könnte. Hintergrund war Zuckerbergs Drohung, den Bundesstaat zu verlassen – eine Drohung, die inzwischen zu einer achtjährigen Wohnsitzbindung erstarrt ist [6]. ## Fair, urteilt der Sonderausschuss – den Preis macht der Markt Drei unabhängige Direktoren befanden den Deal einstimmig für fair: Robert Kimmitt führte den Vorsitz, Skadden und Moelis berieten das Gremium, [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) beriet Meta. Zur Begründung verwiesen sie auf einen Kursanstieg von mehr als 1.700 Prozent seit dem Börsengang – gegenüber rund 495 Prozent beim S&P 500 [2] [6]. Der Umsatz übertraf die Konsensschätzung von 63,37 Milliarden Dollar, und [die Aktie legte nachbörslich um 6,2 Prozent auf 741 Dollar zu](https://www.cnbc.com/2026/10/21/meta-earnings-q3-2026-live-updates.html) [4]. Noch am selben Tag verhängte ein Richter in New Mexico eine Strafe von 25 Milliarden Dollar; in den kommenden Monaten stehen weitere Prozesse zum Schutz von Jugendlichen an [2] [4]. Stichtag und Zahlungstermin sind noch nicht festgelegt; die Dividende muss innerhalb von fünf Geschäftstagen nach Inkrafttreten gezahlt werden [1]. Sobald die Aktie der Klasse C erstmals gehandelt wird, zeigt die Kursdifferenz zur Aktie der Klasse A, wie viel dem Markt eine Stimme bei Meta wert ist. ## Takeaway Metas erstes Quartal mit negativem Free Cashflow seit drei Jahren – 34,91 Mrd. Dollar Kapitalausgaben stehen 32,79 Mrd. Dollar operativem Cashflow gegenüber – kam gleich mit der passenden Finanzierungslösung daher: stimmenlose Aktien der Klasse C im Verhältnis eins zu eins, schriftlich gebilligt allein von Mark Zuckerbergs Holdinggesellschaften, samt Dividendenstaffel anstelle seiner Vergütung. ## Sources 1. [SEC EDGAR, Meta Platforms Form 8-K (Items 1.01, 2.02, 8.01), filed 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066700/0001628280-26-066700-index.htm) 2. [Meta Platforms, "Meta Reports Third Quarter 2026 Results," PR Newswire, 21 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/meta-reports-third-quarter-2026-results-302915964.html) 3. [Meta quarterly figures (capex incl. finance leases, free cash flow), Q3 2023 to Q2 2026, from its SEC filings, retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801) 4. [CNBC, "Meta (META) Q3 2026 earnings report: Live updates," 21 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/21/meta-earnings-q3-2026-live-updates.html) 6. [Meta Platforms, Preliminary Information Statement (Schedule 14C), SEC, filed 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066710/meta-20261021.htm) 7. [StreetInsider, "Meta eyes nonvoting shares to help fund AI spending, Semafor reports," 21 October 2026](https://www.streetinsider.com/General+News/Meta+eyes+nonvoting+shares+to+help+fund+AI+spending%2C+Semafor+reports/27216203.html) --- Meta verbrennt erstmals seit drei Jahren Geld – und schafft Aktien, gebilligt allein von Zuckerbergs Firmen — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/meta-burned-cash-for-the-first-time-in-three-years-then-minted-stock-only-zuckerberg-s-entities-approved/de