--- title: "微软退出Nscale埃塞克斯项目 投资者据报将其300亿美元IPO估值还价至160亿-190亿美元" description: "微软退出埃塞克斯数据中心项目不过数日，投资者便向这家英伟达加持的新云（neocloud）公司Nscale施压，要求将其纽约上市定价近乎砍半——此举将令所有高于最终发行价的私募估值随之重估。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-19T13:15:22.482Z modified: 2026-10-19T13:15:22.482Z canonical: https://theinference.org/article/microsoft-quit-nscale-s-essex-site-investors-reportedly-counter-its-30-billion-ipo-at-16-19-billion/zh-CN language: zh-CN keywords: "Nscale, Microsoft, IPO, Nvidia, Data Centers" --- # 微软退出Nscale埃塞克斯项目 投资者据报将其300亿美元IPO估值还价至160亿-190亿美元 > 微软退出埃塞克斯数据中心项目不过数日，投资者便向这家英伟达加持的新云（neocloud）公司Nscale施压，要求将其纽约上市定价近乎砍半——此举将令所有高于最终发行价的私募估值随之重估。 [Nscale](https://theinference.org/markets/companies/nscale)是一家总部位于伦敦的AI云建设商，由乔什·佩恩创立于2024年。9月18日，Nscale递交文件，拟以代码NSCL登陆纽约证券交易所，融资约30亿美元，目标估值接近300亿美元[1][2]。10月18日，彭博社[报道称，一批投资者要求将上市估值定在160亿至190亿美元区间](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-18/ai-cloud-firm-nscale-faces-investor-pushback-over-ipo-valuation)，此前澳大利亚数据中心公司Firmus自身的IPO计划已经破灭[3]。 《每日邮报》[报道称，这场估值之争可能令英国前副首相尼克·克莱格失去3000万英镑的报酬](https://www.dailymail.com/news/article-16218555/Microsoft-pulls-AI-deal-UK-data-centre-firm-deprive-Nick-Clegg-30million-payout.html)[4][5]。克莱格于今年3月加入Nscale董事会。[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)参与了[今年3月规模20亿美元的C轮融资](https://www.cnbc.com/2026/03/09/nscale-ai-data-center-nvidia-raise.html)，该轮融资将公司估值推至146亿美元[5]。 ## 要价300亿美元，认购簿只认160亿至190亿美元。 [微软](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)已终止参与埃塞克斯郡洛顿项目。微软原定在此主导建设一座耗资20亿英镑、部署超过2.3万块GPU的超级计算园区，此前[英国电网官员告知Nscale，电力要到2030年代才能到位](https://www.bbc.com/news/articles/c9m26kl5y7epo)[6][7][8]。《每日电讯报》报道称，微软是Nscale最大的两家客户之一，约占其合同收入的40%[7]。 [招股书的表述更为直白：单一客户占上半年收入的52%](https://www.techtimes.com/articles/327754/20260920/nscale-files-30b-nyse-ipo-1b-nvidia-note-45b-anthropic-deal.htm)，[微软持有价值最高达438亿美元的协议](https://theinference.org/article/the-cloud-landlord-is-a-tenant-microsoft-has-signed-for-up-to-43-8bn-of-nscale-capacity)，而今年夏天，微软放弃了西弗吉尼亚州一份1.35吉瓦项目的意向书[1]。据报道，[OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai)已于4月退出英国多个尚未建成站点的租约，谷歌则接手了西伦敦的容量[8]。 *Chart: **买家愿付估值约为Nscale要价的一半** 柱状图，对比Nscale寻求的300亿美元IPO估值、投资者建议的160亿至190亿美元区间，以及3月份146亿美元的私募估值。* *Nscale寻求的IPO估值、投资者建议的160亿至190亿美元区间（图中取中值，仅为意向，并非已定价交易），以及该公司最近一次私募估值。资料来源：彭博社，2026年10月18日；CNBC，2026年3月9日。 [3][5]* ## 承诺1030亿美元，兑现1.4亿美元 招股书显示，Nscale合同价值达1034亿美元，而上半年收入仅1.406亿美元，净亏损10.2亿美元；目前已投运GPU 2.5万块，签约GPU达46.1万块[1][2]。挪威旗舰项目规划容量30兆瓦，目前仅投运6.4兆瓦，较原计划滞后约六个月[8]。 发债窗口同样在收窄。据《金融时报》报道，全球AI债券发行规模已从6月的1130亿美元降至9月的230亿美元[7]。在纳斯达克上市的AI云竞争对手[Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius)[股价下跌25.2%，同期安硕半导体ETF（SOXX）创下3月以来最差单周表现](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/stocktwits-tech-watch-netflix-and-meta-report-earnings-as-nvidia-oracle-product-events-loom/cZx8WbvRBME)，而Nebius正是IPO买家为Nscale定价时将对标的上市同业之一[9]。 ## 两个价格，都会打破一些东西 微软称洛顿“只是一个站点”；Nscale则表示双方关系依然牢固，合作仍在挪威、葡萄牙和美国推进。微软腾出的西弗吉尼亚州容量，[Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic)已签约接手，金额最高达446亿美元[1][6][7]。 若按300亿美元定价，[Nscale等于要买家为已遭投资者质疑的估值买单](https://theinference.org/article/nscale-sold-3-36-billion-of-its-ipo-at-a-reported-discount-just-not-to-the-public)[3]。9月发行的[31亿美元可转债](https://theinference.org/article/nscale-s-30-billion-ipo-filing-puts-nvidia-on-three-sides-of-the-deal)（其中10亿美元来自英伟达）将按IPO最终确定的价格转换为股份；若定价落在160亿至190亿美元区间，3月以146亿美元估值完成的C轮融资，溢价将薄至10%[1][5]。Nscale尚未提交修订版S-1文件，其中披露的价格区间才是最值得关注的数字[1]。 ## Takeaway 英伟达加持的新云公司Nscale要价300亿美元，IPO认购簿只愿给到约一半；微软退出其原定主导的埃塞克斯项目，令这场分歧更趋尖锐。修订版S-1文件中的定价区间，才是重估所有私募估值的关键数字。 ## Sources 1. [TechTimes, "Nscale Files $30B NYSE IPO With $1B Nvidia Note and $45B Anthropic Deal", 20 September 2026](https://www.techtimes.com/articles/327754/20260920/nscale-files-30b-nyse-ipo-1b-nvidia-note-45b-anthropic-deal.htm) 2. [Investing.com via Yahoo Finance, "Nscale files for IPO as pipeline passes $100 billion", 18 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nscale-files-ipo-pipeline-passes-203402491.html) 3. [Bloomberg, "AI Firm Nscale Faces Investor Pushback Over IPO Valuation", 18 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-18/ai-cloud-firm-nscale-faces-investor-pushback-over-ipo-valuation) 4. [Daily Mail, "Microsoft pulls out of AI deal for UK data centre firm in move that could deprive Nick Clegg of £30million payout", collected 19 October 2026](https://www.dailymail.com/news/article-16218555/Microsoft-pulls-AI-deal-UK-data-centre-firm-deprive-Nick-Clegg-30million-payout.html) 5. [CNBC, "Nvidia backs AI data center startup Nscale as it hits $14.6 billion valuation", 9 March 2026](https://www.cnbc.com/2026/03/09/nscale-ai-data-center-nvidia-raise.html) 6. [BBC News, "Microsoft pulls out of Nscale's Essex AI data centre", 18 October 2026](https://www.bbc.com/news/articles/c9m26kl5y7epo) 7. [Gizmodo, "Microsoft Pulls Out of Giant British AI Cloud Deal Just As Cloud Company Was Expecting to IPO", 19 October 2026](https://gizmodo.com/microsoft-pulls-out-of-giant-british-ai-cloud-deal-just-as-cloud-company-was-expecting-to-ipo-2000827469) 8. [Türkiye Today, "Microsoft backs out of Nscale's UK site weeks before IPO", 19 October 2026](https://www.turkiyetoday.com/business/microsoft-backs-out-of-nscales-uk-site-weeks-before-ipo-3230581) 9. [Stocktwits, "Stocktwits Tech Watch: Netflix And Meta Report Earnings As Nvidia, Oracle Product Events Loom", 19 October 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/stocktwits-tech-watch-netflix-and-meta-report-earnings-as-nvidia-oracle-product-events-loom/cZx8WbvRBME) --- 微软退出Nscale埃塞克斯项目 投资者据报将其300亿美元IPO估值还价至160亿-190亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microsoft-quit-nscale-s-essex-site-investors-reportedly-counter-its-30-billion-ipo-at-16-19-billion/zh-CN