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title: "बार्कलेज ने डेल की रेटिंग घटाने से एक दिन पहले माइकल डेल के पारिवारिक फंड ने एसके हायनिक्स की पैरेंट कंपनी की हिस्सेदारी 11.6% प्रीमियम पर खरीदी"
description: "माइकल डेल के परिवार की संपत्ति संभालने वाले एक फंड ने 13 अक्टूबर को एसके इंक में 1.34% हिस्सेदारी खरीदने का समझौता किया। मेमोरी निर्माता एसके हायनिक्स की ऊपर बैठी यह होल्डिंग कंपनी है और हिस्सेदारी ग्रुप के चेयरमैन चे ते-वोन से खरीदी गई, 11.6% प्रीमियम पर। अगले ही दिन बार्कलेज ने डेल की रेटिंग घटा दी और शेयर 11% गिर गया—बैंक का कहना है कि डेल की आमदनी असल में मेमोरी लागत का पासथ्रू (memory-cost passthrough) है। वहीं माइकल डेल कहते हैं कि यह किल्लत चार साल की समस्या बन सकती है।"
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-18T18:19:47.601Z
modified: 2026-10-18T18:19:47.601Z
canonical: https://theinference.org/article/michael-dell-s-family-fund-paid-an-11-6-premium-for-sk-hynix-s-parent-the-day-before-barclays-cut-dell/hi
language: hi
keywords: "Dell Technologies, SK hynix, Memory, Semiconductors, M&A"
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# बार्कलेज ने डेल की रेटिंग घटाने से एक दिन पहले माइकल डेल के पारिवारिक फंड ने एसके हायनिक्स की पैरेंट कंपनी की हिस्सेदारी 11.6% प्रीमियम पर खरीदी

> माइकल डेल के परिवार की संपत्ति संभालने वाले एक फंड ने 13 अक्टूबर को एसके इंक में 1.34% हिस्सेदारी खरीदने का समझौता किया। मेमोरी निर्माता एसके हायनिक्स की ऊपर बैठी यह होल्डिंग कंपनी है और हिस्सेदारी ग्रुप के चेयरमैन चे ते-वोन से खरीदी गई, 11.6% प्रीमियम पर। अगले ही दिन बार्कलेज ने डेल की रेटिंग घटा दी और शेयर 11% गिर गया—बैंक का कहना है कि डेल की आमदनी असल में मेमोरी लागत का पासथ्रू (memory-cost passthrough) है। वहीं माइकल डेल कहते हैं कि यह किल्लत चार साल की समस्या बन सकती है।

## सियोल की फाइलिंग में खरीदार के तौर पर डेल परिवार का नाम सामने आया

एसके इंक की [13 अक्टूबर को दाखिल बड़े शेयरधारकों संबंधी रिपोर्ट](https://en.sedaily.com/finance/2026/10/15/michael-dells-family-fund-buys-sk-stake-from-chey-tae-won) में खरीदार के तौर पर डीएफओ पब्लिक इन्वेस्टमेंट्स नाम का एक फंड सामने आया। यह डेलावेयर स्थित फंड डीएफओ मैनेजमेंट चलाता है, जो डेल के संस्थापक माइकल डेल का फैमिली ऑफिस (family office) है। रिपोर्ट के मुताबिक इस फंड ने ग्रुप चेयरमैन चे ते-वोन से 9,72,493 शेयर—यानी 1.34% हिस्सेदारी [1]—544 अरब वॉन, यानी [करीब 406 मिलियन डॉलर](https://www.msn.com/en-us/money/other/sk-group-chairman-chey-sells-stake-to-dell-family-office-fund-for-406-million/ar-AA2eek0e) में खरीदने का समझौता हुआ है [2]।

