--- title: "마이크로칩, 신형 AI 전원 보드 고객 명시 안 했는데…주가는 PER 116배" description: "마이크로칩 테크놀로지와 나비타 세미컨덕터는 10월 5일 AI 랙 전원용 800V DC-6V 레퍼런스 디자인을 발표했지만 고객사를 밝히지 않았다. 주가는 최근 12개월 순이익 기준 주가수익비율(PER) 116.6배로 5년 중앙값(27.2배)을 크게 웃돈다. 이 프리미엄이 정당한지는 10월 29일쯤 나올 것으로 예상되는 실적 보고서가 판가름한다." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T21:22:40.600Z modified: 2026-10-08T21:22:40.600Z canonical: https://theinference.org/article/microchip-named-no-customer-for-its-new-ai-power-board-and-the-stock-trades-at-116-times-earnings/ko language: ko keywords: "Microchip Technology, Navitas, Semiconductors, AI Hardware, Valuation" --- # 마이크로칩, 신형 AI 전원 보드 고객 명시 안 했는데…주가는 PER 116배 > 마이크로칩 테크놀로지와 나비타 세미컨덕터는 10월 5일 AI 랙 전원용 800V DC-6V 레퍼런스 디자인을 발표했지만 고객사를 밝히지 않았다. 주가는 최근 12개월 순이익 기준 주가수익비율(PER) 116.6배로 5년 중앙값(27.2배)을 크게 웃돈다. 이 프리미엄이 정당한지는 10월 29일쯤 나올 것으로 예상되는 실적 보고서가 판가름한다. ## 계산서를 보낼 고객 없는 800V 보드 [마이크로칩 테크놀로지](https://theinference.org/markets/companies/microchip-technology)의 새 AI 제품은 회로기판 한 장이다. 발표문에는 이를 사 줄 회사 이름이 없다. 10월 5일 [나비타 세미컨덕터](https://theinference.org/markets/companies/navitas-semiconductor)와 공동으로 낸 보도자료는 AI 랙 전원용 [800V DC-6V 레퍼런스 디자인](https://www.globenewswire.com/fr/news-release/2026/10/05/3374545/0/en/navitas-and-microchip-collaborate-to-deliver-800v-reference-design-for-next-generation-ai-data-centers.html)을 소개한다. 마이크로칩의 dsPIC33AK 디지털 컨트롤러와 TA100 보안 칩이 나비타 GaN FET 16개를 구동하는 설계로, 최대 96%의 피크 효율과 입방인치당 2,100W를 겨냥한다. 오픈 컴퓨트 프로젝트(OCP)의 800V DC 표준에 맞춘 것이다 [1]. 출력 20kW의 이 보드는 10월 12~15일 미국 새너제이의 OCP 전시장에 등장한다 [1][2]. 실제로 나가는 것은 레퍼런스 보드와 소프트웨어, 문서가 전부다. 고객도, 소켓(칩 탑재 확정)도, 매출 규모도 없다 [1]. ## AI 라인은 회사의 6분의 1 데이터센터 사업은 6월 분기 매출의 17.1%를 차지했다. 회사 자체 추산으로 연환산하면 2026년 기준 약 10억달러다. 이 분기 전체 매출은 14억8500만달러로 전년 동기 대비 38% 늘었다 [3]. 스티브 상히 최고경영자(CEO)의 시계는 더 늦게 간다. PCIe Gen6 디자인 윈(고객 제품 채택 확정)은 "2027년과 그 이후에 데이터센터에서 상당한 성장"을 가져온다는 게 그의 설명이다 [3]. 그러나 이 38% 증가는 깊은 구덩이에서 기어 나온 성장률이기도 하다. 매출은 여전히 2023년 정점보다 약 3분의 1 낮다 [4]. *Chart: **5개 분기 회복세에도 매출은 2023년 정점보다 3분의 1 낮아** 마이크로칩의 분기별 순매출 꺾은선 그래프(2023년 3분기~2026년 2분기). 22억5000만달러에서 9억7000만달러 바닥으로 떨어졌다가 14억9000만달러까지 회복했지만 2023년 정점 기준선에는 여전히 크게 못 미친다.* *마이크로칩의 분기별 순매출(단위: 10억달러, 달력 기준 분기). SEC 공시 자료 기준. 