--- title: "Microchip не назвала покупателей новой платы питания для ИИ — акции торгуются по 116 годовым прибылям" description: "5 октября Microchip и Navitas представили референс-дизайн питания серверных стоек с 800 В постоянного тока до 6 В, но заказчика для него не назвали. Акции торгуются с мультипликатором 116,6 к прибыли за последние 12 месяцев против 27,2 у медианы за пять лет; отчетность, ожидаемая около 29 октября, покажет, заработана ли эта премия." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T21:22:40.600Z modified: 2026-10-08T21:22:40.600Z canonical: https://theinference.org/article/microchip-named-no-customer-for-its-new-ai-power-board-and-the-stock-trades-at-116-times-earnings/ru language: ru keywords: "Microchip Technology, Navitas, Semiconductors, AI Hardware, Valuation" --- # Microchip не назвала покупателей новой платы питания для ИИ — акции торгуются по 116 годовым прибылям > 5 октября Microchip и Navitas представили референс-дизайн питания серверных стоек с 800 В постоянного тока до 6 В, но заказчика для него не назвали. Акции торгуются с мультипликатором 116,6 к прибыли за последние 12 месяцев против 27,2 у медианы за пять лет; отчетность, ожидаемая около 29 октября, покажет, заработана ли эта премия. ## Плата на 800 вольт, но выставить счет некому Новейший ИИ-продукт [Microchip](https://theinference.org/markets/companies/microchip-technology) — печатная плата, и в анонсе не назван ни один ее покупатель. В совместном с [Navitas](https://theinference.org/markets/companies/navitas-semiconductor) релизе от 5 октября описан [референс-дизайн 800 В DC / 6 В](https://www.globenewswire.com/fr/news-release/2026/10/05/3374545/0/en/navitas-and-microchip-collaborate-to-deliver-800v-reference-design-for-next-generation-ai-data-centers.html) для питания серверных стоек ИИ-дата-центров. Цифровые контроллеры dsPIC33AK и чип безопасности TA100 от Microchip управляют 16 транзисторами на нитриде галлия (GaN) производства Navitas; целевые параметры — КПД до 96% в пике и удельная мощность 2100 Вт на кубический дюйм. Решение отвечает стандарту 800 В DC организации Open Compute Project (OCP) [1]. Плата мощностью 20 кВт будет показана на выставке OCP в Сан-Хосе 12–15 октября [1][2]. В поставку входят референс-плата, программное обеспечение и документация: ни заказчика, ни сокета, ни цифр выручки [1]. ## ИИ-направление — одна шестая компании На работы для дата-центров пришлось 17,1% выручки июньского квартала — по расчетам самой компании, это около $1 млрд в годовом исчислении на 2026 год. Всего выручка за квартал составила $1,485 млрд — рост на 38% год к году [3]. Будильник гендиректора Стива Сангхи звонит позже: выигранные проекты по PCIe Gen6 принесут «значительный рост за счет дата-центров в 2027 году и далее» [3]. Но эти 38% — еще и вылезание из ямы: выручка до сих пор примерно на треть ниже пика 2023 года [4]. *Chart: **Пять кварталов восстановления — и выручка все еще на треть ниже пика 2023 года** Линейный график чистой выручки Microchip по кварталам с III квартала 2023 года по II квартал 2026 года: спад с $2,25 млрд до дна в $0,97 млрд, затем восстановление до $1,49 млрд — все еще заметно ниже опорной линии на уровне пика 2023 года.* *Чистая выручка Microchip по кварталам, $ млрд, календарные кварталы, по данным отчетности компании в SEC. Опорная линия отмечает пик III квартала 2023 года. [4]* ## Прогноз валовой маржи стоит на подпорках Прогноз валовой маржи non-GAAP на сентябрьский квартал — 66–67% — держится, по версии [медведей, на которых ссылается Simply Wall St](https://uk.finance.yahoo.com/news/microchip-technology-mchp-stock-looks-201034836.html), на квартале аномально сильных лицензионных доходов со стопроцентной маржой и разовой дооценке запасов у дистрибьюторов — на фоне растущих издержек на контрактное производство и сборку [5]. Отчетность самой компании отчасти закрывает эту тему: июньскую валовую маржу non-GAAP в 63,8% поддержали сильные лицензионные поступления, а финансовый директор Эрик Бьорнхольт назвал часть этой поддержки разовой [3]. GuruFocus насчитал за 12 месяцев [$71,1 млн продаж акций инсайдерами](https://www.gurufocus.com/news/9114194/a-look-at-microchip-technology-inc-mchp-after-40-decline-gf-value-6729-vs-price-7802) при нулевых покупках, а собственная линия справедливой стоимости сервиса дает $67,29 при цене акции $78,02 [6]. В основе модели дисконтированных денежных потоков Simply Wall St лежит свободный денежный поток около $1,07 млрд за 12 месяцев, а ее итоговая оценка — чуть ниже использованной в расчете котировки $81,26 [5]. ## За что платят покупатели Само по себе восстановление реально. Скорректированная прибыль на акцию почти утроилась — с $0,27 годом ранее до $0,76 [7], а [прогноз на сентябрьский квартал — $1,6 млрд в середине диапазона — превзошел консенсус в $1,55 млрд](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/MCHP-Q/pressreleases/3746763/mchp-q2-deep-dive-data-center-and-aerospace-demand-drive-growth-margins-bolstered-by-mix-and-pricing/) [3]. Форвардный мультипликатор P/E — 21,5, а не 116,6 к прибыли за последние 12 месяцев при пятилетней медиане 27,2 [6]. *Chart: **Мультипликатор за последние 12 месяцев более чем вчетверо выше пятилетней медианы** Столбчатая диаграмма: мультипликатор Microchip к прибыли за последние 12 месяцев (116,6) против пятилетней медианы (27,2) и форвардного P/E (21,5).