--- title: "マイクロソフト、新モデルがOpenAI製を4分の1の計算資源で上回ると表明　AIの6250億ドル債務に逆風" description: "マイクロソフトのAIトップは、新モデル「MAI-Base-2」がOpenAIの「GPT 5.6」の基盤モデルを、学習に要する計算資源4分の1で上回ると表明した。主張が正しければ、AIインフラ投資を支える債務の大半が値付けの前提とする考え方は崩れる。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-16T03:17:41.262Z modified: 2026-10-16T03:17:41.262Z canonical: https://theinference.org/article/microsoft-says-its-new-model-beats-openai-s-on-a-quarter-of-the-compute-bad-for-ai-s-625-billion-debt/ja language: ja keywords: "Microsoft, OpenAI, CoreWeave, Debt, Compute" --- # マイクロソフト、新モデルがOpenAI製を4分の1の計算資源で上回ると表明　AIの6250億ドル債務に逆風 > マイクロソフトのAIトップは、新モデル「MAI-Base-2」がOpenAIの「GPT 5.6」の基盤モデルを、学習に要する計算資源4分の1で上回ると表明した。主張が正しければ、AIインフラ投資を支える債務の大半が値付けの前提とする考え方は崩れる。 [マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)はこのほど、AIの資金調達をめぐる市場が避け続けてきた問いに数字で答えた。最先端モデルは本当に、一つ前のモデルより多くの計算資源を必要とするのか。同社のAIトップ、ムスタファ・スレイマン氏が[木曜に従業員に語った](https://www.businessinsider.com/microsoft-ai-ceo-new-model-beats-openai-using-less-compute-2026-10)ところによれば、同日発表の「MAI-Base-2」は[OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai)の「GPT 5.6」を支える基盤モデルより優れた事前学習済みモデルで、学習に要した計算資源は4分の1だという[1]。 この比較はマイクロソフト自身による非公開のものだ[1]。主張にすぎないとはいえ、それが飛び込んだ先は正反対の前提で値付けされた市場だった。貸し手は今週、[コアウェイブ](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)（CoreWeave）の2032年満期社債を保有するには[14.8%の利回りを要求](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-shares-tumble-as-bond-yields-near-15-on-concern-about-ai-borrowing-binge/ar-AA2efaJF)した。コアウェイブは「ネオクラウド」と呼ばれる業者の一つで、AIの計算能力を貸し出す企業を指す市場用語だ[2][3]。 ## 一方は公開ベンチマーク、もう一方はマイクロソフトの言い分 マイクロソフトが公表した記事は、この主張に具体的な裏付けを与える。MAI-Base-2は専門家混合（MoE）と呼ぶ設計で、タスクごとにモデルのパラメーターの一部だけを活性化する。同社は[エヌビディアのGB200チップ1万6000基を使い、38日間かけて学習](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-ai-unveils-2-8-165617565.html)させた[4]。4つの評価では、中国のAIラボ、[ディープシーク](https://theinference.org/markets/companies/deepseek)（DeepSeek）の「DeepSeek-V4-Pro-Base」に対して計算効率が4～12倍高いとしている[4]。 OpenAIとの比較はこれと性質が違う。スレイマン氏いわく、マイクロソフトは同社がOpenAIについて保有する技術情報を使い、非公開でモデルを突き合わせた。結果を検証した第三者はいない[1]。しかもマイクロソフトは、この主張の双方の側に立っている。同社はクラウド「アジュール」でOpenAIのモデルを提供・再販し、AI「コパイロット」にも組み込む。[1000億ドルを超えるとみられるOpenAI株](https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion)も保有しており、マイクロソフトのモデルが優秀になれば、自社が抱える資産の価値を自ら削ることになる[1]。 ## 計算需要が膨らみ続ける前提で値付けされた債務 ネオクラウドへの融資やハイパースケーラーとのリース契約は、計算資源そのものへの需要がモデルの世代を重ねるごとに複利のように膨らむという前提で成り立っている。今週、貸し手はその前提を値付けし直した。コアウェイブ（CoreWeave）の[株価は水曜日に15%下落](https://theinference.org/article/coreweave-bonds-hit-a-record-14-5-yield-as-six-ai-cloud-stocks-sink-gartner-sees-80-gone-by-2030)し、[2032年満期の無担保社債は1ドル当たり80セントを割り込んだ](https://cryptobriefing.com/coreweave-ceo-backlog-memo-debt-concerns/)[5]。もう一つのネオクラウド、[ネビウス（Nebius）](https://theinference.org/markets/companies/nebius)も10.1%安の186.01ドルとなり、テクニカルアナリストが反転上昇か一段安かの分かれ目と位置づけていた200ドルを割り込んだ[3]。 *Chart: **コアウェイブ（CoreWeave）の債務、6四半期でほぼ5倍に膨張** コアウェイブ（CoreWeave）の四半期期末ごとの総債務を示した棒グラフ。2024年末の約106億ドルから2026年6月末の約516億ドルへ増加している。* *米証券取引委員会（SEC）への提出資料に基づく、四半期期末ごとのコアウェイブ（CoreWeave）の総債務（10億ドル単位）。今週、貸し手は同社の2032年満期社債に14.8%の利回りを要求した。 [10]* ネビウス（Nebius）の株価は、資金繰りを測るバロメーターでもある。[約100億ドル規模の転換社債の8月発行分は転換価格が1株あたり約313ドル](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nebius-stock-breaks-below-200-174700469.html)で、株価がこの水準から下に離れるほど、社債は普通社債と同じ動きになる[3]。マイクロソフトも同じ前提の下で投資を重ねてきた。