---
title: "Micron превращает кэш одного квартала в рекордный выкуп акций на $35 млрд"
description: "Программа, одобренная советом директоров 8 октября, равна 100% скорректированного свободного денежного потока за один квартал, а за ней стоят контракты с клиентами на $150 млрд до 2030 года. Аргументы против — история циклов на рынке памяти, экспансия предложения из Китая и удорожание заимствований для клиентов Micron."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-17T03:23:33.039Z
modified: 2026-10-17T03:23:33.039Z
canonical: https://theinference.org/article/micron-turns-one-quarter-s-cash-into-a-record-35-billion-buyback/ru
language: ru
keywords: "Micron, Buybacks, Memory, Semiconductors, Cash Flow, Capital Markets"
---

# Micron превращает кэш одного квартала в рекордный выкуп акций на $35 млрд

> Программа, одобренная советом директоров 8 октября, равна 100% скорректированного свободного денежного потока за один квартал, а за ней стоят контракты с клиентами на $150 млрд до 2030 года. Аргументы против — история циклов на рынке памяти, экспансия предложения из Китая и удорожание заимствований для клиентов Micron.

## Деньги одного квартала — акционерам

Совет директоров [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron) 8 октября проголосовал за выкуп собственных акций на $35,16 млрд — крупнейший лимит выкупа в истории производителя чипов памяти; [о программе компания сообщила на следующий день в годовом отчете](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000723125) [1][2]. Для держателя акций Micron это решение совета — голосование за то, что на этот раз цикл другой.

Итоговая сумма складывается из $2,16 млрд, оставшихся от программы 2018 года, и 100% скорректированного свободного денежного потока за квартал, завершившийся 3 сентября, — за вычетом поступлений от грантов по CHIPS Act, федеральной программе субсидий на чипы в США, и дивидендов [2][3]. Фактически программа равна всему кэшу одного квартала [1].

Подобный масштаб для компании нов: на выкуп акций за все время с 2019-го по 2026 финансовый год включительно ушло $7,84 млрд [1]. Условия CHIPS — в обмен на [гранты до $6,4 млрд на американские фабрики Micron](https://moneycheck.com/micron-mu-stock-dips-4-despite-its-biggest-buyback-approval-ever/) — два года позволяли выкупать акции только для компенсации вознаграждений сотрудников, поэтому сами покупки начнутся лишь 9 декабря 2026 года, а еще три года после этого лимит будет привязан к свободному денежному потоку [1][2].

*Chart: **Квартальная выручка Micron выросла с $4,7 до $54,2 млрд за одиннадцать кварталов** Линейный график квартальной выручки Micron: рост с $4,7 млрд в декабрьском квартале 2023 года до $54,2 млрд в сентябрьском квартале 2026 года*

*Квартальная выручка в долларах США по отчетности Micron в SEC; подписи — календарные кварталы, к которым относятся финансовые периоды компании [8]*

## Квартал, выписавший чек

Сентябрьский квартал принес $54,23 млрд выручки — на 379% больше, чем годом ранее, — при валовой марже 86,8% [2][8]. Скорректированный свободный денежный поток — деньги, остающиеся после капитальных затрат, — составил $33,2 млрд против $803 млн годом ранее [1]. Финансовый 2026 год Micron закрыла с выручкой $133,19 млрд и чистой прибылью $84,97 млрд, а средние отпускные цены на DRAM выросли за год примерно на 180% [2][3].

В основе всего этого — портфель контрактов: [26 соглашений с остаточными обязательствами по контрактам примерно на $150 млрд до 2030 года](https://www.tradingview.com/news/benzinga:c6848871d094b:0-elon-musk-praises-micron-s-pricing-strategy-its-150-billion-contract-book-explains-why/), покрывающих более 35% ожидаемой выручки [4]. Сделки заключены по схеме take-or-pay: клиенты обязаны оплатить контрактные объемы, даже если чипы им в итоге не понадобятся [4]. Договорные минимальные цены, по словам финансового директора Марка Мерфи, находятся «существенно выше пиковых значений маржи любого из предыдущих циклов» [4].

[Илон Маск](https://theinference.org/markets/people/elon-musk) на этой неделе написал, что Micron «[разумно подходила к будущим ценам на чипы памяти, тогда как другие занимались вымогательством](https://www.trendforce.com/news/2026/10/14/news-musk-weighs-in-on-memory-again-praises-microns-future-pricing-warns-extortionate-practices-wont-be-forgotten/)» [4][5]. Samsung за несколько дней до этого [оценила квартальную операционную прибыль в рекордные 107,4 трлн вон — около $80,2 млрд](https://www.upi.com/Top_News/World-News/2026/10/08/samsung-record-third-quarter-result/4221791498501/) [6]. [SK Hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) — третий крупный производитель чипов памяти наряду с Micron и Samsung — [в августе объявила о выкупе акций на 40 трлн вон](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/microns-cash-generation-rises-mu-133900658.html) [7].

