--- title: "Microsoft quitte le campus IA britannique de Nscale, où le courant n'est pas attendu avant les années 2030 ; National Grid publie ses résultats le 5 novembre" description: "Microsoft s'est retiré du centre de données de 2 milliards de livres que Nscale construit à Loughton après que UK Power Networks a prévenu que l'alimentation électrique ne pourrait pas être garantie avant le début des années 2030. National Grid, le monopole coté qui construit les lignes de transport d'électricité dont le boom de l'IA a besoin, publie le 5 novembre ses résultats semestriels, avec une recommandation à la vente de la banque suisse UBS à l'approche de l'échéance." publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-22T19:02:50.337Z modified: 2026-10-22T19:02:50.337Z canonical: https://theinference.org/article/microsoft-quit-nscale-s-uk-ai-campus-over-power-not-due-until-the-2030s-national-grid-reports-november-5/fr language: fr keywords: "Microsoft, National Grid, Data Center, Power Grid, United Kingdom, Ofgem" --- # Microsoft quitte le campus IA britannique de Nscale, où le courant n'est pas attendu avant les années 2030 ; National Grid publie ses résultats le 5 novembre > Microsoft s'est retiré du centre de données de 2 milliards de livres que Nscale construit à Loughton après que UK Power Networks a prévenu que l'alimentation électrique ne pourrait pas être garantie avant le début des années 2030. National Grid, le monopole coté qui construit les lignes de transport d'électricité dont le boom de l'IA a besoin, publie le 5 novembre ses résultats semestriels, avec une recommandation à la vente de la banque suisse UBS à l'approche de l'échéance. [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) a [quitté son rôle de locataire d'ancrage du centre de données phare de Nscale à Loughton, dans l'Essex](https://www.msn.com/en-gb/news/other/microsoft-pulls-out-of-uk-nscale-data-centre-deal-over-power-delay/ar-AA2fJCHm) [1]. UK Power Networks, le gestionnaire local du réseau de distribution, avait fait savoir à la jeune pousse soutenue par [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) qu'il ne pouvait [garantir le raccordement de 90 mégawatts du site](https://www.techtimes.com/articles/329207/20261019/microsoft-exits-nscales-uk-flagship-grid-cant-supply-power-until-2030s-ipo-risk.htm) avant le début, voire le milieu, des années 2030 [2]. [National Grid](https://theinference.org/markets/companies/national-grid), le monopole coté qui construit les lignes de transport d'électricité dont le boom de l'IA a besoin, se retrouve ainsi à publier les résultats de son premier semestre le 5 novembre, la banque suisse UBS conservant une recommandation à la vente sur le titre [3]. La semaine dernière, l'histoire de National Grid se résumait à des perspectives de croissance des bénéfices relevées grâce à des plus-values exceptionnelles sur des participations ([notre article du 15 octobre](https://theinference.org/article/national-grid-raised-its-eps-growth-outlook-above-13-to-15-on-130-million-of-one-off-venture-gains)). Depuis, trois nouveautés : la recommandation à la vente d'UBS, le départ de Microsoft et une facture d'intérêts capitalisés qui a plus que doublé [3]. ## Loughton avait les autorisations et les soutiens, mais pas de date pour l'électricité Loughton était la vitrine : un campus de 2 milliards de livres cité dans le plan d'action IA 2025 du gouvernement [2]. Son ouverture était prévue début l'année prochaine, avec 23 040 GPU GB300 de Nvidia devant alimenter l'offre Azure de Microsoft au Royaume-Uni [1]. Ce label a apporté au projet son autorisation d'urbanisme et l'appui des pouvoirs publics ; il ne lui a pas apporté de date de livraison pour l'électricité [2]. Le porte-parole de Microsoft a présenté ce retrait comme une décision « liée à un site unique » [1]. [Nscale](https://theinference.org/markets/companies/nscale), le parti qui avait toutes les raisons de minimiser le problème, parle plutôt d'un « problème de réseau à l'échelle de Londres » [1], et les chiffres de la file d'attente du régulateur donnent raison à la lecture de la jeune pousse. Pour Microsoft, ce départ relève de la gestion de portefeuille : [son directeur financier a indiqué que les terrains et les coques de centres de données ne pèsent qu'une part modeste de ses dépenses et peuvent être décalés dans le temps](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/microsoft-pulls-uk-data-center-123846276.html) [4]. ## La file d'attente s'allonge plus vite que le réseau ne se construit La demande, elle, ne fait pas débat. Ofgem, le régulateur britannique de l'énergie, recense environ 315 projets de centres de données en attente de raccordement au réseau, et la demande qu'ils représentent dépasse la totalité de la pointe de consommation du pays [2] ; [le directeur général John Pettigrew s'attend à ce que la demande de centres de données de National Grid soit multipliée par six d'ici à 2035](https://theinference.org/article/national-grid-wires-five-london-data-centres-while-its-delivery-record-takes-the-hits) [2]. La contrainte, c'est la livraison. Le National Energy System Operator a suspendu les nouvelles demandes de raccordement dans l'attente de réformes [2], et le National Audit Office, l'équivalent britannique de la Cour des comptes, a relevé que 64 des 88 projets du plan « Clean Power 2030 » en étaient encore à un stade précoce [3]. *Chart: **La demande de centres de données en attente du réseau britannique dépasse la pointe de consommation du pays** Barres comparant la pointe de demande d'électricité britannique, d'environ 45 GW, aux quelque 73 GW de projets de centres de données figurant dans la file de raccordement d'Ofgem et à l'estimation grossière de 100 GW avancée par Ofgem elle-même.