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title: "Meta quema caja por primera vez en tres años y emite acciones que solo han aprobado las sociedades de Zuckerberg"
description: "Meta acaba de registrar su primer trimestre con flujo de caja libre negativo en tres años de registros, tras un capex trimestral de 34.910 millones de dólares. Esa misma noche creó acciones de clase C sin derecho a voto, aprobadas por las propias sociedades holding de Mark Zuckerberg, y una escalera de dividendos vinculada a la duplicación del precio que hace las veces de su remuneración."
publisher: "The Inference"
section: "Applications"
published: 2026-10-21T21:18:40.012Z
modified: 2026-10-21T21:18:40.012Z
canonical: https://theinference.org/article/meta-burned-cash-for-the-first-time-in-three-years-then-minted-stock-only-zuckerberg-s-entities-approved/es
language: es
keywords: "Meta, Earnings, AI Spending, Stock Moves, Corporate Governance"
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# Meta quema caja por primera vez en tres años y emite acciones que solo han aprobado las sociedades de Zuckerberg

> Meta acaba de registrar su primer trimestre con flujo de caja libre negativo en tres años de registros, tras un capex trimestral de 34.910 millones de dólares. Esa misma noche creó acciones de clase C sin derecho a voto, aprobadas por las propias sociedades holding de Mark Zuckerberg, y una escalera de dividendos vinculada a la duplicación del precio que hace las veces de su remuneración.

[Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) gastó 34.910 millones de dólares en propiedades, equipos y arrendamientos financieros durante el tercer trimestre y generó 32.790 millones de caja operativa. El flujo de caja libre quedó así en -2.120 millones, su primer trimestre negativo de los doce que figuran en los registros desde finales de 2023 [1] [2] [3]. [Los documentos presentados esa misma noche](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066700/0001628280-26-066700-index.htm) crearon el instrumento que financiará la siguiente ronda: una nueva clase de acciones sin derecho a voto, la clase C, ratificada mediante [un consentimiento escrito](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066710/meta-20261021.htm) firmado en exclusiva por las sociedades holding de [Mark Zuckerberg](https://theinference.org/markets/people/mark-zuckerberg) [1] [6].

## El capex supera a la caja

Los ingresos subieron un 26%, hasta 64.600 millones de dólares, y el margen operativo se quedó a la mitad, del 40% al 20%, sobre todo por un cargo de 9.890 millones asociado al acuerdo alcanzado en agosto con los fiscales generales de 52 estados por la salud mental de los adolescentes, un pacto valorado en hasta 18.590 millones [1] [2]. Meta no recompró acciones en el trimestre, frente a 3.330 millones un año antes, y contaba con 82.450 millones en efectivo y valores negociables [1] [2]. [La compañía prevé ahora un gasto de capital anual de entre 135.000 y 145.000 millones de dólares](https://www.prnewswire.com/news-releases/meta-reports-third-quarter-2026-results-302915964.html), con el suelo elevado desde los 130.000 millones [2].

*Chart: **El capex superó al flujo de caja libre en el tercer trimestre de 2026** Gráfico de líneas del capex trimestral y del flujo de caja libre de Meta entre el cuarto trimestre de 2023 y el tercero de 2026: el capex sube hasta 34.900 millones de dólares mientras el flujo de caja libre entra en negativo, con -2.100 millones.*

*Gasto de capital trimestral, incluido el principal de los arrendamientos financieros, frente al flujo de caja libre, en miles de millones de dólares. Del cuarto trimestre de 2023 al segundo de 2026, según los registros de Meta ante la SEC; el tercer trimestre de 2026, según el comunicado del 21 de octubre de 2026. [2][3]*

## Una sola firma reformó los estatutos

La recapitalización entrega una acción de clase C sin derecho a voto por cada acción de clase A y B: un split dos por uno en términos económicos que no cambia el voto de nadie. Entrará en vigor el 19 de enero de 2027 [1] [2]. No se celebró junta alguna. El 20 de octubre de 2026, CZI Holdings y seis entidades de Chan Zuckerberg Holdings, titulares de 315.826.951 acciones de clase B —en torno al 56,1% del voto total—, prestaron el único consentimiento requerido. Zuckerberg posee el 13,4% de los derechos económicos y el 60,6% de los derechos de voto [6].

Según el acta del comité especial, Zuckerberg «dejó claro» que no apoyaría una financiación con acciones que recortara su poder de voto, que una deuda de la magnitud necesaria presionaría las calificaciones crediticias y que la dirección quiere que la nueva clase pueda empezar a gastarse antes de que acabe 2026, en colocaciones, adquisiciones, retribución de empleados y fondos soberanos [6]. La respuesta a un trimestre con la caja en negativo fue dinero que no puede votar.