*Chart: **Валовая маржа Micron за одиннадцать кварталов прошла путь от отрицательных значений до 86,8%** Линейный график валовой маржи Micron: от минус 0,7% в конце 2023 года до 86,8% в сентябрьском квартале 2026 года.*

*Валовая маржа, в процентах от выручки, по отчетности Micron в SEC; подписи — календарные кварталы финансовых периодов Micron. [8]*

## Цикл уже проходил через это

Одиннадцать кварталов назад та же компания отчиталась об отрицательной валовой марже [8]. [Рынок уже закладывает разворот](https://theinference.org/article/burry-adds-to-micron-and-nebius-shorts-backing-acer-s-ceo-against-the-memory-kings): в первый торговый день после публикации отчетности акции Micron подешевели примерно на 4% и до сих пор торгуются на 21% ниже июньского пика — при том что [контрактные цены на стандартную DRAM, по прогнозам, вырастут в этом квартале еще на 10–15%](https://www.trendforce.com/news/2026/10/06/news-nanya-dram-asp-seen-rising-10-in-4q26-winbond-also-sees-further-price-gains-as-memory-supply-stays-tight/) [2][3][6][9].

В ту же неделю Маск [хвалил успехи Китая в LPDDR5 и LPDDR6](https://theinference.org/article/cxmt-says-server-dram-ships-in-2026-two-years-ahead-of-samsung-landing-on-micron-s-87-margin) — именно эти мобильные чипы памяти и должны покончить с дефицитом [4][5]. Тревогу бьют и кредиторы покупателей: доходность выпущенных в июне облигаций [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) — оператора дата-центров для ИИ, строящего мощности на заемные средства, — [выросла с 9,675% до 15%](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweave-bond-rout-tests-markets-math-on-ai-buildout/ar-AA2emqm6), что аналитик 9fin Макс Фрумс назвал «канарейкой в угольной шахте» для кредитного рынка ИИ [10].

Ключевая дата — 9 декабря: тогда стартуют первые выкупы в рамках нового лимита, на фоне [прогноза выручки на декабрьский квартал около $61,5 млрд](https://startupfortune.com/microns-board-authorizes-a-record-35-billion-stock-buyback/) и обещания Марка Мерфи, что свободный денежный поток будет «значительно выше», чем в минувшем квартале [1][2][11]. Бычий сценарий UBS предполагает свыше $400 млрд накопленного свободного денежного потока до 2029 года [11]; циклический сценарий — это график маржи выше. Micron, Samsung и SK Hynix копят деньги, которые приносит бум, [тогда как облачные компании, покупающие их чипы, занимают на это средства](https://theinference.org/article/dell-is-up-347-as-its-192-billion-guide-passes-the-memory-bill-to-customers-micron-sees-tightness-to-2028).

## Takeaway

Рекордный выкуп Micron на $35 млрд — это весь скорректированный свободный денежный поток за один квартал, а не заявление о долговечности цикла: условия американского закона о чипах (CHIPS) ограничивают покупки на годы, последний обвал был 11 кварталов назад, а наращивание поставок Китаем и клиенты, закупающие чипы в долг, говорят, что цикл может развернуться.

## Sources

1. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Micron Just Raised Its Buyback Authorization to $35 Billion, 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/micron-just-raised-buyback-authorization-205702728.html)
2. [MoneyCheck, Micron (MU) Stock Dips 4% Despite Its Biggest Buyback Approval Ever, 13 October 2026](https://moneycheck.com/micron-mu-stock-dips-4-despite-its-biggest-buyback-approval-ever/)
3. [NAI500, What Micron's Record $35.16 Billion Buyback Signals Amid the Global Chip Selloff, 13 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/what-microns-record-35-16-billion-buyback-signals-amid-the-global-chip-selloff/)
4. [Benzinga via TradingView News, Elon Musk Praises Micron's Pricing Strategy. Its $150 Billion Contract Book Explains Why, October 2026](https://www.tradingview.com/news/benzinga:c6848871d094b:0-elon-musk-praises-micron-s-pricing-strategy-its-150-billion-contract-book-explains-why/)
5. [TrendForce News, Musk Weighs In on Memory: Praises Micron's Future Pricing, Slams 'Extortionate' Practices, 14 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/14/news-musk-weighs-in-on-memory-again-praises-microns-future-pricing-warns-extortionate-practices-wont-be-forgotten/)
6. [UPI (Asia Today), Samsung estimates record $80.2 billion quarterly operating profit, 8 October 2026](https://www.upi.com/Top_News/World-News/2026/10/08/samsung-record-third-quarter-result/4221791498501/)
7. [Zacks via Yahoo Finance, Micron's Cash Generation Rises: Can MU Reward Shareholders More?, 24 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/microns-cash-generation-rises-mu-133900658.html)
8. [Micron Technology, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000723125)
9. [TrendForce News, Nanya DRAM ASP Seen Rising 10% in 4Q26 as Memory Supply Stays Tight, 6 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/06/news-nanya-dram-asp-seen-rising-10-in-4q26-winbond-also-sees-further-price-gains-as-memory-supply-stays-tight/)
10. [Reuters via MSN, CoreWeave bond rout tests market's math on AI buildout, 16 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweave-bond-rout-tests-markets-math-on-ai-buildout/ar-AA2emqm6)
11. [Startup Fortune, Micron's Board Authorizes a Record $35 Billion Stock Buyback, 16 October 2026](https://startupfortune.com/microns-board-authorizes-a-record-35-billion-stock-buyback/)


---

Micron превращает кэш одного квартала в рекордный выкуп акций на $35 млрд — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/micron-turns-one-quarter-s-cash-into-a-record-35-billion-buyback/ru