--- title: "マイクロソフト、Nscaleの英エセックス拠点から撤退　投資家は300億ドルのIPO評価に160億～190億ドルで対抗と報道" description: "マイクロソフトがエセックス州のデータセンター計画から撤退して数日、投資家はエヌビディアが支援するネオクラウド（neocloud）のNscaleに対し、ニューヨーク上場の価格を半値近くまで引き下げるよう迫っている。最終価格を上回る非公開時代の評価額は、すべて再評価を余儀なくされる。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-19T13:15:22.482Z modified: 2026-10-19T13:15:22.482Z canonical: https://theinference.org/article/microsoft-quit-nscale-s-essex-site-investors-reportedly-counter-its-30-billion-ipo-at-16-19-billion/ja language: ja keywords: "Nscale, Microsoft, IPO, Nvidia, Data Centers" --- # マイクロソフト、Nscaleの英エセックス拠点から撤退　投資家は300億ドルのIPO評価に160億～190億ドルで対抗と報道 > マイクロソフトがエセックス州のデータセンター計画から撤退して数日、投資家はエヌビディアが支援するネオクラウド（neocloud）のNscaleに対し、ニューヨーク上場の価格を半値近くまで引き下げるよう迫っている。最終価格を上回る非公開時代の評価額は、すべて再評価を余儀なくされる。 ロンドンのAIクラウド事業者[Nscale](https://theinference.org/markets/companies/nscale)はジョシュ・ペイン氏が2024年に創業した。同社は9月18日、ニューヨーク証券取引所にティッカー「NSCL」で上場する申請を提出し、企業評価額300億ドル近くで約30億ドルを調達する構えだ[1][2]。ところが10月18日、ブルームバーグは[投資家グループが代わりに160億～190億ドルの評価帯での上場を求めている](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-18/ai-cloud-firm-nscale-faces-investor-pushback-over-ipo-valuation)と報じた。オーストラリアのデータセンター企業FirmusのIPO計画が頓挫したのを受けた動きだ[3]。 英紙デイリー・メールは、[価格引き下げをめぐる攻防でニック・クレッグ氏が3000万ポンドの報酬を失う可能性がある](https://www.dailymail.com/news/article-16218555/Microsoft-pulls-AI-deal-UK-data-centre-firm-deprive-Nick-Clegg-30million-payout.html)と報じた[4][5]。クレッグ氏は英国元副首相で、3月にNscaleの取締役に就いた。[エヌビディア](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)は[3月に実施された20億ドル規模のシリーズC](https://www.cnbc.com/2026/03/09/nscale-ai-data-center-nvidia-raise.html)に出資しており、この時の企業評価額は146億ドルだった[5]。 ## 会社側の希望は300億ドル。需要簿の回答は160億～190億ドルだ。 [マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)は英国エセックス州ラフトンでの役割を打ち切った。同社はここで、GPU2万3000基超を擁する20億ポンド規模のスーパーコンピューターキャンパスの核となるはずだった。[英送電網当局がNscaleに、電力供給は2030年代まで始まらないと通告した](https://www.bbc.com/news/articles/c9m26kl5y7epo)ためだ[6][7][8]。英紙テレグラフの報道によると、マイクロソフトはNscaleの最大の顧客2社の一角で、契約収益の約40％を占める[7]。 [目論見書はより率直だ。1顧客が上半期収益の52％を占め](https://www.techtimes.com/articles/327754/20260920/nscale-files-30b-nyse-ipo-1b-nvidia-note-45b-anthropic-deal.htm)、[マイクロソフトは最大438億ドル相当の契約を結び](https://theinference.org/article/the-cloud-landlord-is-a-tenant-microsoft-has-signed-for-up-to-43-8bn-of-nscale-capacity)、今夏には米ウェストバージニア州の135万キロワット（1.35ギガワット）規模の基本合意書（LOI）からも手を引いた[1]。[OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai)は4月、英国の未着工サイト数カ所でリース契約を打ち切ったと報じられ、グーグルがロンドン西部の容量を引き取ったとも伝えられる[8]。 *Chart: **買い手が払うのはNscale希望評価額の約半分** NscaleのIPO評価額目標300億ドル、投資家が求めた160億～190億ドルのレンジ、3月の非公開評価額146億ドルを比較した棒グラフ。* *Nscaleが目指すIPO評価額、投資家が求める160億～190億ドルのレンジ（中間値を表示。需要の目安であり、確定した価格ではない）、直近の非公開評価額。出所：ブルームバーグ（2026年10月18日）、CNBC（2026年3月9日） [3][5]* ## 1030億ドルの約束、1億4000万ドルの実績 登録書類によると、契約総額は1034億ドルに上るのに対し、上半期の収益は1億4060万ドル、純損失は10億2000万ドルだった。GPUは2万5000基が稼働中で、46万1000基が契約済みだ[1][2]。ノルウェーの主力施設は計画30メガワットのうち6.4メガワットを稼働させており、約半年の遅れが出ている[8]。 債務調達の窓も狭まりつつある。世界のAI関連の債務発行は6月の1130億ドルから9月には230億ドルへと急減したと、英フィナンシャル・タイムズが報じた[7]。ナスダックに上場する競合のAIクラウド事業者[ネビウス](https://theinference.org/markets/companies/nebius)は[25.2％下落し、iシェアーズ・セミコンダクターETF（SOXX）も3月以来で最悪の週となった](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/stocktwits-tech-watch-netflix-and-meta-report-earnings-as-nvidia-oracle-product-events-loom/cZx8WbvRBME)。