*Chart: **El capex, previsto en 135.000-145.000 millones, duplicará el total de 2025** Gráfico de columnas del gasto de capital anual de Meta, incluidos los arrendamientos financieros: unos 37.300 millones de dólares en 2024, unos 69.700 millones en 2025 y una horquilla de entre 135.000 y 145.000 millones prevista para 2026.*

*Gasto de capital anual, incluido el principal de los arrendamientos financieros, en miles de millones de dólares. Los ejercicios de 2024 y 2025 suman las cifras trimestrales de los registros de Meta ante la SEC; 2026 responde a la previsión de la compañía, de entre 135.000 y 145.000 millones, representada en el punto medio de 140.000 millones. [2][3]*

## Alphabet ya escribió este guion en 2014

[Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) inauguró esta fórmula con acciones sin derecho a voto en 2014 y [este año ha vendido 85.000 millones de dólares en acciones](https://www.streetinsider.com/General+News/Meta+eyes+nonvoting+shares+to+help+fund+AI+spending%2C+Semafor+reports/27216203.html) [7]. The Inference cuantificó el [14 de octubre](https://theinference.org/article/zuckerberg-s-200-billion-ai-admission-appears-in-no-meta-filing) los compromisos de Meta en IA que aún no tienen presupuesto asignado; el registro de esta noche es la respuesta financiera [7].

## La escalera de dividendos hace las veces de su remuneración

Zuckerberg abrió la negociación el 4 de agosto de 2026 pidiendo veinte acciones de clase C por cada título, ofreció cuatro el 5 de septiembre y el 10 de septiembre se conformó con una por una; el periodo de bloqueo (lock-up) se amplió de cuatro a ocho años [6]. Una quinta parte de su dividendo puede venderse de inmediato; el resto se desbloquea a razón de un 2,5% por trimestre de servicio como ejecutivo a tiempo completo, y todo queda libre en cuanto deje de poseer acciones de clase B [1] [6].

A partir de ahí, el consejo deberá declarar otro dividendo en acciones de clase C para todos los accionistas cada vez que se duplique el precio de la clase A del 10 de septiembre, de 580,60 dólares; el primero llegaría a partir de unos 1.161 dólares. La condición: que la rentabilidad anualizada desde entonces sea de al menos un 10%. Ninguno de esos dividendos podrá pagarse tras su muerte [1] [6].

## A la medida de una amenaza fiscal de 20.000 millones de dólares

La hoja de términos presenta esos dividendos como un sustituto de la retribución por desempeño que él podría haber reclamado, y el 11 de septiembre retiró una solicitud de retribución que el acta del comité especial considera esencial para el acuerdo [6]. Todas las opciones que se barajaron en las negociaciones se dimensionaron para generar unos 20.000 millones de dólares de liquidez con los que cubrir el impuesto que podría imponer la Propuesta 40 de California, todo ello frente a una amenaza de abandonar el estado que ya se ha endurecido hasta convertirse en un pacto de residencia de ocho años [6].

## Justa, dice el comité; el precio lo pondrá el mercado

Tres consejeros independientes, con Robert Kimmitt en la presidencia y asesorados por Skadden y Moelis, además de [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) por parte de Meta, consideraron por unanimidad que la operación era justa. Su argumento: una acción que ha subido más de un 1.700% desde la salida a bolsa, frente a cerca del 495% del S&P 500 [2] [6]. Los ingresos superaron el consenso de 63.370 millones de dólares y [las acciones se revalorizaron un 6,2% tras el cierre, hasta los 741 dólares](https://www.cnbc.com/2026/10/21/meta-earnings-q3-2026-live-updates.html) [4].

Aun así, un juez de Nuevo México impuso ese mismo día una multa de 25.000 millones de dólares, y en los próximos meses están previstos juicios sobre la seguridad de los menores [2] [4]. Las fechas de registro y de pago aún no están fijadas; el dividendo deberá abonarse en un plazo de cinco días hábiles desde la entrada en vigor [1]. Cuando la clase C empiece a cotizar, el diferencial con la clase A revelará cuánto cree el mercado que vale un voto en Meta.

## Takeaway

El primer trimestre de Meta con flujo de caja libre negativo en tres años —34.910 millones de capex frente a 32.790 millones de caja operativa— llegó con la solución de financiación incorporada: acciones de clase C sin derecho de voto a razón de una por una, aprobadas por escrito solo por las sociedades holding de Mark Zuckerberg, y una escalera de dividendos que suple su remuneración.

## Sources

1. [SEC EDGAR, Meta Platforms Form 8-K (Items 1.01, 2.02, 8.01), filed 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066700/0001628280-26-066700-index.htm)
2. [Meta Platforms, "Meta Reports Third Quarter 2026 Results," PR Newswire, 21 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/meta-reports-third-quarter-2026-results-302915964.html)
3. [Meta quarterly figures (capex incl. finance leases, free cash flow), Q3 2023 to Q2 2026, from its SEC filings, retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801)
4. [CNBC, "Meta (META) Q3 2026 earnings report: Live updates," 21 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/21/meta-earnings-q3-2026-live-updates.html)
6. [Meta Platforms, Preliminary Information Statement (Schedule 14C), SEC, filed 21 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000162828026066710/meta-20261021.htm)
7. [StreetInsider, "Meta eyes nonvoting shares to help fund AI spending, Semafor reports," 21 October 2026](https://www.streetinsider.com/General+News/Meta+eyes+nonvoting+shares+to+help+fund+AI+spending%2C+Semafor+reports/27216203.html)


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Meta quema caja por primera vez en tres años y emite acciones que solo han aprobado las sociedades de Zuckerberg — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/meta-burned-cash-for-the-first-time-in-three-years-then-minted-stock-only-zuckerberg-s-entities-approved/es