기준선은 2023년 3분기 정점. [4]* ## 마진 가이던스에는 '비계'가 쳐져 있다 [심플리월스트(Simply Wall St)가 인용한 약세 진영](https://uk.finance.yahoo.com/news/microchip-technology-mchp-stock-looks-201034836.html)의 진단은 이렇다. 9월 분기 비GAAP 매출총이익률 66~67% 가이던스는 마진이 100%에 달하는 라이선스 매출이 유난히 강했던 한 분기와 유통업체 재고에 대한 일회성 평가액 상향을 딛고 서 있고, 파운드리·조립 비용은 이 와중에 오르고 있다는 것이다 [5]. 회사 공시도 이 지적을 일부 뒷받침한다. 6월 분기 비GAAP 매출총이익률 63.8%는 라이선스 호조 분기에 힘입은 바 크고, 에릭 비른홀트 최고재무책임자(CFO)는 그 도움 가운데 일부가 일회성이라고 밝혔다 [3]. 구루포커스(GuruFocus) 집계로는 [최근 12개월 내부자 매도 규모가 7110만달러](https://www.gurufocus.com/news/9114194/a-look-at-microchip-technology-inc-mchp-after-40-decline-gf-value-6729-vs-price-7802)인 반면 매수는 한 건도 없었다. 구루포커스의 적정가치선은 67.29달러로, 78.02달러 주가 밑에 있다 [6]. 심플리월스트의 할인현금흐름(DCF) 모델은 약 10억7000만달러의 12개월 자유현금흐름을 기초로 하며, 모델이 내놓은 가치는 계산에 적용한 81.26달러 시세를 다소 밑돈다 [5]. ## 그렇다면 지금 매수자들은 무엇에 돈을 내고 있나 회복 자체는 사실이다. 조정 주당순이익(EPS)은 1년 전 0.27달러에서 0.76달러로 거의 세 배 늘었다 [7]. [9월 분기 매출 가이던스도 중간값 기준 16억달러로 15억5000만달러 컨센서스를 웃돌았다](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/MCHP-Q/pressreleases/3746763/mchp-q2-deep-dive-data-center-and-aerospace-demand-drive-growth-margins-bolstered-by-mix-and-pricing/) [3]. 지금 값이 매겨지는 것은 기대 PER 21.5배다. 5년 중앙값 27.2배와 나란히 놓이는 최근 12개월 기준 PER 116.6배가 아니다 [6]. *Chart: **최근 12개월 PER, 5년 중앙값의 4배 넘어** 마이크로칩의 최근 12개월 기준 PER 116.6배를 5년 중앙값 27.2배, 기대 PER 21.5배와 비교한 막대그래프.* *구루포커스 집계, 2026년 10월 7일 기준 마이크로칩 주가수익비율(PER). 기대 PER은 9월 분기 컨센서스 기준이다. [6]* 와이스(Weiss)는 10월 7일의 하락을 마이크로칩 개별 이벤트가 아니라 거시 리스크오프로 읽는다. 이날 주가는 4.68% 빠져 77.46달러를 기록했고, 미 10년물 국고채 금리가 5.35%였던 가운데 하락폭은 반도체 지수의 대략 두 배였다 [7]. 나비타는 전원 공급망 전체를 사들이는 중이다. [10월 6일 거래를 마친 클라로스 인수(2억3280만달러 규모)](https://www.marketscreener.com/news/navitas-closes-acquisition-of-claros-advancing-ai-infrastructure-with-grid-to-xpu-power-delivery-ce785dd9dc8bf322)는 나비타의 2030년 시장을 두 배 이상, 80억달러를 넘는 규모로 키울 것으로 기대된다 [8]. ## 호각은 10월 29일에 울린다 10월 29일 안팎에 나올 것으로 예상되는 실적 보고서의 컨센서스는 [매출 16억1000만달러에 조정 주당순이익 0.93달러 안팎](https://weissratings.com/en/instant-news-alerts/microchip-technology-incorporated-mchp-down-4-7-time-to-sell-and-move-forward)이다. 0.91~0.95달러로 제시된 가이던스 범위 안의 수치다 [7]. 이번 발표에서 눈여겨봐야 할 첫 번째 수치는 라이선스 특수를 제외한 매출총이익률이다. 두 번째 판단 기준은 데이터센터의 매출 비중이다. 실적이 나오기 전까지는, 제대로 된 규모의 데이터센터 매출이 생기기도 전에 AI 프리미엄을 사들이는 쪽이 그 값을 치르는 셈이다. 주주들이 실익을 보려면 10월 29일 실적이 66~67% 매출총이익률 가이던스가 내실 있는 수치임을 증명해야 한다. 새너제이는 10월 12일 보드를 전시대에 올린다. 매출총이익률은 10월 29일 입을 연다. ## Takeaway 판세는 모두 10월 29일 실적 발표에 달려 있다. 