* *Мультипликаторы P/E Microchip по данным GuruFocus на 7 октября 2026 года; форвардный показатель — по консенсусу на сентябрьский квартал. [6]* В Weiss Ratings считают, что падение 7 октября (минус 4,68%, до $77,46, примерно вдвое глубже, чем у индекса полупроводниковых акций, при доходности 10-летних казначейских облигаций США 5,35%) — это бегство от риска на макроуровне, а не событие, связанное с самой Microchip [7]. Navitas тем временем скупает всю цепочку электропитания: [сделка по поглощению Claros закрылась 6 октября, ее сумма — $232,8 млн](https://www.marketscreener.com/news/navitas-closes-acquisition-of-claros-advancing-ai-infrastructure-with-grid-to-xpu-power-delivery-ce785dd9dc8bf322), и, как ожидается, она более чем удвоит рынок Navitas в 2030 году — свыше $8 млрд [8]. ## Арбитром станет отчет 29 октября Консенсус по отчету, ожидаемому примерно 29 октября, — [около $0,93 скорректированной прибыли на акцию при выручке $1,61 млрд](https://weissratings.com/en/instant-news-alerts/microchip-technology-incorporated-mchp-down-4-7-time-to-sell-and-move-forward), и это укладывается в прогноз компании $0,91–0,95 [7]. Главное, на что смотреть в этом отчете, — валовая маржа без учета лицензионного квартала; второй сигнал — доля дата-центров в выручке. До выхода отчета за ИИ-премию платит тот, кто покупает акции, пока у компании нет масштабной выручки от дата-центров; акционеры выиграют, лишь если 29 октября подтвердится, что прогноз валовой маржи 66–67% — органический. В Сан-Хосе 12 октября покажут саму плату. Строка маржи скажет свое слово 29 октября. ## Takeaway Все упирается в отчетность 29 октября: «органичная» ли прогнозная валовая маржа 66–67% без лицензионного квартала и продолжает ли расти доля дата-центров в выручке, пока за ИИ-премию не заплачено. ## Sources 1. [GlobeNewswire, Navitas and Microchip Collaborate to Deliver 800V Reference Design for Next-Generation AI Data Centers, 5 October 2026](https://www.globenewswire.com/fr/news-release/2026/10/05/3374545/0/en/navitas-and-microchip-collaborate-to-deliver-800v-reference-design-for-next-generation-ai-data-centers.html) 2. [Stocktwits via Yahoo Finance, NVTS Stock In Spotlight Today Following Microchip Collaboration, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/nvts-stock-spotlight-today-following-135645829.html) 3. [StockStory via The Globe and Mail, MCHP Q2 Deep Dive: Data Center and Aerospace Demand Drive Growth, Margins Bolstered by Mix and Pricing, 8 August 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/MCHP-Q/pressreleases/3746763/mchp-q2-deep-dive-data-center-and-aerospace-demand-drive-growth-margins-bolstered-by-mix-and-pricing/) 4. [Microchip Technology, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000827054) 5. [Simply Wall St via Yahoo Finance UK, Microchip Technology (MCHP) Stock Looks Fully Valued On Cash Flow, 7 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/microchip-technology-mchp-stock-looks-201034836.html) 6. [GuruFocus, A Look at Microchip Technology Inc (MCHP) After 4.0% Decline, GF Value $67.29 vs Price $78.02, 7 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9114194/a-look-at-microchip-technology-inc-mchp-after-40-decline-gf-value-6729-vs-price-7802) 7. [Weiss Ratings, Microchip Technology Incorporated (MCHP) Down 4.7%: Time to Sell and Move Forward?, 7 October 2026](https://weissratings.com/en/instant-news-alerts/microchip-technology-incorporated-mchp-down-4-7-time-to-sell-and-move-forward) 8. [GlobeNewswire via MarketScreener, Navitas Closes Acquisition of Claros, Advancing AI Infrastructure with Grid-to-xPU Power Delivery, 6 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/navitas-closes-acquisition-of-claros-advancing-ai-infrastructure-with-grid-to-xpu-power-delivery-ce785dd9dc8bf322) --- Microchip не назвала покупателей новой платы питания для ИИ — акции торгуются по 116 годовым прибылям — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microchip-named-no-customer-for-its-new-ai-power-board-and-the-stock-trades-at-116-times-earnings/ru