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title: "Fundo da família de Michael Dell pagou ágio de 11,6% pela controladora da SK hynix na véspera do rebaixamento da Dell pelo Barclays"
description: "Um fundo que administra o patrimônio da família de Michael Dell acertou em 13 de outubro a compra de 1,34% da SK Inc., holding controladora da fabricante de chips de memória SK hynix, do presidente do grupo Chey Tae-won, com ágio de 11,6%. Um dia depois, o Barclays rebaixou a Dell e a ação caiu 11% — para o banco, a receita é repasse de custos de memória; Michael Dell diz que a escassez pode ser um problema de quatro anos."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-18T18:19:47.601Z
modified: 2026-10-18T18:19:47.601Z
canonical: https://theinference.org/article/michael-dell-s-family-fund-paid-an-11-6-premium-for-sk-hynix-s-parent-the-day-before-barclays-cut-dell/pt
language: pt
keywords: "Dell Technologies, SK hynix, Memory, Semiconductors, M&A"
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# Fundo da família de Michael Dell pagou ágio de 11,6% pela controladora da SK hynix na véspera do rebaixamento da Dell pelo Barclays

> Um fundo que administra o patrimônio da família de Michael Dell acertou em 13 de outubro a compra de 1,34% da SK Inc., holding controladora da fabricante de chips de memória SK hynix, do presidente do grupo Chey Tae-won, com ágio de 11,6%. Um dia depois, o Barclays rebaixou a Dell e a ação caiu 11% — para o banco, a receita é repasse de custos de memória; Michael Dell diz que a escassez pode ser um problema de quatro anos.

## Documento protocolado em Seul aponta a família Dell como compradora

O comunicado de participação relevante da SK Inc., [protocolado em 13 de outubro](https://en.sedaily.com/finance/2026/10/15/michael-dells-family-fund-buys-sk-stake-from-chey-tae-won), mostra que a DFO Public Investments — fundo sediado no Delaware administrado pela DFO Management, family office de Michael Dell, fundador da Dell — acertou com o presidente do grupo, Chey Tae-won, a compra de 972.493 ações, participação de 1,34% [1], por 544 bilhões de wons, [cerca de US$ 406 milhões](https://www.msn.com/en-us/money/other/sk-group-chairman-chey-sells-stake-to-dell-family-office-fund-for-406-million/ar-AA2eek0e) [2].

O preço equivale a 559.387 wons por ação, um ágio de 11,6% sobre o fechamento de 13 de outubro, e a operação em bloco — uma venda única, fechada em negociação direta — tem liquidação em 2 de novembro [3]. Ao todo, Chey está levantando 944 bilhões de wons para pagar um [acordo de divórcio determinado pela Justiça](https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=278834) [2][3].

A participação está no elo da cadeia em torno do qual o dinheiro gira: a [SK hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) fabrica a memória de alta largura de banda (HBM) que a [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) combina com seus processadores de IA, e a Dell monta os racks prontos [1]. Em junho, a Dell entregou à [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), operadora de nuvem dos EUA, o primeiro rack do setor com 72 chips Vera Rubin da Nvidia, equipado com a HBM4, de sexta geração, da SK hynix [1].

## Bancos leem a receita da Dell como uma história de memórias

Em 14 de outubro, o [Barclays rebaixou Dell, Hewlett Packard Enterprise e NetApp para Equal Weight](https://www.cnbc.com/2026/10/14/dell-stock-barclays-enterprise-ai.html), a recomendação neutra do banco, argumentando que as fortes receitas corporativas são "[mais uma função dos custos de memória do que uma migração para a IA corporativa](https://theinference.org/article/barclays-cuts-dell-hpe-and-netapp-calling-the-ai-hardware-boom-a-memory-price-cycle)" [4]. A ação da Dell caiu 11% no dia, interrompendo uma alta de mais de 300% no acumulado do ano [4]. O banco constatou que as empresas destinam cerca de 5% dos orçamentos de TI à IA, e que apenas cerca de um quarto disso chega ao hardware [4].

A [pesquisa de outubro do Morgan Stanley com diretores de tecnologia, os CIOs](https://www.thestreet.com/investing/stocks/dell-leads-cio-spending-plans-as-hardware-prices-jump), chega à mesma conclusão por outro caminho: os preços de servidores subiram cerca de 14% na comparação anual, 43% dos CIOs anteciparam para 2026 parte dos gastos com servidores previstos para 2027, e 72% esperam que os orçamentos de servidores se estabilizem ou encolham até 2028 [5]. A Dell ainda lidera os planos líquidos de gastos em três anos apurados pelo banco, com 31%, contra 28% da [HPE](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise) [5].

*Chart: **Dell segue no topo dos planos de gastos com hardware dos CIOs, enquanto os bancos duvidam da demanda que os sustenta** Gráfico de barras da intenção líquida de gastos em três anos por fornecedor de hardware: Dell 31%, HPE 28%, Pure Storage 22%, NetApp 18%, IBM 13%, HP Inc. 13%, Logitech menos 2%*

*Intenção líquida de gastos: CIOs que esperam gastar mais com um fornecedor ao longo de três anos, menos os que esperam gastar menos, segundo a pesquisa do Morgan Stanley com CIOs de outubro de 2026, em porcentagem. Fonte: TheStreet. [5]*

Até o rebaixamento carrega um número altista: o analista do [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) Tim Long ainda espera que a receita da Dell com servidores de IA triplique neste ano fiscal, para US$ 75 bilhões, com margem operacional perto de 5% [6]. É isso que formula a pergunta do investidor após uma queda de 11% em um único dia: a receita é um repasse de custos de memória que vai se normalizar, ou a onda corporativa que Michael Dell diz estar apenas começando [4][6]?