भाव हिसाब से 5,59,387 वॉन प्रति शेयर बनता है, यानी 13 अक्टूबर के क्लोजिंग भाव पर 11.6% प्रीमियम। सौदा ब्लॉक डील है—एक ही बातचीत में तय एकमात्र बिक्री—और इसका निपटान 2 नवंबर को होगा [3]। चे कुल मिलाकर 944 अरब वॉन जुटा रहे हैं, ताकि [अदालत के आदेश वाला तलाक सेटलमेंट](https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=278834) चुकाया जा सके [2][3]।

पूरा दांव इसी जंजीर पर है, जिसमें यह हिस्सेदारी बैठती है: [एसके हायनिक्स](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) वह हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) बनाती है जिसे [एनवीडिया](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) अपने एआई प्रोसेसर के साथ जोड़ता है, और तैयार रैक जोड़ने का काम डेल करती है [1]। जून में डेल ने एनवीडिया के 72 वेरा रूबिन चिप लेकर बने इंडस्ट्री के पहले रैक को अमेरिकी क्लाउड ऑपरेटर [कोरवेव](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) को भेजा था—इसमें एसके हायनिक्स की छठी पीढ़ी की HBM4 लगी थी [1]।

## बैंक कहते हैं: डेल की आमदनी असल में मेमोरी की कहानी

14 अक्टूबर को [बार्कलेज ने डेल, ह्यूलेट पैकार्ड एंटरप्राइज और नेटऐप की रेटिंग घटाकर इक्वल वेट (Equal Weight) पर कर दिया](https://www.cnbc.com/2026/10/14/dell-stock-barclays-enterprise-ai.html)—यह बैंक की न्यूट्रल रेटिंग है। बैंक का तर्क था कि मजबूत एंटरप्राइज आमदनी असल में '[एंटरप्राइज एआई की ओर बदलाव से ज्यादा मेमोरी लागत का नतीजा](https://theinference.org/article/barclays-cuts-dell-hpe-and-netapp-calling-the-ai-hardware-boom-a-memory-price-cycle)' है [4]। उस दिन डेल का शेयर 11% गिरा और साल भर की 300% से ज्यादा की तेज़ चढ़ाई वहीं थम गई [4]। बैंक की पड़ताल में आया कि कंपनियां अपने आईटी बजट का करीब 5% एआई में लगाती हैं, और उसका करीब चौथाई ही हार्डवेयर तक पहुंचता है [4]।

[मॉर्गन स्टैनले का अक्टूबर में आया मुख्य सूचना अधिकारियों (CIO) का सर्वे](https://www.thestreet.com/investing/stocks/dell-leads-cio-spending-plans-as-hardware-prices-jump) दूसरी दिशा से भी इसी बात की तस्दीक करता है: सर्वर की कीमतें साल-दर-साल करीब 14% बढ़ चुकी हैं, 43% CIO अपने 2027 के सर्वर खर्च का कुछ हिस्सा 2026 में खिसका चुके हैं और 72% को लगता है कि 2028 तक सर्वर बजट ठहर जाएंगे या घट जाएंगे [5]। बैंक की तीन साल की नेट खर्च योजनाओं में डेल अब भी सबसे ऊपर है — 31%, [एचपीई](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise) के 28% के मुकाबले [5]।

*Chart: **CIO की खर्च सूची में डेल फिर भी सबसे ऊपर, बैंकों को इसके नीचे की मांग पर शक** हार्डवेयर कंपनियों के हिसाब से तीन साल की नेट खर्च मंशा का बार चार्ट: डेल 31%, एचपीई 28%, प्योर स्टोरेज 22%, नेटऐप 18%, आईबीएम 13%, एचपी इंक 13%, लॉजिटेक माइनस 2%*

*नेट खर्च मंशा: किसी कंपनी के साथ तीन साल में ज्यादा खर्च की उम्मीद रखने वाले CIO माइनस कम खर्च की उम्मीद वाले CIO; मॉर्गन स्टैनले का अक्टूबर 2026 CIO सर्वे, प्रतिशत में। स्रोत: द स्ट्रीट। [5]*