アジュールの経営陣はデータセンターの費用を賄うため、ソフトウェア部門のコストを少なくとも2割削減する案を協議してきたと、[マイクロソフトが異議を唱える報道](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-weighs-20-cost-cuts-234048608.html)が伝えている[6]。 *Chart: **マイクロソフトの四半期設備投資、2023年から3倍超に** マイクロソフトの暦四半期別の資本的支出（2023年第3四半期～2026年第2四半期）を示した棒グラフ。100億ドル未満から約360億ドルへ増加している。* *SEC提出資料に基づく、マイクロソフトの暦四半期ごとの資本的支出（10億ドル単位）。 [9]* ## 知能の低コスト化こそが狙い、リスクは契約に宿る 効率の向上こそ、AIの普及に必要なものだ。学習に投じる1ドルで得られる能力は増え、人々が使う製品にその能力を組み込むコストも下がる。リスクを抱え込むのは、計算資源が希少であり続けるとの前提で貸し付けた側だ。ネオクラウドの社債投資家から、マイクロソフトのOpenAI出資を資産とみなす向きまでが該当する[1]。[メタ](https://theinference.org/markets/companies/meta)も今週、同じ方向に圧力をかけた。[アップルとの新たな提携でオープンモデル「ミューズ・スパーク・オープン（Muse Spark Open）」を発表](https://venturebeat.com/technology/meta-unveils-muse-spark-open-the-new-top-u-s-open-weights-model-and-it-runs-on-two-paired-mac-desktops)したもので、公開された動作構成は2台のMacデスクトップ機で動くという。レンタルの計算資源に、反対側から圧力をかける格好だ[7][8]。 MAI-Base-2の主張は、現時点では1社の非公開ベンチマークにすぎない。この主張に決着をつけ、マイクロソフトの出資持分とリース契約の価格を一度に決めるのは、次回の決算でアジュールの顧客がOpenAIのモデルにいくら使うかという数字だ。 ## Takeaway 未検証のマイクロソフトのベンチマークが「計算資源4分の1で最先端性能」を主張。今週のコアウェイブとネビウスの債務価格の見直しは、AIインフラ投資のどれほどが「それが起きない」という前提で値付けされているかを示している。 ## Sources 1. [Business Insider, "Microsoft AI CEO says new model beats OpenAI using less compute", 15 October 2026](https://www.businessinsider.com/microsoft-ai-ceo-new-model-beats-openai-using-less-compute-2026-10) 2. [CNBC via MSN, "CoreWeave shares tumble as bond yields near 15% on concern about AI borrowing binge", 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-shares-tumble-as-bond-yields-near-15-on-concern-about-ai-borrowing-binge/ar-AA2efaJF) 3. [TheStreet via Yahoo Finance, "Nebius stock breaks below $200 as CoreWeave's debt scare spreads", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nebius-stock-breaks-below-200-174700469.html) 4. [Investing.com via Yahoo Finance, "Microsoft AI unveils 2.8 trillion-parameter model, claims efficiency gains", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-ai-unveils-2-8-165617565.html) 5. [Crypto Briefing, "CoreWeave CEO points to $104.2 billion backlog to calm staff after stock and bond slide", 15 October 2026](https://cryptobriefing.com/coreweave-ceo-backlog-memo-debt-concerns/) 6. [StockTwits via Yahoo Finance, "Microsoft Weighs 20% Cost Cuts In Azure Vertical Amid Soaring AI Data Center Spending", 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-weighs-20-cost-cuts-234048608.html) 7. [Yahoo Finance Video, "Could a Meta-Apple AI team-up restart the iPhone upgrade cycle?", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/video/could-a-meta-apple-ai-team-up-restart-the-iphone-upgrade-cycle-174015369.html) 8. [VentureBeat, "Meta unveils Muse Spark Open, the new top U.S. open weights model, and it runs on two paired Mac desktops", 15 October 2026](https://venturebeat.com/technology/meta-unveils-muse-spark-open-the-new-top-u-s-open-weights-model-and-it-runs-on-two-paired-mac-desktops) 9. [Microsoft, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000789019) 10. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628) --- マイクロソフト、新モデルがOpenAI製を4分の1の計算資源で上回ると表明　AIの6250億ドル債務に逆風 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microsoft-says-its-new-model-beats-openai-s-on-a-quarter-of-the-compute-bad-for-ai-s-625-billion-debt/ja