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title: "Micron cai com promessa de memória para servidores da CXMT sem especificações e negocia perto de 5,5 vezes o lucro de pico"
description: "A CXMT prometeu memória 4F² para servidores até o fim de 2026, sem qualquer especificação — e ainda assim as ações do setor de memórias caíram em 12 de outubro. A decisão agora cabe aos acionistas da Micron: lucros recordes contra um múltiplo de pico que o mercado nunca pagou."
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-12T13:24:54.103Z
modified: 2026-10-12T13:24:54.103Z
canonical: https://theinference.org/article/micron-sold-off-on-cxmt-s-spec-free-server-memory-promise-and-trades-near-5-5-times-peak-earnings/pt
language: pt
keywords: "Memory, Micron, CXMT, DRAM, China, Valuation"
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# Micron cai com promessa de memória para servidores da CXMT sem especificações e negocia perto de 5,5 vezes o lucro de pico

> A CXMT prometeu memória 4F² para servidores até o fim de 2026, sem qualquer especificação — e ainda assim as ações do setor de memórias caíram em 12 de outubro. A decisão agora cabe aos acionistas da Micron: lucros recordes contra um múltiplo de pico que o mercado nunca pagou.

## Uma promessa sem especificações

Em uma conferência de semicondutores em Xangai, no dia 10 de outubro, a ChangXin Memory Technologies (CXMT) — gigante chinesa de memórias e a ameaça no DRAM que seus rivais já embutem nos preços — declarou "avanços importantes" na célula de memória 4F², o projeto de transistor vertical que Samsung e SK Hynix também perseguem [1][5]. O presidente da companhia, Cao Kanyu, prometeu [um DDR5 RDIMM para servidores](https://theinference.org/article/cxmt-says-server-dram-ships-in-2026-two-years-ahead-of-samsung-landing-on-micron-s-87-margin), um módulo de memória registrado para servidores, construído com base nesse projeto até o fim de 2026 [1][7].

A empresa [não divulgou especificações nem data de lançamento](https://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3370505/chinas-cxmt-unveils-key-progress-chip-structure-pursued-samsung-sk-hynix) e disse que a migração do atual layout 6F² a obrigou a redesenhar processos-chave de fabricação [1]. Segundo relatos, a Samsung mira a produção em massa de DRAM 4F² abaixo de 10 nm apenas em 2028 [1].

## E o mercado vendeu o cronograma mesmo assim

[Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron), SanDisk e [Western Digital](https://theinference.org/markets/companies/western-digital) [recuaram mais de 2% cada uma no pré-mercado de 12 de outubro](https://www.tradingkey.com/analysis/stocks/us-stocks/262211327-us-memory-stocks-premarket-micron-sandisk-wd-drop-cxmt-competition-tradingkey), depois de uma queda semanal de 7,4% do Roundhill Memory ETF, a pior em quase três meses. A TradingKey também atribui parte do peso à realização de lucros após a sequência de altas e aos resultados preliminares da Samsung, abaixo do esperado [2]. Em Seul, a Samsung fechou em queda de 4,4%, e a SK Hynix, de 4,5%, prolongando um movimento de baixa iniciado quando [um trimestre preliminar recorde de 107,4 trilhões de wons](https://finance.yahoo.com/technology/articles/samsung-q3-profit-surges-record-235127092.html) ainda ficou abaixo do consenso [5][9]. Na sequência, Xangai derrubou a própria CXMT em 5,2% com o anúncio [5][8].

O anúncio era lido mais como promessa do que como produto entregue, e os céticos já faziam barulho: "Nenhum produto visto ou testado", escreveu um trader da Stocktwits sobre a afirmação [3].

## A ameaça, dimensionada

A ascensão da CXMT é real. A empresa ficou em [quarto lugar na receita global de DRAM no segundo trimestre, com 9,5%](https://www.trendforce.com/news/2026/10/12/news-cxmt-accelerates-4f%c2%b2-dram-push-eyes-year-end-server-ddr5-rdimm-launch/), ante 7,6% no trimestre anterior — contra 39,4% da Samsung, 24,9% da SK Hynix e 23,3% da Micron [7].

Reportagens da imprensa sul-coreana citadas pela TrendForce acrescentam duas ressalvas: os primeiros módulos podem adotar o design 4F² apenas parcialmente, e a produção em alto volume é um obstáculo à parte [7].

*Chart: **CXMT detém 9,5% da receita de DRAM, ainda um quarto da fatia da Samsung** Gráfico de barras com a participação na receita global de DRAM no segundo trimestre de 2026: Samsung 39,4%, SK Hynix 24,9%, Micron 23,3%, CXMT 9,5%, com a CXMT destacada*

*Participação na receita global de DRAM, segundo trimestre de 2026, em porcentagem. A CXMT subiu de 7,6% no trimestre anterior. Fonte: estimativas da TrendForce, 12 de outubro de 2026. [7]*

## O que a tese do aperto realmente sustenta

Os lucros da Micron não estão em questão. A [receita do quarto trimestre fiscal foi de US$ 54,23 bilhões, com margem bruta de 86,8%](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/micron-technology-inc-reports-record-fiscal-fourth-quarter-and-full-year-2026-results-1036587338), e a receita trimestral subiu quase oito vezes em dez trimestres — eram US$ 6,81 bilhões no trimestre encerrado em maio de 2024 [6][11]. Para o trimestre que se encerra em novembro, a projeção é de US$ 61,5 bilhões, com margem bruta no ponto mais baixo do ano fiscal de 2027 [6][10]. A gestão espera que a oferta permaneça "muito mais apertada" até o ano fiscal de 2028, [com US$ 32 bilhões em recursos de clientes já comprometidos](https://theinference.org/article/micron-put-ceilings-on-its-own-boom-26-contracts-cap-a-third-of-revenue) [10].