## A resposta de Michael Dell: quatro anos

"Talvez seja um problema de quatro anos, porque simplesmente não há oferta suficiente", disse Michael Dell [à CNBC em 13 de outubro](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/michael-dell-warns-memory-shortage-173021227.html). Ele acrescentou que o aperto se agrava em 2027 e que novas fábricas precisam de cerca de quatro anos para atingir plena capacidade, em 2029 ou 2030 [6][7].

A Dell encerrou o trimestre de julho com uma carteira de pedidos recorde de US$ 95 bilhões em servidores de IA e corporativos, construída sobre [US$ 60,9 bilhões em pedidos em três meses](https://www.msn.com/en-us/technology/tech-companies/dell-booked-more-ai-server-orders-in-3-months-than-it-recorded-in-total-revenue/ar-AA2c5P2e), contra uma receita total de US$ 47 bilhões [8]. A empresa só compra memória DRAM quando a montagem está agendada e mantém acordos de fornecimento de longo prazo, como os da Samsung e da SK hynix, para proteger o capital de giro [7].

*Chart: **Receita trimestral da Dell dobra em dois anos, para US$ 47 bilhões** Gráfico de linhas com a receita trimestral da Dell do 3T de 2023 ao 2T de 2026, subindo de cerca de US$ 22 bilhões para quase US$ 47 bilhões*

*Receita trimestral da Dell Technologies, por trimestre fiscal, em bilhões de dólares, segundo registros da companhia na SEC. [9]*

## Sem motivo declarado; o ágio é a pista

Os contrapontos são reais: o comprador é o fundo da família, não a [Dell Technologies](https://theinference.org/markets/companies/dell-technologies). Um porta-voz da SK disse que a companhia não tinha informações sobre a operação do presidente. Já o Korea Corporate Governance Forum, entidade independente de monitoramento, afirma que Chey e o fundo devem se declarar titulares conjuntos caso tenham acordado votar juntos [2][3]. Nada no comunicado declara um motivo.

O ágio de 11,6% continua sendo a pista: a família pagou acima do preço de mercado pelo insumo escasso que a própria empresa dele diz não conseguir o suficiente.

Três leituras decidem a questão: a operação é liquidada em 2 de novembro [3]; a empresa de pesquisa de mercado TrendForce projeta alta adicional de 10% a 15% nos preços contratuais de DRAM no quarto trimestre [5]; e o próximo balanço da Dell mostra se uma carteira de pedidos de US$ 95 bilhões se converte sobre um estoque acumulado de US$ 21,3 bilhões [8]. Se os preços de memória se normalizarem, a antecipação de gastos perde o ar. Se a escassez se estender até 2030, a família comprou a ponta escassa da cadeia.

## Takeaway

O fundo da família de Michael Dell pagou ágio de 11,6% por uma fatia da empresa que controla a SK hynix na véspera de o Barclays rebaixar a Dell citando o repasse de custos de memória; se o ágio refletiu visão de futuro ou apenas sentimento, a resposta depende de a escassez de memórias durar até 2030 ou normalizar antes.

## Sources

1. [Seoul Economic Daily, "Michael Dell's Family Fund Buys SK Stake From Chey Tae-won", 15 October 2026](https://en.sedaily.com/finance/2026/10/15/michael-dells-family-fund-buys-sk-stake-from-chey-tae-won)
2. [Reuters (via MSN), "SK Group chairman Chey sells stake to Dell family office fund for $406 million", 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/other/sk-group-chairman-chey-sells-stake-to-dell-family-office-fund-for-406-million/ar-AA2eek0e)
3. [BusinessKorea, "Chey Taps Michael Dell's Family Fund in 944B Won Divorce Funding Plan", 15 October 2026](https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=278834)
4. [CNBC, "Dell stock plunges 11%, leading data center sell-off as fears mount about 'enterprise AI timing'", 14 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/14/dell-stock-barclays-enterprise-ai.html)
5. [TheStreet, "Dell leads CIO spending plans as hardware prices jump", 14 October 2026](https://www.thestreet.com/investing/stocks/dell-leads-cio-spending-plans-as-hardware-prices-jump)
6. [Benzinga (via Yahoo Finance), "Michael Dell Warns Memory Shortage Could Be a 'Four-Year Problem'", 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/michael-dell-warns-memory-shortage-173021227.html)
7. [Wccftech, "Michael Dell Predicts The Memory Shortage Is Only 'Gonna Get Worse' In 2027", 18 October 2026](https://wccftech.com/michael-dell-memory-shortage-ai-servers-gonna-get-worse-dell-stock/)
8. [The Motley Fool (via MSN), "Dell booked more AI server orders in 3 months than it recorded in total revenue", 11 September 2026](https://www.msn.com/en-us/technology/tech-companies/dell-booked-more-ai-server-orders-in-3-months-than-it-recorded-in-total-revenue/ar-AA2c5P2e)
9. [Dell Technologies, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996)


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Fundo da família de Michael Dell pagou ágio de 11,6% pela controladora da SK hynix na véspera do rebaixamento da Dell pelo Barclays — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/michael-dell-s-family-fund-paid-an-11-6-premium-for-sk-hynix-s-parent-the-day-before-barclays-cut-dell/pt