* *Gigawatts de demande d'électricité. Les barres de la file d'attente représentent la demande de raccordement des projets de centres de données en attente du réseau britannique, d'après les chiffres d'Ofgem rapportés par Tech Times ; le chiffre de 100 GW est une estimation grossière d'Ofgem elle-même, signalée comme telle. La pointe britannique est indiquée pour donner l'échelle. Source : [2]. [2]* Loughton est le premier prix visible de cette file d'attente : un client est parti plutôt que d'attendre jusqu'à dix ans son électricité. ## Bénéfice record, et une facture d'attente qui s'alourdit [UBS table pour un résultat opérationnel de 2,624 milliards de livres sterling au premier semestre, contre 2,292 milliards, avec un bénéfice par action de 35,7 pence contre 29,8 pence](https://uk.finance.yahoo.com/news/national-grid-faces-scrutiny-over-143000105.html), tiré par le transport d'électricité au Royaume-Uni [3]. Sa recommandation à la vente tient à la valorisation, pas aux résultats : National Grid se traite avec une prime sur la valeur de sa base d'actifs réglementés, et la banque n'anticipe pas de dégradation à court terme [3]. Le calendrier, lui, est un risque à part. Les intérêts capitalisés ont plus que doublé, à 424 millions de livres, sur le semestre [3] ; la société a engagé 1,75 milliard de dollars dans un projet de centrale captive de 2,7 gigawatts au Texas qui, selon UBS, ne dégagerait aucun flux de trésorerie avant les années 2030 [3] ; et sa branche américaine [fait appel d'une décision de la Federal Energy Regulatory Commission (FERC) à l'origine d'environ 1,5 milliard de dollars de remboursements aux clients](https://bostonnewsroom.com/2026/10/15/healey-asks-eversource-national-grid-unitil-iso-new-england-to-issue-1-5b-in-refunds-now/), que National Grid prévoit de traiter en 2027 [5][3]. *Chart: **Les dépenses d'investissement de National Grid ont presque triplé en sept ans** Histogramme des dépenses d'investissement de National Grid par exercice, passant de 4,8 milliards de dollars pour l'exercice 2019 à 13,2 milliards pour l'exercice 2026.* *Dépenses d'investissement par exercice clos en mars, en dollars, d'après les documents déposés par National Grid auprès de la SEC et compilés par The Inference ; l'exercice 2026 s'est achevé le 31 mars 2026. Ce programme de construction sous-tend aussi bien la facture d'intérêts capitalisés que les dates de livraison désormais mises en question par UBS et le départ de Microsoft. Source : [6]. [6]* ## Le 5 novembre, tout se jouera sur le calendrier de livraison Dans ces résultats, deux chiffres sont à surveiller : les dates de mise en service et la facture d'intérêts. Si le programme de transport d'électricité tient son calendrier et si les intérêts capitalisés cessent de se cumuler plus vite que n'arrivent les revenus réglementés, l'argument en faveur de la détention du réseau tient toujours. Dans le cas contraire, la demande qui s'accumule dans la file d'attente du réseau d'Ofgem se construira vraisemblablement sur des réseaux capables de livrer plus vite, et National Grid percevra ses rendements sur des lignes livrées avec retard [2][3]. La solution envisagée par Ofgem — faire payer les développeurs pour conserver leur place dans la file — élimine les demandes spéculatives, mais ne raccourcit pas la construction d'un poste de transformation [2]. Tant que personne ne peut s'engager à fournir de l'électricité à une date précise, les locataires d'ancrage ayant le choix continueront de mettre un prix sur ce décalage, et Microsoft vient de montrer à quoi ressemble ce chiffrage. Celui qui bouclera la boucle — un gestionnaire de réseau ou un développeur construisant sa propre centrale — empochera l'argent du boom. ## Takeaway En quittant le campus de Loughton de Nscale, un investissement de 2 milliards de livres, Microsoft montre que les locataires d'ancrage intègrent désormais dans leurs arbitrages la file d'attente du réseau britannique. Les résultats semestriels que National Grid publie le 5 novembre seront jugés sur ses dates de livraison et sur une facture d'intérêts capitalisés qui a plus que doublé, UBS conservant une recommandation à la vente sur le titre pour des raisons de valorisation. ## Sources 1. [Reuters via MSN, Microsoft pulls out of UK Nscale data centre deal over power delay, 19 October 2026](https://www.msn.com/en-gb/news/other/microsoft-pulls-out-of-uk-nscale-data-centre-deal-over-power-delay/ar-AA2fJCHm) 2. [Tech Times, Microsoft Exits Nscale's UK Flagship as Grid Can't Supply Power Until 2030s: IPO at Risk, 19 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/329207/20261019/microsoft-exits-nscales-uk-flagship-grid-cant-supply-power-until-2030s-ipo-risk.htm) 3. [Proactive via Yahoo Finance UK, National Grid faces scrutiny over £31bn transmission plan as UBS sticks with 'sell' rating, 20 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/national-grid-faces-scrutiny-over-143000105.html) 4. [Yahoo Finance, Microsoft Pulls Out Of UK Data Center Deal With Nscale, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/microsoft-pulls-uk-data-center-123846276.html) 5. [Boston Newsroom, Healey Asks Eversource, National Grid, Unitil, ISO-New England to Issue $1.5B in Refunds Now, 15 October 2026](https://bostonnewsroom.com/2026/10/15/healey-asks-eversource-national-grid-unitil-iso-new-england-to-issue-1-5b-in-refunds-now/) 6. [National Grid, annual figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001004315) --- Microsoft quitte le campus IA britannique de Nscale, où le courant n'est pas attendu avant les années 2030 ; National Grid publie ses résultats le 5 novembre — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microsoft-quit-nscale-s-uk-ai-campus-over-power-not-due-until-the-2030s-national-grid-reports-november-5/fr