*Chart: **Receita trimestral da Micron sobe quase oito vezes em dez trimestros** Gráfico de linhas com a receita trimestral da Micron ao longo de doze trimestres, subindo de US$ 4,7 bilhões no trimestre encerrado em novembro de 2023 para US$ 54,2 bilhões no trimestre encerrado em setembro de 2026*

*Receita trimestral da Micron, em bilhões de dólares, rotulada por trimestres civis; os trimestres fiscais da Micron se encerram um mês após cada trimestre civil (o T3 '26 corresponde ao quarto trimestre fiscal, encerrado em 3 de setembro de 2026). A receita subiu de US$ 6,81 bilhões no trimestre encerrado em maio de 2024 para US$ 54,23 bilhões. Fonte: Micron, números trimestrais de documentos enviados à SEC, consultados em 12 de outubro de 2026 [11]. [11]*

A briga é pelo múltiplo. A US$ 1.029, a Micron [negocia a cerca de 5,5 vezes os lucros de pico projetados](https://www.ainvest.com/news/forget-micron-2027-price-watch-multiple-market-pay-peak-2610/), contra 4,4 a 5,0 vezes nos dois últimos picos do ciclo; 46 dos 50 analistas recomendam compra, e o preço-alvo de consenso é de US$ 1.581 [4].

*Chart: **Alvos otimistas para a Micron exigem um múltiplo de pico que o setor de memórias nunca pagou** Gráfico de barras com os múltiplos preço/lucros de pico: pico de 2017 em 5,0x, pico de 2018 em 4,4x e Micron hoje em cerca de 5,5x; o alvo de US$ 2.000 implica cerca de 11x, e o de US$ 3.000, cerca de 16x, com os dois últimos marcados como estimativas*

*Múltiplos preço/lucros de pico, em vezes. As barras de 2017 e 2018 mostram a Micron nos picos anteriores do ciclo; a atual, US$ 1.029 contra cerca de US$ 188 de lucro por ação projetado no pico; as duas últimas decorrem dos alvos de US$ 2.000 da Susquehanna e de US$ 3.000 da D.A. Davidson. Fonte: análise da AInvest sobre dados de analistas da LSEG, 12 de outubro de 2026. [4]*

## A semana que define o preço

A [TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc) e a [ASML](https://theinference.org/markets/companies/asml) divulgam resultados nesta semana — as primeiras grandes leituras da demanda por infraestrutura de IA desde o início da onda de vendas [2]. A Samsung detalha o trimestre em 29 de outubro [9]. E o prazo que a própria CXMT estipulou — o Ano-Novo — é o que se deve cobrar.

## Takeaway

Os lucros recordes da Micron não estão em discussão. A dúvida é se 5,5 vezes os lucros de pico projetados sobrevivem à promessa da CXMT de uma memória 4F² para servidores apresentada sem especificações.

## Sources

1. [South China Morning Post, "China's CXMT unveils key progress on chip structure pursued by Samsung, SK Hynix", 11 October 2026](https://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3370505/chinas-cxmt-unveils-key-progress-chip-structure-pursued-samsung-sk-hynix)
2. [TradingKey, "US Memory Stocks Slide Pre-Market; Micron, SanDisk, Western Digital Drop Over 2% as CXMT Tech Progress Sparks Competition Concerns", 12 October 2026](https://www.tradingkey.com/analysis/stocks/us-stocks/262211327-us-memory-stocks-premarket-micron-sandisk-wd-drop-cxmt-competition-tradingkey)
3. [Yahoo Finance (via Stocktwits), "Micron, SK Hynix Stocks Slip Overnight: China's CXMT Advances Next-Gen DRAM Technology", 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/micron-sk-hynix-stocks-slip-070149660.html)
4. [AInvest, "Forget Micron's 2027 Price. Watch the Multiple the Market Will Pay at the Peak.", 12 October 2026](https://www.ainvest.com/news/forget-micron-2027-price-watch-multiple-market-pay-peak-2610/)
5. [Investing.com, "CXMT: How big is its market threat to Samsung, SK Hynix and Micron?", 12 October 2026](https://www.investing.com/news/stock-market-news/cxmt-how-big-is-its-market-threat-to-samsung-sk-hynix-and-micron-93CH-4943064)
6. [Micron Technology press release via Markets Insider, "Micron Technology, Inc. Reports Record Fiscal Fourth-Quarter and Full-Year 2026 Results", 30 September 2026](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/micron-technology-inc-reports-record-fiscal-fourth-quarter-and-full-year-2026-results-1036587338)
7. [TrendForce News, "CXMT Accelerates 4F² DRAM Push, Eyes Year-End Server DDR5 RDIMM Launch", 12 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/12/news-cxmt-accelerates-4f%c2%b2-dram-push-eyes-year-end-server-ddr5-rdimm-launch/)
8. [Investing.com via Yahoo Finance, "Samsung, SK Hynix shares drop as China's CXMT flags progress in memory development", 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-sk-hynix-shares-drop-053408695.html)
9. [Investing.com via Yahoo Finance, "Samsung shares fall as record Q3 profit misses lofty expectations", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/samsung-q3-profit-surges-record-235127092.html)
10. [MarketBeat via Yahoo Finance, "Micron Technology Q4 Earnings Call Highlights", 30 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/micron-technology-q4-earnings-call-230239520.html)
11. [Micron, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000723125)


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Micron cai com promessa de memória para servidores da CXMT sem especificações e negocia perto de 5,5 vezes o lucro de pico — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/micron-sold-off-on-cxmt-s-spec-free-server-memory-promise-and-trades-near-5-5-times-peak-earnings/pt