---
title: "ميتا تخسر 145 مليار دولار.. وبناة الذكاء الاصطناعي يخسرون أكثر"
description: "تجاوزت ميتا توقعات الإيرادات ورفعت خطة إنفاقها، لكن سهمها هبط أكثر من 7% على أي حال، في ثالث تراجع متتالٍ لها بنسبة لا تقل عن 5% بعد إعلان نتائج. امتدت عمليات البيع على طول سلسلة التوريد، وتراجع سهم بلوم إنرجي 8.70% قبل ساعات من إعلان الشركة أفضل ربع في تاريخها."
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-22T21:14:51.073Z
modified: 2026-10-22T21:14:51.073Z
canonical: https://theinference.org/article/meta-lost-145-billion-the-ai-builders-lost-more/ar
language: ar
keywords: "Meta, Earnings, AI Capex, Data Centers, Bloom Energy"
---

# ميتا تخسر 145 مليار دولار.. وبناة الذكاء الاصطناعي يخسرون أكثر

> تجاوزت ميتا توقعات الإيرادات ورفعت خطة إنفاقها، لكن سهمها هبط أكثر من 7% على أي حال، في ثالث تراجع متتالٍ لها بنسبة لا تقل عن 5% بعد إعلان نتائج. امتدت عمليات البيع على طول سلسلة التوريد، وتراجع سهم بلوم إنرجي 8.70% قبل ساعات من إعلان الشركة أفضل ربع في تاريخها.

كان ربع [ميتا](https://theinference.org/markets/companies/meta) جيداً. ارتفعت الإيرادات 26% إلى 64.6 مليار دولار متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 63.3 مليار دولار، وتخطت أرباح 3.83 دولار للسهم توقعات البالغة 3.56 دولار [1][2]. ومع ذلك [هبط السهم أكثر من 7%](https://finance.yahoo.com/technology/article/meta-stock-drops-more-than-7-despite-strong-q3-results-as-ai-spending-fears-return-193128008.html) محواً نحو 145 مليار دولار من القيمة السوقية، في ثالث تراجع متتالٍ بنسبة لا تقل عن 5% بعد إعلان نتائج، وهو الأول من نوعه منذ طرح ميتا أسهمها في البورصة عام 2012 [1][2].

كانت المشكلة في التدفقات النقدية. أنفقت ميتا 34.91 مليار دولار على الإنفاق الرأسمالي خلال الربع مقابل تدفقات نقدية تشغيلية بلغت 32.79 مليار دولار، ليستقر التدفق النقدي الحر عند سالب 2.12 مليار دولار، وهو [أول ربع تحرق فيه الشركة النقد منذ ثلاث سنوات](https://theinference.org/article/meta-burned-cash-for-the-first-time-in-three-years-then-minted-stock-only-zuckerberg-s-entities-approved) [3][4]. كما [ضيّقت ميتا نطاق توجيهاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 135 و145 مليار دولار](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801)، أي نحو ضعف 69.7 مليار دولار التي أنفقتها في 2025 [4]. ويأتي فوق ذلك التزامات بقيمة 825 مليار دولار بشأن قدرات الحوسبة السحابية واتفاقيات خدمات الطاقة والعتاد [2].

*Chart: **الإنفاق الرأسمالي تجاوز التدفق النقدي التشغيلي لميتا لأول مرة منذ ثلاث سنوات** رسم بياني عمودي يقارن بين التدفقات النقدية التشغيلية لميتا وإنفاقها الرأسمالي ربعياً من الربع الثاني 2023 إلى الربع الثالث 2026. يرتفع الإنفاق الرأسمالي من نحو 6 مليارات دولار إلى 34.91 مليار دولار، ويتجاوز التدفقات النقدية التشغيلية البالغة 32.79 مليار دولار للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات في الربع الثالث 2026.*

*التدفقات النقدية التشغيلية مقابل الإنفاق الرأسمالي ربعياً، بالمليار دولار، وفق المعايير المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP). بيانات الربع الثاني 2023 حتى الربع الثاني 2026 من إيداعات ميتا لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وبيانات الربع الثالث 2026 من تقرير ميتا الفصلي. [3][4][13]*

## أسواق الدين سعّرت المخاطر قبل أسواق الأسهم

قال جيل لوريا، رئيس أبحاث التكنولوجيا في «دي إيه ديفيدسون»، عن الرئيس التنفيذي لميتا [مارك زوكربيرغ](https://theinference.org/markets/people/mark-zuckerberg): «لن تتوافر لديه التدفقات النقدية اللازمة لدعم ذلك. لذا سيتعين عليه جمع رأس مال من الدين والأسهم معاً» [1]. وشقّ التمويل عبر الأسهم بدأ يتحرك فعلاً: فإلى جانب النتائج، كشفت ميتا عن [فئة جديدة من الأسهم غير ذات حق التصويت يمكنها بيعها لجمع الأموال](https://finance.yahoo.com/markets/article/investors-are-punishing-big-techs-biggest-spenders-meta-is-the-latest-casualty-174236447.html) [1].

