---
title: "«ميتا» تقول لمستثمريها إن رهانها على الذكاء الاصطناعي يثمر… وتقول لمصلحة الضرائب إنه قد يفشل"
description: "ائتمان البحث والتطوير (Research Tax Credit) لدى «ميتا» والبالغ 3.9 مليار دولار بات يتجاوز التدفق النقدي الحر الذي تنتجه توسعاتها في الذكاء الاصطناعي كل ربع سنة، فيما لا يزال رد الرؤساء التنفيذيين الأربعة على الكونغرس متأخرًا."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T17:09:40.855Z
modified: 2026-10-13T17:09:40.855Z
canonical: https://theinference.org/article/meta-tells-investors-its-ai-bet-is-paying-off-and-tells-the-irs-it-might-fail/ar
language: ar
keywords: "Meta, Taxes, AI Infrastructure, Capital Expenditures, Elizabeth Warren"
---

# «ميتا» تقول لمستثمريها إن رهانها على الذكاء الاصطناعي يثمر… وتقول لمصلحة الضرائب إنه قد يفشل

> ائتمان البحث والتطوير (Research Tax Credit) لدى «ميتا» والبالغ 3.9 مليار دولار بات يتجاوز التدفق النقدي الحر الذي تنتجه توسعاتها في الذكاء الاصطناعي كل ربع سنة، فيما لا يزال رد الرؤساء التنفيذيين الأربعة على الكونغرس متأخرًا.

انقضى أمس الموعد النهائي المحدد في 12 أكتوبر من دون أي إجابات علنية. سبق أن منحت السيناتور إليزابيث وارين وخمسة من زملائها في مجلس الشيوخ الرؤساء التنفيذيين لشركات [أمازون](https://theinference.org/markets/companies/amazon) وجوجل و[ميتا](https://theinference.org/markets/companies/meta) و[مايكروسوفت](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) مهلة أسبوعين لشرح التخفيضات الضريبية التي تطالب بها توسعاتهم في الذكاء الاصطناعي؛ وامتنع متحدثون باسم الشركات الأربع عن التعليق [عند إرسال الرسائل](https://www.cnbc.com/2026/09/28/warren-senate-ai-subsidies-meta-google-amazon-microsoft.html)، ولم يظهر أي جديد منذ ذلك الحين [1]. وفي يوم الاثنين، قال مارك زوكربيرغ [لبودكاست Cheeky Pint](https://www.businessinsider.com/mark-zuckerberg-massive-risk-meta-took-on-ai-2026-10) إن ميتا كانت مستعدة لـ«كتابة هذا الشيك» بقيمة تتراوح بين 100 و200 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي، قبل أن تثبت نماذجها الجديدة أي شيء [2]. والحقيقتان تشيران إلى البند نفسه في حسابات ميتا: ائتمان البحث والتطوير الذي يخفّض فاتورة هذا التوسع بات يفوق النقد الذي يدرّه التوسع نفسه.

## روايتان عن المباني نفسها

أمام المستثمرين، يعتبر زوكربيرغ الدفع باتجاه الذكاء الاصطناعي نجاحًا «يسرّع كل جزء رئيسي من أعمالنا الأساسية» [3]. أما أمام مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS)، فتصف ميتا [مراكز البيانات نفسها بأنها «نماذج تجريبية»](https://www.nytimes.com/2026/09/30/technology/meta-ai-data-centers-taxes.html)، أي تجارب عملاقة قد تفشل، وتحتسب رقائق [إنفيديا](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) الموجودة داخلها مستلزمات تجريبية بموجب ائتمان البحث والتطوير، وهو استرداد ضريبي أقره الكونغرس عام 1981 للشركات التي تسعى إلى حل مجهولات تقنية [3]. ووصف أندريه شيفشوك، شريك ضرائب في شركة الاستشارات BPM، هذا التفسير بأنه «جامح نوعًا ما وبعيد عن المألوف» [3].

## الائتمان يتجاوز الآن ائتماني آبل وألفابيت مجتمعين

خفّضت ائتمانات ميتا للبحث والتطوير فاتورة ضرائبها بمقدار 3.9 مليار دولار في 2025، مرتفعة من ملياري دولار في 2024 و700 مليون دولار في 2023 [4][5]. ولا تطالب أي شركة مدرجة أخرى بقيمة أعلى: حصلت [آبل](https://theinference.org/markets/companies/apple) على 1.05 مليار دولار و[ألفابيت](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) على نحو 2.09 مليار دولار في 2025، ورقم ميتا يفوق الرقمين مجتمعين [4]. وتظهر فاتورة الضرائب الفيدرالية ذلك: 2.8 مليار دولار سُدّدت في 2025 مقابل 9.6 مليار دولار في 2024، على أساس أرباح متقاربة تقريبًا [1].