IPOの買い手がNscaleの評価を決めるうえで比較対象とする上場競合の一つだ[9]。 ## どちらの価格でも何かが壊れる マイクロソフトはラフトンを「単一のサイト」と評している。Nscale側は、両社の関係は依然として強固で、ノルウェー、ポルトガル、米国では取り組みが続いていると主張する。マイクロソフトが手を引いた米ウェストバージニア州の容量については、[Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic)が最大446億ドルの契約を結んだ[1][6][7]。 300億ドルなら、同社は[投資家がすでに異を唱えた評価額を買い手に支払わせることになる](https://theinference.org/article/nscale-sold-3-36-billion-of-its-ipo-at-a-reported-discount-just-not-to-the-public)[3]。うち10億ドルをエヌビディアが引き受けた[9月発行の31億ドル転換社債（CB）](https://theinference.org/article/nscale-s-30-billion-ipo-filing-puts-nvidia-on-three-sides-of-the-deal)は、IPOで決まる価格で株式に転換される。160億～190億ドルでの上場となれば、評価額146億ドルで実施した3月のシリーズCのプレミアムは10％程度にまで薄まる[1][5]。Nscaleがまだ提出していない修正S-1の価格帯こそ、注目すべき数字だ[1]。 ## Takeaway エヌビディアが支援するネオクラウドのNscaleが求める300億ドル評価に対し、IPOの需要簿（ブック）はほぼ半分を提示している。マイクロソフトが中核を担うはずだったエセックスの拠点から離脱したことで、価格をめぐる対立は先鋭化した。すべての私募評価額を書き換える数字は、訂正後のS-1（登録書類）が示す価格帯だ。 ## Sources 1. [TechTimes, "Nscale Files $30B NYSE IPO With $1B Nvidia Note and $45B Anthropic Deal", 20 September 2026](https://www.techtimes.com/articles/327754/20260920/nscale-files-30b-nyse-ipo-1b-nvidia-note-45b-anthropic-deal.htm) 2. [Investing.com via Yahoo Finance, "Nscale files for IPO as pipeline passes $100 billion", 18 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nscale-files-ipo-pipeline-passes-203402491.html) 3. [Bloomberg, "AI Firm Nscale Faces Investor Pushback Over IPO Valuation", 18 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-18/ai-cloud-firm-nscale-faces-investor-pushback-over-ipo-valuation) 4. [Daily Mail, "Microsoft pulls out of AI deal for UK data centre firm in move that could deprive Nick Clegg of £30million payout", collected 19 October 2026](https://www.dailymail.com/news/article-16218555/Microsoft-pulls-AI-deal-UK-data-centre-firm-deprive-Nick-Clegg-30million-payout.html) 5. [CNBC, "Nvidia backs AI data center startup Nscale as it hits $14.6 billion valuation", 9 March 2026](https://www.cnbc.com/2026/03/09/nscale-ai-data-center-nvidia-raise.html) 6. [BBC News, "Microsoft pulls out of Nscale's Essex AI data centre", 18 October 2026](https://www.bbc.com/news/articles/c9m26kl5y7epo) 7. [Gizmodo, "Microsoft Pulls Out of Giant British AI Cloud Deal Just As Cloud Company Was Expecting to IPO", 19 October 2026](https://gizmodo.com/microsoft-pulls-out-of-giant-british-ai-cloud-deal-just-as-cloud-company-was-expecting-to-ipo-2000827469) 8. [Türkiye Today, "Microsoft backs out of Nscale's UK site weeks before IPO", 19 October 2026](https://www.turkiyetoday.com/business/microsoft-backs-out-of-nscales-uk-site-weeks-before-ipo-3230581) 9. [Stocktwits, "Stocktwits Tech Watch: Netflix And Meta Report Earnings As Nvidia, Oracle Product Events Loom", 19 October 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/stocktwits-tech-watch-netflix-and-meta-report-earnings-as-nvidia-oracle-product-events-loom/cZx8WbvRBME) --- マイクロソフト、Nscaleの英エセックス拠点から撤退　投資家は300億ドルのIPO評価に160億～190億ドルで対抗と報道 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microsoft-quit-nscale-s-essex-site-investors-reportedly-counter-its-30-billion-ipo-at-16-19-billion/ja