وسوق الدين تبنّى الرأي نفسه. فقد ارتفعت مقايضات مخاطر التخلف عن السداد (CDS) على ديون ميتا لآجال خمس سنوات — وهي كلفة التأمين على هذه الديون ضد التخلف عن السداد — [7.6 نقطة أساس يوم الخميس إلى مستوى قياسي عند 114.79](https://www.msn.com/en-us/money/general/meta-s-credit-risk-indicator-hits-record-high-on-increased-ai-spending-plan/ar-AA2fQeSZ)، في أكبر قفزة يومية منذ عام 2025 على الأقل [5]. واستقرت مقايضات [أمازون](https://theinference.org/markets/companies/amazon) قرب أعلى مستوياتها منذ مارس 2020، فيما كان مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات مرشحاً لمحو أكثر من 744 مليار دولار من القيمة السوقية في الجلسة نفسها [5].

## موجة البيع تصل إلى صانعي التوربينات

تراجع سهم [جي إي فيرنوفا](https://theinference.org/markets/companies/ge-vernova)، المصنّعة للتوربينات الغازية ومعدات الشبكات الكهربائية التي تعتمد عليها مراكز البيانات، 10.64%، رغم توقعات بنمو كبير في الأرباح عند كشف نتائجها الأسبوع المقبل [6]. وهبط سهم [كوانتا سيرفيسز](https://theinference.org/markets/companies/quanta-services)، المتخصصة في بناء شبكات الكهرباء، 8.94% [عقب خفض للسعر المستهدف ما زال واضعوه يرون معه إمكان صعود للسهم بنحو 30%](https://finance.yahoo.com/m/6860d990-471e-3d0a-954d-1e25dbe4f10f/quanta-stock-falls-on-target.html) [7]. وخسرت [فيرتيف](https://theinference.org/markets/companies/vertiv)، التي تزوّد مراكز البيانات بأنظمة الطاقة والتبريد، 7.81%، وتراجعت كاتربيلر 4.91%، وهبط سهم [بلوم إنرجي](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy) 8.70% [8][9].

*Chart: **جلسة واحدة أعادت تسعير سلسلة توريد الطاقة لميتا بأكملها** رسم بياني بالأعمدة يوضح تراجعات جلسة 22 أكتوبر 2026: جي إي فيرنوفا 10.64%، كوانتا سيرفيسز 8.94%، بلوم إنرجي 8.70%، فيرتيف 7.81%، ميتا 7.75%*

*تراجعات خلال جلسة 22 أكتوبر 2026، وفق لوحات أسعار نُشرت بين نحو 9:40 صباحاً و3:40 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة الصيفي، وليست أسعار إغلاق؛ كما هبط سهم كاتربيلر 4.91%. [2][6][7][8][9]*

ما أعادت هذه الجلسة تسعيره هو الميزانيات العمومية للمشترين، وقد تعاملت على ذلك كل شركة مدرجة تصدر لها الفواتير.

## ربع قياسي يُعلن في قلب موجة البيع

بعد الإغلاق، أعلنت بلوم إنرجي أفضل ربع في تاريخها. بلغت الإيرادات 1,235.8 مليون دولار، بنمو 138.1% عن العام السابق [10]. وارتفع هامش الربح الإجمالي 453 نقطة أساس إلى 33.8% [10]. كما رفعت الشركة [توجيهاتها للإيرادات السنوية إلى ما بين 4.4 مليار دولار و4.6 مليار دولار](https://www.businesswire.com/news/home/20261022048400/en)، وهو ثالث رفع لها خلال عام 2026 [11]. وبلغ صافي الربح 250.3 مليون دولار، مقابل خسارة 23.1 مليون دولار قبل عام [11].

لا شيء في تلك الأرقام يفسّر الهبوط بنسبة 8.70% الذي سبق صدورها. فقد دخلت بلوم إنرجي بيان نتائجها وتحذير يلازمها: عميل واحد شكّل 73% من ربعها الثاني القياسي، [كما أفادت نشرة «ذا إنفرنس» (The Inference) هذا الصباح](https://theinference.org/article/one-buyer-was-73-of-bloom-energy-s-record-quarter-tonight-s-report-has-to-repeat-it). خفّضت موجة بيع الخميس تقييم قدرة المشترين على مواصلة تمويل طلبات من هذا النوع، ومع ذلك جاء الربع القياسي.