*Chart: **ائتمان ميتا للبحث والتطوير في 2025 يفوق ائتماني آبل وألفابيت مجتمعين** رسم بياني شريطي لائتمانات البحث والتطوير الضريبية المطالب بها خلال السنة المالية 2025 من كل من ميتا وألفابيت وآبل وميرك، مع تقدّم ميتا بفارق كبير بقيمة 3.9 مليار دولار.*

*الائتمانات الضريبية للبحث والتطوير المطالب بها للسنة المالية 2025 بحسب إفصاحات الأوراق المالية، بالدولار الأمريكي. وبلغت ائتمانات ميتا 700 مليون دولار في 2023، وملياري دولار في 2024، و3.9 مليار دولار في 2025. [4][5]*

## الائتمان يفوق الآن التدفق النقدي

قرأت المديرة المالية لشركة ميتا سوزان لي الجملة التي طغت على [مكالمة نتائج الشركة في 29 يوليو](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-now-owes-22-billion-112355817.html): «بلغ التدفق النقدي الحر 784 مليون دولار» [7]. والائتمان السنوي البالغ 3.9 مليار دولار يعادل نحو 975 مليون دولار في الربع، أي أعلى من ذلك الرقم بنحو الربع تقريبًا [4][5]. واستهلك الإنفاق الرأسمالي البالغ 30.12 مليار دولار في ربع يونيو نحو 95% من التدفق النقدي التشغيلي البالغ 31.86 مليار دولار [7]، فيما تترك توجيهات الإنفاق لعام 2026 البالغة بين 130 و145 مليار دولار ما بين 79 و94 مليار دولار من الإنفاق في النصف الثاني من العام [7]. الائتمانات تتوسع مع اتساع الإنفاق. أما النقد فلا.

*Chart: **الإنفاق الرأسمالي لميتا يبتلع محركها النقدي في ثمانية أرباع** رسم بياني عمودي على مدى ثمانية أرباع للتدفق النقدي التشغيلي لميتا وإنفاقها الرأسمالي وتدفقها النقدي الحر، ويُظهر انهيار التدفق النقدي الحر إلى 1.7 مليار دولار في ربع يونيو 2026 مع قفز الإنفاق الرأسمالي إلى 30.1 مليار دولار.*

*التدفق النقدي التشغيلي والإنفاق الرأسمالي والتدفق النقدي الحر (التدفق التشغيلي ناقص الإنفاق الرأسمالي) لميتا فصليًا بالدولار الأمريكي، وفق إفصاحاتها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). أما مقياس ميتا ذاتها للتدفق النقدي الحر، الذي يُدخل أقساط عقود التأجير التمويلي في حسابه، فقد سجّل 784 مليون دولار في ربع يونيو 2026. [7][10]*

## التفاصيل الدقيقة تعامل الائتمانات بوصفها غير مؤكدة

تُقرّ إفصاحات ميتا نفسها بوجود المخاطرة: فـ«حالات عدم اليقين بشأن ائتماناتنا الضريبية للبحث والتطوير» تعني أن مصلحة الضرائب الأمريكية قد تُلغي هذه الوفرات [3]. وبلغ إجمالي المنافع الضريبية غير المعترف بها — وهي وفرات تطالب بها الشركة دون أن تقيّدها في دفاترها لأنها قد لا تصمد — 18.74 مليار دولار في 30 يونيو، بزيادة 45%، مع تصدّر ائتمانات البحث والتطوير قائمة المخاطر [4]. وتتوقع اللجنة المشتركة للضرائب التابعة للكونغرس أن يكلف هذا الائتمان وزارة الخزانة الأمريكية 32.1 مليار دولار من إيرادات ضرائب الشركات في السنة المالية الحالية؛ وبحساب صحيفة «نيويورك تايمز» تتجاوز حصة ميتا 10% [4]. أما إي واي (EY)، مدقق حسابات ميتا، فقد ساعدت في وضع هذه الاستراتيجية وتروّجها لشركات الذكاء الاصطناعي الأخرى [4][9]. وعلى مستوى القطاع بأسره، [تراجعت مدفوعات ضرائب الشركات هذا العام بنسبة 25%، أي نحو 96 مليار دولار](https://www.politico.com/news/2026/09/14/corporate-tax-payments-ai-01071550) [8]، فيما [تطالب خطابات وارين بتجريد مراكز البيانات من الإهلاك الإضافي (bonus depreciation)](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/elizabeth-warren-demands-answers-96b-093000150.html)، أي الخصم المحتسب في السنة الأولى على الإنفاق الرأسمالي؛ ومايكروسوفت، التي حصلت على قرابة 12 مليار دولار منه العام الماضي، تقبع في كومة الخطابات نفسها [6].

