---
title: "Meta уверяет инвесторов, что ставка на ИИ окупается, а налоговой службе США — что всё может провалиться"
description: "Кредит Meta на НИОКР в $3,9 млрд уже перекрывает свободный денежный поток, который её строительство ИИ-инфраструктуры генерирует за квартал, а ответы гендиректоров четырёх компаний на письмо Конгресса просрочены."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T17:09:40.855Z
modified: 2026-10-13T17:09:40.855Z
canonical: https://theinference.org/article/meta-tells-investors-its-ai-bet-is-paying-off-and-tells-the-irs-it-might-fail/ru
language: ru
keywords: "Meta, Taxes, AI Infrastructure, Capital Expenditures, Elizabeth Warren"
---

# Meta уверяет инвесторов, что ставка на ИИ окупается, а налоговой службе США — что всё может провалиться

> Кредит Meta на НИОКР в $3,9 млрд уже перекрывает свободный денежный поток, который её строительство ИИ-инфраструктуры генерирует за квартал, а ответы гендиректоров четырёх компаний на письмо Конгресса просрочены.

Вчера, 12 октября, срок истёк — публичных ответов не последовало. Сенатор Элизабет Уоррен и пятеро её коллег по Сенату потребовали от гендиректоров [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), Google, [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) и [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) в течение двух недель объяснить налоговые льготы, заявляемые в связи со строительством ИИ-инфраструктуры; представители всех четырёх компаний отказались от комментариев, [когда письма были разосланы](https://www.cnbc.com/2026/09/28/warren-senate-ai-subsidies-meta-google-amazon-microsoft.html), и с тех пор ничего не появилось [1]. В понедельник Марк Цукерберг [рассказал в подкасте Cheeky Pint](https://www.businessinsider.com/mark-zuckerberg-massive-risk-meta-took-on-ai-2026-10), что Meta была готова «выписать этот чек» на $100–200 млрд на ИИ ещё до того, как её новые модели успели что-либо доказать [2]. Оба факта указывают на одну и ту же строку в отчётности Meta: налоговый кредит, удешевляющий эту стройку, уже перекрывает денежный поток, который она приносит.

## Две истории об одних и тех же зданиях

Инвесторам Цукерберг называет ИИ-направление успехом, который «ускоряет каждую ключевую составляющую нашего основного бизнеса» [3]. А Службе внутренних доходов США (IRS) Meta [описывает те же дата-центры как «опытные образцы»](https://www.nytimes.com/2026/09/30/technology/meta-ai-data-centers-taxes.html) — гигантские эксперименты, которые могут провалиться, — и заявляет установленные в них чипы [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) как экспериментальные материалы по налоговому кредиту на НИОКР (research and experimentation credit) — льготе, которую Конгресс ввёл в 1981 году для компаний, работающих в условиях технической неопределённости [3]. Андре Шевчук, налоговый партнёр консалтинговой компании BPM, назвал такую трактовку «диковатой и из ряда вон выходящей» [3].

## Кредит уже больше, чем у Apple и Alphabet вместе взятых

В 2025 году кредиты Meta на НИОКР сократили её налоговые обязательства на $3,9 млрд — против $2 млрд в 2024 году и $700 млн в 2023-м [4][5]. Ни одна другая публичная компания не заявляет больше: в 2025 году [Apple](https://theinference.org/markets/companies/apple) получила $1,05 млрд, [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) — около $2,09 млрд, а результат Meta превышает обе суммы вместе взятые [4]. Об этом говорит и федеральный налоговый счёт: в 2025 году компания уплатила $2,8 млрд против $9,6 млрд в 2024-м — при примерно той же прибыли [1].

*Chart: **Кредит Meta на НИОКР за 2025 год превысил кредиты Apple и Alphabet вместе взятые** Столбчатая диаграмма налоговых кредитов на НИОКР за 2025 финансовый год, заявленных Meta, Alphabet, Apple и Merck: Meta с $3,9 млрд далеко впереди.*

*Налоговые кредиты на НИОКР, заявленные за 2025 финансовый год, по данным корпоративной отчётности, доллары США. Кредиты Meta составили $700 млн в 2023 году, $2 млрд в 2024-м и $3,9 млрд в 2025-м. [4][5]*

## Кредит уже обгоняет и денежный поток

Фразу, которая стала главной на [конференц-колле Meta 29 июля](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-now-owes-22-billion-112355817.html), произнесла финансовый директор компании Сьюзан Ли: «Свободный денежный поток составил $784 млн» [7]. Годовой кредит в $3,9 млрд — это около $975 млн в квартал, примерно на четверть больше этого показателя [4][5]. Капитальные затраты во втором квартале — $30,12 млрд — поглотили около 95% операционного денежного потока в $31,86 млрд [7]. Прогноз капзатрат на 2026 год — $130–145 млрд — оставляет на второе полугодие $79–94 млрд расходов [7]. Кредиты растут вместе с расходами. Денежный поток — нет.