रेटिंग घटाने के बावजूद बार्कलेज की रिपोर्ट में एक तेज़ी वाला आंकड़ा भी दर्ज है: [बार्कलेज](https://theinference.org/markets/companies/barclays) के एनालिस्ट टिम लॉन्ग को अब भी उम्मीद है कि चालू वित्त वर्ष में डेल की एआई सर्वर आमदनी तीन गुना होकर 75 अरब डॉलर पहुंचेगी, करीब 5% ऑपरेटिंग मार्जिन पर [6]। एक दिन में 11% की गिरावट के बाद शेयरधारक का सवाल यही बन जाता है: यह आमदनी वह मेमोरी लागत का पासथ्रू है जो एक दिन सामान्य हो जाएगा, या वह एंटरप्राइज लहर जिसकी शुरुआत अभी हुई है — कम से कम माइकल डेल यही कहते हैं [4][6]?

## माइकल डेल का चार साल वाला जवाब

"हो सकता है यह चार साल की समस्या हो, क्योंकि सप्लाई ही काफी नहीं है," माइकल डेल ने [13 अक्टूबर को CNBC को बताया](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/michael-dell-warns-memory-shortage-173021227.html)। उनका कहना था कि यह कमी 2027 में और गहराएगी और नई फैब (fab) पूरी क्षमता तक पहुंचने में करीब चार साल लेती है — यानी 2029 या 2030 [6][7]।

जुलाई तिमाही खत्म करते समय डेल के पास एआई और एंटरप्राइज सर्वरों का रिकॉर्ड 95 अरब डॉलर का बैकलॉग (backlog) था, जो तीन महीनों में [60.9 अरब डॉलर के ऑर्डरों](https://www.msn.com/en-us/technology/tech-companies/dell-booked-more-ai-server-orders-in-3-months-than-it-recorded-in-total-revenue/ar-AA2c5P2e) पर खड़ा था — मुकाबले में कुल आमदनी 47 अरब डॉलर थी [8]। कंपनी DRAM मेमोरी तभी खरीदती है जब असेंबली का शेड्यूल तय हो चुका हो, और कार्यशील पूंजी बचाने के लिए सैमसंग और एसके हायनिक्स जैसी कंपनियों के साथ दीर्घकालिक सप्लाई एग्रीमेंट रखती है [7]।

*Chart: **दो साल में दोगुनी: डेल की तिमाही आमदनी 47 अरब डॉलर पहुंची** डेल की तिमाही आमदनी का लाइन चार्ट — तीसरी तिमाही 2023 से दूसरी तिमाही 2026 तक, करीब 22 अरब डॉलर से बढ़कर लगभग 47 अरब डॉलर तक*

*डेल टेक्नोलॉजीज की वित्त तिमाही के हिसाब से तिमाही आमदनी, अरब अमेरिकी डॉलर में। स्रोत: कंपनी की SEC फाइलिंग्स। [9]*

## मकसद का जिक्र नहीं, इशारा प्रीमियम खुद है

विपक्ष के तर्क भी असली हैं: खरीदार [डेल टेक्नोलॉजीज](https://theinference.org/markets/companies/dell-technologies) नहीं, पारिवारिक फंड है। एसके के एक अधिकारी ने कहा कि चेयरमैन की इस डील की जानकारी कंपनी के पास नहीं है। स्वतंत्र निगरानी संस्था कोरिया कॉर्पोरेट गवर्नेंस फोरम का कहना है कि अगर चे ते-वोन और यह फंड मिलकर वोट देने का एग्रीमेंट करते हैं, तो दोनों को संयुक्त हितधारक की हैसियत से डिस्क्लोजर करनी होगी [2][3]। फाइलिंग में मकसद का कोई जिक्र नहीं है।