## دفاع الشركة.. وأين يتوقف

يشير المتحدث باسم ميتا، آندي ستون، إلى [إنفاق 200 مليار دولار على البحث والتطوير خلال خمس سنوات](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/meta-reportedly-calls-ai-data-035500665.html)، منها 57 مليار دولار في العام الماضي، ويقول إن الشركة تستخدم «الحوافز الضريبية التي أقرّها الكونغرس» للاستثمار المحلي [4][5]. ويضيف كايل بومرلو من معهد المؤسسة الأمريكية أن الحكومة «شريك صامت» في هذه الاستثمارات: فإذا أثمر الذكاء الاصطناعي شاركت الخزانة في المكاسب [8]. وكلا الرأيين وجيه. لكن أيًّا منهما لا يلغي حقيقة أن إفصاحات الشركة تقرّ بأن هذه الائتمانات قد لا تصمد. وللشركة اليوم دين بقيمة 112.32 مليار دولار في مقابل نقد وأوراق مالية بقيمة 90.26 مليار دولار، وهو ما يجعل أي فاتورة بأثر رجعي من مصلحة الضرائب الأمريكية أثقل مما كانت ستكون عليه في السابق [7].

## ثلاثة مواعيد تستحق المتابعة

الإجابات عن خطابات 12 أكتوبر هي أول المؤشرات [1]. أما تقرير ميتا عن الربع الثالث، المتوقع صدوره هذا الشهر، فسيحدّث بند المنافع الضريبية غير المؤكدة [4]؛ وأي ربع يتجاوز فيه الإنفاق الرأسمالي نحو 32 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي سيجعل التدفق النقدي الحر سالبًا للمرة الأولى في هذه السلسلة الممتدة على ثمانية أرباع [7][10]. ولمصلحة الضرائب الأمريكية سوابق في الاعتراض حين حصلت شركات على هذا الائتمان مقابل معدات جاهزة [4].

## Takeaway

بلغ ائتمان البحث والتطوير لدى «ميتا» 3.9 مليار دولار في 2025، أي أكثر من نظيريه لدى «آبل» و«ألفابيت» مجتمعين، فيما تراجع تدفقها النقدي الحر إلى 784 مليون دولار؛ ونمت منافعها الضريبية غير المؤكدة بنسبة 45 بالمئة إلى 18.74 مليار دولار، ولا يزال رد الرؤساء التنفيذيين الأربعة على الكونغرس متأخرًا.

## Sources

1. [CNBC, Meta, Google, Amazon, Microsoft draw Sen. Warren questions about AI tax subsidies, 28 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/28/warren-senate-ai-subsidies-meta-google-amazon-microsoft.html)
2. [Business Insider, Meta was prepared to write an up to $200 billion AI check before knowing whether its model would work, 12 October 2026](https://www.businessinsider.com/mark-zuckerberg-massive-risk-meta-took-on-ai-2026-10)
3. [The New York Times, How Meta Uses A.I. Data Centers to Avoid Billions in Federal Taxes, 30 September 2026](https://www.nytimes.com/2026/09/30/technology/meta-ai-data-centers-taxes.html)
4. [Yahoo Finance (Moneywise), Meta reportedly calls its AI data centers 'pilot models' — its research tax credits jumped from $700M to $3.9B, 30 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/meta-reportedly-calls-ai-data-035500665.html)
5. [Benzinga, Meta's AI Spending Has a $3.9 Billion Tax Perk — Mark Zuckerberg-Led Company Reportedly Classified Data Centers as Pilot Models, 1 October 2026](https://www.benzinga.com/markets/tech/26/10/62099040/metas-ai-spending-has-a-3-9-billion-tax-perk-mark-zuckerberg-led-company-reportedly-classified-data-centers-as-pilot-models)
6. [Yahoo Finance (Moneywise), Elizabeth Warren demands answers on $96B in lost federal revenue as Amazon, Google, Meta and Microsoft claim tax breaks, 1 October 2026](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/elizabeth-warren-demands-answers-96b-093000150.html)
7. [Yahoo Finance (TIKR), Meta Now Owes $22 Billion More Than It Holds. Here's Why That Matters, 1 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-now-owes-22-billion-112355817.html)
8. [Politico, Corporate tax payments plunge as AI feasts on new incentives, 14 September 2026](https://www.politico.com/news/2026/09/14/corporate-tax-payments-ai-01071550)
9. [The Decoder, Meta dodges billions in US taxes by calling its AI data centers experiments, 30 September 2026](https://the-decoder.com/meta-dodges-billions-in-us-taxes-by-calling-its-ai-data-centers-experiments/)
10. [Meta, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801)


---

«ميتا» تقول لمستثمريها إن رهانها على الذكاء الاصطناعي يثمر… وتقول لمصلحة الضرائب إنه قد يفشل — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/meta-tells-investors-its-ai-bet-is-paying-off-and-tells-the-irs-it-might-fail/ar