라이선스 특수 분기 효과를 빼고도 66~67% 매출총이익률 가이던스가 그대로 성립하는지, AI 프리미엄값이 다 치러지기 전에 데이터센터의 매출 비중이 계속 오르는지가 관건이다. ## Sources 1. [GlobeNewswire, Navitas and Microchip Collaborate to Deliver 800V Reference Design for Next-Generation AI Data Centers, 5 October 2026](https://www.globenewswire.com/fr/news-release/2026/10/05/3374545/0/en/navitas-and-microchip-collaborate-to-deliver-800v-reference-design-for-next-generation-ai-data-centers.html) 2. [Stocktwits via Yahoo Finance, NVTS Stock In Spotlight Today Following Microchip Collaboration, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/nvts-stock-spotlight-today-following-135645829.html) 3. [StockStory via The Globe and Mail, MCHP Q2 Deep Dive: Data Center and Aerospace Demand Drive Growth, Margins Bolstered by Mix and Pricing, 8 August 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/MCHP-Q/pressreleases/3746763/mchp-q2-deep-dive-data-center-and-aerospace-demand-drive-growth-margins-bolstered-by-mix-and-pricing/) 4. [Microchip Technology, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000827054) 5. [Simply Wall St via Yahoo Finance UK, Microchip Technology (MCHP) Stock Looks Fully Valued On Cash Flow, 7 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/microchip-technology-mchp-stock-looks-201034836.html) 6. [GuruFocus, A Look at Microchip Technology Inc (MCHP) After 4.0% Decline, GF Value $67.29 vs Price $78.02, 7 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9114194/a-look-at-microchip-technology-inc-mchp-after-40-decline-gf-value-6729-vs-price-7802) 7. [Weiss Ratings, Microchip Technology Incorporated (MCHP) Down 4.7%: Time to Sell and Move Forward?, 7 October 2026](https://weissratings.com/en/instant-news-alerts/microchip-technology-incorporated-mchp-down-4-7-time-to-sell-and-move-forward) 8. [GlobeNewswire via MarketScreener, Navitas Closes Acquisition of Claros, Advancing AI Infrastructure with Grid-to-xPU Power Delivery, 6 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/navitas-closes-acquisition-of-claros-advancing-ai-infrastructure-with-grid-to-xpu-power-delivery-ce785dd9dc8bf322) --- 마이크로칩, 신형 AI 전원 보드 고객 명시 안 했는데…주가는 PER 116배 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microchip-named-no-customer-for-its-new-ai-power-board-and-the-stock-trades-at-116-times-earnings/ko