तब भी 11.6% का प्रीमियम अपने आप में इशारा है: परिवार ने बाजार भाव से ऊपर कीमत देकर वही इनपुट खरीदा है, जो दुर्लभ है और जिसे उनकी अपनी कंपनी खुद कहती है कि जितना चाहिए, उतना मिल नहीं पा रहा।

इसका फैसला तीन चीजें करेंगी: डील का सेटलमेंट 2 नवंबर को होगा [3]; मार्केट रिसर्च फर्म ट्रेंडफोर्स उम्मीद जताती है कि चौथी तिमाही में DRAM के कॉन्ट्रैक्ट दाम 10% से 15% और बढ़ेंगे [5]; और डेल की अगली रिपोर्ट बताएगी कि 21.3 अरब डॉलर की जमा इन्वेंटरी के ऊपर 95 अरब डॉलर का बैकलॉग (backlog) आमदनी में बदल पाता है या नहीं [8]। मेमोरी के दाम नॉर्मल होए, तो आगे खिंची हुई मांग (pull-forward) की हवा निकल जाएगी। कमी 2030 तक टिकी, तो परिवार ने सप्लाई चेन का दुर्लभ सिरा खरीद लिया है।

## Takeaway

बार्कलेज के मेमोरी लागत के पासथ्रू वाले आधार पर डेल की रेटिंग घटाने से ठीक एक दिन पहले माइकल डेल के पारिवारिक फंड ने एसके हायनिक्स की मालिक कंपनी का हिस्सा 11.6% प्रीमियम पर खरीदा। यह प्रीमियम दूरदर्शिता था या भावुकता, यह इस बात पर टिका है कि मेमोरी की किल्लत 2030 तक खिंचती है या उससे पहले सामान्य हो जाती है।

## Sources

1. [Seoul Economic Daily, "Michael Dell's Family Fund Buys SK Stake From Chey Tae-won", 15 October 2026](https://en.sedaily.com/finance/2026/10/15/michael-dells-family-fund-buys-sk-stake-from-chey-tae-won)
2. [Reuters (via MSN), "SK Group chairman Chey sells stake to Dell family office fund for $406 million", 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/other/sk-group-chairman-chey-sells-stake-to-dell-family-office-fund-for-406-million/ar-AA2eek0e)
3. [BusinessKorea, "Chey Taps Michael Dell's Family Fund in 944B Won Divorce Funding Plan", 15 October 2026](https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=278834)
4. [CNBC, "Dell stock plunges 11%, leading data center sell-off as fears mount about 'enterprise AI timing'", 14 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/14/dell-stock-barclays-enterprise-ai.html)
5. [TheStreet, "Dell leads CIO spending plans as hardware prices jump", 14 October 2026](https://www.thestreet.com/investing/stocks/dell-leads-cio-spending-plans-as-hardware-prices-jump)
6. [Benzinga (via Yahoo Finance), "Michael Dell Warns Memory Shortage Could Be a 'Four-Year Problem'", 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/michael-dell-warns-memory-shortage-173021227.html)
7. [Wccftech, "Michael Dell Predicts The Memory Shortage Is Only 'Gonna Get Worse' In 2027", 18 October 2026](https://wccftech.com/michael-dell-memory-shortage-ai-servers-gonna-get-worse-dell-stock/)
8. [The Motley Fool (via MSN), "Dell booked more AI server orders in 3 months than it recorded in total revenue", 11 September 2026](https://www.msn.com/en-us/technology/tech-companies/dell-booked-more-ai-server-orders-in-3-months-than-it-recorded-in-total-revenue/ar-AA2c5P2e)
9. [Dell Technologies, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996)


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बार्कलेज ने डेल की रेटिंग घटाने से एक दिन पहले माइकल डेल के पारिवारिक फंड ने एसके हायनिक्स की पैरेंट कंपनी की हिस्सेदारी 11.6% प्रीमियम पर खरीदी — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/michael-dell-s-family-fund-paid-an-11-6-premium-for-sk-hynix-s-parent-the-day-before-barclays-cut-dell/hi