---
title: "Microsoft заявила, что ее новая модель обошла разработку OpenAI на четверти вычислительных мощностей. Для долга ИИ-отрасли в $625 млрд это плохая новость"
description: "Глава ИИ-подразделения Microsoft утверждает, что MAI-Base-2 превосходит базовую модель, лежащую в основе GPT 5.6 от OpenAI, а на ее обучение потребовалась четверть вычислительных мощностей. Если заявление подтвердится, рухнет предпосылка, на которой оценена большая часть долга, привлеченного под строительство ИИ-инфраструктуры"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-16T03:17:41.262Z
modified: 2026-10-16T03:17:41.262Z
canonical: https://theinference.org/article/microsoft-says-its-new-model-beats-openai-s-on-a-quarter-of-the-compute-bad-for-ai-s-625-billion-debt/ru
language: ru
keywords: "Microsoft, OpenAI, CoreWeave, Debt, Compute"
---

# Microsoft заявила, что ее новая модель обошла разработку OpenAI на четверти вычислительных мощностей. Для долга ИИ-отрасли в $625 млрд это плохая новость

> Глава ИИ-подразделения Microsoft утверждает, что MAI-Base-2 превосходит базовую модель, лежащую в основе GPT 5.6 от OpenAI, а на ее обучение потребовалась четверть вычислительных мощностей. Если заявление подтвердится, рухнет предпосылка, на которой оценена большая часть долга, привлеченного под строительство ИИ-инфраструктуры

[Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) дала количественный ответ на вопрос, который рынок ИИ-финансирования упорно избегал: действительно ли каждой следующей модели переднего края нужно больше вычислительных мощностей, чем предыдущей? В четверг Мустафа Сулейман, глава ИИ-подразделения Microsoft, [сообщил сотрудникам](https://www.businessinsider.com/microsoft-ai-ceo-new-model-beats-openai-using-less-compute-2026-10), что MAI-Base-2, представленная в тот же день, — более сильная предобученная модель, чем база, лежащая в основе GPT 5.6 от [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai), и что на ее обучение потребовалась четверть вычислительных мощностей [1].

Сравнение провела сама Microsoft, и оно не публиковалось [1]. Но даже в статусе заявления оно прозвучало на рынке, чьи цены построены на обратном: на этой неделе кредиторы [требовали доходность 14,8% по облигациям 2032 года](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-shares-tumble-as-bond-yields-near-15-on-concern-about-ai-borrowing-binge/ar-AA2efaJF) компании [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) — «неооблака» (neocloud), как рынок называет компании, сдающие вычислительные мощности для ИИ в аренду [2][3].

## Один бенчмарк опубликован, другой держится на слове Microsoft

Опубликованный пост Microsoft придает заявлению конкретное обоснование. MAI-Base-2 построена по архитектуре «смеси экспертов» (mixture of experts), при которой для каждой задачи активируется лишь часть параметров модели, и Microsoft [обучала ее на 16 тыс. чипов Nvidia GB200 за 38 дней](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-ai-unveils-2-8-165617565.html) [4]. По данным компании, обучение оказалось в 4–12 раз эффективнее по вычислениям, чем у [DeepSeek](https://theinference.org/markets/companies/deepseek)-V4-Pro-Base от китайской лаборатории DeepSeek, по итогам четырех тестов [4].

Сравнение с OpenAI — случай принципиально иной: по словам Сулеймана, Microsoft сопоставляла свою модель с моделью OpenAI в частном порядке, используя техническую информацию о них, которой располагает, и результат не проверяла ни одна третья сторона [1]. При этом сама Microsoft оказывается по обе стороны этого утверждения: она размещает модели OpenAI в своем облаке Azure и перепродает их, встраивает их в Copilot и [владеет долей в OpenAI стоимостью, вероятно, более $100 млрд](https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion), так что более сильная модель Microsoft бьет по активу, который она сама несет на балансе [1].

## Долг оценен в расчете на сложный рост спроса на вычисления

Кредиты «неооблакам» и арендные договоры гиперскейлеров построены на допущении, что спрос на «сырые» вычислительные мощности нарастает по сложному проценту, поколение за поколением моделей. На этой неделе кредиторы это допущение переоценили: [акции CoreWeave в среду упали на 15%](https://theinference.org/article/coreweave-bonds-hit-a-record-14-5-yield-as-six-ai-cloud-stocks-sink-gartner-sees-80-gone-by-2030), а [ее необеспеченные облигации 2032 года опустились ниже 80% номинала](https://cryptobriefing.com/coreweave-ceo-backlog-memo-debt-concerns/) [5]. [Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius), еще одно «неооблако», подешевел на 10,1% — до $186,01, пробив отметку $200, которую технический аналитик называл границей между отскоком и ускорением падения [3].