*Chart: **أفضل أرباع بلوم إنرجي يأتي بعد ساعات من موجة بيع بنسبة 8.7%** مخطط أعمدة يوضح الإيرادات الفصلية لشركة بلوم إنرجي من الربع الرابع 2023 إلى الربع الثالث 2026، بارتفاع من 235 مليون دولار إلى 1,236 مليون دولار، مع إبراز العمود الأخير.*

*الإيرادات الفصلية بملايين الدولارات، وفق المعايير المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP). بيانات الربع الثالث 2026 من البيان الصادر في 22 أكتوبر 2026، وبيانات الأرباع السابقة من إفصاحات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). [11][12]*

## المتفائلون وتواريخ الحسم

تمسّك الجانب الآخر بحجته. ظل المحللون إيجابيين تجاه «ميوز» (Muse)، مساعد ميتا للذكاء الاصطناعي، الذي يقول زوكربيرغ إنه سيكون «مربحاً للغاية على مدى سنوات عدة» إذا واصلت كفاءة الحوسبة التحسن [1][2]. وما زال لوريا يرى أن ميتا «تكسب حصة من جوجل»، مع نمو مبيعات الإعلانات بنسب في العشرينات بالمئة [1]. ويقول الرئيس التنفيذي لبلوم إنرجي، [كيه آر سريدار](https://theinference.org/markets/people/kr-sridhar)، إن الطلب الذي «بدأ مع عمالقة السحابة (Hyperscalers)» «يتحرك بسرعة عبر شرائح السوق» [11].

القراءات المقبلة تقع خارج تقويم نتائج ميتا. فجي إي فيرنوفا تعلن نتائجها قبل افتتاح السوق في 28 أكتوبر، وخلفها [خمسة أرباع متتالية جاءت دون توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ge-vernova-sinks-11-vertiv-134456087.html) [9]. أما مقايضات مخاطر التخلف عن السداد (CDS) الخاصة بميتا، التي سجلت رقماً قياسياً الخميس [5]، فقد أصبحت الآن المؤشر اليومي على ما إذا كانت أموال بناء منظومة الذكاء الاصطناعي تصل فعلاً أم لا.

## Takeaway

أول ربع تحرق فيه ميتا النقد منذ ثلاث سنوات حوّل تجاوزها لتوقعات الأرباح إلى انهيار محا 145 مليار دولار من قيمتها السوقية، وضرب كل شركة تبيع الطاقة والمعدات في مشروع بناء منظومة الذكاء الاصطناعي، قبل ساعات من إعلان بلوم إنرجي نتائج قياسية.

## Sources

1. [Yahoo Finance, Jared Blikre, "Investors are punishing Big Tech's biggest spenders. Meta is the latest casualty.", 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/article/investors-are-punishing-big-techs-biggest-spenders-meta-is-the-latest-casualty-174236447.html)
2. [Yahoo Finance, Daniel Howley, "Meta stock drops more than 7% despite strong Q3 results as AI spending fears return", 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/article/meta-stock-drops-more-than-7-despite-strong-q3-results-as-ai-spending-fears-return-193128008.html)
3. [Vizaca, "Meta Q3 2026 Earnings: $64.6 Billion in Revenue, but a Legal Charge Hits Profit", 22 October 2026](https://www.vizaca.com/business/meta-q3-2026-earnings/)
4. [Meta Platforms, quarterly and annual figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801)
5. [Reuters (via MSN), "Meta's credit risk indicator hits record high on increased AI spending plan", 22 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/meta-s-credit-risk-indicator-hits-record-high-on-increased-ai-spending-plan/ar-AA2fQeSZ)
6. [Investor's Business Daily via Yahoo Finance, Harriet Weber, "GE Vernova Stock Plunges 10%. Is Meta To Blame?", 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/bcaf52d9-bcc3-3cc3-bc89-538e5ae7e4fb/ge-vernova-stock-plunges-10-.html)
7. [Barron's via Yahoo Finance, Ty Roush, "Quanta Stock Falls on Target Cut, but Analysts See 30% Upside", 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/6860d990-471e-3d0a-954d-1e25dbe4f10f/quanta-stock-falls-on-target.html)
8. [Barron's via Yahoo Finance, Al Root, "GE Vernova Stock Is Down 10%. Blame Meta.", 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/e4c2f7ec-18d9-36a7-aeb7-f9dba40251f8/ge-vernova-stock-is-down-10-.html)
9. [Yahoo Finance, Roxanna Maglangit, "GE Vernova Sinks 11%, Vertiv 14%, Bloom Energy 15% in a Week as AI Power Stocks Slide", 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ge-vernova-sinks-11-vertiv-134456087.html)
10. [Business Wire, "Bloom Energy Reports Record Third Quarter 2026 Financial Results and Raises Full Year 2026 Guidance", 22 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261022048400/en)
11. [FinancialContent (Business Wire release), "Bloom Energy Reports Record Third Quarter 2026 Financial Results and Raises Full Year 2026 Guidance", 22 October 2026](https://www.financialcontent.com/article/bizwire-2026-10-22-bloom-energy-reports-record-third-quarter-2026-financial-results-and-raises-full-year-2026-guidance)
12. [Bloom Energy, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001664703)
13. [Meta, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801)


---

ميتا تخسر 145 مليار دولار.. وبناة الذكاء الاصطناعي يخسرون أكثر — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/meta-lost-145-billion-the-ai-builders-lost-more/ar