*Chart: **Капзатраты Meta за восемь кварталов поглотили её денежный поток** Столбчатая диаграмма за восемь кварталов: операционный денежный поток, капитальные затраты и свободный денежный поток Meta; свободный поток обваливается до $1,7 млрд во втором квартале 2026 года на фоне скачка капзатрат до $30,1 млрд.*

*Операционный денежный поток, капитальные затраты и свободный денежный поток (операционный поток за вычетом капзатрат) Meta по кварталам, доллары США, по данным отчётности SEC. Собственный показатель свободного денежного потока Meta, дополнительно учитывающий основную часть платежей по финансовой аренде, за второй квартал 2026 года составил $784 млн. [7][10]*

## Мелкий шрифт признаёт кредиты неопределёнными

В собственной отчётности Meta признаёт уязвимость: «неопределённости, связанные с нашими налоговыми кредитами на НИОКР», означают, что IRS может аннулировать заявленную экономию [3]. Валовые непризнанные налоговые выгоды — экономия, заявленная, но не отражённая в учёте из-за риска, что она не подтвердится, — на 30 июня достигли $18,74 млрд, увеличившись на 45%; в перечне рисков кредиты на НИОКР значатся первыми [4]. Объединённый комитет Конгресса по налогообложению прогнозирует, что в текущем финансовом году этот кредит обойдётся казначейству США в $32,1 млрд недополученных корпоративных налогов; по подсчётам The New York Times, на долю Meta приходится более 10% этой суммы [4]. Аудитор Meta, EY, помогала выстроить эту схему и теперь продвигает её другим ИИ-компаниям [4][9]. В целом по отрасли [корпоративные налоговые платежи в этом году упали на 25% — примерно на $96 млрд](https://www.politico.com/news/2026/09/14/corporate-tax-payments-ai-01071550) [8], а [Уоррен в своих письмах требует лишить дата-центры бонусной амортизации (bonus depreciation)](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/elizabeth-warren-demands-answers-96b-093000150.html) — вычета стоимости капитальных затрат уже в первый год; Microsoft, заявившая по ней почти $12 млрд в прошлом году, лежит в той же стопке писем [6].

## Защита компании — и где она заканчивается

Представитель Meta Энди Стоун ссылается на [$200 млрд расходов на НИОКР за пять лет](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/meta-reportedly-calls-ai-data-035500665.html), из которых $57 млрд пришлись на прошлый год, и говорит, что компания использует «налоговые стимулы, установленные Конгрессом», для инвестиций в США [4][5]. Кайл Померло из Американского института предпринимательства (AEI) добавляет: государство в этих инвестициях — «молчаливый партнёр», и если ИИ окупится, казначейство разделит и выигрыш [8]. Оба довода справедливы. Но ни один не отменяет признания в самой отчётности: кредиты могут не подтвердиться. А накопленные $112,32 млрд долга против $90,26 млрд денежных средств и ценных бумаг делают выставленное IRS задним числом требование более тяжёлым, чем оно было бы прежде [7].

## Три контрольные даты

Первый сигнал — ответы на письма с крайним сроком 12 октября [1]. Отчёт Meta за третий квартал, который выйдет в этом месяце, обновит строку о непризнанных налоговых выгодах [4]; если капзатраты за квартал превысят примерно $32 млрд операционного денежного потока, свободный денежный поток впервые за восемь кварталов уйдёт в минус [7][10]. IRS и раньше давала отпор, когда компании заявляли этот кредит на серийное оборудование [4].

## Takeaway

Кредит Meta на НИОКР достиг в 2025 году $3,9 млрд — больше, чем у Apple и Alphabet вместе взятых, — тогда как свободный денежный поток упал до $784 млн; непризнанные налоговые выгоды выросли на 45%, до $18,74 млрд, а ответы гендиректоров четырёх компаний Конгрессу просрочены.

## Sources

1. [CNBC, Meta, Google, Amazon, Microsoft draw Sen. Warren questions about AI tax subsidies, 28 September 2026](https://www.cnbc.com/2026/09/28/warren-senate-ai-subsidies-meta-google-amazon-microsoft.html)
2. [Business Insider, Meta was prepared to write an up to $200 billion AI check before knowing whether its model would work, 12 October 2026](https://www.businessinsider.com/mark-zuckerberg-massive-risk-meta-took-on-ai-2026-10)
3. [The New York Times, How Meta Uses A.I. Data Centers to Avoid Billions in Federal Taxes, 30 September 2026](https://www.nytimes.com/2026/09/30/technology/meta-ai-data-centers-taxes.html)
4. [Yahoo Finance (Moneywise), Meta reportedly calls its AI data centers 'pilot models' — its research tax credits jumped from $700M to $3.9B, 30 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/meta-reportedly-calls-ai-data-035500665.html)
5. [Benzinga, Meta's AI Spending Has a $3.9 Billion Tax Perk — Mark Zuckerberg-Led Company Reportedly Classified Data Centers as Pilot Models, 1 October 2026](https://www.benzinga.com/markets/tech/26/10/62099040/metas-ai-spending-has-a-3-9-billion-tax-perk-mark-zuckerberg-led-company-reportedly-classified-data-centers-as-pilot-models)
6. [Yahoo Finance (Moneywise), Elizabeth Warren demands answers on $96B in lost federal revenue as Amazon, Google, Meta and Microsoft claim tax breaks, 1 October 2026](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/elizabeth-warren-demands-answers-96b-093000150.html)
7. [Yahoo Finance (TIKR), Meta Now Owes $22 Billion More Than It Holds. Here's Why That Matters, 1 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-now-owes-22-billion-112355817.html)
8. [Politico, Corporate tax payments plunge as AI feasts on new incentives, 14 September 2026](https://www.politico.com/news/2026/09/14/corporate-tax-payments-ai-01071550)
9. [The Decoder, Meta dodges billions in US taxes by calling its AI data centers experiments, 30 September 2026](https://the-decoder.com/meta-dodges-billions-in-us-taxes-by-calling-its-ai-data-centers-experiments/)
10. [Meta, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001326801)


---

Meta уверяет инвесторов, что ставка на ИИ окупается, а налоговой службе США — что всё может провалиться — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/meta-tells-investors-its-ai-bet-is-paying-off-and-tells-the-irs-it-might-fail/ru