*Chart: **Долг CoreWeave за шесть кварталов вырос почти впятеро** Столбчатая диаграмма совокупной задолженности CoreWeave на конец каждого квартала: рост с примерно $10,6 млрд в конце 2024 года до примерно $51,6 млрд в конце июня 2026 года.*

*Совокупная задолженность на конец каждого квартала, млрд долл., по отчетности CoreWeave в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). На этой неделе кредиторы требовали доходность 14,8% по облигациям 2032 года погашения. [10]*

Цена акций Nebius — еще и барометр финансирования компании: [ее августовский выпуск конвертируемых облигаций объемом около $10 млрд конвертируется по курсу около $313 за акцию](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nebius-stock-breaks-below-200-174700469.html), и чем ниже акция опускается относительно этой цены, тем больше эти облигации ведут себя как обычный долг [3]. Microsoft тратит деньги, исходя из того же допущения: руководство Azure обсуждало сокращение затрат софтверного подразделения минимум на пятую часть, чтобы справиться со счетами за дата-центры, [об этом писало издание, чей материал компания оспаривает](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-weighs-20-cost-cuts-234048608.html) [6].

*Chart: **Квартальные капитальные расходы Microsoft с 2023 года выросли более чем втрое** Столбчатая диаграмма капитальных расходов Microsoft по кварталам с III квартала 2023 года до II квартала 2026 года: рост с уровня менее $10 млрд до примерно $36 млрд.*

*Капитальные расходы за календарный квартал, млрд долл., по отчетности Microsoft в SEC. [9]*

## Цель — дешевеющий интеллект, а риск — в договорах

Эффективность — именно то, что нужно внедрению ИИ: каждый доллар, вложенный в обучение, приносит больше возможностей, а встраивать эти возможности в продукты, которыми пользуются люди, становится дешевле. Под угрозой — те, кто ссужал деньги в расчете на то, что вычислительные мощности останутся дефицитом, — от держателей облигаций «неооблаков» до всех, кто считает долю Microsoft в OpenAI активом [1]. В том же направлении на этой неделе двинулась и [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta), [представив Muse Spark Open — открытую модель в рамках нового партнерства с Apple](https://venturebeat.com/technology/meta-unveils-muse-spark-open-the-new-top-u-s-open-weights-model-and-it-runs-on-two-paired-mac-desktops), опубликованная конфигурация которой работает на двух настольных компьютерах Mac, объединенных в пару, — давление на рынок арендованных вычислительных мощностей с другого конца [7][8].

Пока заявление о MAI-Base-2 — частный бенчмарк одной компании. Все расставит по местам — и разом переоценит долю Microsoft в OpenAI и ее договоры аренды — одна строка следующего отчета: траты клиентов Azure на модели OpenAI.

## Takeaway

Непроверенный бенчмарк Microsoft заявляет о возможностях модели переднего края на четверти вычислительных мощностей, а произошедшая на этой неделе переоценка долгов CoreWeave и Nebius показывает, какая доля строительства ИИ-инфраструктуры оценена в расчете на то, что этого никогда не произойдет

## Sources

1. [Business Insider, "Microsoft AI CEO says new model beats OpenAI using less compute", 15 October 2026](https://www.businessinsider.com/microsoft-ai-ceo-new-model-beats-openai-using-less-compute-2026-10)
2. [CNBC via MSN, "CoreWeave shares tumble as bond yields near 15% on concern about AI borrowing binge", 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-shares-tumble-as-bond-yields-near-15-on-concern-about-ai-borrowing-binge/ar-AA2efaJF)
3. [TheStreet via Yahoo Finance, "Nebius stock breaks below $200 as CoreWeave's debt scare spreads", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/nebius-stock-breaks-below-200-174700469.html)
4. [Investing.com via Yahoo Finance, "Microsoft AI unveils 2.8 trillion-parameter model, claims efficiency gains", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-ai-unveils-2-8-165617565.html)
5. [Crypto Briefing, "CoreWeave CEO points to $104.2 billion backlog to calm staff after stock and bond slide", 15 October 2026](https://cryptobriefing.com/coreweave-ceo-backlog-memo-debt-concerns/)
6. [StockTwits via Yahoo Finance, "Microsoft Weighs 20% Cost Cuts In Azure Vertical Amid Soaring AI Data Center Spending", 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/microsoft-weighs-20-cost-cuts-234048608.html)
7. [Yahoo Finance Video, "Could a Meta-Apple AI team-up restart the iPhone upgrade cycle?", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/video/could-a-meta-apple-ai-team-up-restart-the-iphone-upgrade-cycle-174015369.html)
8. [VentureBeat, "Meta unveils Muse Spark Open, the new top U.S. open weights model, and it runs on two paired Mac desktops", 15 October 2026](https://venturebeat.com/technology/meta-unveils-muse-spark-open-the-new-top-u-s-open-weights-model-and-it-runs-on-two-paired-mac-desktops)
9. [Microsoft, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000789019)
10. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628)


---

Microsoft заявила, что ее новая модель обошла разработку OpenAI на четверти вычислительных мощностей. Для долга ИИ-отрасли в $625 млрд это плохая новость — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/microsoft-says-its-new-model-beats-openai-s-on-a-quarter-of-the-compute-bad-for-ai-s-625-billion-debt/ru